Kylančios Aave skolinimosi normos kelia grėsmę, kad Ethenos USDe pajamingumo ciklas bus neigiamas
„LlamaRisk“ pasiūlė padidinti „Ethena“ USDe skolinimosi išlaidas penkiose „Aave V3“ rinkose, sugriežtinant ekonomiką pozicijoms, kurios skolinasi stabilią monetą ir perdirba ją į pajamas duodančią sUSDe.
Rugsėjo 9 d. rekomendacija padidintų USDe bazinę kintamą skolinimosi normą nuo 5% iki 6% Core, Plasma, Monad, Mantle ir Avalanche. Tai taip pat sumažintų 1 nuolydį vienu procentiniu punktu kiekvieną kartą įdiegus.
Esant pasiūlyme nurodytam panaudojimo lygiui, sumodeliuotos skolininkų BPL padidėtų 13–89 baziniais punktais rinkose, kuriose yra apie 323,8 mln. USD skolos, palyginti su 1,18 mlrd. USD.
| Aave V3 turgus | Panaudojimas | Dabartinis paskolos balandis | Siūloma skolintis APR | Padidinti |
|---|---|---|---|---|
| Šerdis | 32,3 % | 5,72 % | 6,36 % | 64 bps |
| Plazma | 22,4 % | 5,79 % | 6,53 % | 74 bps |
| Monada | 17,2 % | 5,57 % | 6,38 % | 81 bps |
| Mantija | 9,0 % | 5,32 % | 6,21 % | 89 bps |
| Lavina | 69,9 % | 6,75 % | 6,87 % | 13 bps |
„LlamaRisk“ pakeitimus suformulavo kaip rekomendacijas ir teigė, kad jie bus įgyvendinti per „Risk Steward“ procesą.
Padidinimas nėra vienodas, nes pasiūlymas keičia dvi kurso kreivės dalis iš karto. Didesnė bazė padidina skolinimosi išlaidas, o mažesnis 1 nuolydis kompensuoja dalį šio pokyčio naudojant kiekvieną rezervą.
Lavina, labiausiai išnaudojama rinka momentinėje nuotraukoje, gauna didžiausią poslinkį ir 13 bazinių punktų padidėjimą. Mantija, kurios panaudojimas yra žemiausias, sugeria beveik visą bazinės normos padidėjimą.
Pokyčių tikslai panaudojo sUSDe pozicijas. „TokenLogic“ suplanuotoje perkainojimo programoje buvo aprašyta, kad skolininkai USDe perdirba į sUSDe, kad užfiksuotų skirtumą tarp investicinio pelno ir „Aave“ skolinimosi išlaidų.
Programoje buvo teigiama, kad didesnė skolinimosi riba turėtų sumažinti šias kilpas ir gali padidinti likusių sUSDe turėtojų pajamingumą iki 5,3 %, tačiau tik tuo atveju, kai atsitraukia ciklas finansuojamas tiekimas.
Iki rugsėjo 10 d. Aavescan sUSDe momentinė nuotrauka parodė 4,72 % pasiūlos APY. „Core“, „Plasma“ ir „Monad“ rinkos puslapiuose buvo rodomos USDe skolinimosi balandis, viršijantis šį lygį. Puslapiai „Mantle“ ir „Avalanche“ taip pat paliko paprastą skolinimosi ir statymo kilpą su neigiamu perkėlimu prieš paskatas, sandorių išlaidas ir kitas trinties problemas.
Skolininkų palūkanų normos gali keistis keičiantis panaudojimui, todėl pasiūlymo rinkos lygio APR apibūdina modeliuotą poveikį užfiksuotomis rugsėjo 9 d. sąlygomis, o ne fiksuotas išlaidas.
