Įmonių Bitcoin iždo parinktys atskleidžia paslėptą pasiūlą
Per tris mėnesius, pasibaigusius birželio 30 d., „CleanSpark“ sudarė 9 400 „Bitcoin“ lygiaverčių skambučių sutarčių per „Spot+“, savo strategiją, skirtą parduodant pasirinkimus, susijusius su nuolatiniais pardavimais iš įmonės „Bitcoin“ iždo. Kadangi šis skaičius išreiškiamas Bitcoin ekvivalentais, jis gali būti panašus į balanso poziciją, net jei jis matuoja ketvirčio prekybos srautą.
Savo rugpjūčio 6 d. ketvirčio paraiškoje už laikotarpį, pasibaigusį birželio 30 d., „CleanSpark“ pranešė apie 8,017 mln. USD pajamų iš šių skambučių. Sudarant sutartis Bitcoin kaina vidutiniškai siekė 68 766 USD, o vidutinė pradinė kaina buvo 76 383 USD.
Šis skirtumas atskleidžia akląją zoną įmonių Bitcoin iždo analizėje. Antraštė investuotojams nurodo, kiek Bitcoin praneša bendrovė, o opcionai, antkakliai ir paskolos su garantija gali priskirti teises į kai kurias monetas arba susieti jas su būsimais atsiskaitymo pasirinkimais.
„CleanSpark“, „PowerCompute“ ir USBC iliustruoja tris to sąlyginio tiekimo versijas. Jų dokumentuose nurodomi būdai, kaip pristatyti Bitcoin, grynųjų pinigų sąnaudos, daugiau skolų, apribotas padidintas arba skolintojo kontroliuojamas užstatas. Atskleistos priemonės apima skirtingas įmones, datas ir teisines struktūras, todėl jas sujungus būtų gauta klaidinga bendra pozicijų suma.
„CleanSpark“ įmonės „Bitcoin“ iždo srautas ir atsargos skiriasi
„CleanSpark“ 9 400 bitkoino ekvivalentų skaičius yra laikotarpio veiklos stulpelyje. Jos momentinis atskleidimas buvo kitoks: bendrovė pranešė, kad birželio 30 d. buvo 12 205 Bitcoin ir atskira gautina suma už 1 719 Bitcoin, paskelbta išvestinėmis finansinėmis priemonėmis prekiaujančioms sandorio šalims.
„CleanSpark“ liepos 7 d. operatyvinis atnaujinimas iš viso pateikė 13 924 Bitcoin, įskaitant 1 719, paskelbtus kaip užstatas arba gautinas sumas. Tai suderina įmonės veiklos sumą su paraiškos apskaitos riba.
Atsiskaitymo skaičiai rodo, kur potencialus tiekimas tapo tikru pristatymu. Birželio mėnesį „CleanSpark“ pranešė apie 250 bitkoinų, parduotų per skambučio pratimus, 25 įsigytus per pardavimo pratimus ir 244 įsigytus per delta neutralią prekybą. Ketvirčio skaitmeninio turto valdymo suderinimas pranešė apie 8,595 mln. USD pajamų iš įmokų ir papildomos „Spot+“ prekybos. Veiklos lentelėje taip pat išvardyti 7 850 Bitcoin ekvivalentų uždarymo sandorių, kurių neigiamas 3,523 mln.
Šie skaičiai užima keturias skirtingas kategorijas: 9400 Bitcoin ekvivalentų skambučių buvo laikotarpio veikla; Laikotarpio pabaigoje buvo paskelbta 1 719 Bitcoin; Birželio mėnesį per skambučių pratybas buvo parduota 250 Bitcoin; o dolerio vertės įrašo įmokas, uždarymą ir atsiskaitymų apskaitą.
| Įmonė | Atskleidimas | Ką reiškia Bitcoin matas | Kas gali atsitikti |
|---|---|---|---|
| CleanSpark | Ketvirtis baigėsi birželio 30 d.; Birželio 30 d | 9 400 BTC ekvivalentų Spot+ skambučių yra periodinė veikla; 1 719 BTC buvo paskelbta išvestinėms sandorio šalims laikotarpio pabaigoje | Skambučiai gali baigtis, baigti anksti, atsiskaityti grynaisiais arba gauti „Bitcoin“. |
| PowerCompute | 30 dienų apykaklė nuo rugpjūčio 25 iki rugsėjo 24 d | 307 BTC užtikrina 21,892 mln | Pasirinkus iš naujo, galima grąžinti, išlaikyti, parduoti arba pristatyti užstatą; didelė kaina gali sukelti atsiskaitymo išlaidas arba pridėtinę skolą |
| USBC | Pasirinkimų ir paskolų atskleidimas rugpjūčio 24 d | 34,1% iždo buvo įkeista opcionams; apie 478 BTC atskirai užtikrino kredito galimybę | Parinktys gali reikalauti Bitcoin pristatymo; mažėjantis užstato koeficientas gali sukelti reikalavimą ir, jei jis neišgydomas, skolintojo likvidavimo teises |
„PowerCompute“ lubos išbandomos atkuriant
„PowerCompute“ yra aiškiausias pavyzdys, kodėl sutarties sąlygos yra svarbesnės nei viena išankstinė kaina. Rugpjūčio 25 d. įmonė sumokėjo 21 892 131,88 USD paskolą, užtikrintą 307 bitkoinais su 6,5% metinėmis palūkanomis. Į naują pagrindinę sumą buvo įtraukta 3,765 mln. USD išlaidų, skirtų ankstesnei apykaklei atsukti, kurią skolininkas pasirinko pridėti prie paskolos likučio.
Sutarties priede nustatytas 71 112 USD žemiausias lygis, 75 000 USD viršutinė riba ir 93 500 USD kliūtis perėjimo laikotarpiui, kuris turėtų baigtis rugsėjo 24 d.
Rugpjūčio 31 d. Bitcoin kaina siekė beveik 78 767 USD, virš lubų ir žemiau užtvaros. „PowerCompute“ už tokią kainą neprarado daugiau nei 75 000 USD vertės. Sutartyje kliūtis išbandoma iš naujo nustačius rugsėjo 24 d. ir neatsižvelgiama į kainų pokyčius iki to momento. Ankstyvas pasitraukimas perkeltų tą patį testą į pasitraukimo datą.
Jei taikomo testo metu referencinė kaina yra mažesnė nei 93 500 USD, viršutinė riba neturi jokios įtakos ir „PowerCompute“ išlaiko brangimą, net kai Bitcoin yra didesnis nei 75 000 USD. Ties kliūtimi arba virš jos, viršutinė riba atsitrenkia ir skolintojui, viršijančiam 75 000 USD, reikia mokėti. „PowerCompute“ gali atsiskaityti už šią sumą su įkeistu Bitcoin arba grynaisiais. Pradėjus keitimą, ji gali pridėti sumą prie pagrindinės sumos arba panaudoti ją kitoms kainodaros sąlygoms.
Neviršijant 71 112 USD ribos, „PowerCompute“ gali atiduoti įkeistą „Bitcoin“, visiškai patenkindama negrąžintą skolą, grąžinti ir susigrąžinti užstatą arba panaikinti trūkumą. Be rinkimų paskolos terminas baigiasi automatiškai ir taikomos priedo užstato išlaikymo arba pardavimo nuostatos.
Rezultatas yra sąlyginis tiekimas, valdomas iš naujo nustatytos struktūros, o ne nuolatinio likvidavimo dienos metu. PowerCompute 307 Bitcoin yra susietas su apibrėžtu sprendimo tašku ir atsiskaitymo maršrutų meniu. Jo paskutinis nustatymas iš naujo jau buvo išnagrinėtas CryptoSlate PowerCompute aprėptyje; platesnė pamoka yra ta, kad apsunkintos iždo monetos nebūtina iš karto parduoti.
USBC atskiria pasirinkimo valdymą nuo paskolos likvidavimo
USBC rugpjūčio 27 d. paraiška atskleidė du jo Bitcoin apribojimus nuo rugpjūčio 24 d.
Pirma, 34,1% iždo buvo įkeistas opcionų prekybai. „Bitcoin“ buvo šaldytuvų piniginėse su saugojimo partneriais, kuriuos paskyrė prekybos sandorio šalys, kurios kontroliavo privačius raktus. Programa gali sukurti teisę gauti arba įpareigoti pristatyti fiksuotą Bitcoin kiekį, kurio ekspoziciją riboja iždo atsargos.
Todėl 34,1 % rodiklis apibūdina sandorio šalies kontroliuojamą įkaitą, o ne neišvengiamų pardavimų prognozę. Jo rezultatas priklauso nuo opcionų pozicijų ir jų atsiskaitymo.
Antra, USBC pranešė apie atskirą 18 milijonų dolerių Bitcoin paskolą iš Payward Interactive, o maždaug 478 Bitcoin buvo įkeistas pagal sąskaitos kontrolės sutartį ir priklausė Payward Financial. Paskolai reikėjo 150% pradinės maržos. Sumažėjus iki 130 %, galima reikalauti užstato, o sumažinus iki 120 %, skolintojui gali būti suteikta teisė likviduoti, jei trūkumas neištaisomas.
Šis būdas panašus į įprastą užtikrintą skolinimą: mažesnės Bitcoin kainos susilpnina užstato aprėptį, todėl gali prireikti daugiau monetų arba grąžinti, kol bus galima likviduoti. Tai skiriasi nuo „CleanSpark“ slenkančios parinkčių veiklos ir „PowerCompute“ iš naujo patikrinto nereikalaujančio antkaklio. Ankstesnė USBC užstato aprėptis ir platesnė įmonių iždo paskolų analizė suteikia skolinimo kontekstą, o USBC pasirinkimo įkeitimas suteikia atskirą sandorio šalies kontrolės lygmenį.
Kartu pateikiami dokumentai nepalieka jokios pateisinamos bendros sumos dėl ekonomiškai neapsunkintos įmonės Bitcoin. „CleanSpark“ išskiria 12 205 „Bitcoin“, laikomus nuo 1 719, paskelbtų išvestinėms sandorio šalims. „PowerCompute“ identifikuoja 307 monetas, pririštas prie vieno gyvo apykaklės. USBC praneša pasirinkimo sandorių užstato procentą ir atskirą kredito priemonės įkaito likutį. Įmonės, datos, vienetai ir teisiniai padariniai skiriasi.
Ankstesnė „CleanSpark“ likvidumo analizė parodė, kodėl iždo finansavimas yra svarbus. Naujesni dokumentai paaštrina matavimo problemą: kiekvienai įmonės „Bitcoin“ figūrai reikia etikečių, skirtų veiklai ir atsargoms, monetų kontrolei, kainai ir laikui, kuriais suaktyvinama sutartis, ir tai, ar atsiskaitymas reiškia pristatymą, grynuosius pinigus, didesnę skolą ar prarastą sumą.
Įmonės „Bitcoin“ iždas gali atrodyti nuolatinis, net jei dalis jo ekonomikos jau priklauso sutarčiai.
