„Bitcoin“ 69 000 USD vertė dabar priklauso nuo pajamingumo po to, kai Fed perspėja, kad gali prireikti griežtinti
Rugpjūčio 19 d., kai JAV iždas netikėtai padvigubino planuojamą ilgalaikės vyriausybės skolos supirkimą, bitkoino kaina nuo maždaug 64 100 USD iki beveik 70 000 USD per kelias valandas. Šis žingsnis sumažino obligacijų pajamingumą ir vos per keturias valandas iš rinkos išmetė maždaug 1,4 mlrd. USD vertės trumpąsias kriptovaliutų pozicijas.
Iždas pranešė, kad nuo rugsėjo 9 d. iki lapkričio 4 d. padidins maksimalų likvidumo palaikymo 10–20 metų ir 20–30 metų vertybinių popierių išpirkimo dydį nuo 2 mlrd. USD iki mažiausiai 4 mlrd. USD vienai operacijai.
Nurodytas tikslas buvo padidinti ilgesnio termino iždo likvidumą.
| Rinkos signalas | Prieš / ankstesnį lygį | Po iždo pranešimo | Kodėl tai svarbu |
|---|---|---|---|
| Bitcoin | ~64 100 USD | Beveik 70 000 USD | Rodo makrokomandomis pagrįsto BTC perkainojimo greitį |
| 30 metų iždo pajamingumas | ~5,34% pikas | ~5,19 % | Ilgalaikis palengvėjimas buvo rizikos mitingo priežastis |
| 10 metų iždo pajamingumas | Netoli naujausių rekordų | ~4,65 % | Mažesnės diskonto normos sumažina spaudimą rizikingam turtui |
| Kripto trumpi likvidavimai | — | ~1,4 mlrd. USD per keturias valandas | Paaiškina, kodėl BTC judėjimas taip smarkiai įsibėgėjo |
| Atpirkimo operacijos dangtelis | 2 milijardai dolerių | Mažiausiai 4 mlrd | Iždas pranešė apie stipresnį ilgalaikio likvidumo palaikymą |
Kodėl tai neatitinka pajamingumo kreivės kontrolės
Prekybininkai šį žingsnį pradėjo vadinti netiesiogine pajamingumo kreivės kontrole per kelias valandas, o tai suprantama atsižvelgiant į tai, kaip greitai mažėjo ilgalaikis pajamingumas. 30 metų smuktelėjo nuo antradienio piko, beveik 5,34%, iki 5,19%, o 10 metų – iki 4,65%.
Oficiali pajamingumo kreivės kontrolė reiškia, kad centrinis bankas įsipareigoja ginti tam tikrą pajamingumą ir perka viską, ko reikia tikslui pasiekti. Iždas tokio įsipareigojimo nepriėmė, o fiksuotų pajamų strategai greitai atsitraukė.
TCW atstovas Jamie Pattonas teigė, kad teiginiai, kad iždas veiksmingai apribojo pajamingumą, yra per toli, nes jėgos, stumiančios ilgas palūkanų normas, yra pasaulinės ir nė vienas pirkėjas negali jų tiesiog nusipirkti.
Naujos 4 milijardų dolerių išpirkimo ribos yra nedidelės, palyginti su iždo rinka, kurios vertė viršija 32 trilijonus dolerių, o 20 ir 30 metų skola yra apytiksliai 5,5 trilijono dolerių.
Fed minutės apsunkina palengvėjimą
Dolerio indeksas nukrito 0,75% iki 98,90, auksas šoktelėjo, akcijos kilo, o Bitcoin brango kartu su jais ir užregistravo aukščiausią 70 000 USD per dieną.
„Ethereum“ pakilo iki 21,7% ir užfiksavo aukščiausią dienos rezultatą – 2 333,65 USD. Kritęs ilgalaikis pajamingumas dėl kapitalo konkuravo su Bitcoin ir kitu rizikos turtu, o konkurencija palengvėjo tą akimirką, kai Iždas pranešė, kad pirks daugiau.
Tą pačią dieną paskelbtas Fed liepos mėn. posėdžio protokolas prieštarauja minčiai, kad finansinės sąlygos švelnėja. Keletas dalyvių teigė pasisakantys už 25 bazinių punktų padidinimą tame posėdyje, ir daugelis manė, kad jei infliacija nesumažėtų, tikriausiai prireiks papildomų griežtinimo.
Kai kurie pareigūnai abejojo, ar finansinės sąlygos buvo pakankamai ribojančios, kad infliacija sugrąžintų iki 2%.
| Politikos signalas | Bitcoin kryptis | Pagrindinė detalė | Įtaka rinkai |
|---|---|---|---|
| Išsiplėtė iždo supirkimai | Bulius | Ilgalaikis likvidumo palaikymas padidėjo nuo 2 mlrd. USD iki mažiausiai 4 mlrd. USD vienai operacijai | Mažesnis pajamingumas sumažino spaudimą BTC ir rizikos turtui |
| 30 metų derlius sumažėjo | Bulius | Sumažėjo iki ~5,19 proc. | Sumažėjusi konkurencija dėl ilgų obligacijų |
| Doleris susilpnėjo | Bulius | DXY sumažėjo 0,75% iki 98,90 | Palaikomas kietasis turtas ir kriptovaliuta |
| Maitinimo minutės išliko vanagiškos | Meškos | Keletas pareigūnų pritarė 25 bazinių punktų padidinimui | Sumažina „makro palengvinimo“ naratyvą |
| Balsai pasiskirstė 9:3 | Meškos | Trys pareigūnai nesutiko už žygius | Rodo priveržimo slėgį Fed viduje |
| Infliacijos rizika iškreipta į viršų | Meškos | Pareigūnai nerimauja, kad infliacija gali išlikti | Išlaiko būsimą palūkanų kėlimą ant stalo |
Balsavimas, kad palūkanų normos būtų nuo 3,50 % iki 3,75 %, priimtos 9 prieš 3, o Hammackas, Kashkari ir Loganas nesutiko už padidinimą. Infliacijos rizika buvo apibūdinta kaip iškreipta.
Protokolas nesulaukė tiesioginės rinkos reakcijos, daugiausia dėl to, kad iždo pranešimas jau dominavo šios dienos prekyboje. Palūkanų rinkos iki spalio mėnesio išliko didesnės nei net tikimybės, o gruodžio mėn. – daug didesnę tikimybę.
„Bitcoin“ atsitrenkė į sieną ten, kur teigiama, kad tai atsitiks
Bitkoinas kovojo apie savo 200 dienų slankųjį vidurkį ir siekė 69 031 USD, o prekyba virš jo artėjant dienos uždarymui.
Šis lygis yra beveik ten, kur „Glassnode“ grandinės modeliai išbandė, o neseniai paskelbtoje ataskaitoje „Bitcoin“ trumpalaikio laikymo kaina yra 68 500 USD, o platesnė tikroji rinkos vidurkis – 75 800 USD.
Rugpjūčio 20 d. šuolis nunešė kainą tiesiai į zoną, kurioje pastarieji pirkėjai atsilieka, bet nė iš tolo neprilygsta tokiam lygiui, kurį daro platesnė aktyvių investuotojų bazė.
Vėliau rugpjūčio 20 d. vykusiame 16 mlrd. USD vertės 20 metų iždo aukcione reikėjo 5,204 % pajamingumo, šiek tiek viršijančio pajamingumą prieš pat siūlymo pradžią, ir tai panaikino dalį rytinio iždo prieaugio.
Tikrieji pirkėjai vis tiek norėjo papildomai turėti ilgalaikės valstybės skolos, net ir po to, kai Iždas pasakė, kad ji pati taps didesniu pirkėju. Rugsėjis padidina įtampą tame pačiame fronte: tikimasi maždaug 200 mlrd.
Nesvarbu, ar išspaudimas tampa kažkuo daugiau
„Glassnode“ realizuoto pelno/nuostolių santykis, realizuoto pelno ir realizuotų nuostolių matas, yra 0,75. Tai viršija žemiau 0,5 zoną, kuri istoriškai žymėjo pardavėjo išsekimą, bet gerokai žemiau 2,0 lygio, Glassnode traktuoja kaip tikro atsigavimo patvirtinimą.
Nuolatinė ateities sandorių paklausa vėl pasidarė teigiama, tačiau Coinbase priemoka – matuoklis, kurį Glassnode naudoja konkrečiai JAV neatidėliotinų sandorių paklausai stebėti, per visą konsolidavimą išliko neigiamas.
JAV prekiaujami Bitcoin neatidėliotinų ETF srautų srautai tik stabilizavosi nuo maždaug 5000 BTC kasdienių nutekėjimų ir po trumpo grįžimo prie nutekėjimo vėl šiek tiek svyruoja. Glassnode teigia, kad tol, kol pajamingumas toliau mažėja, o pelno ir nuostolių santykis nepakyla iki 2, bet koks atsigavimas geriausiai vertinamas kaip vietinis susitraukimas nebaigto dugno proceso metu.
| Signalas žiūrėti | „Bullish“ patvirtinimas | Meškų įspėjimas | Kodėl tai svarbu |
|---|---|---|---|
| BTC 200 dienų slenkamasis vidurkis | Turi daugiau nei 69 031 USD | Nukrenta žemiau 69 031 USD | Atskiria išsiveržimą nuo nepavykusio suspaudimo |
| Trumpalaikių turėtojų išlaidų pagrindas | Telpa virš ~68 500 USD | Praranda ~68 500 USD | Rodo, ar pastarieji pirkėjai vėl uždirba |
| Tikras rinkos vidurkis | Pereikite prie ~75 800 USD | Nepavyksta daug žemiau jo | Pažymi, ar atsigauna platesni aktyvūs investuotojai |
| Realizuoto pelno/nuostolių santykis | Pakyla link 2.0 | Išlieka šalia 0,75 arba nukrenta žemiau 0,5 | Patvirtina, ar atsigavimas tikras, ar vis dar trapus |
| Coinbase premium | Pasirodo teigiamai | Lieka neigiamas | Matuoja, ar JAV neatidėliotina paklausa seka mitingą |
| Stebėkite ETF srautus | Nuolatinis antplūdis savaites | Srautas sustoja arba grįžta neigiamas | Rodo, ar priverstinį pirkimą pakeičia reali paklausa |
| Ilgas iždo pajamingumas | Likite nuslopintas | Tęsti kopimą | Nustato, ar makrokomandos sąranka vis dar palaiko BTC |
Jaučio byloje Bitcoin turi daugiau nei 69 031 USD. „Coinbase“ premija tampa teigiama, o ETF įplaukos nuolat tęsiasi kelias savaites, gerokai ilgiau nei vieną teigiamą atspaudą „Glassnode“, užregistruotą šią savaitę.
Toks derinys leistų manyti, kad už trumpalaikės dangos įsiveržė reali paklausa, suteikusi „Glassnode“ realizuoto pelno/nuostolių santykiui galimybę pakilti link 2.0 lygio, kurį įmonė traktuoja kaip tikrą atsigavimo patvirtinimą.
Meškos atvejo ilgalaikis pajamingumas vėl kyla, nes rugsėjo mėnesį didelė obligacijų pasiūla ir nuolatinis nerimas dėl infliacijos užvaldo per mažus supirkimus, kad juos kompensuotų.
20 metų trukęs aukcionas jau užsiminė apie šį modelį tą pačią dieną, kai Iždas paskelbė savo pranešimą. Visas Bitcoin mitingas buvo paremtas priešingu žingsniu finansinėmis sąlygomis.
Grąžinimas prie augančio pajamingumo būtų svarbesnis nei bet kuris kitas katalizatorius, o kaina sumažėtų žemiau 200 dienų vidurkio ir „Glassnode“ trumpalaikių laikymo sąnaudų – 68 500 USD.
Trumpi likvidavimai paaiškina spartų Bitcoin judėjimą rugpjūčio 20 d., tačiau ar dabar kaina išliks, priklauso nuo pirkėjų, kurie atsiras ten, kur ką tik išėjo priverstiniai pardavėjai.
