LDO supirkimai: kodėl nepakanka „Lido“ akcijų augimo

ByAdministratorius

Lido, skysčių kaupimo protokolas, 2026 m. pirmąjį pusmetį užfiksavo tik 5,7 % grynojo Ethereum akcijų augimo. LDO žetono turėtojams verslo iššūkis yra paversti augančią rinką DAO pajamomis, kurios galėtų finansuoti automatizuotus pirkimus.

Atotrūkis matomas NEST, „Lido“ automatizuotame išpirkimo mechanizme. Rugsėjo 9 d. 00:00 UTC sutartyje, pagal kurią išleidžiamos lėšos pirkiniams, buvo užfiksuotas neigiamas bendras maždaug 517 024 USD biudžetas ir buvo praleistas paskirstymas. Jo neigiamas biudžetas matavo apskaičiuotų atpirkimo pajėgumų deficitą. Finansavimas jau buvo suteiktas, o taisyklės reikalauja didesnio kaupiamojo pertekliaus, kad būtų galima finansuoti pirkinį.

Institucinis maršrutas yra viena iš šio verslo iššūkio dalių. Pirmosios „Lido“ pusės ataskaitoje aprašomas kapitalo judėjimas į segmentus, kuriuose jis užfiksavo mažesnį augimą, o į dabartinį institucinį pasiūlymą įtrauktas mokesčių atleidimas, kuris suteikia pirmenybę tiesioginėms pajamoms. ETH dolerio kaina ir atlygis, uždirbtas už kiekvieną įduotą monetą, taip pat turi įtakos rezultatui.

Auganti rinka, mažesnė dalis

„Lido“ pirmojo pusmečio veiklos ir finansinėje ataskaitoje nurodyta, kad bendra ETH dalis birželio 30 d. buvo 43,1 mln., palyginti su 36,3 mln. metų pradžioje. Per pusę „Lido“ pridėjo 386 000 ETH ir pasiekė 9,13 mln. ETH iš suapvalinto 8,74 mln.

Tai suteikė „Lido“ apie 5,7% tinklo 6,8 mln. ETH padidėjimo. Pranešama, kad jos rinkos dalis sumažėjo nuo 23,93% iki 21,18%.

Tai istorinės figūros, kurios įtraukia ETH į įėjimo eilę ir neįtraukia išėjimo eilės. Jie rodo mažėjimą, nepaisant teigiamo grynojo augimo per pirmąjį pusmetį, nors atskiri mėnesiai buvo nutekėję. Birželio 30 d. yra šio palyginimo riba.

„Lido“ didžiąją dalį šio susilpnėjimo priskiria instituciniam kapitalui, patenkančiam į kitus maršrutus. Pagal rinkos suskirstymą institucinis segmentas pirmąjį pusmetį išaugo nuo 25,9% iki 35,3% akcijų.

Toje pačioje ataskaitoje nurodyta, kad Bitmine – 11,5 %, Coinbase – 10,9 %, o Binance – 7,9 % birželio 30 d. Šiose etiketėse aprašomos skirtingos pozicijos statymo grandinėje. Atskiras 3,1 % įrašas, skirtas pilkos spalvos tonams, aiškiai veikia „per Coinbase“, todėl pridėjus šiuos skaičius kaip nepriklausomą savininkų grupę, ekspozicija būtų skaičiuojama dvigubai.

Ekonominis skirtumas yra paprastesnis nei reitingas. Įstaiga gali uždirbti „Ethereum“ statymo atlygį per kitą teikėją, nesugeneruodama „Lido“ protokolo mokesčio. Tinklo augimas yra naudingas šiam žaidimui ir sumažina „Lido“ dalį.

Susiję skaitymai

Kaip Bitmine galėtų viršyti savo 5% Ethereum tikslą nepirkdamas daugiau ETH

Per „Lido“ verslą atneša ir įstaigos. Rugpjūčio 13 d. „Lido“ paskelbė, kad „Sharplink“ per savo protokolą diegia 200 mln. USD ETH, o wstETH bus laikomas „Anchorage Digital“. Planuojamas paskirstymas iliustruoja, kaip institucinė globa ir „Lido“ akcijų paketas gali veikti kartu.

Pasirinktas produktas lemia, kokius mokesčius gali uždirbti DAO. „Lido“ taip pat siūlo stVaults, staking saugyklas su savo mokesčių sąlygomis. „Lido“ rugpjūčio mėn. operatoriaus naujinimas sako, kad reikalavimus atitinkantys „stVaults“ išlaiko 0% „Lido“ infrastruktūros mokestį iki spalio 31 d. Kampanija taikoma identifikuotiems mazgų operatoriams, naudojantiems stVaults, kurių bendra vertė užrakinta daugiau nei 250 ETH.

Atsisakymas taikomas tik infrastruktūros mokesčiui už reikalavimus atitinkančius saugyklas; kiti mokesčiai ir Lido produktai turi savo sąlygas. Padidėjus šiems tinkamiems likučiams gali padidėti pritaikymas, o pajamos iš atleidžiamo mokesčio nebus gaunamos.

„Lido“ pirmojo pusmečio ataskaitoje nustatyta, kad 6,15% DAO dalis, palyginti su 4,96% gruodžio mėn., nepakitusią 10% protokolo mokestį. Padalijimas tarp DAO ir operatorių yra toks pat svarbus kaip ir antraštės mokestis. Ši pranešta efektyvioji dalis apibūdina pirmojo pusmečio laikotarpio pabaigos ekonomiką; atskiri produktai šiandien turi savo sąlygas.

Paprastas jautrumo skaičiavimas parodo skalę. Tarkime, kad dar 100 000 ETH tampa aktyvūs, kasmet uždirba 2,59% ir sumoka DAO 6,15% šių atlygių. Esant numanomai 2500 USD ETH kainai, jis sugeneruotų apie 159 ETH arba 398 000 USD metinių DAO pajamų prieš kitus koregavimus.

Šio jautrumo pavyzdžio įvestis yra pastovi. Faktinės pajamos priklauso nuo aktyvaus akcijų paketo, atlygio normų, ETH dolerio kainos ir mokesčių sąlygų, kurios lemia, ką pasilieka DAO. Indėlių laimėjimas ir pajamų iš jų gavimas yra atskiri komerciniai žingsniai.