Altcoin ateities sandoriai: koncentracija ir bendra užstato rizika

2026 m. rugsėjo 24–30 d. „Talos“ savaitinėje rinkos ataskaitoje dešimt žetonų sudarė 62 % neapmokėtų altcoin ateities sandorių pozicijų, vadinamų atviromis palūkanomis. Dėl šios koncentruotos pozicijos buvo skirtinga finansavimo našta: ataskaitoje SOL finansavimas buvo mažesnis nei nulis, o PUMP finansavimas pasiekė +21,8 % per metus.

Spalio 1 d. paskelbtoje rinkos ataskaitoje taip pat nustatyta, kad altcoin atviros palūkanos, palyginti su rinkos kapitalizacija, yra 5,6%, tai yra rekordas Talos serijoje. Investuotojams, pradedantiems spalio mėnesio prekybos savaitę, šie skaičiai rodo koncentruotą išvestinių finansinių priemonių pėdsaką, o vėlesni Binance atsiskaitymai rodo, kaip greitai gali pasikeisti konkrečios sutarties turėjimo kaina.

Finansavimo spaudimas gali pasikeisti per kelias valandas

Nuolatiniai ateities sandoriai naudoja finansavimo mokėjimus, kad sutarties kaina būtų suderinta su pagrindine rinka. Kaip paaiškina „Hyperliquid“ finansavimo mechanika, teigiami kursai perveda pinigus iš ilgųjų turėtojų į trumpųjų turėtojų. Neigiami kursai pakeičia šią kryptį. Todėl prekiautojo finansavimo našta priklauso nuo sutarties, pusės ir finansavimo intervalo, net jei abu žetonai turi didelę atvirą palūkanų normą.

Spalio 5 d. atnaujinimas apima dvi Binance sutartis, o ne atitinkamą Talos altcoin agregato atnaujinimą. Jų apmokėti mokėjimų įrašai, gauti netrukus po 04:20 UTC, rodo teigiamą SOL finansavimą ir PUMP rodiklį, kuris pasikeitė per keturias valandas.

Šaltiniai: Binance atsiskaitymai SOL ir PUMP atsiskaitymai. Įkainiai yra vietiniai atsiskaitymo procentai, o ne metiniai įkainiai.

Ankstesnis SOL mokėjimas, spalio 4 d. 16:00 UTC, taip pat buvo +0,010000%, aštuonios valandos iki vidurnakčio mokėjimo. Dviejų stebimų PUMP mokėjimų skirtumas buvo keturios valandos.

PUMP vidurnakčio mokėjimo apmokestinti šortai; jo 04:00 mokėjimas apmokestinamas ilgai. Pakeitimas parodo finansavimo naštą, kuri gali pasikeisti, kol pagrindinė sutartis išlieka ta pati. SOL teigiamas vidurnakčio mokėjimas taip pat skiriasi nuo neigiamo finansavimo, aprašyto ankstesnėje Talos momentinėje nuotraukoje.

Metinis nustatymas nustato periodinius tarifus įprastu palyginimo pagrindu, o ne užfiksuoja metų išlaidas. Monetų metrikos rinkai skirtuose dokumentuose laikotarpis, kuriam taikoma norma, išskiriamas nuo įvesties lango, naudojamo jam apskaičiuoti. Hiperskystis atsiskaito kas valandą, dalijant aštuonių valandų formulę į valandinius mokėjimus.

„Coin Metrics“ apibendrinta metodika sveria normalizuotas rinkos normas pagal dolerio palūkanas, o ilgesnius bendrus laikotarpius – tiesiškai. Jo dienos serija yra ribinis pavyzdys, o ne dienos vidurkis. Tie apibrėžimai apibūdina turimus rodiklius; jie nenustato tikslios serijos arba vidurkio lango už Talos +21,8 % PUMP skaičiaus.