Kas atsitinka, kai kriptovaliuta prekiauja akcijomis, kol Volstritas miega?
Volstritas uždaromas 16 val., bet, matyt, tai tampa labiau pasiūlymu nei taisykle.
Dabar galite praleisti vakarą žiūrėdami „Netflix“. ir sverto lažybos dėl Amerikos puslaidininkių įmonių, o birža, kurioje prekiaujama jų akcijomis, yra uždaryta.
„Crypto“ praleido daug metų, kad finansų rinkos būtų prieinamos kiekvieną paros valandą, o dabar ji suteikia galimybę naudotis akcijomis.
Prekybos po darbo valandų patrauklumą lengva suprasti. Per pastaruosius šešis mėnesius matėme kai kuriuos įtakingiausius ir reikšmingiausius pranešimus ir sprendimus, įvykusius po rinkos uždarymo, pradedant nuo atvirų JAV prezidento komentarų ir baigiant „Nvidia“ pajamomis.
Galite turėti nuomonę apie tai, ką puslaidininkių akcijos veiks atnaujinus prekybą, ir verčiau nedelsiant ją grąžinti, nei laukti ryto.
Tačiau yra komplikacijų. Kai prekiaujate akcijomis arba akcijų indeksu, kurių pirminė rinka yra uždaryta, jūs prekiaujate sąmata kiek tos akcijos vertos. Šis įvertinimas nebūtinai yra kaina, kurią gautumėte, jei bandytumėte pirkti ar parduoti pagrindines akcijas.
Paprastai skirtumas yra valdomas, o dauguma prekybininkų to nepastebi. Tačiau kartais, ypač naudojant svertą, tai gali tapti visa prekyba.
Lažybos nėra uždarytos
„MarketVector“ licencijavo savo JAV puslaidininkių indeksą, kurį stebi VanEck SMH biržoje prekiaujamas fondas, „Paragon“, kad sudarytų neterminuotą „Hyperliquid“ ateities sandorį. Produktas naudoja išplėstinių valandų indeksą, apskaičiuotą pagal Pyth kainų duomenis, leidžiančius prekybininkams spekuliuoti puslaidininkių akcijomis ne įprastos JAV prekybos sesijos metu.
„Paragon“ teigia, kad nuo 2026 m. balandžio mėnesio atidarė 29 rinkas ir prekiavo beveik 500 mln. USD, tačiau šie skaičiai neparodo, kiek aktyvumo pritraukė pati puslaidininkių sutartis.
Sutartis veikia taip pat, kaip žino ir mėgsta amžini ateities sandorių kriptovaliutų prekiautojai.
Galite statyti už turto kainą jo nepirkdami, o kitaip nei įprasti ateities sandoriai, sutartis nesibaigia. Poziciją galite išlaikyti tol, kol turite pakankamai užstato, mokėdami arba gaudami periodines finansavimo įmokas, kurios padeda išlaikyti jos kainą susietą su referencine rinka.
Bitcoin puikiai tinka šiam susitarimui, nes juo prekiaujama visur ir visą laiką. Asmuo, perkantis „Bitcoin“ prekes 2 val. nakties, gali palyginti sutartį su faktinėmis „Bitcoin“ kainomis biržose visame pasaulyje.
Prekybininkai, pastebėję didelį neatitikimą, gali nusipirkti vieną, o parduoti kitą, pasipelnyti iš skirtumo ir padėti grąžinti kainas.
Kita vertus, puslaidininkių atsargos nėra tokios tinkamos.
Nvidia, Broadcom, AMD ir kitos bendrovės, atstovaujamos puslaidininkių etalonuose, prekiauja biržose nustatytomis darbo valandomis. Nors kai kurias akcijas galima įsigyti per išankstinę prekybą, po darbo valandų ar nakties paslaugas, tai nereiškia, kad kiekviena sudedamoji dalis nuolat prekiauja įprastos sesijos metu.
Žinoma, įmonės nenustoja būti vertingos, kai birža užsidaro. Jų uždarbio perspektyvos gali pagerėti arba pablogėti per naktį, o investuotojai atitinkamai pakoreguos savo lūkesčius.
Tai, kas dingsta, yra pati likvidžiausia vieta pamatyti, ką visi kiti nori mokėti.
Prailgintų valandų indeksas bando užpildyti šį atotrūkį naudodamas kainas, prieinamas ne įprastos sesijos metu. Tikslūs įvesties duomenys, pasenusių kainų taisyklės ir atsarginės procedūros priklauso nuo jos metodikos. Konkretus „MarketVector-Pyth“ skaičiavimas nebuvo nustatytas atskirai, todėl negalime tiksliai numanyti, kaip jis apdoroja trūkstamas arba mažai parduodamas sudedamąsias dalis.
Tačiau net ir turėdamas geriausius duomenis, indeksas turi kovoti su rinka, kuri vidurnaktį gali atrodyti visiškai kitaip nei vidurdienį.
Visi prekiauja akcijų verte
Įsivaizduokite, kad „Nvidia“ uždaroma ties 200 USD, o po valandos bendrovė paskelbia apie tokius gerus pajamas, kad prekiautojai iškart pradeda kainuoti akcijas už 215 USD.
Puslaidininkių atsargos gali smarkiai keistis dėl pajamų, ypač kai dėl dirbtinio intelekto išlaidų ketvirčio ataskaitos atrodo tarsi referendumas dėl visos technologijų pramonės.
Dabar įsivaizduokite, kad pranešimas pateikiamas pasibaigus įprastinei prekybai po darbo valandų. Kai kurios vienos nakties biržos vis dar gali veikti, tačiau likvidumas, skirtas apdrausti faktinių akcijų poziciją, yra daug mažesnis nei per įprastą sesiją.
Tas, kuris mano, kad „Nvidia“ verta 220 USD, gali nusipirkti puslaidininkių indekso ekspoziciją amžinai, o tas, kuris mano, kad entuziazmas nuėjo per toli, gali ją parduoti. Jų sandoriai nustato rinkos kainą, nors nė vienam dalyviui nereikia turėti nė vienos akcijos.
Iš esmės tame nėra nieko blogo, nes ateities sandorių rinkos dešimtmečius padėjo investuotojams tikėtis kainų. Problema yra žinoti, kaip toli išvestinė priemonė gali nuklysti nuo turto, kurį ji turėtų reprezentuoti.
Įprastomis prekybos valandomis profesionalus prekiautojas, pastebėjęs, kad puslaidininkių indekso išvestinė priemonė tapo per brangi, gali ją parduoti ir nusipirkti pagrindines akcijas arba susijusį ETF. Jei kainos susilieja, prekybininkas gauna naudos iš skirtumo.
Tačiau per naktį gali nepavykti nusipirkti visų norimų atsargų pakankamais kiekiais. ETF gali suteikti dalinį apsidraudimą, jei juo prekiaujama, o Nasdaq ateities sandoriai galėtų kompensuoti platesnę rinkos poziciją, tačiau nei vienas, nei kitas nebūtinai atkartoja indeksą.
Prekybininkas turi nuspręsti, ar dėl neatitikimo verta laikyti netobulą apsidraudimą, kol pagrindinė rinka taps likvidesnė.
Tarkime, kad nuolatiniai sandoriai yra 4% didesni už atskaitos indeksą. Įprastomis sąlygomis ta priemoka gali pritraukti pardavėjus. Per naktį ji gali išlikti, nes žmonės, geriausiai pasirengę ja pasinaudoti, negali užtikrintai užsidaryti kitoje pusėje. Jis netgi gali tapti didesnis.
Kripto prekiautojai yra įpratę tikrinti Bitcoin kainas keliose biržose. Nuolatinis akcijų indeksas sukuria situaciją, kai išvestinė priemonė gali būti viena iš nedaugelio aktyviai prekiaujamų tam tikros rinkos požiūrio išraiškų tą valandą.
Jo kaina gali atspindėti lūkesčius dėl rytojaus akcijų rinkos ir šį vakarą žmonių, norinčių užimti kitą pusę, trūkumą.
Numatėte mitingą ir praradote pinigus
Apsvarstykite prekybininką, kuris tiki, kad puslaidininkių akcijos padidės, kai atsidarys Nasdaq.
Prekiautojas įneša 2 000 USD ir atidaro 10 000 USD ilgalaikę poziciją puslaidininkių indekso perpetual, naudodamas 5 kartus didesnį svertą. Kiekvienas 1% sutarties judėjimas sukuria maždaug 5% pelną arba nuostolį, palyginti su pradiniu užstatu, neįskaitant mokesčių ir finansavimo.
Prekybininkas tikisi, kad pagrindinės akcijos atsidarys 3% didesnės dėl vienos nakties paskelbimo.
Prognozė gali būti visiškai pagrįsta, tačiau, kol akcijų rinka uždaryta, amžinasis turtas parduoda 15 proc., nes svertiniai prekybininkai atsitraukia, rinkos formuotojai atsitraukia, o pirkėjai nenori mokėti ankstesnės kainos.
Pozicija dabar prarado 1500 USD popieriuje ir liko tik 500 USD pradinio užstato prieš išlaidas. Ar ji bus likviduota, priklauso nuo išlaikymo maržos, rizikos skaičiavimams naudojamos markės kainos ir biržos likvidavimo taisyklių.
15% judėjimas automatiškai nepanaikina kiekvienos 5x pozicijos, tačiau šiam prekiautojui liko labai mažai vietos. Jei pozicija bus likviduota, prekiautojas nekantrauja, kol Nasdaq atsidarys ir įrodys, kad prognozė teisinga.
Tarkime, kad pagrindinis puslaidininkių indeksas vėliau atsidaro 3% didesnis, kaip tikėtasi. Kažkas, turintis faktines akcijas per renginį, galėjo užsidirbti pinigų. Nuolatinis prekiautojas galėjo prarasti didžiąją dalį užstato, nes išvestinės priemonės vienos nakties kaina sumažėjo.
Tai geras pavyzdys, kas nutinka, kai sverto pozicijos nuolat vertinamos pagal rinką, kurios pagrindinis turtas nėra vienodai prieinamas.
„Hyperliquid“ paaiškina, kad maržos kainos naudojamos maržos skaičiavimams ir likvidavimui, o „Oracle“ kainos suteikia išorinę informacinę informaciją. Jos HIP-3 sistema leidžia nepriklausomiems diegėjams apibrėžti sutartis, tiekti oracle kainas ir nustatyti sverto ribas.
Kaina, už kurią prekybininkai sudaro sandorius, išorinė indekso vertė ir markės kaina, naudojama nustatant, ar pozicijoje yra pakankamai užstato, nebūtinai yra identiški. Ekstremali sandorio kaina automatiškai nesukels likvidavimo, tačiau pakankamai didelis markės kainos pokytis gali.
Finansavimo mokėjimai taip pat skatina nuolatines kainas palaikyti ryšį su jų nuorodomis. Kai perpetual prekiauja aukščiau savo nuorodos, ilgieji paprastai moka šortus. Kai prekiaujama žemiau, mokėjimai gali vykti kitu būdu.
Tačiau kažkas, renkantis finansavimą trumpajai pozicijai, vis tiek turi išgyventi bet kokį tolesnį kainų padidėjimą, o pažadas sumokėti mažai paguodžia, jei sandoris bus likviduotas pirmiausia.
Prasidėjus prekybai, visi gauna tikrovės patikrinimą
9.30 val. Niujorko laiku prasideda eilinė akcijų sesija, į rinką įtraukianti daug didesnę pirkėjų ir pardavėjų grupę.
Vienos nakties lūkesčius dabar galima patikrinti pagal sandorius su pagrindinėmis akcijomis. Kartais vienos nakties rinka gauna teisingą kryptį. Kitais atvejais kainos smarkiai keičiasi, kai prasideda reguliari prekyba, nes vienos nakties rinka pervertino naujienas arba trūko pakankamai likvidumo dideliems užsakymams priimti.
Atidarymo kaina susidaro gilesnėje rinkoje, kai daugiau dalyvių gali sudaryti sandorius pagrindiniais vertybiniais popieriais.
Iki tol amžinoji rinka jau galėjo turėti savo prekybos sesiją. Pozicijos galėjo būti likviduotos, pasikeisti finansavimo mokėjimais, o prekybininkai priversti sumažinti riziką. Net jei išvestinė finansinė priemonė ir pagrindinis indeksas susilieja atnaujinus įprastą prekybą, tie vienos nakties nuostoliai nebus atstatyti.
Pats indeksas tai dar labiau apsunkina. Vienos nakties antraštė gali būti puiki „Nvidia“, bet baisi kitam lustų gamintojui. Kai kurios sudedamosios dalys gali aktyviai prekiauti ne įprastomis valandomis, o kitos beveik neprekiauja, todėl indekso teikėjas gali sujungti įvairių rūšių informaciją apie kainas į vieną skaičių.
Prekybininkai gali palyginti paskelbtą indeksą, ETF, nuolatines ir bet kokias vienos nakties kainas, kurias sudaro sudedamosios dalys. Nė vienas nėra automatiškai neteisingas, nes nesutinka su kitu, tačiau jie nebūtinai reiškia vienodas vykdomas kainas.
„Hyperliquid“ HIP-3 sistema nenustato, kad kiekvienas nuolatinis indeksas turi vienodas apsaugos priemones arba kad jo atskaitos informacijos santrauka visada bus pasiekiama.
Be „Paragon“ sutarčiai būdingos metodikos, likvidavimo parametrų ir istorinių prekybos duomenų negalime įvertinti, kaip dažnai jo puslaidininkis perpetual skiriasi nuo atskaitos indekso arba kaip veikė jo apsaugos priemonės nepastoviais laikotarpiais.
Šios detalės tampa svarbesnės, nes kriptovaliutų vietos siūlo produktus, sukurtus pagal turtą, kuriuo neprekiaujama tomis pačiomis valandomis, kaip ir su jais susijusios išvestinės priemonės.
Volstritas daugelį metų praleido pratęsdamas prekybą akcijomis už tradicinės sesijos ribų. „Crypto“ įgyvendina šią idėją, leisdama žmonėms prekiauti sintetiniais eksponatais, nelaukiant, kol bus prieinamos pačios akcijos.
Nėra nieko neracionalaus, jei norisi į naujienas reaguoti nedelsiant. Laukiant iki ryto neapibrėžtumas neišnyksta, o vienos nakties išvestinės priemonės suteikia investuotojams kur perkelti riziką, kol pirminė rinka uždaryta.
Tačiau galimybė kažkuo prekiauti kiekvieną valandą nereiškia, kad kiekvieną valandą galite tai vienodai gerai vertinti ar apsidrausti.
Kas nors, vidurnaktį perkantis puslaidininkių indeksą, lažinasi už indekse įtrauktas įmones, bet taip pat ir dėl orientacinių kainų kokybės, išvestinės finansinės priemonės likvidumo ir to, ar kiti prekiautojai prisiims riziką, kol atsidarys pagrindinė rinka.
Tai kur kas daugiau teisinga, nei nuspręsti, ar „Nvidia“ turėjo gerą pajamų ataskaitą.
Vertybinių popierių birža gali būti uždaryta, o pagrindinės akcijos gali būti nepasiekiamos tokiomis kainomis, apie kurias visi diskutuoja, bet amžinasis vis tiek priims jūsų užsakymą.
Ir jei pasiskolinote pakankamai pinigų, kad šis užsakymas būtų įdomus, jis taip pat gali uždaryti jūsų poziciją dar gerokai anksčiau nei bus atidarytas Volstrytas.
