Nematomas atidarymo varpas begalinėje kriptovaliutų prekybos dieną
14:59:59 UTC, „Bitcoin“ amžinieji ateities sandoriai atrodo kaip bet kuri kita elektroninė rinka, o kainos mirga, o užsakymai plūsta iš prekybininkų visame pasaulyje.
Tačiau, kai laikrodis pasukamas į 15:00:00, rinka akimirksniu tampa aktyvesnė: vyksta daugiau sandorių, daugiau pinigų, o kainos per ateinančias dešimt sekundžių apima daugiau žemės, nors niekas niekam nedavė naujos priežasties prekiauti.
Tas pats pulsas grįžta po 15, 30 ir 45 minučių kas valandą. Mažesnė versija pasirodo ties penkių minučių ribomis ir kiekvienos minutės pradžioje, tačiau valandos viršuje vis tiek sukuriamas stipriausias pliūpsnis, tarsi nuolatinė kriptovaliutų rinka būtų padalinta į tūkstančius mažų seansų programine įranga, naudojama prekybai ja.
Korėjos politikos tyrinėtojas Chanas Kimas ir Peteris Reinhardas Hansenas iš Šiaurės Karolinos universiteto dokumentavo šį modelį 2026 m. rugpjūčio mėn. atliktame kriptovaliutų ateities sandorių tyrime. Jie išnagrinėjo šešiose Binance ateities sandorių rinkose atliktų sandorių įrašus nuo 2021 m. sausio 1 d. iki 2024 m. spalio 31 d., apimančius Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, Dogecoin ir Cardano per 1 400 nepertraukiamos prekybos dienų.
Sutartys buvo nuolatiniai ateities sandoriai, paprastai vadinami perpers, leidžiantys prekiautojams lažintis, ar turtas kils aukštyn ar žemyn, ir panaudoti pasiskolintą poziciją, kad statymas būtų didesnis.
Nors įprastinės ateities sandorių galiojimo laikas baigiasi tam tikrą dieną, sandoris gali likti atviras tol, kol prekiautojas turi pakankamai užstato, o pasikartojantys mokėjimai tarp ilgųjų ir trumpųjų prekiautojų išlaiko savo kainą arti pagrindinės neatidėliotinos rinkos.
Kai pirkėjas prekiauja virš savo neatidėliotino indekso, prekybininkai, statantys už didesnę kainą, moka tiems, kurie stato už mažesnę kainą. Kai prekiaujama žemiau indekso, mokėjimas vyksta kitu būdu.
Nuolatiniai ateities sandoriai sudaro didelę pasaulinės kriptovaliutos prekybos dalį, todėl šie trumpi sprogimai yra daug platesni ir gilesni. Perp kainos padeda orientuotis į arbitražą, apsidraudimą ir rinkos formavimą įvairiose biržose, todėl ateities sandoriais prasidedantis modelis gali būti įtrauktas į Bitcoin rinkos duomenis ir neatidėliotinas kainas, kurias seka visi kiti.
Kripto surado atidarymo varpą (-us)
15 minučių pulsą lengva pamatyti, kai valandą nupiešite kaip apskritimą. Tyrėjų diagramose pateikiami keturi taškai, esant nuliui, 15, 30 ir 45 minutėms, sukuriant žvaigždės formos prekybos apimties ir kainų judėjimo modelį, o didžioji kiekvienos serijos dalis patenka į pirmąsias dešimt sekundžių.
Visose šešiose sutartyse tose dešimtyje sekundžių buvo 26% daugiau sandorių ir 32% daugiau dolerių nei per tą patį dešimties sekundžių langą įprastomis minutėmis, o absoliuti grąža buvo 26% didesnė.
Absoliuti grąža matuoja, kiek kaina pasislinko bet kuria kryptimi, todėl 26 % didesnis rodmuo reiškia didesnį poslinkį aukštyn arba žemyn per ketvirčio valandos langą.
Modelis taip pat peržengė didelę rinkos dydžio atotrūkį. Bitcoin per atranką vidutiniškai sudarė 1,54 mln. kasdienių sandorių ir 14,58 mlrd.
Šis nuoseklumas yra svarbiausia išvada, nes ji rodo, kad susitarimas yra bendras visose prekybos sistemose, o ne yra vieno žetono bruožas.
Dauguma prekybos programų nuolatinį kainų srautą paverčia žvakėmis, apimančiomis vieną minutę, penkias minutes, 15 minučių ar kitą pažįstamą intervalą.
15 minučių trukmės žvakė viską, kas įvyko per tą laikotarpį, suspaudžia į atidarymo kainą, uždarymo kainą, aukščiausią ir žemiausią kainą, suteikiant žmonėms valdomą rinkos vaizdą ir suteikiant programinei įrangai standartinį duomenų bloką, kurį ji gali apdoroti.
Kiekvienos žvakės pabaigoje techniniai rodikliai perskaičiuojami, o automatizuotos strategijos gauna naujas instrukcijas iš to paties naujai užbaigto bloko.
Programos, padalijančios didelę prekybą į mažesnes dalis, gali išleisti kitą vienetą ant tos ribos, o rinkos formuotojai gali pakoreguoti savo kainas pagal srautą, kurio tikisi, o greitesnės sistemos gali prekiauti tikėdamosi abiejų grupių.
Kai pakankamai mašinų pradeda sekti tą patį laikrodį, patogus duomenų rodymo būdas tampa pačios rinkos dalimi.
Taip neįvykdomas ketvirtis valandos pradeda atrodyti kaip biržos atidarymas. Tradiciniai turgūs surenka užsakymus aplink tikrą atidarymo varpą, nes prekybininkai praleido valandas laukdami, kol vieta vėl atsidarys.
Kita vertus, kriptovaliuta sukuria panašų skubėjimą per bendrus diagramų intervalus ir programinės įrangos numatytuosius nustatymus, pakartodama procesą kas 15 minučių, kol prekyba tęsiasi.
Mašinos turi pasakyti
„Binance“ prekybos įrašai rodo, kuo buvo prekiaujama, kiek ir kokia kaina. Tačiau jie nenustato, ar kiekvieną sandorį inicijavo žmogus, prekiautojas, rinką formuojanti įmonė, likvidavimo variklis ar kita automatizuota sistema. Kimas ir Hansenas ieškojo netiesioginės informacijos apie prekybos dydį.
Žmonės linkę pirmenybę teikti apvaliems skaičiams, nes juos lengviau pasirinkti ir įsiminti, todėl kažkas gali apsikeisti 0,1 BTC arba maždaug 10 000 USD, neskaičiuodamas nepatogaus kiekio iki paskutinio kablelio.
Tačiau algoritmai paprastai pradedami nuo formulės, pagrįstos nepastovumu, turimu kapitalu, dabartine pozicija arba tiksline didesnio užsakymo dalimi, kuri gali sukurti kiekius, kurie žmogui atrodo savavališki.
Tyrėjai suskaičiavo, kaip dažnai prekybos dydžiai baigdavosi nuliais, ir nustatė, kad apvalūs kiekiai buvo retesni pasikartojančių serijų pradžioje.
Jie apėmė tik tokius sandorius, kurie buvo pakankamai dideli, kad juose būtų matuojamas nulių skaičius, todėl maži pavedimai nebuvo klasifikuojami kaip nereguliarūs vien todėl, kad dėl minimalaus biržos prieaugio papildomų nulių nebuvo įmanoma gauti.
Nuosmukis augo kartu su ribos svarba. Įprastos minutės pradžioje apvalūs kiekiai tapo šiek tiek retesni, skirtumas didėjo kas penkias minutes, o vėliau – kas 15 minučių, o valandos pabaigoje buvo didžiausias skirtumas nuo įprasto modelio.
Bitcoin sandorių, kurie galėjo baigtis bent dviem nuliais, apvalaus dydžio dalis sumažėjo 0,04 standartinio nuokrypio įprastos minutės atidarymo metu ir 0,20 valandos pabaigoje, todėl valandinis efektas buvo penkis kartus didesnis.
Standartinis nuokrypis nusako, kiek stebėjimas pasislenka nuo įprasto diapazono, todėl šie skaičiai nėra mašinų sudarytų sandorių procentas. Jie rodo, kad rinka nukrypo nuo įprastos pirmenybės apvaliems kiekiams būtent tada, kai prekybos veikla šoktelėjo, todėl autoriams elgsenos pirštų atspaudai buvo labiau automatizuoti.
Prekybos dydis vis dar negali nustatyti kiekvieno užsakymo šaltinio. Dideli instituciniai egzekucijos ir priverstiniai likvidavimai gali sukurti netaisyklingus kiekius, o finansavimo arbitražas gali padaryti tą patį, todėl dokumente apvalumas naudojamas kaip netiesioginis įrodymas, susijęs su mašinų veikla.
Autoriai kelis kartus patikrino, ar pulsą sukėlė kitas pasikartojantis įvykis.
„Binance“ apdorojo finansavimo mokėjimus 00:00, 08:00 ir 16:00 UTC imties metu, tačiau pašalinus tuos langus ketvirčio valandos rezultatas iš esmės liko nepakitęs, o 15, 30 ir 45 minučių modelis išliko pašalinus kiekvieną aukščiausios valandos stebėjimą. Atskira Bybit duomenų analizė sukūrė panašią struktūrą kitoje biržoje.
Šie patikrinimai apibūdina plačią elektroninio koordinavimo formą. Bet kuris prekiautojas gali pasirinkti bet kokį intervalą, tačiau keitimasis duomenimis, diagramų nustatymais ir bendraisiais rodikliais daugelį sistemų traukia link tų pačių ribų, o didžiausia koncentracija atsiranda tuose laikrodžio taškuose, į kuriuos daugiausia dėmesio skiriama.
Kainos prognozė, verta mažesnė už prekybos mokestį
Kai tyrėjai nustatė, kad pulsas kartojasi, jie paklausė, ar prieš kiekvieną ketvirtį valandos turimi duomenys gali numatyti kainos pokytį per pirmąsias dešimt sekundžių.
Jų slenkantis modelis ištyrė ankstesnę ketvirčio valandos grąžą kartu su žinomais kainų ir apimties rodikliais, tada, naudodamas tuo metu turimą informaciją, sukūrė naują neimties prognozę.
Per šešias sutartis modelis pasirinko teisingą kryptį 56,6% atvejų. Vidutinis R kvadratas buvo 3,4 %, o tai paaiškino nedidelę tų dešimties sekundžių grąžos svyravimų dalį, o ploto po kreive balas buvo 0,60 skalėje, kurioje 0,50 yra atsitiktinis spėjimas, o 1,00 reiškia tobulą klasifikaciją.
Rinkoje su didžiuliu triukšmu dešimties sekundžių intervalais, šie kuklūs skaičiai rodo, kad šablone yra pakartojamos informacijos.
Tačiau jie nesukuria lengvos prekybos strategijos, nes prognozuojamas žingsnis buvo nedidelis. Prekyba modelio pasirinkta kryptimi kas ketvirtį valandos davė vidutinę 0,51 bazinio punkto bendrąją grąžą už kiekvieną sandorį prieš mokesčius, ty maždaug 0,0051%, arba maždaug 51 centą už 10 000 USD prekybą.
Atliekant imtį, „Binance“ bazinis mokestis buvo 5 baziniai taškai už pavedimą, kuris iš karto įvykdomas pagal esamą kotiraciją, ir 2 baziniai taškai už gamintojo pavedimą, kuris suteikia pasiūlymą, kurį kažkas turi priimti.
Todėl 10 000 USD vertės prekyba kainavo apie 5 USD, o uždarymas – dar vieną mokestį, o modelio vidutinė bruto grąža buvo maždaug dešimtoji vien pirmojo mokesčio.
Atsižvelgiant į tai, koks mažas pelnas, naudingiausias šio duomenų rinkinio rezultatas yra skirtumas tarp statistinio nuspėjamumo ir pinigų, kuriuos gali surinkti paprastas prekiautojas.
Modelis gali kartotis pakankamai dažnai, kad išgyventų formalią analizę, o numatomas žingsnis lieka per mažas, kad padengtų pagrindines prekybos išlaidas, o tai yra viena iš priežasčių, kodėl labai automatizuotose rinkose gali būti atpažįstamų modelių, negaunant jokio pelno.
Rinkos formuotojai ir stambūs prekybininkai vis tiek gali pasinaudoti šia išvada, nes susiduria su labai ypatinga problema.
Jei įmonė kotiruoja abi rinkos puses, ji gali pareikalauti didesnio kainų skirtumo per tas dešimt sekundžių arba sumažinti siūlomą kainą, kai vienpusis srautas tampa lengviau nuspėjamas, o prekiautojas, vykdantis didelį pavedimą, gali išleisti vienetus mažiau perpildytose laikrodžio vietose, kad sumažintų savo veiklos sukeltą kainų pokytį.
Pirmosios dešimt sekundžių taip pat pernešė informaciją ilgesniu horizontu. Kai pirkėjo inicijuotas kiekis ketvirčio valandos ribą viršijo pardavėjo inicijuotą apimtį, tas disbalansas buvo susijęs su grąža per kitas keturias–dvylika valandų, o atvirkštinis ryšys atsirado, kai dominavo pardavėjai.
Užsakymo disbalansas čia reiškia skirtumą tarp agresyvaus pirkimo ir agresyvaus pardavimo, palyginti su visu to lango kiekiu, todėl mokslininkai gali įvertinti, kuri pusė veržėsi stipriau.
Keturių valandų horizonte didžioji dalis santykių kilo iš ankstesnio ketvirčio valandos srauto, pernešančio į vėlesnes ribas. 8 ir 12 valandų įprasti kainų ir apimties rodikliai paaiškino daugiau, o tai tinka rinkai, kurioje algoritmai naudoja ketvirtį valandos kaip bendrą momentą, kad apdorotų informaciją, kuri jau kaupiasi visoje platesnėje rinkoje.
Šį ilgesnio laikotarpio rezultatą reikia vertinti su druska, nes keturių, aštuonių ir 12 valandų grįžimo langai sutampa, todėl keliuose stebėjimuose galima matyti vieną rinkos pokytį.
Autoriai naudojo blokinio įkrovos metodus, sukurtus priklausomiems duomenims, nors suvestiniai prekybos įrašai vis dar negali parodyti, ar inicijuojantys pavedimai buvo privati informacija, reagavo į tą patį viešą įvestį, ar pasikeitė kainos, nes rinkos formuotojai absorbavo netolygų srautą.
Nepaisant to, didesnę idėją lengviau suprasti ir galiausiai įgyvendinti nei už jos slypinčią statistikos mašiną.
„Crypto“ pašalino uždarymo skambutį ir padarė prekybą nenutrūkstamą, tada jos API, diagramų intervalai ir automatizuotos strategijos per dieną atkūrė miniatiūrines angas.
Kas 15 minučių tūkstančiai nepriklausomų sistemų pasiekia tą pačią laikrodžio ribą, o kelias sekundes turgus, sukurtas veikti be pertrūkių, elgiasi kaip minia, besiveržianti pro tas pačias duris.
