Bitcoin prekybininkai ką tik panaikino apsaugą nuo avarijų

Bitkoino prekiautojai praėjusį mėnesį sumažino apsaugą nuo kainų kritimo, o Fed buvo sunkiau nuspėti kitą sprendimą.

„Bitcoin“ opcionų atvirų palūkanų koeficientas sumažėjo iki maždaug 0,52 nuo 0,76 birželio pabaigoje, o tai reiškia, kad kas 100 skambučių lieka galioti maždaug 52 pardavimo sutartys. Tuo tarpu Fed Funds ateities sandoriai priskyrė maždaug 35% tikimybę, kad palūkanų norma padidės ketvirčio punkto, kai numanoma tikimybė pirmadienį trumpam pasiekė 40%.

Taigi abi rinkos dabar siunčia priešingus signalus. Palūkanų normų prekybininkai mato neįprastai platų politikos rezultatų spektrą, o Bitcoin prekiautojai moka mažiau už apsaugą nuo tiesioginio nuosmukio.

Antradienį, prasidėjus dvi dienas trukusiam FED susitikimui, bitkoino prekyba buvo beveik 63 400 USD. Pasak „Reuters“, HSBC trečiadienio sprendimą apibūdino kaip labiausiai neapibrėžtą Fed sprendimą per dvejus metus ir vieną mažiausiai tikriausių per daugiau nei ketverius metus.

Netikrumas atspindi pirmininko Kevino Warsho atsitraukimą nuo išankstinių gairių, kurios anksčiau padėjo investuotojams susiaurinti galimų rezultatų diapazoną prieš balsuojant pareigūnams.

Put-to-call santykis apibūdina atvirų pozicijų sudėtį ir negali mums nieko pasakyti apie kiekvieno sandorio ketinimą. Skambučiai gali būti tiesioginiai statymai už aukštesnes kainas, o statymai gali būti naudojami kaip draudimas, pajamas generuojantis pardavimas arba didesnių strategijų dalis.

Prekybininkų noras apsidrausti yra matomas opcionų kainodaroje. Vienos savaitės laikotarpis vis dar yra pranašesnis už panašius skambučius, o tai rodo, kad investuotojai ir toliau vertina apsaugą nuo neigiamo poveikio. Tačiau ši priemoka, žinoma kaip „put Skew“, sumažėjo iki maždaug 9 % nuo beveik 13 % penktadienį.

Tai reiškia, kad prekybininkai mažiau nori mokėti už draudimą, apimantį šios savaitės Fed sprendimą. Šis žingsnis yra platesnės liepos mėnesio tendencijos pratęsimas, o Deribit analizė parodė, kad septynių dienų Bitcoin posvyris artėja prie neutralaus po to, kai anksčiau šį mėnesį biržose buvo 11 punktų nepastovumo priemoka.

Padėties nustatymas dabar tapo reikšmingesnis, nes penktadienio opcionų galiojimo laikas apima didelę skambučių koncentraciją – 70 000 ir 72 000 USD. „CryptoSlate“ anksčiau pranešė apie daugiau nei 20 000 iškvietimų per kiekvieną streiką, įskaitant 20 000 x 20 000 bulių iškvietimų.

Bitkoinas turėtų pabrangti daugiau nei 10% nuo antradienio kainos, kad pasiektų 70 000 USD, kol šios sutartys atsiskaitys liepos 31 d. Todėl šių kvietimų turėtojams reikia, kad rinka judėtų teisinga kryptimi ir nukeliautų pakankamai toli, kad kompensuotų sparčiai mažėjančią opcionų laiko vertę.

Ką kiekvienas Fed rezultatas gali reikšti Bitcoin

Fed rezultatas	Tikėtina rinkos reakcija	Bitcoin pasekmė	Parinkčių pasekmė
Padidėjimas ketvirtadaliu	Trumpalaikis iždo pajamingumas ir dolerio kilimas	Griežtesnės finansinės sąlygos spaudžia Bitcoin ir kitus rizikos turtus	Paklausa gali greitai sugrįžti, o skambučiai be pinigų praranda vertę
Laikykitės griežtos infliacijos kalbos	Pradinis reljefas išnyksta, nes rugsėjis lieka atviras	Bitcoin gali sunkiai išlaikyti ralį, kol pajamingumas išlieka aukštas	Skambučių turėtojai susiduria su greitu laiko mažėjimu be didelių kainų pokyčių
Laikykite švelnesniu nurodymu	Pajamingumas ir dolerio kritimas	Padidėję likvidumo lūkesčiai palaiko rizikos apetitą	70 000 ir 72 000 USD skambučiai turi didžiausią galimybę susigrąžinti vertę

Padidėjimas ketvirčiu punkto tikriausiai padidintų trumpalaikius iždo pajamingumus ir dolerį, o tai sugriežtintų finansines sąlygas turtui, kuriam naudingas didelis likvidumas. „Bitcoin“ gali susidurti su įprastiniu makroekonominiu pardavimu kartu su opcionų apsidraudimu.

Prekiautojams, kurie pardavė apsaugą nuo neigiamo poveikio, gali tekti parduoti Bitcoin ateities sandorius arba neatidėliotinus sandorius, kai kainos krenta ir keičiasi jų pozicijų jautrumas. Šis koregavimas gali sustiprinti pradinį žingsnį, ypač jei Bitcoin nukrenta dėl kainų lygio, turinčio didelę opcionų veiklą.

Sulaikymas, lydimas tvirtos FED kalbos apie infliaciją, yra tikriausiai pats sudėtingiausias rezultatas. Prekybininkai iš pradžių galėtų nusipirkti Bitcoin, nes bijotas padidėjimas išnyks, tačiau palengvėjimas gali išnykti, jei Warsh rugsėjį visiškai atidarys, o iždo pajamingumas išliks aukštas.

Šis scenarijus sukuria ypatingą problemą dideliems liepos 31 d. skambučiams. Dėl nedidelio mitingo 70 000 ir 72 000 USD streikai vis tiek nepasiekiami, o kiekviena valanda mažina likusią sutarčių vertę.

Švelnesnis laikymas būtų lengviausias ir labiausiai tikėtinas kelias link tų smūgių. Jei Fed vartoja kalbą, kuria pripažįstamos mažesnės energijos kainos, mažesnis samdymas ar sumažėjusi infliacija, spaudimas gali sumažinti pajamingumą ir dolerio kursą, o tai pagerins likvidumo lūkesčius ir padidins rizikingo turto paklausą.

Nedideli FED kalbos pakeitimai bus svarbūs

Tikimasi, kad sprendimas bus priimtas trečiadienį 14 val. ET, o vėliau 14.30 val. įvyks Warsh spaudos konferencija. Liepos mėnesio susitikime nėra jokios naujos ekonominių prognozių santraukos, o tai reiškia, kad investuotojai negaus atnaujinto taško, rodančio, kur pareigūnai tikisi palūkanų normų metų pabaigos.

Naujų prognozių nebuvimas daro didesnį svorį politikos pareiškimui, balsų skaičiui ir Warsho atsakymams per spaudos konferenciją. Investuotojai daugiausia dėmesio skirs bet kokiems Fed infliacijos, užimtumo ir rizikos pusiausvyros aprašymo pakeitimams, taip pat bet kokiems požymiams, kad rugsėjo mėn.

Birželio mėn. prognozės padidino numatomą 2026 m. PCE infliaciją iki 3,6 % nuo 2,7 %, o vidutinės metų pabaigos politikos normos įvertį padidino iki 3,8 %. Nuo to laiko pradinių bedarbių prašymų skaičius sumažėjo iki 187 000, o tai rodo, kad darbo rinka yra atspari, net jei įdarbinimo tempai tebėra nedideli.

Dvejų metų iždo pajamingumas greičiausiai parodys, ar rinkos mato griežtesnę politiką. Nuolatinis dolerio kilimas parodytų, kad finansinės sąlygos griežtėja, nei buvo paskelbta pirminiame pranešime.

Kriptovaliutų rinkose prekybininkai turėtų stebėti Bitcoin vienos savaitės poslinkį, atvirus ateities sandorių palūkanas, JAV neatidėliotinos rinkos priemokas ir pastebėti Bitcoin ETF srautus. Didėjančios pardavimo įmokos parodytų, kad investuotojai atkuria apsaugą, o mažėjantis pajamingumas kartu su stipresne JAV neatidėliotinų prekių paklausa palaikytų besibaigiančias aukštėjančias pozicijas.

Warsh komunikacijos strategija reikalauja, kad rinkos įvertintų ekonominę informaciją su mažiau politikos formuotojų signalų. „Bitcoin“ prekybininkai į neįprastai neapibrėžtą sprendimą sureagavo imdami mažiau greito draudimo.

Trečiadienis parodys, ar toks pozicionavimas atspindi veiksmingą rizikos vertinimą ar pasitikėjimą, susiformavusį laikais, kai FED retai nustebino rinkas.