Iždo grynųjų pinigų planas rodo gruodžio mėnesio Bitcoin likvidumo langą
Naujasis iždo finansavimo kalendorius suteikia „Bitcoin“ likvidumo viltis galimą gruodžio mėn. langą, kai abiejose pusėse numatomi grynųjų pinigų smailės. Lapkričio 4 d. pinigų grąžinimo ataskaitoje numatoma, kad grynųjų pinigų viršūnė bus beveik 1 025 mlrd. USD lapkričio pabaigoje ir sausio pabaigoje, o gruodžio mėn.
Ši seka paaštrina galimo rezervo atleidimo laiką. Jei iždas išleidžia savo sąskaitą Federaliniame rezerve, jis gali grąžinti rezervus bankams, o visa kita lygi. Tačiau planuojamas gruodžio mėn. vekselių aukcionų dydžių sumažinimas iš dalies atspindi numatomas mokesčių įplaukas, dėl kurių grynieji pinigai perkeliami į kitą pusę. Dėl to gruodžio mėn. grynųjų pinigų judėjimas yra pirmasis finansavimo patikrinimas.
Du grynųjų pinigų viršūnės gruodžio mėn
Savo lėšų grąžinimo ataskaitoje Iždas apskaičiavo, kad iždo bendroji sąskaita, jos veiklos sąskaita Fed, gali siekti 1 025 mlrd. USD, plius arba minus 50 mlrd. USD, 2026 m. lapkričio pabaigoje ir 2027 m. sausio pabaigoje. Gruodžio pabaigoje numatomas 850 mlrd. USD likutis.
Lapkričio 2 d. skolinimosi skaičiavimuose taip pat numatomas 1 trilijono USD grynųjų pinigų likutis 2027 m. kovo mėn. pabaigoje.
Sąskaitų tvarkaraštis prideda sezoninį mechanizmą. Iždas tikisi išlaikyti esamus lyginamuosius vekselių aukcionų dydžius iki lapkričio pabaigos ir gali išleisti trumpalaikį grynųjų pinigų valdymo vekselį maždaug mėnesio pabaigoje. Tada ji tikisi sumažinti trumpesnės datos vekselių aukcionų dydžius gruodžio mėnesį, remdamasi numatomomis įmonių ir neišskaičiuotų mokesčių įplaukomis maždaug mėnesio viduryje.
Sausio mėn. pakeista emisijos kryptis: Iždas tikisi, kad aukcionų skaičius visoje vekselių kreivėje padidės, nes didėja sezoninis fiskalinis nutekėjimas. Ji išlaiko galimybę koreguoti tuos planus, kai pasikeičia skolinimosi poreikiai.
Suporuotos grynųjų pinigų smailės ir sąskaitų seka prideda laiko grąžinimo ketvirtį prie ketvirčio pabaigos sistemos, nurodytos ankstesnėje „CryptoSlate“ iždo analizėje. Todėl gruodžio mėn. atokvėpis gali būti platesnis papildymo ciklas, o ne ženklinti nuolatinį palengvėjimą.
Kodėl vien mažiau sąskaitų nepalengvina
Mokėjimai iš iždo Fed sąskaitos palaiko banko rezervus, visa kita lygi.
Mokesčių kvitai padeda paaiškinti numatomus gruodžio mėn. sąskaitų sumažinimus, o grynieji pinigai, patenkantys į iždo sąskaitą, išeikvoja atsargas, o visa kita lygi.
Grynųjų pinigų išėmimas gali palaikyti rezervus, o visa kita lygi. Vien dėl mažesnių sąskaitų aukciono dydžių Bitcoin pirkimo negalima.
Visi būsimi likučiai yra prognozės arba prielaidos, o ne stebėjimai. Datos nėra vienodai išdėstytos laike. Mokesčių kvitai ir kiti Fed balanso pakeitimai gali kompensuoti rezervo paramą. Bitcoin pirkimo ar kainos efekto nenustatyta.
Fed apskaitos paaiškinime aprašomas rezervinis kanalas. Iždo mokėjimai perveda likučius iš jos sąskaitos į bankų sąskaitas centriniame banke, didinant atsargas, o visa kita lygi. Mokesčių mokėjimai, patenkantys į iždo sąskaitą, išeikvoja šiuos likučius.
Šis skirtumas yra svarbus gruodžio mėn. Tikėtini mokesčių kvitai padeda paaiškinti, kodėl iždas gali sumažinti vekselių aukcionus, tačiau šie kvitai taip pat gali sunaudoti rezervus. Vien tik mažesni aukcionai negali nustatyti, kad bendri pinigų srautai palengvins finansavimą.
Realizuotas grynasis judėjimas iždo sąskaitoje jau apima finansavimą, įplaukas ir išlaidas. Dar kartą atėmus emisiją iš grynųjų grynųjų pinigų pokyčio, finansavimo poveikis būtų skaičiuojamas du kartus. Fed vertybinių popierių pirkimas, skolinimas ir valiutos judėjimas, atvirkštiniai atpirkimo sandoriai ar kiti indėliai taip pat gali pakeisti galutinę rezervo sumą.
Grąžinimo bruto dydis taip pat neturėtų būti suprantamas kaip visiškai naujas grynųjų pinigų poreikis. Iždas planuoja parduoti 125 milijardus JAV dolerių, palyginti su maždaug 97 milijardais dolerių privačių vekselių ir obligacijų, kurių terminas baigiasi lapkričio 15 d., taip pritraukdamas maždaug 28 milijardus dolerių naujų privačių pinigų. Trejų, dešimties ir trisdešimties metų trukmės aukcionai numatyti atitinkamai lapkričio 9, 10 ir 12 dienomis. Visi atsiskaito lapkričio 16 d., atitinkama grynųjų pinigų keitimo data.
Gruodžio mėnesio Bitcoin testas
Pagal jos veiklos grynųjų pinigų duomenis, turimus lapkričio 5 d. pradžioje, iždo paskutinis praneštas galutinis grynųjų pinigų likutis buvo 938 mlrd. Tai matuoja vienos nakties skolinimąsi už iždo užstatą.
Trečiadienį, spalio 28 d., Fed balanso pranešime skelbiama, kad banko atsargos sudaro apie 2 895 mlrd. USD. Grynųjų pinigų, rezervų ir palūkanų normų skaičiai pateikia datą, o ne sinchroninį signalą, kad finansavimas sumažėjo.
„Bitcoin“ atveju naudingas testas prasideda nuo faktinių iždo grynųjų pinigų judėjimo, o po to seka rezervo ir finansavimo rezultatai po kitų Fed balanso pakeitimų. Ar lengvesnis finansavimas virsta Bitcoin pirkimu, lieka atskiras, neįrodytas žingsnis.
Realizuotas gruodžio mėn. grynųjų pinigų sumažėjimas kartu su pastovesniais rezervais ir lengvesniu finansavimu sustiprintų laikino pagalbos atvejį. Grynųjų pinigų išėmimo kompensavimas kitur Fed balanse jį susilpnintų. Bet koks gruodžio mėn. pagerėjimas gali susidurti su dar vienu išbandymu, jei iždas atkurs grynuosius pinigus iki numatomo sausio pabaigos piko ir padidins vekselių aukcionų dydžius.
