Honkongas kuria aukso ir juanių tinklą, kuris apeina stabilias dolerių monetas
Stabilios monetos užkariavo vartotojus, nes pinigai buvo lengviau perkeliami, dar gerokai anksčiau nei finansų pasaulis susitarė, ką jie reiškia. Tai padeda paaiškinti USDT ir USDC mastą: jie niekada neturėjo pakeisti pasaulinės rezervų sistemos, kad taptų galingi.
Jie paprasčiausiai palengvino dolerių judėjimą internete, o dėl kriptovaliutų rinkų tinklo efekto buvo neįmanoma ignoruoti.
2026 m. liepos 7 d. Pekinas ir Honkongas pristatė priemonių grupę, skirtą sustiprinti Honkongo vaidmenį juanio finansų srityje.
Honkongas pradėjo bandomąsias centrinės aukso kliringo ir atsiskaitymo sistemos operacijas, atgaivino JAV doleriais denominuotus aukso ateities sandorius ir pareiškė, kad tiria juaniais denominuotus aukso ateities sandorius.
Valdžia taip pat išplėtė HKMA juanių verslo objektą iki 500 milijardų juanių ir padidino metinę Southbound Bond Connect investicijų kvotą iki 800 milijardų juanių.
Vertinant kiekvieną elementą, tai atrodo kaip nišos atnaujinimas obligacijų prekiautojams ir centrinio banko stebėtojams. Tačiau skaitydami kartu, tai rodo daug didesnį miesto finansinės ekosistemos pokytį.
Honkongas laikomas vieta, kur institucijoms lengviau naudotis finansavimu juaniais, atsiskaitymu su auksu ir prieiga prie Kinijos kapitalo rinkų.
Stabilių monetų rinka vis dar daugiausia veikia skaitmeniniais doleriais, tačiau Honkongo paketas gali padaryti finansavimą juaniais ir atsiskaitymus auksu labiau pritaikytas institucijoms, ieškančioms ne dolerio maršrutų.
Honkongas bando tapti veiksmingesniu ne dolerio veiklos centru, ypač veiklos, susietos su juaniu ir atsargų turtu, kurį jau supranta pasauliniai investuotojai. Taip suformulavus temą, paketas atrodo daug nuoseklesnis nei kitas juanio internacionalizavimo atnaujinimas.
Honkongas tampa Kinijos ofšorine laboratorija
Norėdami visapusiškai paaiškinti paketą ir jo svarbą, pirmiausia turime jį atskirti į skirtingas funkcijas, kurias jis atlieka.
Auksas yra lengviausia vieta pradėti. Honkongas pradėjo bandomąsias centrinės aukso kliringo ir atsiskaitymo sistemos operacijas ir siekia per trejus metus išplėsti bendrą miesto saugyklos pajėgumą iki daugiau nei 2000 metrinių tonų. Šie žingsniai galėtų suteikti miestui didesnį vaidmenį prekiaujant, atsiskaitant ir sandėliuojant auksą.
Auksas yra vienas iš svarbiausių pasaulinių finansų ramsčių, nes jis siūlo platų pripažinimą ir gilų istorinį teisėtumą turintį rezervinį turtą. Nors vyriausybės, bankai ir stambūs investuotojai gali nesutarti dėl valiutų, jiems nėra problemų suprasti auksą.
HKMA padidino Honkongo bankams skirtą RMB verslo priemonę nuo 200 milijardų juanių iki 500 milijardų juanių (apie 73,6 milijardo JAV dolerių), o plėtra įsigalios liepos 10 d.
Ši plėtra suteiks Honkongo bankams galimybę gauti didesnį juanio finansavimą. Praktiškai tai padės lengviau finansuoti juaniais pagrįstą veiklą už žemyninės Kinijos ribų ir lengviau ją išplėsti. Valiuta išplečia savo pasiekiamumą, kai finansų institucijos gali nuolat prie jos prieiti, užtikrintai ją įkainoti ir naudoti didesnėms operacijoms, nesusidurdamos su finansavimo kliūtimis.
Bond Connect aptarnauja tos pačios strategijos kapitalo rinkų pusę. Didesnė į pietus nukreipta kvota leidžia žemyninės dalies investuotojams įsigyti daugiau ofšorinių obligacijų per Honkongą, taip padidinant miesto, kaip tilto tarp Kinijos kapitalo ir pasaulinių rinkų, vaidmenį.
Didesnis tiltas reiškia daugiau naudos, daugiau tarpininkų ir daugiau priežasčių institucijoms traktuoti Honkongą kaip rimtą ofšorinį juanių centrą.
Šie žingsniai suteikia įstaigoms daugiau būdų veikti už dolerio sistemos ribų – nuo aukso kliringo ir saugojimo iki juanio sandorių finansavimo ir plataus masto prieigos prie ofšorinių obligacijų. Tai yra toks praktinis pranašumas, kuris padėjo stabilioms dolerių monetoms dominuoti kriptovaliutų rinkoje, nes vartotojai ėjo lengviausiu ir likvidžiausiu keliu.
Rinka dažnai traktuoja stabilias monetas kaip lenktynes tarp emitentų, tokių kaip „Tether“ ir „Circle“, tačiau tai užfiksuoja tik vieną konkurencijos sluoksnį ir praleidžia visus kitus.
Gilesnis ginčas yra dėl to, kuriuo pinigų keliu žmonėms ir institucijoms bus lengviausia naudotis. Stablecoins pasiūlė galingą alternatyvą doleriui, o Pekinas dabar bando sudaryti lengvesnę prieigą prie turto, kuris yra už dolerio sistemos ribų.
Kinija nori, kad juanis būtų plačiau naudojamas užsienyje, tačiau jos kapitalo kontrolė nuolat siunčia prekybininkus ir taupytojus prie Bitcoin ir dolerio stabilių monetų, kai jiems reikia pinigų, kurie galėtų laisvai judėti.
Honkongas siūlo dalinį sprendimą, nes Kinijai suteikiama atviroje jūroje vieta, kur ji gali išplėsti juanio naudojimą, išplėsti prieigą prie rinkos ir pritraukti pasaulinį dalyvavimą, kartu išsaugant tvirtesnę žemyninės sistemos kontrolę.
Auksas suteikia juaniui platesnį patrauklumą
Auksas suteikia Honkongo planui papildomą patrauklumo šaltinį. Sukurdamas didesnę aukso rinką ir platesnį juanio naudojimą, miestas galėtų pritraukti institucijas, ieškančias tiek prieigos prie Kinijos valiutos, tiek atsargų už jos ribų.
Jei Honkongui pavyktų tapti didesniu aukso centru, miestas gali įgyti patikimumą kaip ne dolerio atsargų veiklos platforma, be jo, kaip Kinijos finansų politikos kanalo, vaidmens.
Tai padeda paaiškinti, kodėl ši plėtra turi įtakos stabilioms monetoms. Dėl stabilių monetų doleris buvo programuojamas ir nešiojamas. Dabar Honkongas bando padaryti finansavimą juaniais, prieigą prie Kinijos obligacijų ir atsiskaitymą auksu labiau pritaikytą institucijoms, ieškančioms alternatyvų tradicinėje finansų sistemoje.
Abu siekiama palengvinti tarpvalstybinį finansavimą, nors jie naudoja skirtingas priemones ir siekia skirtingus tikslus. Dolerių stabilios monetos perkelia dolerius per skaitmeninius tinklus, o Honkongo paketas sukuria tradicinę rinkos infrastruktūrą finansavimui juaniais, obligacijomis ir atsiskaitymu auksu.
Tačiau Kinijai nebus lengvas kelias į juanio įvaikinimą.
Juanis išlieka valdoma valiuta, kuri suteikia Pekinui aukštą vidaus kontrolės lygį, kurį jis aiškiai vertina, tačiau riboja, kaip natūraliai juanis gali plisti pasaulinėse rinkose.
Dolerio stabilioms monetoms naudingas mastas, likvidumas ir platus pasitikėjimas dolerio kainodara. Nors Honkongas neabejotinai gali padaryti juanio juanio veiklą jūroje patrauklesnę, jis negali panaikinti struktūrinių kapitalo kontrolės sąnaudų, tiesiog išplėtus kliringo sistemą ar padidinus kvotą.
Honkongas leidžia Kinijai pakviesti daugiau pasaulinio masto dalyvauti visose savo sistemos pakraščiuose, tuo pačiu griežčiau prižiūrint žemyninės dalies branduolį.
Šia prasme Honkongas veikia kaip Kinijos ofšorinė finansinio atvirumo laboratorija. Tai suteikia pakankamai lankstumo, kad pritrauktų kapitalą, ir pakankamai priežiūros, kad eksperimentas neviršytų Pekinui priimtinų ribų.
Kitas kriptovaliutų lenktynių etapas bus apie tai, kokiais piniginiais maršrutais bus lengviausia naudotis tarpvalstybiniu mastu.
Šiuo metu kriptovaliuta vis dar pirmiausia tenkina šį poreikį naudojant skaitmeninius dolerius. Naujausias Honkongo paketas rodo, kad Kinija kuria kitokį maršrutą, kurio pagrindinis dėmesys skiriamas juanio likvidumui ofšorinėje rinkoje, patekimui į obligacijų rinką ir ilgalaikį aukso, kaip rezervinio turto, vaidmenį.
Šis maršrutas vis dar susiduria su akivaizdžiais apribojimais. Pasaulio finansų sistema atkuriama derinant programinę įrangą, prieigą prie rinkos, rezervo turtą ir politinę kontrolę.
Dolerių stabilios monetos išlieka aiškiausia šio poslinkio išraiška kriptovaliutų viduje, tačiau Honkongo juanio ir aukso paketas rodo, kad Kinija ketina formuoti tą patį perėjimą kitu kampu, vienu instituciniu atnaujinimu.
