Ar žetonų turtas gali ir toliau didėti greičiau nei už juos slypintys pajamų modeliai?

Mata tvirtino, kad didesnė galimybė atsiranda tada, kai turtas patenka į grandinę, gerokai po emisijos. Įmonėms reikia infrastruktūros, kuri metų metus valdytų priemonę, apimančią leidimus, atitiktį, ataskaitų teikimą, platinimą, įmonių veiksmus ir antrinius perkėlimus.

Tai yra skirtumas tarp diegimo pajamų, mokesčių, susijusių su turto įtraukimu į blokų grandinę, ir infrastruktūros pajamų, mokesčių, susijusių su jo veikimu.

Jo nuomone, norint pasiekti antrąjį segmentą, reikalingas tokenizavimas, kad jis veiktų labiau kaip įmonės programinė įranga su standartizuota infrastruktūra ir pakartojamomis darbo eigomis, sukurtomis taip, kad vienu metu aptarnautų daugybę priemonių ir jurisdikcijų.

Patariamosios ir profesionalios paslaugos vis tiek vaidintų sudėtingas struktūras, tačiau pagrindinė ekonomika būtų pačioje infrastruktūroje.

Kodėl paprastas priėmimo rodiklis klaidina

Utkarsh Ahuja, „Moon Pursuit Capital“ įkūrėjas ir vadovaujantis partneris, „Securitize“ rezultatus suformulavo kaip naudingą tikrovės patikrinimą būtent todėl, kad priėmimas ir pinigų gavimas akivaizdžiai nesikeičia tuo pačiu tempu.

Jo klausimas investuotojams – kas atsitiks ekonomiškai, nes AUM ir sandorių apimtys nuolat plečiasi. Jis nori žinoti, kiek to augimo tampa pasikartojančiomis pajamomis, ar gerėja maržos ir ar plečiantis verslas tampa efektyvesnis.

Ahuja sakė, kad tokenizacija įžengia į sveiką stadiją. Rinka jau praleido daug metų, įrodydama, kad institucijos į grandinę įtrauks realaus pasaulio turtą, o šios infrastruktūros verslo modeliai dabar taip pat turi pasitvirtinti.

Kadangi daugiau institucinio kapitalo pereina į simbolinį turtą, jis tikisi, kad investuotojai daug atidžiau žiūrės į pajamų kokybę, išlaikymą, maržas ir šio turto aptarnavimo ekonomiką laikui bėgant. Štai čia platformos atskirs ilgalaikį verslą nuo augimo istorijos.

Padalijus „Securitize“ 14,4 mln. USD pajamas iš 5,3 mlrd. USD sandorių apimties, gautųsi tvarkingai, tačiau tokia matematika klaidingai parodo, ką įmonė uždirba.

Securitize apibrėžia sandorių apimtį plačiai, sulenkdama investicijas, išpirkimus, dividendus ir judėjimą tarp grandinių, o Floresas teigė, kad šiuo metu labai mažai šios sumos yra uždirbama pinigais.

Tikslesnis aprašymas yra tas, kad „Securitize“ dar nesukūrė brandaus santykio tarp platformos veiklos ir pajamų, o tai yra kitokia ir svarbesnė išvada, nei parodytų bet koks atskiras procentas.

Kas atsitiks su tokenizuoto turto spraga iš čia

„Securitize“ pastangos į tokenizuotas viešąsias akcijas ilgainiui paskatins aktyvesnę veiklą, kurią gali užfiksuoti sandorių mokesčiai, naudojant emitento remiamas tokenizuotas akcijas, brokerio ir prekiautojo galimybes ir branduolinį atsiskaitymą.

Vadovybė apibūdino šį kelią kaip labiau pagrįstą sandoriais, o ne iždo vertybiniais popieriais ar kreditu. Tai tebėra vidutinės trukmės ir ilgalaikis verslo derinio pokytis, kuris vyksta gerokai ilgiau nei šių metų orientavimo ciklas.

Visų metų pajamoms, artimoms 80 mln. USD arba viršijančioms, reikėtų maždaug 23 mln. USD per ketvirtį likusią metų dalį, o tai yra tikras pagreitis, palyginti su antrojo ketvirčio tempu.

Meškos dėklo AUM ir operacijų apimtys ir toliau auga, o pagrindinis modelis išlieka susietas su projektais pagrįsta integracija, todėl tokenizacijos pajamos yra nepastovios, o turto aptarnavimo augimas per lėtas, kad tai kompensuotų.

Visų metų pajamoms, kurios yra beveik 70 mln. USD, reikėtų tik apie 18 mln. USD per ketvirtį, vos daugiau nei „Securitize“ uždirbo antrąjį ketvirtį. Pakoreguotas EBITDA gali likti neigiamas, net jei antraštės patvirtina įrašus.

Kitas tokenizacijos testas yra tai, ar dar vienas milijardas dolerių AUM ar dar vienas milijardas dolerių sandorių apimties virsta pajamomis, kurios pasikartoja savaime.