Kalshi turi užblokuoti valstybės naudotojus po didelio teismo praradimo

Šeštoji grupė rugsėjo 25 d. nusprendė, kad Ohajas ir Tenesis gali taikyti savo lošimo įstatymus Kalshi sporto sutartims.

Teismas atmetė Kalshi argumentą, kad kiekvienos valstijos laikymasis prieštarautų jos, kaip federaliniu mastu reguliuojamos biržos, pareigoms, ir nurodė, kad geofencing yra tinkamas būdas abiem patenkinti.

Šis antrasis valstybių laimėjimas apeliacine tvarka atitinka „Eilers & Krejcik Gaming“ modelių paklausą, kuri yra labiausiai atskleista, ty 69 % „Kalshi“ mažmeninės prekybos sporto poreikių, gaunamų iš valstijų, kuriose nėra legalių internetinių sporto lažybų.

Du maršrutai į tą patį rezultatą

Vieninga kolegija nusprendė, kad „Kalshi“ neįrodė, kad jos sporto sutartys atitinka prekių biržos įstatyme pateiktą apsikeitimo sandorio apibrėžimą, o tai yra prielaida, pagrįsta jos pretenzija į išskirtinę CFTC priežiūrą.

Tada ji pridėjo alternatyvų sprendimą, kad net jei sutartys būtų apsikeitimo sandoriais, federalinis prekių įstatymas paliktų galioti Ohajo ir Tenesio lošimų įstatus.

Ši antroji išvada suteikia grandinėje esančioms valstybėms du skirtingus kelius laimėti, nes vėlesnis sprendimas Kalshi naudai apsikeitimo klausimu paliktų galioti prevencinę išvadą.

Teisinis klausimas	Kalshi pozicija	Šeštosios grandinės sprendimas	Praktinė pasekmė
Ar sporto sutartys „sukeičiamos“?	Taip, įtraukiant juos į CFTC išskirtinės jurisdikcijos sistemą	Kalshi neįrodė, kad sutartys atitinka atitinkamą apsikeitimo sandorio apibrėžimą	Kalshi negali pasikliauti apsikeitimo sandorių klasifikacija, kad blokuotų valstybės vykdymą
Jei tai yra apsikeitimo sandoriai, ar federalinis įstatymas užkerta kelią valstijos lošimų įstatymui?	Taip	Nr – Ohajo ir Tenesio įstatymai gali egzistuoti kartu su federaliniu reglamentu	Netgi vėlesnis laimėjimas apsikeitimo klausimu automatiškai nepanaikintų valstybės valdžios
Ar kiekvienos valstybės atitiktis gali egzistuoti kartu su DCM taisyklėmis?	Ne; geografinis segmentavimas prieštarauja nacionalinės rinkos įsipareigojimams	Taip	Konkrečios valstybės prieigos kontrolė išlieka teisiškai įmanoma
Kas atsitiks dabar?	Kalshi siekė apsaugos nuo vykdymo	Ohajo neigimas patvirtintas; Tenesio įsakymas panaikintas	Abi valstybės atgauna galimybę priverstinai vykdyti, kol bylinėjimasis tęsiasi

Teismas patvirtino Ohajo sprendimą prieš Kalshi, panaikino preliminarų įsakymą, kuris buvo apsaugotas nuo vykdymo Tenesyje, ir grąžino abi bylas žemesniems teismams.

Kaip ir ankstesni šios kovos sprendimai, sprendimas priimamas preliminaraus įsakymo stadijoje. Dabar ji valdo federalinius teismus Ohajo, Tenesio, Mičigano ir Kentukio valstijoje.

Anksčiau šiais metais Kentukis padavė ieškinį Kalshi ir Polymarket, o Mičigano valstijos teismo byla vyksta savaip.

Teismo atsakymas dėl Kalshi geotvoros

Kalshi tvirtino, kad dėl jos, kaip nustatytos sutarčių rinkos, įsipareigojimų, įskaitant nešališką prieigą ir nacionalinių užsakymų suderinimą, neįmanoma laikytis Ohajo geografinių apribojimų ir Tenesio įstatymų.

Grupė nustatė, kad šie federaliniai reikalavimai taikomi bet kokioms rinkoms, kurias birža pasirenka įtraukti į sąrašą, todėl kai kuriose valstijose paliekama galimybė sudaryti sutartis, kurios siūlomos kai kuriose valstijose, o kitose jos neleidžiamos.

Ji atkreipė dėmesį į įmones, kurios jau naudoja geografinę tvorą, kad tuo pačiu metu atitiktų federalines biržos taisykles ir valstijų lošimų įstatymus. Kalshi teismui sakė, kad segmentuoti prieigą pagal geografiją būtų techniškai sudėtinga, daug laiko ir brangu, o teisėjai atsakė, kad „brangus nereiškia, kad neįmanoma“.

Mičigano valstijoje rugsėjo 1 d. valstybės teismo įsakymu reikalaujama, kad „Kalshi“ saugotų sporto sutartis, kurios nepasiekiamos valstijoje esantiems naudotojams, patvirtintas kvalifikuoto trečiosios šalies geografinės vietos nustatymo paslaugų teikėjo.

Už pažeidimus gresia baudos iki 500 000 USD per dieną. „Kalshi“ programa toliau veikia, o jos sporto rinkos išnyksta visiems, stovintiems valstybės ribose.

Ten, kur yra Kalshi sporto poreikis

EKG liepos mėnesio modelis apskaičiavo, kad 69 % Kalshi mažmeninės prekybos sporto paklausos gaunama iš valstijų, kuriose nėra legalių internetinių sporto lažybų, o vien Kalifornijoje ir Teksase sudaro 44 %.

EKG sukuria šiuos skaičius iš aplinkinių rodiklių, nes „Kalshi“ valstybės lygio prekybos duomenis laiko privačiais. To paties tyrimo apskaičiavimais, prognozavimo rinkos išstūmė tik 2–4 % sporto lažybų rankenų labiausiai konkurencingose ​​legalių lažybų valstijose, o tai rodo, kad augimą daugiausia lėmė klientai vietose, kuriose nėra licencijuotų sporto lažybų.

Remiantis duomenimis, nurodytais Devintosios trasos rugpjūčio mėn. nuomonėje, verslas yra sportas, kurio daugiau nei 90 % Kalshi sandorių ir 95 % pajamų 2025 m. buvo susieta su sporto sutartimis. Nustatant dydį, apribojimai, apimantys pusę to ne sportinių knygų pėdsakų, apimtų geografiją, kuri sudaro apie 34,5 % EKG modeliuojamo mažmeninės prekybos sporto poreikio.

Kalifornija patenka į devintąją grandinę, kuri rugpjūčio 28 d. Nevadoje priėmė sprendimą prieš Kalshi pirmumo argumentą. Teksasas priklauso Penktajai grandinei, kuri dar turi priimti sprendimą šiuo klausimu.

Geografija / ekspozicija	EKG modeliuoto Kalshi mažmeninės prekybos sporto paklausos dalis	Kodėl tai svarbu
valstybėse be legalios internetinės sporto lažybos	69 %	Pagrindinė geografija, kurioje prognozavimo rinkos turėjo pranašumą prieš įprastas sporto lažybas
Kalifornija + Teksasas	44 %	Dvi ypač svarbios ne sporto lažybų būsenos
Valstijos, kuriose yra legalios internetinės sporto lažybos	31 %	Kalshi tiesiogiai konkuruoja su licencijuotomis sporto lažybomis
Pavyzdys: pusė ne OSB ploto apribota	34,5 %	Rodo, kaip greitai atskiros valstijos ribos gali paveikti didelę modeliuojamos paklausos dalį
EKG apskaičiuotas sporto lažybų pakeitimas konkurencijos teisinėse būsenose	2–4 %	Teigiama, kad didžioji dalis prognozių rinkos augimo atsirado išplečiant prieigą, o ne paprasčiausiai pavogus sporto lažybų dalį

Ohajas ir Tenesis jau leidžia sporto lažybas

Abi valstybės įteisino sporto lažybas ir reglamentuoja juos nustatydamos minimalų 21 metų amžių, geografinius apribojimus, licencijas, mokesčius ir vartotojų apsaugą, taisykles, kurias Kalshi šiuo metu veikia už ribų.

Šeštosios grandinės nuomonėje pažymima, kad 2025 m. fiskaliniais metais valstybės surinko daugiau nei 3,2 milijardo JAV dolerių sporto ir azartinių lošimų mokesčių pajamų. Jų pozicija yra tokia, kad sporto sutartys yra sveikintinos abiejose valstijose pagal tas pačias taisykles, kurių laikomasi licencijuotų sporto lažybų.

Didžiausi sporto lažybų operatoriai pasinaudojo tuo pačiu reguliavimo arbitražu, o „DraftKings“ teigia, kad „DraftKings Predictions“ dabar aptarnauja Kaliforniją ir Teksasą, kur jo sporto lažybos vis dar nepasiekiamos.

Susiję skaitymai

Kalshi teismo pralaimėjimas rodo, kad federalinis patvirtinimas negali panaikinti valstybės kliūčių

„FanDuel“ teigia, kad „FanDuel Predicts“ siūlo sporto sutartis valstijose, kuriose internetinės lažybos yra nelegalios, ir jas nutrauks, kai valstybė įteisins įprastus sporto lažybas. Abi bendrovės nukopijavo federalinį „Kalshi“ maršrutą ir abi jau veikia pagal valstijų atitikties sistemas, aprašytas Šeštojoje grandinėje.

Trečiąjį ketvirtį EKG suskaičiavo 31,1 milijardo dolerių JAV sporto prognozių rinkos vykdymo apimties iki rugsėjo 20 d., ir pranešama, kad Polymarket JAV birža rugsėjo mėnesį pasiekė maždaug 22 % sporto sutarčių. Dabar EKG kiekvienoje valstybėje adresuojamos rinkos susitraukimą vertina kaip didžiausią artimiausio laikotarpio politikos riziką.

Apeliacinis žemėlapis ir kalendorius

„Third Circuit“ balandį stojo į Kalshi Naujajame Džersyje ir nustatė, kad turi pagrįstą galimybę įrodyti, kad federalinis įstatymas užkerta kelią valstijos lošimo taisyklėms.

Devintoji trasa Nevadoje valdė kitaip, o šeštoji trasa dabar prisijungė prie Ohajo ir Tenesio, palikdama dvi dalis prieš Kalšį ir vieną jos naudai. Ketvirtosios grandinės apeliacinis skundas, susijęs su Merilendu, tebėra laukiamas ir gali pakeisti šį skaičių.

Naujasis Džersis rugsėjo 2 d. paprašė Aukščiausiojo Teismo išspręsti išsiskyrimą. Kalshi atsakymas, kuris iš pradžių turėjo būti pateiktas spalio 8 d., dabar turi būti pateiktas lapkričio 9 dieną po rugsėjo 22 d. pratęsimo, o Teismas dar turi nuspręsti, ar nagrinėti bylą.

Pirmasis konkretus Šeštosios grandinės sprendimo išbandymas vyksta Tenesyje, kur reguliavimo institucijos atgavo savo pareigas, kai buvo panaikintas įsakymas.

Grandinė	Valstybės ginčas	Dabartinis preliminarus įsakymo rezultatas	Ką tai reiškia Kalšiui
Trečioji grandinė	Naujasis Džersis	Palanku Kalšiui	Kalshi parodė pagrįstą galimybę, kad federalinis įstatymas užkerta kelią valstijos lošimo apribojimams
Devintoji grandinė	Nevada	Prieš Kalšį	Teismas atmetė Kalshi apsikeitimo/išpirkimo teoriją dėl ginčijamų sporto sutarčių
Šeštoji grandinė	Ohajas + Tenesis	Prieš Kalšį	Teismas atmetė ir apsikeitimo teoriją, ir, nepriklausomai, pirmumo argumentą
Ketvirtoji grandinė	Merilandas	Laukiama	Gali vėl pakeisti apeliacinį balansą
Aukščiausiasis Teismas	Naujojo Džersio peticija	Peržiūra nesuteikta	Kalshi atsakymas šiuo metu turi būti pateiktas Lapkričio 9 d

Kaip iš čia atrodo nacionaliniai mainai

Jei Aukščiausiasis Teismas imsis padalijimo ir patvirtins Trečiosios apygardos svarstymą, sporto sutartys gali likti prieinamos visoje šalyje pagal vieną federalinių taisyklių sąvadą. Ketvirtosios apygardos sprendimas, palankus Kalshi, sustiprintų šią bylą prieš imantis teisėjų veiksmų.

Tada „Kalshi“ konkuruotų su „DraftKings“, „FanDuel“ ir „Polymarket“ dėl likvidumo, kainodaros ir gaminio dizaino, o EKG prognozė, kad 2027 m. sporto prognozių ir rinkos vykdymo apimtis sieks 279 mlrd. USD, priklausys nacionalinėje rinkoje.

Jei šeštosios ir devintosios grandinės samprotavimai plinta, Kalshi susiduria su kiekvienos būsenos leidimų matrica. Kai kurios valstijos gali visiškai uždrausti sporto sutartis, o kitos gali reikalauti licencijų, 21 metų amžiaus ir vyresnio amžiaus slenksčio, mokesčių ar vietinės geografinės vietos patikros.

Rinkos, suskirstytos pagal geografiją, taip pat padalijo reikalavimus atitinkančių prekiautojų grupę, o tai gali sumažinti likvidumą ir paskatinti Kalshi sudaryti skirtingus sutarčių katalogus iš vienos valstijos į kitą.

„Kalshi“ liktų CFTC reguliuojama birža, siūlanti ekonomines ir politines rinkas visoje šalyje, o jos sporto verslas atsektų tas pačias sienas, kuriose jau veikia sporto lažybos.

Kalshi sporto pranašumas atsirado valdant vieną federalinę rinką, o sporto lažybos atitiko dešimtis valstijų režimų. Du apeliaciniai teismai dabar susiejo šią geografiją su valstijos teise, o Šeštoji apygarda pavadino įrankį, kuris galėtų ją perbraižyti.