2% infliacijos tikslas gali nesustabdyti kito Fed palūkanų normos įšaldymo
Fed gali nustoti kelti palūkanų normas, kol infliacija nepasieks 2%, jei pareigūnai manys, kad ekonomika jau eina ten be kito augimo.
Rugsėjo mėnesį vykusiame susitikime dauguma liko neįtikinami – didelės išlaidos ir nuolatinis kainų kilimas nusveria įtampą, kurią kai kurioms ekonomikos dalims kėlė brangus skolinimasis.
Spalio 7 d. paskelbtame protokole paaiškinama, kodėl buvo priimtas vieningas to mėnesio sprendimas padidinti pagrindinę palūkanų normą iki 3,75–4%.
Dauguma dalyvių tikėjosi dar vieno pakilimo iki metų pabaigos, tačiau jų priežastys skyrėsi: daugelis vertino aukštesnius tarifus kaip draudimą nuo infliacijos, o kiti manė, kad ekonomikai vis tiek reikės didesnių tarifų.
Šie požiūriai gali sutapti, tačiau jie palieka skirtingą erdvę įtikinimui. Įrodymai, kad laikinas kainų padidėjimas blėsta, galėtų nuraminti asmenį, ieškantį draudimo, o pareigūnas, manantis, kad išlaidos yra per didelės, taip pat norėtų matyti, kad žmonės ir įmonės išleidžia mažiau laisvai.
Ši diskusija padeda paaiškinti, kas gali sustabdyti kitą žygį, nors pareigūnai nesutarė dėl sąlygų, kurios tai atmestų.
Pigesnis benzinas neatliks viso darbo
Dėl didesnių palūkanų skolinimasis brangesnis, o taupymas – patrauklesnis, atgraso nuo kai kurių išlaidų ir įmonėms sunkiau imti daugiau mokesčių. Poveikis užtrunka ir ne visus pasiekia vienodai: būsto pirkėjai gali pasitraukti, o įmonės, turinčios daug grynųjų, toliau investuoja.
Fed negali gaminti naftos ar panaikinti importo mokesčio, todėl skolinimosi išlaidų padidinimas nepašalins trūkumo, atsirandančio dėl kai kurių kainų padidėjimo. Tai gali pakankamai sumažinti išlaidas, kad tuos padidinimus būtų sunkiau perkelti, o tai sumažins riziką, kad pradinis išlaidų šuolis pavirs nuolatine infliacija visoje ekonomikoje.
Rugsėjo mėnesį pareigūnai apibūdino didesnes energijos sąnaudas ir dideles išlaidas įrangai ir duomenų centrams, kurių reikia dirbtiniam intelektui.
Kai kurios įmonės galėjo geriau perkelti savo išlaidas klientams, o keli dalyviai atkreipė dėmesį į nuolatinį paslaugų, išskyrus būstą, kainų augimą. Pigesni degalai padėtų šioms įmonėms, tačiau klientai, norintys ir toliau leisti išlaidas, vis tiek galėtų leisti pakelti kitas kainas.
Pasikartojančios ataskaitos, rodančios lėtesnį skirtingų pirkinių kainų augimą, suteiktų Fed daugiau priežasčių laukti. Infliacijos mažėjimas tiesiog reiškia kainos kyla lėčiautodėl bakalėjos prekės vis tiek gali būti brangios, kol duomenys gerėja. Pareigūnai ieškotų įrodymų, kad įmonės netenka galimybių ar reikia toliau krauti daugiau.
Jie taip pat turėtų atskirti ekonominį pagerėjimą nuo peržiūrų, kaip tai matuoti. Protokole pažymėta, kad planuojamas infliacijos skaičiavimo patikslinimas sumažintų programinės įrangos kainų ir investicijų valdymo mokesčius, pridėtus prie pranešto tarifo.
Geresnis vertinimas gali pagerinti politikos sprendimus, tačiau mažesnis persvarstyto skaičiavimo rezultatas nereiškia, kad įmonės tiesiog sumažino kainų padidėjimą.
Pareigūnai manė, kad žmonės vis dar tikisi, kad laikui bėgant infliacija nusistovi apie 2 proc. tikslą, nors jie nerimauja, kad daugiau metų viršija tikslą gali paskatinti darbuotojus siekti didesnio atlyginimo, o įmonės – didesnio kainų didinimo.
Lėtesnis kainų augimas didesnėje ekonomikos dalyje, kai žmonės vis dar tikisi, kad infliacija sumažės, pareigūnams būtų mažiau priežasčių didinti tarifus kaip atsargumo priemonę prieš pasiekiant tikslą.
Darbo rinka neturi žlugti, kad būtų galima skaičiuoti
Fed pareiga remti užimtumą riboja, kiek jis turėtų eiti, kad skolinimasis būtų brangesnis.
Rugsėjo mėn. dalyviai paprastai matė pastovų užimtumą, palyginti su nedaug žmonių be darbo, ir dauguma manė, kad jis šiek tiek sustiprėjo, suteikdamas FED veiksmų prieš infliaciją.
Kai kurie teigė, kad atlyginimai auga pakankamai greitai, kad infliacija sugrįžtų iki 2 proc., arba kad darbo rinka šiuo metu neskatina infliacijos. Kai kurie pažymėjo, kad tiek įdarbinama, tiek atleidžiama iš darbo, buvo neįprastai mažai, o bedarbiams buvo sunku susirasti kitą darbą.
Mažas atleidimas iš darbo gali priversti darbą jau turinčiam žmogui atrodyti sveikas, o dėl silpno įdarbinimo to ieškančiam asmeniui bus apgailėtina. Jei darbdaviai pradės mažinti darbuotojų skaičių, kol pagerės įdarbinimas, darbo netekę žmonės turės mažiau vietų, kur eiti, o tai gali paversti stabilų nedarbo lygį į daug mažiau džiuginantį vaizdą.
Dėl pasikartojančio nedarbo didėjimo kartu su didesniu atleidimu iš darbo būtų sunkiau pateisinti kitą padidinimą, net jei infliacija nebūtų pagerėjusi taip, kaip norėjo pareigūnai. Viena nuvilianti darbo ataskaita gali atspindėti laikinas sąlygas arba būti peržiūrėta, todėl kelių ataskaitų įrodymai būtų svarbesni nei vienas skaičius.
Lėtesnė infliacija ir stabilus užimtumas suteiktų FED geresnę priežastį sustoti. Rugsėjo mėn. pareigūnai iš esmės matė maždaug vienodas galimybes įsidarbinti geriau ar blogiau nei tikėtasi, o infliacija buvo per didelė.
Ir toliau silpnas įdarbinimas arba daugiau darbo praradimų suteiktų jiems priežastį persvarstyti nelaukiant nuosmukio.
Jūsų hipotekos palūkanų norma gali atrodyti brangi, kol pinigai vis dar teka
Kai kurie pareigūnai manė, kad palūkanų normos mažai sulėtino ekonomiką, nepaisant brangių būsto paskolų ir įtampos mažesnes pajamas gaunantiems namų ūkiams.
Daugelis įmonių vis dar galėjo pasiskolinti pinigų, investicijos į dirbtinį intelektą buvo didelės, o akcijų rinkos pelnas skatino turtingesnių namų ūkių išlaidas.
Žmonės, besistengiantys įsigyti būstą, ir įmonės, finansuojančios naujus projektus, tą pačią ekonomiką išgyveno labai skirtingai. Fed turi nuspręsti, ar jų bendros išlaidos pakankamai lėtėja, kad sumažėtų infliacija, todėl skausmingos būsto skolinimosi išlaidos savaime neapsprendžia sprendimo.
Ekonomistai palūkanų normą, kuri nei pagreitina, nei lėtina ekonomikos, apibūdina kaip neutralią, tačiau jie turi įvertinti, kur ji yra. Du pareigūnai padidino savo apskaičiavimus dėl šios normos, o tai reiškia, kad, jų nuomone, reikia didesnės palūkanų normos, kad ekonomika sulėtintų tiek pat.
Skolintojų atsargumas ir išlaidų lėtėjimas parodytų, kad esamos skolinimosi išlaidos atlieka daugiau darbo.
Rinkos kursai taip pat gali padidės be dar vieno FED padidinimo, nors ilgesnės trukmės paskolų palūkanų normos automatiškai nesikeis su trumpalaike palūkanų norma, kurią valdo Fed. Pareigūnai turėtų matyti, kad šios išlaidos iš tikrųjų sulėtintų skolinimąsi ir išlaidas.
Mažesnė infliacija ir užimtumas gali suteikti investuotojams pagrindo tikėtis pigesnio skolinimosi, tuo pačiu išlaikant norą turėti Bitcoin ir kitą turtą su dideliais kainų svyravimais. Jei darbo praradimas ir sunkumai gauti paskolas įtikino FED sustabdyti, investuotojai gali parduoti šį turtą, kad tuo pačiu metu liktų daugiau pinigų grynaisiais.
Pastovios palūkanų normos nežadėtų mažinimo ar finansavimo vėl pigumo. Pareigūnai kitą kartą renkasi spalio 27–28 d., o šiose protokoluose tik aprašomas jų rugsėjo sprendimas.
Įrodymai, kad kainų kilimas lėtėja ir nepakeliant dar vieno palūkanų normos, suteiktų priežastį laukti, o įrodymai, kad vis daugiau žmonių praranda darbą, apsunkintų kitą padidinimą, o Bitcoin investuotojams būtų daug mažiau švęsti.
