Ką tik tapo 25 kartus lengviau perkelti savarankišką bitkoiną tiesiai į Volstritą, o 5 mlrd.
„BlackRock“ sumažino minimumą, skirtą privačiai „Bitcoin“ konvertuoti į IBIT akcijas, nuo 25 mln. USD iki 1 mln. USD, o „Bitwise“ sumažino minimalų minimumą nuo 100 mln. Nors tai gali atrodyti kaip nišinė plėtra nedideliam skaičiui institucinių vartotojų, tai rodo, kad globa nebėra tik Volstryto šūkis.
„BlackRock“ sumažino minimalų sandorio dydį reikalavimus atitinkančiam „Bitcoin“ turėtojui, kad monetas būtų galima konvertuoti tiesiai į savo „iShares Bitcoin Trust ETF“ akcijas, nuo 25 mln. USD iki 1 mln. USD liepą, „Bloomberg“ pranešė bendrovė. Sumažėjus 96 %, paslauga, kažkada skirta turtingiausiems banginiams, pasiekiama daug didesnėms šeimos biurų ir turtingų klientų klasėms, o „BlackRock“ teigia, kad iki šiol programa apdorojo daugiau nei 5 mlrd.
„Bitwise“ padarė dar staigesnį sumažinimą – nuo 100 mln. USD už pirmąjį tokį sandorį iki 50 mln. USD, o dabar 3 mln. Apkarpymas sumažino Bitwise slenkstį 97%, o kiekviena konversija išsaugo Bitcoin kainos poveikį, o monetas deda į fondo saugojimo struktūrą.
Pigesnis įėjimo taškas yra svarbus persvarstymas dėl sprendimo, kurį kažkada suformavo vykdymo išlaidos ir galimos mokesčių sąskaitos, susijusios su monetų pardavimu, doleriais ir atpirkimu per ETF. Konvertavimas natūra sujungia šiuos veiksmus į vieną institucinį sandorį, suteikiant savininkui ETF akcijas, kurios telpa tarpininkavimo sąskaitoje, ir pažįstamas ją supančias sistemas.
1 milijono JAV dolerių žemiausia riba vis dar neapima beveik visų, nors ji pasiekia daug daugiau nei gyventojų, galinčių skirti 25 milijonus dolerių arba 100 milijonų dolerių Bitcoin vienam sandoriui. Žemesnė riba paverčia savarankišką globą iš nuolatinės tapatybės į paslaugos pasirinkimą, kurio išlaidas galima palyginti su institucine alternatyva.
| Tiekėjas ir produktas | Paskelbtas konversijos dydis | Sumažinimas | Vienkartinis konvertavimo mokestis | Metinis ETF mokestis | Numatomas metinis mokestis nurodyto dydžio | Naudojimo įrodymas |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BlackRock IBIT | Mažiausiai 1 milijonas dolerių, nuo 25 milijonų dolerių | 96 % | Galutiniam klientui neatskleista | 0,25 % | 2500 USD už 1 mln | Apdorota daugiau nei 5 mlrd |
| Bitwise BITB | Mažiausiai 3 mln. USD, nuo 100 mln. USD iki tarpinės 50 mln | 97 % | Galutiniam klientui neatskleista | 0,20 % | 6000 USD už 3 mln | Bendra konversijų apimtis neatskleista |
| Morgan Stanley ir Galaxy | Minimalus 5 milijonų JAV dolerių skolinimas nukreiptiems klientams sumažėjo nuo 25 milijonų JAV dolerių | 80 % | Neatskleidžiama ir priklauso nuo kliento susitarimo | Skiriasi priklausomai nuo pasirinkto ETP; MSBT mokesčiai 0,14 proc. | 7000 USD už 5 mln. USD, jei konvertuos į MSBT | Priėmimas gali būti sutrumpintas net 75 proc. |
| Pilkos spalvos GBTC arba BTC | Nėra paskelbto minimumo | N/A | Galutiniam klientui neatskleista | 1,50 % GBTC; 0,15% BTC | 15 000 USD arba 1 500 USD už 1 mln | Birželio mėn. sandoriai natūra sudarė 62 % bendrųjų bitkoinų, palyginti su 28 % kovo mėn. |
| ARK 21Akcijos ARKB | Nėra paskelbto minimumo; įvykdytų sandorių vidutiniškai siekė apie 5 mln | N/A | Galutiniam klientui neatskleista | 0,21 % | Apie 10 500 USD už 5 mln. USD poziciją | Vidutinis užbaigtas sandoris buvo apie 5 mln. USD per tris mėnesius |
Banginių paslauga tampa turto valdymo produktu
Kūrimas natūra yra institucinis procesas, skirtas įgaliotiems dalyviams ir reikalavimus atitinkantiems klientams. Savininkas perveda Bitcoin per įgaliotą dalyvį, patikos fondas išleidžia ETF akcijas atsiskaitymo metu, o tarpininkas įskaito tas akcijas į savininko sąskaitą. Paprasti tarpininkavimo klientai toliau perka ir parduoda IBIT akcijas už grynuosius pinigus.
SEC patvirtino kriptovaliutų biržoje prekiaujamų produktų (ETP) kūrimą natūra ir išpirkimą 2025 m. liepos mėn., panaikindama pradinį grynųjų pinigų apribojimą, kurį „CryptoSlate“ išnagrinėjo dėl jo poveikio kainų skirtumams, mokesčiams ir srautams.
IBIT veiklos dokumentai leidžia įgaliotam dalyviui arba jo klientui įnešti Bitcoin į patikos fondo prekybos sąskaitą, kad būtų sudarytas pavedimas, o patikos fondas išduoda akcijas įgaliotajam dalyviui atsiskaitymo metu.
Šis maršrutas pašalina daug trinties turtingam turėtojui, kuris jau turi BTC. Parduodant Bitcoin, sujungiant dolerius ir perkant pinigus per ETF, padidėja vykdymo sąnaudos ir galima gauti apmokestinamąjį pelną, o sandoriai natūra gali atidėti kai kurių turėtojų pelną. Kadangi mokesčių rezultatas priklauso nuo turėtojo ir teisinės struktūros, kiekvienam konvertavimui reikalinga individuali mokesčių konsultacija.
Taigi tai, kas kažkada buvo sudaryta pagal užsakymą, tampa pakartojama paslauga, o birželį paskelbta „Morgan Stanley“ ir „Galaxy“ nukreipimo programa rodo, kaip šis procesas plinta į turto valdymą. Pagal susitarimą tinkamas klientas skolina kriptovaliutą „Galaxy“, kuri koordinuoja natūra kūrimą su įgaliotu dalyviu, kol ETF akcijos patenka į kliento pasirinktą paskyrą. „Galaxy“ sumažino minimalų perduotų klientų skaičių nuo 25 mln. USD iki 5 mln. USD ir teigė, kad priėmimas gali būti ilgesnis nei keturios savaitės gali sutrumpėti net 75%.
Veikla kitur rodo, kad tas pats procesas tampa įprastas, o „Greyscale“ birželio mėnesį natūra užbaigė 62% bendrųjų Bitcoin kūrinių, o kovo mėnesį – 28%. Remiantis „Bloomberg“, per tris mėnesius iki liepos pabaigos įvykdytos operacijos su 21Shares vidutiniškai siekė apie 5 mln.
JAV neatidėliotiniems ETF fondams jau priklauso didelė dalis visos Bitcoin pasiūlos, o rugpjūčio 25 d. Bitbo suskaičiavo 1 246 336 BTC 13 fondų, o tai sudaro 5,935% iš 21 mln. Vien IBIT turėjo 765 389,9 BTC arba 3,645% pasiūlos, o „BlackRock“ grynasis turtas tą pačią dieną siekė 60,65 mlrd. USD.
Savarankiška globa dabar kainuoja fiziškai
„BlackRock“ skaitmeninio turto vadovas Robbie Mitchnickas „Bloomberg“ sakė, kad pagrobimai, išpirkos reikalavimai ir globos pažeidimai gali paskatinti turėtojus perkelti kai kurias arba visas savo monetas į ETF. Bendrovė nepaskirstė 5 milijardų dolerių pagal motyvus, todėl nusikaltimų duomenys suteikia kontekstą aplinkai, susijusiai su konversijomis, ir nenustato jų priežasties.
Fizinę grėsmę tapo lengviau kiekybiškai įvertinti, nes iki birželio pabaigos „Chainalysis“ užfiksavo 46 smurtinius kriptovaliutų incidentus ir apskaičiavo, kad per pirmąjį 2026 m. pusmetį užpuolikai sėkmingai pavogė daugiau nei 30 mln. USD. Ši suma jau buvo daugiau nei pusė rekordinių 58 mln.
Per pirmąjį pusmetį „CertiK“ suskaičiavo 52 patikrintus incidentus, ty 33,3% daugiau nei prieš metus, o užregistruota 124,1 mln. Didesnis skaičius apima nuostolius ir išpirkos reikalavimus, todėl tai skiriasi nuo „Chainalysis“ pavogtų lėšų įvertinimo; „CertiK“ taip pat nustatė, kad įsibrovimų į namus skaičius per metus išaugo nuo vieno iki 20, o pagrobimų – nuo 12 iki 16.
Savarankiškas saugojimas pašalina keityklą arba banką iš leidimo grandinės, o turėtojas lieka galutiniu pasirašytoju. Tinkamai apsaugota piniginė gali atsispirti vagystei nuotoliniu būdu, o nusikaltėlis namuose gali nusitaikyti į asmenį, kuris žino, kur gyvena pradinė frazė, aparatūros įrenginys ar antrasis multisig pasirašantis asmuo.
Todėl tikrosios savisaugos išlaidos yra daug didesnės už aparatinės įrangos piniginę, nes daugiafunkcinis koordinavimas, paveldėjimo planavimas, privatus saugumas, ataskaitų teikimas ir atkūrimas reikalauja pinigų arba dėmesio. Našta didėja, kai šeimos nariai gali tapti taikiniais, todėl BlackRock apibūdina IBIT kaip būdą supaprastinti tiesioginės nuosavybės valdymo ir globos sudėtingumą.
Tačiau IBIT 0,25% metinis rėmėjo mokestis ir jo priklausomybė nuo tarpininkavimo ir rinkos infrastruktūros nustato savo išlaidas. Savininkas turi vertybinį popierių, kurio vertė seka „Bitcoin“, o fondo saugotojai pasilieka monetas, o tiesioginis saugojimas išsaugo galimybę išimti, pervesti grandinėje ir patikrinti turtą asmeninėje piniginėje.
Saugesni Bitcoin savininkai gali maitinti koncentruotą sistemą
Monetų perkėlimas į ETF gali sumažinti vieno asmens raktų praradimo ir fizinės prievartos pavojų, o daugiau bitkoinų patalpinti mažesnėse institucinėse įmonėse. „CryptoSlate“ balandį apskaičiavo, kad fondai, įvardijantys „Coinbase“ kaip depozitoriumą arba pagrindinį saugotoją, sudarė 84,1% JAV Bitcoin ETF turto pagal platų metodą, o griežtesnis skaičius, neįskaitant kelių saugotojų fondų, kurių paskirstymai neatskleidžiami, vis tiek pasiekė 80,8% arba apie 74,06 mlrd.
Šie procentai apibūdina lėšas, prijungtas prie „Coinbase“, kai kurios saugomos, o tikslus monetų paskirstymas tarp teikėjų neatskleidžiamas. Griežtesnis įvertinimas vis dar apima struktūrinę prekybą: tūkstančiai žmonių gali sumažinti atskirą pagrindinę riziką, pereidami prie produktų, kurių veiklos priklausomybės susilieja keliose įmonėse.
Saugos žemėlapis gali būti paplitęs daugiau įmonių, nes BlackRock dokumentuose Anchorage įvardijamas kaip galimas papildomas saugotojas, ARK įtraukė Coinbase kartu su BitGo ir Anchorage, Fidelity naudoja savo skaitmeninio turto dukterinę įmonę, o VanEck naudoja Gemini. Todėl rinka gali perkelti daugiau monetų į institucinę saugojimą ir paskirstyti tas monetas daugiau tiekėjų.
Konvertavimo programa plečiasi, nes pastebėjome naują ETF paklausos pliūpsnį. Farside duomenys rodo, kad JAV neatidėliotini Bitcoin ETF įsisavino 2,57 mlrd. USD per septynias teigiamas sesijas nuo rugpjūčio 17 d. iki rugpjūčio 25 d., o IBIT sudarė 1,82 mlrd. „CryptoSlate“ apėmė pirmąsias šešias sesijas kaip ETF paklausos atsigavimą, o septintoji visoje kategorijoje pridėjo dar 314,3 mln. USD.
Dienos grynosios įplaukos ir tiesioginės Bitcoin konversijos matuoja skirtingą veiklą, todėl jų sumos priklauso atskiriems duomenų rinkiniams ir nėra tiesiogiai palyginamos. Tačiau jame vis dar rodomi du kartu veikiantys maršrutai: investuotojai siunčia naują kapitalą į ETF akcijas, o esami monetų turėtojai įgyja pigesnį būdą patalpinti Bitcoin, kurį jau turi tuose pačiuose fonduose.
„Bitcoin“ vis dar leidžia savininkams valdyti turtą, kuris gali judėti bet kur, kur pasiekiamas tinklas, o turtingi savininkai gali ir toliau mokėti už saugumo, koordinavimo ir atkūrimo sistemas, kurių reikia tiesioginei kontrolei. „Wall Street“ dabar parduoda „Bitcoin“ kainą įprastoje sąskaitoje ir prisiima didelę dalį šios veiklos naštos reikalavimus atitinkantiems klientams.
Protokolo savisaugos parinktis išlieka prieinama, nes fondų pramonė sumažina paketo įėjimo kainą 96% „BlackRock“ ir 97% „Bitwise“. Per IBIT jau praėjo daugiau nei 5 milijardai JAV dolerių, parodydami, kaip institucinis įvaikinimas gali pasistūmėti į priekį, kai monetos palieka privačias pinigines kartu su doleriais iš pirkėjų, kurie niekada neturėjo Bitcoin.
