SEC suteikia „Bitcoin-heavy“ patikos fondams naują 15% langą, leidžiantį peržengti esamas įtraukimo į sąrašą taisykles
JAV vertybinių popierių ir biržos komisija patvirtino Nasdaq Texas taisyklę, kuri suteikia reikalavimus atitinkantiems su biržos prekėmis susietiems patikos fondams daugiau lankstumo sprendžiant, ką jie gali turėti, kartu leidžiant aktyviai valdomas strategijas.
Pagal rugsėjo 3 d. patvirtinimo įsakymą reikalavimus atitinkanti biržos prekių patikėjimo akcija turi laikyti bent 85 % savo grynosios turto vertės pinigais, pinigų ekvivalentais arba biržos prekėmis, biržos prekėmis pagrįstu turtu ir vertybiniais popieriais, kurie atitinka taisyklės tinkamumo testus. Likę 15 % gali apimti tam tikras skaitmenines prekes arba vertybinius popierius, kurie neatitinka tų testų.
Praktiškai tai reiškia, kad trestas gali investuoti iki 15 % į kitaip netinkamą turtą, neprarasdamas prieigos prie supaprastinto biržos įtraukimo į sąrašą proceso. Pavyzdžiui, daug bitkoinų turinčiam pasitikėjimui, kuris galėtų suteikti vietos kitam skaitmeniniam turtui arba tam tikriems išvestiniams finansiniams instrumentams. Tai neleidžia rėmėjui į 15 % dalį įtraukti bet kokio turto, kurio jis nori, ir nepatvirtina konkretaus fondo.
15 % riba taikoma visoms kitaip netinkamoms ūkiams kartu. Išvestinės finansinės priemonės taip pat gali greitai išnaudoti šią nuolaidą, nes pagal taisyklę skaičiuojama visa jų pagrindinė pozicija, vadinama bendrąja tariamąja verte, o ne tik pasirinkimo sandorio kaina arba iš pradžių skirti pinigai.
SEC iliustravo suvaržymą trestu, turinčiu 100 mln. USD Bitcoin ir 5000 nebiržinių pirkimo opcionų Bitcoin biržoje prekiaujamame fonde. Šios pasirinkimo galimybės sudaro dar 40 mln. USD poveikio pagal taisyklę. Tai suteikia pasitikėjimui 140 mln. USD viso testo poveikio, tačiau tik 100 mln. USD Bitcoin atitinka 85 % reikalavimą.
Todėl kvalifikacinė dalis sumažėja iki 71,42 proc., gerokai žemiau reikalaujamų 85 proc. Pavyzdys rodo, kad net ir daug Bitcoin turintis portfelis gali nepavykti testo, kai jo opcionų pozicija tampa pakankamai didelė.
Rėmėjas turi kiekvieną dieną patikrinti, ar laikomasi 85 % slenksčio, ir nedelsdamas pranešti Nasdaq Texas po pažeidimo. Biržų pateikimas taip pat riboja, kurios prekės gali užimti nekvalifikuojančią dalį: pagal taisyklės apibrėžimą jos turi būti skaitmeninės prekės.
Pagrindinė fondo rėmėjų nauda yra greitesnis įtraukimo į sąrašą procesas. Kai SEC patvirtina biržos taisykles ir bendruosius įtraukimo į sąrašą standartus tam tikram produkto tipui, 19b-4(e) taisyklė leidžia tuos standartus atitinkančiu produktu pradėti prekiauti neatliekant atskiro SEC patvirtinimo proceso tam atskiram produktui. Produktas, kuris neatitinka standartų, vis tiek gali prašyti patvirtinimo pateikdamas individualų prašymą.
„Nasdaq Texas“ teigė, kad jos pakeitimai iš esmės yra identiški pakeitimams, kuriuos SEC patvirtino „Nasdaq“ liepą. Teksaso įsakyme taip pat nurodomi panašūs NYSE Arca ir Cboe BZX patvirtinimai, todėl tai yra mainų taisyklių suderinimas, o ne pirmoji nacionalinė politika.
Pakeitimais taip pat leidžiama prekėmis pagrįstoms patikėjimo akcijoms naudoti aktyviai valdomas strategijas pagal bendruosius standartus. Anksčiau taisyklė apsvarstydavo tik pasyvias strategijas.
Aktyvus valdymas nesuteikia fondų valdytojams neribotos portfelio kontrolės. Patikos fondai turi atskleisti savo turimas akcijas nemokamoje viešoje svetainėje prieš pradedant įprastinę prekybą, įskaitant kiekius ir procentinį svorį. Birža turi sustabdyti prekybą, jei reikiama portfelio informacija nėra prieinama visiems rinkos dalyviams vienu metu, o žmonės, turintys prieigą prie neviešos portfelio informacijos, turi laikytis procedūrų, skirtų užkirsti kelią piktnaudžiavimui ja.
Įsakymas buvo priimtas po ankstesnio reguliavimo darbų, susijusių su aktyviomis Bitcoin struktūromis, įskaitant pasirinkimo sandoriais pagrįstą pajamų strategiją, aprašytą „CryptoSlate“ birželio mėn.
Fondo rėmėjams naujoji taisyklė išplečia galimybes naudoti supaprastintą Nasdaq Texas įtraukimo į sąrašą procesą nepanaikindama portfelio apribojimų. Bent 85 % vis tiek turi atitikti biržos tinkamumo testus, o viskas, kas nėra šių testų, turi tilpti į likusius 15 %.
