1,2 milijardo dolerių opcionų siena nukrito ir šį kartą Bitcoin iš tikrųjų pajudėjo
Didžiąją mėnesio dalį prekybininkai turėjo gana gerą paaiškinimą, kodėl Bitcoin atsisakė nusileisti. Jie tvirtino, kad daugybė opcionų sutarčių laikė kainą narve nuo 60 000 iki 65 000 USD, o prekiautojai pirko lėšas ir parduodavo ralius, kad apsisaugotų.
Penktadienio galiojimo laikas pašalino maždaug 1,2 milijardo JAV dolerių, o pasekmės turėjo išspręsti šį klausimą. Jei parinktys pritrauktų Bitcoin beveik 63 000 USD, kaina turėtų pradėti svyruoti, kai tik jos išnyks.
Ir tai padarė. Antradienį Bitcoin prekiavo apie 66 200 USD, o dieną – apie 2,9%, o savaitę – maždaug 5%, o tai lėmė 65 700 USD pasipriešinimo palaikymo lygį, kurio jis neišlaikė visą mėnesį. Galima tai pavadinti pateisinimu: nuimkite kainą smaugiančią opcionų sieną, ir rinka atsikvėps.
Tačiau tikslesnis variantas yra tas, kad pasibaigus galiojimo laikui niekada nebuvo sunku iškelti, o šios savaitės judėjimo degalai iš tikrųjų buvo iš kažkur kitur.
Pasirinkimų siena griuvo, o paklausa atsirado
Liepos 17 d. buvo sudaryta apie 19 000 Bitcoin opcionų sutarčių, kurių nominali vertė beveik 1,2 milijardo JAV dolerių, 0,9 pirkimo ir pardavimo santykis, o didžiausias skausmo lygis – 63 000 JAV dolerių. „Ethereum“ papildė 123 000 sutarčių, kurių vertė apytiksliai 230 mln. Kartu išplaukė apie 1,43 mlrd. USD kriptovaliutų opcionų.
Tačiau menamas skaičius čia gali būti šiek tiek klaidinantis. Tas 1,2 milijardo dolerių nėra 1,2 milijardo dolerių pirkimo ar pardavimo spaudimas; tai pagrindinės pozicijos nominali vertė, o iš tikrųjų rizikinga premija yra nedidelė jos dalis. 0,9 „put-call“ koeficientas rodė šiek tiek didesnį apetitą skambinti nei „put“, o 63 000 USD maksimalus skausmo lygis pažymėjo, kur pasirinkimo sandorių pardavėjai būtų mokėję mažiausiai.
„Max pain“ yra buhalterinė nuoroda, nurodanti, kur daugiausia dėmesio skiriama padėties nustatymui, ir tai yra prastas vadovas, kur nukrenta kaina. Neseniai pasibaigus Deribit ketvirčio galiojimo laikui, buvo mažai įrodymų apie nuoseklų fiksavimo poveikį.
Skaičius, turintis tikrą svorį, yra tai, kiek atvirų palūkanų pašalinta pasibaigus galiojimo laikui, o šis skaičius pagal naujausius standartus buvo gana mažas. Palyginamoji liepos 10 d. partija išpirko apie 7 % neapmokėtų opcionų – dalį mėnesinių ir ketvirtinių atsiskaitymų, kurie iš karto atkuria milijardus. Tokio dydžio galiojimo laikas niekada nepriverstų imtis ilgalaikių veiksmų.
| Metrika | Maždaug liepos 17 d | Liepos 21 dienos nuotrauka |
|---|---|---|
| BTC vieta | ~63 000–64 500 USD | ~66 200 USD |
| ETF srautai | Grįžimas po 8 savaičių rekolekcijų | Penki tiesioginio srauto seansai |
| Pasirinkimų neigiama paklausa | Padidėjęs įdėjimo šališkumas | Sumažėjęs apsaugos poreikis |
| Banginių kaupimasis | Pastatas | +66 700 BTC per 60 dienų |
| Baimės ir godumo indeksas | Atsargiai | ~29 („baimė“) |
Paklausa paprastai grįžta pasibaigus tokio dydžio galiojimo laikui. JAV neatidėliotini Bitcoin ETF užregistravo penkias iš eilės įplaukų sesijas ir dvi savaites iš eilės grynųjų teigiamų srautų, kuriems vadovavo BlackRock IBIT po aštuonių savaičių trukmės atkarpos, kuri ištraukė milijardus iš fondų. Posūkis paspartėjo, kai sušvelnėję JAV infliacijos duomenys ir Azijos technologijų akcijų atsigavimas atkūrė tam tikrą apetitą rizikuoti po praėjusią savaitę įvykusio puslaidininkių išpardavimo.
Didesni laikikliai ištisas savaites sugeria tiekimą po šiais srautais. „CryptoQuant“ duomenys rodo, kad piniginės, kuriose yra nuo 1 000 iki 10 000 BTC, per pastarąsias 60 dienų pridėjo maždaug 66 700 monetų, o tai yra didžiausias sukaupimas iš tos kohortos nuo vasario mėn.
Kai tie pirkėjai įsikiša, o smulkesni turėtojai parduoda, turima pasiūla sumažėja, o kainai pakelti reikia mažiau naujo kapitalo. Matėme, kad paklausa išsipildė dar nepasibaigus penktadienio sutartims.
Jei opcionų gama tikrai sumažino kainą, atsigavimas, kurį matėme šią savaitę, turėjo vykti iš karto, su ribotu finansavimu ir didėjančia apimtimi. Tai daugiau ar mažiau rodo duomenys: ateities sandorių palūkanos išaugo iki maždaug 32 milijardų JAV dolerių, o apimtys per dieną šoktelėjo daugiau nei 80%, o tempą lėmė ETF srautai ir banginių pirkimas.
Tačiau patvirtinimas menkas, o rinka nėra visiškai įsitikinusi, kad laukiame ilgo atsigavimo laikotarpio. Baimės ir godumo indeksas yra netoli 29 ir vis dar yra baimės teritorijoje, net kai kainos kyla.
Liepos mėn. sukauptos ETF įplaukos sudaro maždaug 200 mln. USD, palyginti su 4,5 mlrd. USD birželio mėn., ir pakeičia tik kelis procentus likusio kiekio. Neatidėliotinos apimtys yra nedidelės, 2,3 milijardo dolerių stabilių monetų likvidumo nutekėjimas sumažino sausųjų miltelių kiekį, skirtą aukštesniam lygiui apginti, o nafta, viršijanti 91 USD, išlaiko makroekonominę riziką prieš FED susitikimą liepos 28–29 d. Jei suma būtų mažesnė nei 64 000 USD, matytųsi 62 000 USD.
Bet kuriuo atveju esmė išlieka. Prieš penktadienį opcionų koncentracija buvo tikėtina siauro Bitcoin diapazono priežastis.
Po penktadienio kainų diapazonas nutrūko ir nutrūko dėl kapitalo srautų, kuriuos lėmė per mažas galiojimo laikas, kad būtų galima ką nors perkelti savarankiškai. Sudėtingesnis paaiškinimas, kad Bitcoin trūko pirkėjų iki šios savaitės, yra tas, kurį dabar tikrina kaina.
