Spalio 2 d. JAV kredito skirtumai sumažėjo po platesnio padidėjimo
Nuo rugsėjo 25 d. iki spalio 1 d. JAV įmonių kreditų skirtumai išaugo už silpniausių skolininkų, todėl buvo atliktas platesnis testas, ar griežtesnis finansavimas ir sumažėjęs institucinės rizikos prisiėmimas gali daryti spaudimą Bitcoin. Didžiausias padidėjimas išliko susijęs su CCC ir žemesne skola, o investicinio lygio obligacijų augimas buvo daug mažesnis.
Šie pagal pasirinkimo sandorius pakoreguoti skirtumai matuoja priemoką pagal iždo kreivę. Jų išplėtimas rodo, kad investuotojai reikalauja didesnės kompensacijos už įmonių skolą. Bendra skolininko palūkanų kaina taip pat priklauso nuo iždo komponento.
ICE BofA CCC kredito skirtumas padidėjo nuo 11,28% iki 12,15%, ty 87 baziniais punktais. Tomis pačiomis dienomis platus didelio pajamingumo skirtumas padidėjo nuo 2,93 % iki 3,24 % arba 31 baziniu punktu. Investicinio lygio įmonių skirtumas padidėjo nuo 0,81% iki 0,86%, arba 5 baziniais punktais.
Visuose trijuose palyginimuose naudojami 2026 m. rugsėjo 25 d. ir spalio 1 d. kasdienio uždarymo stebėjimai. Spalio 5 d. FRED naujinimai papildė spalio 2 d. 12,02 % CCC ir mažesnės skolos, 3,10 % didelio pelningumo ir 0,85 % investicijų lygio skolos rodmenis. Visos trys nuo spalio 1 d. sumažėjo, o išliko virš rugsėjo 25 d.
Investicinio lygio judėjimas yra aiškiausias įrodymas, kad perkainojimas viršijo žemiausio reitingo skolą. CCC ir žemesnės vertės obligacijos jau įtrauktos į platesnį didelio pajamingumo indeksą, todėl šie du padidėjimai yra sutampantys įrodymai. Vaizdas platesnis, bet nevienodas spaudimas.
Kaip kredito skirtumai gali pasiekti Bitcoin
Bitcoin perdavimas priklausytų nuo to, kaip kredito perkainojimas keičia kapitalo sąnaudas ir rizikos prisiėmimą. Jei finansavimas brangs, investuotojams su svertu gali tekti susiaurinti pozicijas. Įstaigos galėtų sumažinti kriptovaliutų poveikį, kai iš naujo įvertina, kokią riziką jos nori prisiimti per savo portfelius.
2023 m. TVF darbo dokumento „The Crypto Cycle“ ir JAV pinigų politikos autoriai aprašo susijusį mechanizmą. Jų istorinė analizė rodo, kad pinigų griežtinimas gali padidinti kapitalo sąnaudas, paskatinti kriptovaliutų investuotojus sumažinti svertą ir sumažinti bendras kriptovaliutų kainas, o institucijų dalyvavimas sustiprina perdavimą.
Straipsnyje nagrinėjami istoriniai pinigų politikos sukrėtimai; dabartiniais skaičiais matuojamos įmonių kredito įmokos. Jo mechanizmo taikymas šiam epizodui išlieka sąlyginis. Pasklidimo stebėjimai nustato kredito perkainojimą, o dabartinis Bitcoin pardavimas ir jo priežastis lieka nenustatyti.
Čikagos Fed nacionalinių finansinių sąlygų indeksas suteikia platesnį patikrinimą. Paskutinis jos rodmuo buvo -0,548 savaitę, pasibaigusią rugsėjo 25 d., paskelbtas rugsėjo 30 d. Ši neigiama vertė rodo laisvesnes nei vidutines finansines sąlygas. Stebėjimas buvo atliktas prieš naujausius išplitusius rodmenis.
Kitas testas yra tai, ar plėtra tęsiasi už silpniausių skolininkų ir sutampa su blogėjančiomis plačiomis finansinėmis sąlygomis ir sumažėjusia Bitcoin paklausa. Toks derinys sustiprintų didesnį spaudimą prisiimti institucinę riziką. Siaurėjantys skirtumai ir atspari Bitcoin paklausa jį susilpnintų.
