„Metaplanet“ Bitcoin strategijos laukia 380 mln
„Metaplanet“ planuoja surinkti 329 mln. USD, kad refinansuotų „Bitcoin“ užtikrintas paskolas ir finansuotų akcijų supirkimą po to, kai jos akcijos sumažėjo 90% nuo didžiausio lygio.
Spalio 13 d. Japonijos Bitcoin iždo bendrovė paskelbė apie planus išleisti 52 mlrd. ¥ (329 mln. USD) neužtikrintų, nulinio atkarpos konvertuojamųjų euro jenų obligacijų, kurių terminas 2031 m.
Numatoma, kad siūlymas baigsis spalio 29 d., o obligacijos bus įtrauktos į Singapūro biržos prekybos sąrašą.
Finansavimas būtų leiskite „Metaplanet“ pakeisti dalį savo palūkaningos, „Bitcoin“ užtikrintos skolos skolinimu, kuriam reikia jokių reguliarių palūkanų mokėjimo. Bendrovė tikisi, kad restruktūrizavimas atlaisvins įkeistą Bitcoin, sumažins finansavimo sąnaudas ir pagerins finansinį lankstumą neparduodant kriptovaliutų akcijų.
Bitkoinu paremtos skolos spaudžia „Metaplanet“ kapitalo strategiją
„Metaplanet“ refinansuoja, nes jos priklausomybė nuo „Bitcoin“ užtikrinto skolinimosi viršijo įmonės vidines rizikos ribas.
Rugsėjo 30 d. bendrovė turėjo apytiksliai 649,5 mln. USD kreditą pagal 800 mln. USD paskolą, užtikrintą jos „Bitcoin“ akcijų paketu.
Tai sudarė 17,7% jos Bitcoin atsargų grynosios turto vertės, o tai gerokai viršija vadovybės gairę išlaikyti santykį žemiau 10%.
„Metaplanet“, kuri rugsėjo pabaigoje turėjo 44 000 BTC, pripažino, kad tolesnis Bitcoin kainų mažėjimas gali padidinti skolinimosi santykį, nes sumažės jos kriptovaliutų akcijų vertė.
Siekdama išspręsti šią riziką, bendrovė planuoja paskirstyti apie 23,6 mlrd. ¥ (149 mln. USD) naujų obligacijų pajamų, kad grąžintų dalį negrąžintų paskolų lapkritį.
Grąžinus paskolą pagal priemonę sumažėtų iki maždaug 500,5 mln. Remiantis rugsėjo mėn. praneštomis turto vertėmis, tai sumažintų skolinimosi koeficientą iki maždaug 13,6%, darant prielaidą, kad Bitcoin vertė ir kitos sąlygos nepasikeistų.
Tačiau dėl to „Metaplanet“ vis tiek viršytų pageidaujamą finansinio sverto ribą, o tai rodo, kad bendrovė ir toliau susiduria su tolesniu Bitcoin kainų mažėjimu.
„Metaplanet“ pripažino, kad esamų „Bitcoin“ garantuotų paskolų pakeitimas konvertuojamomis obligacijomis iš karto nesumažins bendrų įsipareigojimų, net jei sumažins palūkanų išlaidas ir priklausomybę nuo įkeisto užstato.
Nors naujų obligacijų terminas baigiasi 2031 m., investuotojai gali pareikalauti grąžinimo po trejų metų, o tai gali priversti bendrovę refinansuoti anksčiau nei nurodytas terminas.
„Metaplanet“ taikiniai supirkinėja akcijų kaip kovos su akcijomis
Be savo skolos restruktūrizavimo, „Metaplanet“ taip pat planuoja skirti iki 28,3 mlrd. ¥ (179 mln. USD) pajamų akcijų atpirkimui, kaip dalį naujai patvirtintos 60 mlrd. ¥ (380 mln. USD) išpirkimo programos.
Bendrovė tuo pat metu panaikino ankstesnį 75 mlrd. ¥ (475 mln. USD) atpirkimo leidimą, suteiktą 2025 m. spalį, pagal kurį neįsigijo jokių akcijų.
Naujoji programa leidžia „Metaplanet“ nuo 2026 m. spalio 14 d. iki 2027 m. spalio 13 d. išpirkti iki 200 mln. paprastųjų akcijų, o tai sudaro maždaug 14,7 % jos neapmokėtų akcijų.
Programą planuojama pradėti spalio 14 d. per Tokijo vertybinių popierių biržos ne aukciono prekybos sistemą ToSTNeT-3, kurios tikslas – iki 96,9 mln. akcijų už maždaug 25,3 mlrd. ¥ (160 mln. USD).
Jei planuojamas sandoris būtų visiškai įvykdytas, bendrovės neapmokėtų akcijų skaičius galėtų sumažėti apie 7,1 proc., tačiau galutinė apimtis priklausys nuo parduodamų akcijų skaičiaus.
Ateina atnaujintos atpirkimo pastangos ilgai mažėjant Metaplanet, kaip ir Bitcoin, akcijoms kovos apsunkino investuotojų nuotaikas kriptovaliutų iždo bendrovėms.
„Metaplanet“ akcijos šiais metais sumažėjo maždaug 36 %, o spalio 13 d. uždarytos ties 261 ¥. Akcijos taip pat prarado beveik 90 % savo vertės nuo 2025 m. birželio mėn. didžiausios 1 930 ¥ vertės.
Palyginimui, „Strategy“, didžiausia pasaulyje viešai prekiaujama korporatyvinė „Bitcoin“ savininkė, šiais metais pabrango apie 1%, nepaisant kriptovaliutų rinkos nepastovumo.
Kontrastingi pasirodymai išryškina iššūkius, su kuriais susiduria Metaplanet, išlaikydama investuotojų paklausą savo akcijoms ir įgyvendindama Bitcoin kaupimo strategiją.
Mažėjantis jo vertinimas taip pat apsunkino jos galimybes pritraukti kapitalą per paprastąjį kapitalą, nesumažinant esamų akcininkų.
Pagal peržiūrėtą kapitalo paskirstymo politiką „Metaplanet“ paprastai vengia išleisti paprastųjų akcijų, kai jos rinkos ir grynosios turto vertės santykis (mGAV) nukrenta žemiau 1.
Priemonė lygina įmonės įmonės vertę su jos „Bitcoin“ akcijų grynąja turto verte. Išleidus akcijas žemiau šios ribos, gali sumažėti esamų akcininkų vienai akcijai tenkanti Bitcoin rizika.
Atpirkimas galėtų pagerinti šią metriką sumažinant neapmokėtas akcijas, nors nauda priklausys nuo vykdymo kainų ir bet kokios vėlesnės nuosavybės vertybinių popierių emisijos.
Tačiau išpirkimo programa turi galimą atsvarą. „Metaplanet“ generalinis direktorius Simonas Gerovičius sutiko paskolinti iki 55 milijonų asmeniškai valdomų akcijų per jam visiškai priklausančią „Gerovich Family Holdings Limited“, kad paremtų apsidraudimo veiklą, susijusią su konvertuojamomis obligacijomis.
Susitarimas, pagal kurį taikomas 0,75% metinis skolinimo mokestis, leistų investuotojams pasiskolinti ir galbūt parduoti Metaplanet akcijas, kad apsidraustų nuo rizikos.
Tokie sandoriai gali sukelti pardavimo spaudimą, net jei bendrovė perka savo akcijas, nors galiausiai pasiskolintų ar parduotų akcijų skaičius lieka neaiškus.
Obligacijos taip pat gali sumažinti esamų akcininkų skaičių, jei investuotojai jas konvertuotų į nuosavybę. „Metaplanet“ ketina nustatyti konvertavimo kainą, didesnę už akcijų kainą, atitinkančią 1 mGAV emisijos metu, tačiau galutinių konvertavimo sąlygų dar nenustatė.
