Aave paskolos, kurias ketinama likviduoti, vėluoja grąžinti užstatą
Kai kurios „Aave“ paskolos, užtikrintos pajamas duodančiu užstatu, „LlamaRisk“ spalio 9 d. momentinėse nuotraukose turėjo siaurus likvidavimo rezervus. Kiekvienas geriausias Monad PT-AUSD tiekėjas turėjo skolų, o dvi sirupoUSDC pozicijos sudarė apie 97% tiekiamo sirupoUSDC Arc. Užstato išgryninimas apima pardavimą rinkoje arba, lanko turėtojams, pasirinkusiems Ethereum išpirkimą, išėmimo eilę, kuri gali užtrukti valandas.
Abi rinkos pateikia atskiras tos pačios pinigų srautų problemos versijas. Jei skolininkas tampa likviduojamas, likvidatorius tiekia pasiskolintą stabilią monetą, gauna užstatą ir atgauna iš jos grynuosius pinigus. Gruodžio mėn. PT-AUSD reikalaujama parduoti prieš terminą. Arc sirupasUSDC siūlo vietinį išpardavimą arba tiltą į Ethereum išpirkimui. Oracle vertinimas nustato užstato vertę Aave; išėjimas lemia, ką likvidatorius gali susigrąžinti.
Spalio 9 d. Monad ir Arc apžvalgose rekomenduojamos didesnės ribos, todėl šių pasitraukimų ekonomiškumas yra reikšmingas, nes skolininkai ieško galimybių augti.
Aave sveikatos koeficientas lygina užstato vertę, pakoreguotą pagal likvidavimo ribas, su skola. Pozicija tampa tinkama likviduoti žemiau 1. Spalio 9 d. momentinėje nuotraukoje geriausių Monad PT tiekėjų sveikatos koeficientai buvo nuo 1,01 iki 1,18, o mediana buvo 1,03. USDC buvo jų dominuojantis skolos turtas, po kurio sekė USDT0.
Šie rodmenys palieka siaurą vertinimo pagalvę daliai kohortos. Jie taip pat atspindi, kodėl skolininkai susieja koreliuojamą įkaitą ir skolą: mažesni santykiniai kainų pokyčiai gali palaikyti didesnį svertą. Aave pažymi, kad mažesni sveikatos veiksniai gali būti tinkami susijusiam turtui.
Likvidavimo metu kažkas grąžina skolininko skolą ir gauna užstatą bei paskatą. Likvidatorius pasveria užstato realizavimo pajamas su grąžintos skolos, sandorio ir konvertavimo išlaidomis bei bet kokio išpirkimo laukimo finansavimo išlaidomis. Sveikatos veiksnys matuoja artumą tinkamumui; pardavimo pasiūlymas matuoja išėjimą.
Monad PT-AUSD Aave paskolas reikia parduoti prieš terminą
„Monad“ užstatas yra PT-AUSD-17DEC2026, „Pendle“ pagrindinis žetonas, reiškiantis reikalavimą AUSD, pasibaigus gruodžio 17 d. terminui. Išpirkimo teisė yra apskaitos turte. Norint gauti vieną AUSD, vis tiek reikia konvertuoti, kad būtų gautas USDC arba USDT0, pasiskolintas už jį.
„LlamaRisk“ pranešė, kad rezervo 30 mln. PT tiekimo riba buvo visiškai išnaudota spalio 9 d., ir rekomendavo ją padidinti iki 60 mln. Šios ribos matuoja žetonų talpą. Didesnė riba leistų daugiau užstato į Aave; jos sėkmingas pasitraukimas vis tiek priklausytų nuo pirkėjų ar išpirkimo.
Prieš pasibaigiant terminui, Pendle dokumentais patvirtintas likvidavimo būdas parduoda PT į SY, standartizuotą pajamingumo paketą, tada išperka SY į palaikomą išvesties prieigos raktą. Pasibaigus terminui, PT gali būti išpirkta į SY be to pardavimo rinkoje. Bet koks tolesnis konvertavimas į pasiskolintą stabilią monetą lieka maršruto dalimi.
Spalio 9 d. apžvalgoje „Pendle“ fondas apibūdinamas kaip 47 % PT ir 53 % SY. Didelis PT pardavimas vyksta iš priešingos telkinio pusės, todėl naudingam pasitraukimo įvertinimui reikalingas numatomas pardavimo dydis, produkcija ir kainos poveikis visos konversijos metu.
Kainodara prideda dar vieną apribojimą. „LlamaRisk“ teigia, kad gruodžio mėn. PT naudoja linijinį nuolaidų orakulą USD / USD. „Pendle“ linijinės nuolaidos dokumentuose aprašomas nuspėjamas kelias link brandos, nepriklausomai nuo AMM kainų. Šis vertinimas gali sekti savo kreivę, o likvidatoriaus pardavimo kaina priklauso nuo rinkos noro absorbuoti konfiskuotą PT.
„LlamaRisk“ spalio 2 d. paleidimo rekomendacija nurodė 95% likvidavimo slenkstį ir 2,62% premiją „stablecoin E-mode“ kartu su 93% skolinimosi limitu. Likvidatorius turi palyginti vykdymo metu taikomą paskatą su faktinėmis PT pavertimo skolos ženklu išlaidomis.
Arc sirupasUSDC Aave paskolos priklauso nuo pirkėjų arba išpirkimo eilės
Arc palyginimas susijęs su sirupuUSDC, sujungta Maple’s Ethereum nešančiojo saugyklos dalimi. Spalio 9 d. lanko apžvalgoje dvi didžiausios pozicijos užėmė maždaug 97% tiekiamo sirupoUSDC, kai sveikatos koeficientai buvo 1,02 ir 1,01. Visa neapmokėta skola tarp sirupoUSDC tiekėjų buvo USDC.
Todėl kai kurios pozicijos gali dominuoti to užstato pasitraukimo paklausoje. Koncentracija nurodo tiekiamą sirupąUSDC, o Aave skolintojams prieinama stabili moneta yra atskirame rezerve.
„Arc“ turėjo didelį „Aave“ likvidumą momentinėje nuotraukoje: 143,45 mln. USDC pridėta prie „Core Hub“, 83,82 mln. panaudota ir 59,63 mln. Šis turimas likutis yra skolos simbolių inventorius Aave. SirupoUSDC pirkėjai ir grynieji pinigai, kuriuos galima išpirkti „Maple“, nustato kitas poilsio dalis.
LlamaRisk rugsėjo lanko vertinimas, naudojant rugsėjo 23 d. likvidumo duomenis, aptiko vieną vietinę Uniswap V4 sirupo USDC/USDC vietą, kurios pajamos prisotino beveik 500 000 USD, nes USDC dalis buvo išnaudota. Pardavimas pateko į vietos turimą grynųjų pinigų atsargą.
Tas pats vertinimas neaprašė jokio vietinio lanko išpirkimo. Turėtojas gali parduoti vietoje arba perjungti į Ethereum ir paprašyti išpirkimo. Jis apskaičiavo, kad vien tilto perkėlimas įprastomis sąlygomis truktų nuo dviejų iki penkių minučių, o pralaidumas apie 10 mln. USD per valandą. Klevo išėmimo eilė prideda atskirą laukimą.
Maple atsiėmimo sąlygos aiškiai nurodo laiko apribojimą: užklausos patenka į eilę „pirmas įeina“, „pirmas išeina“ ir apdorojamos, kai atsiranda likvidumas. Dauguma išėmimų užtrunka mažiau nei 24 valandas, bet gali užtrukti iki 30 dienų. Sutarčių architektūra paaiškina, kodėl teisė į fondo vertę gali viršyti iš karto turimus grynuosius pinigus.
Likvidatoriui, kuris naudojasi šiuo būdu, Ethereum išpirkimas ir Arc skolos grąžinimas yra atskiri etapai. Finansuotojui reikia USDC, kad grąžintų „Aave“ paskolą, kol vėliau užstato pasitraukimas juos grąžins. Tilto pajėgumas, išpirkimo pinigai ir finansavimo trukmė turi įtakos tam, ar atsipalaidavimas yra ekonomiškas.
„Arc“ bendras centras susieja skolintojo parodymus su viršutinės ribos augimu
„LlamaRisk“ lanko įjungimo rekomendacija vertina syrupUSDC per „Chainlink“ sirupoUSDC/USD valiutos kursą ir apribotą USDC/USD naudojant CAPO adapterį. Valiutos kurso įvestis atitinka Ethereum saugyklos išėjimo vertę. Vietinis prekybos gylis nustato, kiek tos vertės gali realizuoti pardavimas.
Rekomendacijoje taip pat nurodytas 92 % užstato koeficientas ir dinaminis likvidavimo priedas, apribotas 4 %. Taikoma premija priklauso nuo likvidavimo sąlygų. Maksimalus jo dydis yra paskata, pagal kurią likvidatorius įvertina pasitraukimo išlaidas.
„Maple Spoke“ ima iš to paties Arc Core Hub USDC rezervo kaip ir pagrindinis stipinas. Ankstesnė Aave „Hub“ dizaino diskusija paaiškina bendrą mokumą „Hub“ viduje: stipinų lygio ribos riboja poveikį, o „Hub“ išlieka bendra likvidumo ir apskaitos vieta. Taikant aprašytą lanko išdėstymą, ši architektūra priskiria „Maple Spoke“ ekspoziciją „Core Hub“ bendram mokumui. „Monad“ V3 rinka ir „Ethereum“ atskiros „Hub“ konfigūracijos turi skirtingas ribas.
„LlamaRisk“ spalio 9 d. „Arc“ pasiūlymas padidintų „Maple Spoke“ USDC ribą nuo 23 mln. iki 46 mln. USDC, o sirupo USDC – nuo 25 mln. iki 50 mln. Toje apžvalgoje buvo visiškai išnaudota traukimo riba, o papildomos ribos – 87,8 %. Prieš lyginant su dolerio skola, reikia įvertinti akcijų ženklą.
Šios viršutinės ribos nustato didžiausią užstatą arba skolinimosi galimybes; papildoma rizika priklauso nuo vėlesnių indėlių ir skolinimosi.
Skolintojams, vertinantiems šias „Aave“ paskolas, testas yra konkretus: palyginkite susigrąžintinas užstato pajamas atitinkamo dydžio likvidavimo metu su grąžinta skola ir bendromis pasitraukimo išlaidomis, tada nustatykite, kas finansuoja bet kokį išpirkimo vėlavimą. Likvidavimo paskata turi įtakos tai, kiek užstato gauna likvidatorius. Monad’s PT reikalauja parduoti rinkoje iki gruodžio mėnesio termino. „Arc“ reikalingi vietiniai pirkėjai arba „Ethereum“ išėjimas su pakankamu tilto pajėgumu, išpirkimo pinigais ir finansavimu.
