Bitcoin ateities šortai palengvėja, nes ETF paklausa išlieka nevienoda
Šį savaitgalį Bitcoin kaina viršijo 80 000 USD, o trys instituciniai rodikliai rodė skirtingomis kryptimis.
Rugsėjo 15 d. Commodity Futures prekybos komisijos momentinė nuotrauka parodė, kad keturiuose reguliuojamuose Bitcoin ateities sandorių produktuose sverto lėšos sumažėjo. Jų bendra grynoji trumpalaikė pozicija sumažėjo 7 275 BTC ekvivalentu, palyginti su praėjusią savaitę. Tuo tarpu turto valdytojai sumažino savo bendrą grynąjį ilgį 4 733 BTC ekvivalentu.
Atskira neatidėliotinos paklausos priemonė taip pat buvo mišri. „Farside Investors“ ETF lentelėje buvo užfiksuota 592,5 mln. USD tiesioginių „Bitcoin“ ETF įplaukų per rugsėjo 17 ir 18 d., tačiau visa rugsėjo 14–18 d. grynoji įplauka buvo tik 6,1 mln. USD.
Tie stebėjimai apima skirtingus instrumentus ir langus. CFTC duomenys matuoja antradienio ateities sandorių pozicijas, ETF duomenys apima penkias dienos sesijas, o rinkos rodmenys yra vėlesnis momentas. Jie rodo mažesnį grynojo trumpojo pozicionavimo nustatymą, nenustačius, kad ateities sandorių pasikeitimas sukėlė vėlesnį Bitcoin žingsnį arba kad grįžo plati institucinė paklausa.
Rugsėjo 20 d. atnaujinimo metu CryptoSlate Bitcoin rinkos puslapyje BTC buvo 80 338,71 USD ir 22,38 mlrd. USD per 24 valandas. Kaina išliko mažesnė už 82 000–82 200 USD atsparumo sritį, nustatytą naujausioje „CryptoSlate“ aprėptyje.
Finansinio sverto fondai tapo mažiau trumpalaikiai, nes turto valdytojų ilgosios vertės sumažėjo
CFTC tik ateities sandorių duomenys apima CME standartinius ir mikro Bitcoin ateities sandorius bei Coinbase Derivatives nano ir nano nuolatines sutartis. Kadangi šios sutartys atspindi skirtingus Bitcoin kiekius, jų pozicijos turi būti normalizuotos į BTC ekvivalentiškus vienetus, kad būtų galima jas sujungti. Bendros sumos apibūdina ateities sandorius, o ne fizinių bitkoinų laikymą ar pervedimus.
Po šios konversijos sverto fondai turėjo apytiksliai 32 602 BTC ekvivalento trūkumą rugsėjo 15 d. Panašus rugsėjo 8 d. skaičius buvo maždaug 39 877 BTC ekvivalentas.
7 275 BTC ekvivalento susiaurėjimas atspindi du pokyčius: bendra ilgalaikė pozicija padidėjo, o bendra trumpalaikė rizika sumažėjo. Svertiniai fondai laikotarpio pabaigoje vis dar turėjo reikšmingą grynąjį deficitą.
Tų pačių keturių produktų turto valdytojai ilgą laiką išliko grynieji. Bendra jų padėtis sumažėjo iki maždaug 14 133 BTC ekvivalento nuo 18 866 BTC ekvivalento, o tai sumažėjo maždaug 4 733 BTC.
| Signalas | rugsėjo 8 d | rugsėjo 15 d | Keisti |
|---|---|---|---|
| Sverto fondų bendra grynoji pozicija | -39 877 BTC ekvivalentas | -32 602 BTC ekvivalentas | 7 275 BTC ekvivalentas mažiau grynojo trumpo |
| Turto valdytojų bendra grynoji pozicija | +18 866 BTC ekvivalentas | +14 133 BTC ekvivalentas | 4 733 BTC ekvivalentas trumpesnis neto ilgis |
| JAV momentiniai Bitcoin ETF srautai | Rugsėjo 14–16 dienomis buvo surengtos dvi didelės ištekėjimo sesijos | +592,5 mln.$ rugsėjo 17-18 d | +6,1 mln. USD už penkių seansų savaitę |
Savaitinis ateities sandorių pokytis pakeitė kryptį CryptoSlate rugsėjo 8 d. momentinės nuotraukos analizėje, kai svertiniai fondai padidino grynųjų trumpalaikių pozicijų riziką. Naujausi duomenys rodo praneštos pozicijos pasikeitimą, tačiau jie neatskleidžia sandorių ar motyvų, dėl kurių tai įvyko.
Šis apribojimas taikomas abiem grupėms. CFTC aiškinamuosiuose raštuose prekybininkai klasifikuojami pagal dominuojančią verslo veiklą, o ne pagal kiekvienos pozicijos tikslą. Pozicija gali atspindėti spekuliaciją, apsidraudimą, rizikos valdymą arba tarpvalstybinį arbitražą. Todėl etiketėse „svertiniai fondai“ ir „turto valdytojai“ nurodomos ataskaitų teikimo kategorijos, o ne vienodos investavimo strategijos.
Apibendrinant, skaičiai rodo dvi grupes, artėjančias prie neutralios iš priešingų pusių. Jie nerodo koordinuoto bulių posūkio. Mažiau grynojo trumpalaikio sverto pozicionavimo sumažina vieną kritimo signalą, o suminė turto valdytojo ilgalaikių palūkanų mažėjimas susilpnina atvejį, kad tradicinė institucinė pozicija šiuose produktuose plečiasi.
ETF įplaukos atsigavo vėlai, tačiau savaitė buvo beveik vienoda
ETF duomenys suteikia atskirą vaizdą apie tiesioginių Bitcoin investicinių produktų paklausą.
Rugsėjo 17 d. Farside užfiksavo 159,5 mln.
Nepaisant šio užbaigimo, penkios sesijos nuo rugsėjo 14 d. iki rugsėjo 18 d. atnešė tik 6,1 mln. USD grynųjų įplaukų. Rezultatas buvo beveik vienodas, nes paskutinės dvi stiprios sesijos kompensavo didelius srautus anksčiau šią savaitę.
Tai įrodo, kad ETF paklausa atsigauna vėlyvą savaitę, o ne tvarios paskirstymo tendencijos. Bendras savaitės rezultatas buvo teigiamas, tačiau beveik visi rezultatai priklausė nuo ketvirtadienio ir penktadienio. Kita JAV sesija parodys, ar paklausa išliko po to, kai Bitcoin sugrįžo virš 80 000 USD.
ETF srautai neturėtų būti traktuojami kaip kita CFTC padėties nustatymo duomenų versija. ETF kūrimas ir išpirkimas matuoja grynuosius fondų srautus, o CFTC ataskaitoje klasifikuojami ilgalaikiai ir trumpi ateities sandoriai. Duomenų rinkinius galima palyginti kaip atskirus institucinės veiklos rodiklius, tačiau jie negali identifikuoti atitinkančių investuotojų arba įrodyti, kad viena pozicija apdraudžia kitą.
Laikas taip pat riboja išvadas. CFTC momentinė nuotrauka yra datuojama rugsėjo 15 d. ir yra ankstesnė, nei pasikeitė Fed rinka. Negalima nustatyti, kad dėl pranešto ateities sandorių pozicionavimo pasikeitimo vėliau buvo atliktas tiesioginis pirkimas arba perkėlimas virš 80 000 USD.
Todėl stipriausias srovės rodmuo yra sąlyginis. Prieš perkėlimą svertiniai fondai buvo ne tokie trumpi, bet turto valdytojai taip pat buvo trumpesni ir ETF savaitė baigėsi beveik nuliui. Ilgalaikės paklausos atvejis sustiprėtų, jei ETF srautai išliktų ir būsimose CFTC ataskaitose būtų parodyta, kad turto valdytojo pozicijos bus atkurtos. Ji susilpnėtų, jei ETF srautai būtų atvirkštiniai arba jei svertiniai fondai vėl padidintų grynąją trumpąją poziciją.
CFTC teigia, kad prekiautojų įsipareigojimų ataskaitose paprastai vertinamos antradienio pozicijos ir, remiantis jos ataskaitos metodika, jos skelbiamos penktadienį 15.30 val. rytų laiku. Agentūros istorinių ataskaitų kalendorius išskiria pozicijos datą nuo vėlesnės išleidimo datos.
Kitas įprastas momentinis vaizdas apims pozicijas rugsėjo 22 d. ir numatomas rugsėjo 25 d., nesant tvarkaraščio sutrikimų. Tai bus pirmoji CFTC ataskaita, galinti parodyti, kaip šios prekiautojų grupės buvo išsidėsčiusios po savaitės pabaigos ETF įplaukų ir Bitcoin sugrįžimo virš 80 000 USD.
Keletas rezultatų sustiprintų signalą. Tolesnis sverto grynųjų trumpųjų sandorių mažinimas kartu su atnaujintais turto valdytojo grynaisiais ilgaisiais sandoriais suteiktų platesnį ateities sandorių patvirtinimą. Tęsiamas trumpalaikis sumažinimas be turto valdytojo atšokimo vis tiek atrodytų labiau kaip sumažėjęs spaudimas, o ne į įsitikinimą. Atnaujintas grynųjų šortų padidėjimas pakeis paskutinę savaitės pamainą.
Kaina išlieka tiesioginiu rinkos išbandymu. Rugsėjo 20 d. atnaujinimo metu Bitcoin vis dar buvo žemiau 82 000–82 200 USD atsparumo zonos. Pertrauka virš šios zonos turėtų didesnį svorį, jei ji sutaptų su nuolatinėmis ETF įplaukomis, tačiau vien tik kainų veiksmai negali išspręsti praneštų ateities sandorių pozicijų motyvų.
Kol kas įrodymai yra siauresni nei antraštės kainos judėjimas. „Bitcoin“ turėjo 80 000 USD su sverto lėšomis, atėmus grynąsias trumpąsias, tačiau silpnesnes bendras turto valdytojo ilgalaikes paskolas ir beveik nepertraukiamą ETF savaitę, todėl institucinis įsitikinimas nebuvo patvirtintas. Rugsėjo 22 d. pozicionavimo momentinė nuotrauka ir kitas ETF srautų etapas parodys, ar tas balansas pradeda keistis.
