Kriptovaliuta pakeitė Wall Street: bankai perima blokų grandines

Kriptovaliutų sektorius per 15 metų nuo savo ištakų iš esmės pasikeitė: vietoje siekio apeiti finansų institucijas dabar vis aktyviau integruojasi į jų infrastruktūrą. Tokie žaidėjai kaip JPMorgan, BlackRock, Visa ir Mastercard jau naudoja blokų grandines bei žetonizaciją kaip kasdienės finansų sistemos dalį.

Nuo decentralizacijos idėjos iki institucinio pritaikymo

Kripto buvo sukurta remiantis paprasta prielaida: žmonės turėtų galėti siųsti, laikyti ir valdyti pinigus nesikreipdami į banką. Po 2008 m. finansinės krizės atsiradęs Bitcoin pasiūlė elektroninius grynuosius, kuriems nereikėjo patikimos trečiosios šalies — nei banko, nei mokėjimo procesoriaus, nei kieno nors leidimo judėti.

Satoshi Nakamoto baltojoje knygoje didelė dalis dėmesio buvo skirta tam, kaip iš sandorio visiškai pašalinti trečiąją šalį. Vėliau Ethereum šią idėją išplėtė, pristatydamas programuojamus pinigus ir programas, galinčias veikti be įmonės tarpininkavimo. Daugelį metų sektoriaus viešoji retorika išliko ištikima šiai idėjai — buvo kalbama apie distarpininkavimą, alternatyvą tradicinei bankininkystei ir lygiagrečios finansinės infrastruktūros kūrimą.

Tačiau realybėje kryptis pamažu pasikeitė. Bankai ėmė testuoti atsiskaitymo sprendimus, kortelių tinklai — greitesnius mokėjimų modelius, o kriptovaliutų technologija vis dažniau tapo ne alternatyva sistemai, o jos pagrindiniu veikimo sluoksniu.

JPMorgan ir „blockchain“ integracija

Vienas ryškiausių pavyzdžių yra JPMorgan padalinys Kinexys, kuris rodo, kaip sėkmingai į kriptovaliutų technologijas įsitraukė didieji TradFi rinkos žaidėjai. Banko doleriais denominuotas indėlio žetonas JPM Coin juda prie vietinės emisijos Canton Network — blokų grandinės, sukurtos specialiai reguliuojamoms finansų rinkoms.

Skelbiama, kad šio sprendimo tikslas yra sujungti tradicinius finansus ir paskirstytų knygų technologiją, kartu išsaugant privatumą bei atitikties kontrolę, kurios reikalauja bankai. Tai jau nebėra tik bandomasis projektas: nuo 2015 m. paleidimo Kinexys apdorojo daugiau nei 3 trln. JAV dolerių, o dabar vidutiniškai kasdien generuoja milijardinius srautus.

Bankas taip pat pasamdė buvusį Goldman Sachs vadovą Oliverį Harrisą, kad jis vadovautų padaliniui. Harris tiesiai įvardijo blockchain paskirtį — ne išardyti finansinės sistemos galinę dalį, o ją atkurti iš vidaus.

BlackRock žetonizuotas fondas ir DeFi ryšiai

Panašią kryptį pasirinko ir BlackRock su savo USD Institucinio skaitmeninio likvidumo fondu, žinomu kaip BUIDL. 2026 m. antrojo ketvirčio duomenimis, šis žetonizuotas iždo fondas valdė maždaug 2,4 mlrd. JAV dolerių turto.

Gegužės mėnesį BlackRock pateikė SEC prašymą dėl dviejų papildomų tokenizuotų fondų struktūrų, sukurtų pagal tą patį modelį. Šis žingsnis vertinamas kaip aiškus signalas, kad rinkoje jau matomas pagreitis, o ne vien eksperimentai.

Platesnė žetonizuotų iždo fondų kategorija smarkiai išsiplėtė, o BUIDL augimas pakeitė konkurencinę aplinką tarp šios nišos emitentų. Fondas dabar integruotas į DeFi skolinimo rinkas, o juo galima prekiauti per Uniswap pasiūlos ir paklausos sistemą pagal Securitize valdomą leistinų adresų sąrašą. Larry Finkas savo viešuose pasisakymuose ne kartą pabrėžė tokenizacijos svarbą, įvardydamas ją kaip turto valdymo efektyvinimo priemonę.

Mokėjimų sektorius: stablecoins tampa atsiskaitymo įrankiu

Mokėjimų rinkoje pokyčiai taip pat vyksta sparčiai. Visa stabiliųjų monetų atsiskaitymo bandomoji programa leidžia pasirinktiems emitentams ir pirkėjams kasdienius įsipareigojimus apmokėti naudojant Circle USDC, o ne tradicinius pavedimus.

Bendrovės teigimu, dalyvaujantys klientai gauna greitesnį lėšų judėjimą per blockchain, 7 dienų pasiekiamumą ir didesnį operacinį atsparumą savaitgaliais bei švenčių dienomis, o galutiniam vartotojui kortelės naudojimo patirtis išlieka tokia pati. Iki 2026 m. balandžio mėn. šis pilotas išsiplėtė iki 9 blokų grandinių ir pasiekė 7 mlrd. JAV dolerių metinę operacijų normą.

Nors šis mastas vis dar sudaro nedidelę Visa atsiskaitymų dalį, augimo tempas rodo aiškų potencialą. Mastercard žengė dar toliau: nuo 2026 m. birželio mėn. jos atsiskaitymų palaikymas apima Circle USDC, Paxos išleistus žetonus, įskaitant PYUSD ir USDG, bei Ripple RLUSD. Bendrovė ir toliau plečia kriptovaliutų partnerių tinklą Jungtinėse Amerikos Valstijose ir Lotynų Amerikoje.

Stripe taip pat judėjo panašia kryptimi, ypač po 2025 m. įsigyto Bridge. Pranešama, kad mokėjimų stabiliomis monetomis apimtys per metus padvigubėjo, o didžiausią augimo dalį lėmė verslo sandoriai, o ne vartotojų išlaidos.

Ką vartotojas laimi, o ko netenka

Dauguma vartotojų šių pokyčių tiesiogiai nepajus. Paprastam mažmeniniam vartotojui visa tai pasireikš kaip nedidelis, tačiau apčiuopiamas patogumo padidėjimas: investuotojas galės įsigyti kriptovaliutų per pažįstamą turto valdytojo ETF, nesikuriant piniginės, o mokėjimo programėlė galės naudoti stabiliųjų monetų likučius fone, jų nerodydama vartotojo sąsajoje.

Tarptautiniai mokėjimai gali būti įvykdomi per kelias minutes, o ne dienas, ir gavėjas dažnai net nesužinos, kokia technologija tai įgalino. Kitaip tariant, kriptovaliutų infrastruktūra tampa beveik nematoma galutiniam vartotojui — taip dažniausiai nutinka tuomet, kai sistema veikia pakankamai gerai.

Vis dėlto šis patogumas mažina pasirinkimo laisvę. Savarankiška globa, galimybė laikyti savo raktus ir atlikti sandorius be institucijos leidimo reikalauja daugiau pastangų ir kelia didesnę riziką, todėl dauguma vartotojų, turėdami galimybę rinktis, dažnai pasirenka reguliuojamo tarpininko saugumą.

Bankų išleisti indėlių žetonai, žetonizuoti fondai ir per Visa bei Mastercard apmokamos stabiliosios monetos iš esmės vėl įveda patikimą trečiąją šalį į sistemą, kuri buvo kuriama ją pašalinant. Blokų grandinė vis dar atlieka atsiskaitymo funkciją, tačiau leidimų, atitikties ir saugojimo sluoksniai grįžta į tradicinės finansų sistemos rankas.

Reguliavimas čia veikia ir kaip priežastis, ir kaip pasekmė. GENIUS Act stabiliųjų monetų sistema bei bankų kuriama atitikties infrastruktūra reikalauja iš kriptovaliutų bendrovių tokio teisinio, audito ir ataskaitų rengimo aparato, kurį tradiciniai finansai kūrė dešimtmečius. CoinShares analitikai 2026-uosius įvardijo kaip metus, kai skaitmeninis turtas nustojo būti periferiniu trikdžiu ir tapo neatskiriama esamos finansų sistemos dalimi.

Toks modelis keičia ir produktų pateikimą rinkai. Jei anksčiau projektą buvo galima pradėti nuo baltosios knygos ir internetinės bendruomenės, dabar instituciniam mastui pasiekti dažniausiai reikia teisinės peržiūros, saugojimo susitarimų ir dažnai banko partnerio dar prieš pasiekiant pirmą vartotoją. Mainais gaunamas didesnis patvarumas.

Kapitalas iš BlackRock, JPMorgan ir pagrindinių kortelių tinklų elgiasi visiškai kitaip nei mažmeninis kapitalas, kuris formavo ankstesnius kriptovaliutų pakilimo ir nuosmukio ciklus. Žetonizuotas iždo fondas, paremtas BlackRock balansu ir institucine reputacija, yra visiškai kitoks turtas nei žetonas, paremtas įkūrėjo planu ir bendruomenės entuziazmu.

Šis stabilumas turi savo kainą — galios koncentraciją institucijose, kurias kriptovaliutų sektorius iš pradžių norėjo mesti iššūkį. Tai tapo itin ginčytinu klausimu net ir pačiame sektoriuje, tiek, kad JPMorgan savo viešuose komentaruose Kongresui teigė, jog skaitmeninį turtą reikėtų reguliuoti pagal jo funkciją, o ne pagal technologiją.

Banko argumentas reiškia, kad didžiųjų bankų ir turto valdytojų valdomas atsiskaitymo sluoksnis gali būti atsparesnis stresui nei suskaidyti vietiniai kriptovaliutų tinklai. Tačiau tai kartu reikštų daug didesnį centralizavimą, nei daugelis ankstyvųjų kriptovaliutų kūrėjų kada nors būtų pavadinę sėkme.

Galiausiai technologija buvo patvirtinta, o jos kontrolė dabar koncentruojasi tarp esamų rinkos žaidėjų, kurie geriausiai geba ją išplėsti. Per pastaruosius kelerius metus labiausiai išsiskyrė tie kūrėjai, kurie išmoko veikti pagal atitikties, saugojimo ir institucinės rizikos taisykles, todėl bankai ir turto valdytojai jų darbą perėmė, užuot patys turėję įrodyti jo vertę.

JPMorgan į savo atsiskaitymo sistemas įtraukė blockchain specialistus, išlaikydama svarbų vaidmenį finansų sistemoje. BlackRock sudėjo anksčiau DeFi žadėtą pelno potencialą į reguliuojamą fondo struktūrą, kuria investuotojai jau pasitiki. Kriptovaliutos pakeitė pinigų judėjimą, tačiau galiausiai pati finansų sistema pakeitė tai, kam jos naudojamos.

Ką tai reiškia rinkai?

Institucijų įsitraukimas gali didinti pasitikėjimą skaitmeniniu turtu ir ilgainiui pritraukti daugiau kapitalo į Bitcoin, stabiliąsias monetas bei žetonizuotus fondus. Tuo pačiu toks modelis gali silpninti ankstyvąją decentralizacijos idėją ir didinti priklausomybę nuo reguliuojamų tarpininkų.

Rinkai tai reiškia brandesnę, labiau reguliuojamą aplinką, kurioje gali mažėti volatilumas, bet augti konkurencija tarp tradicinių finansų ir kripto infrastruktūros tiekėjų. Investuotojams svarbiausia stebėti, kaip greitai šie sprendimai pereina iš pilotinių projektų į masinį naudojimą.