10 milijardų dolerių vertės Bitcoin kreditų rinka ir toliau auga po pirmojo didelio išpardavimo

„Bitcoin“ daugiau nei 10 mlrd.

Naujoje BitcoinTreasuries.net ataskaitoje nuosmukis apibūdintas kaip pirmasis reikšmingas sektoriaus testavimas nepalankiausiomis sąlygomis, siūlantis ankstyvą įvertinimą, ar įmonės gali patikimai sukurti finansavimo struktūras aplink savo kriptovaliutų atsargas.

Išpardavimas parodė, kaip greitai tariamai stabilūs produktai gali susilpnėti, kai susikaupia per daug svertų. Tačiau rinka pasirodė apgadinta, bet veikianti. Dividendų mokėjimas tęsėsi, antrinės rinkos apimtys pasiekė rekordinį lygį, o įmonių iždai nuolat įtraukdavo Bitcoin į savo balansus.

Šis atsparumas sulaukė pagyrų iš pramonės šalininkų ir nuolatinio susidomėjimo iš būsimų emitentų, kurie plėtoja planus kurti naujus pelningus produktus visoje JAV, Europoje ir Azijoje.

Investuotojai dabar lažinasi, kad įmonių „Bitcoin“ holdingai gali palaikyti platesnę privilegijuotųjų akcijų ir panašių į skolą panašių produktų rinką.

Kaip svertas stabilią prekybą pavertė kaskadu

Svertas buvo sukrautas į privilegijuotąsias akcijas, kurios atrodė stabilios, o vėliau panaikintos skubant likvidavimui.

Strategy, didžiausia „Bitcoin“ kontroliuojančioji bendrovė, turinti daugiau nei 800 000 BTC, ir „Strive“ naudojo privilegijuotąsias akcijas, kad padidintų kapitalą, visiškai nepasitikėdami paprastųjų akcijų pardavimu ar įprastine skola. Vertybinių popierių nurodyta vertė paprastai yra 100 USD, jie moka fiksuotus arba kintamus dividendus ir neturi išpirkimo datos.

Emitentams ši struktūra suteikia ilgalaikį kapitalą, kuris gali būti nukreiptas į Bitcoin pirkimą ar kitus įmonių poreikius. Investuotojai gauna didesnes pajamas, nei galima gauti iš daugelio tradicinių fiksuotų pajamų produktų, neturėdami tiesiogiai Bitcoin.

Strategy STRC ir Strive SATA pasirodė kaip dvi didžiausios priemonės rinkoje. Strategija gali pakoreguoti STRC dividendus, kad akcijomis būtų prekiaujama netoli 100 USD, o SATA siūlo kintamą išmoką ir dividendus skirsto kasdien.

Mėnesius abiem vertybiniais popieriais buvo prekiaujama santykinai siauruose nominalios vertės intervaluose. Šis stabilumas paskatino kai kuriuos investuotojus skolintis pinigų, kad padidintų savo pozicijas ir padidintų pajamas iš dividendų, sakoma BitcoinTreasuries.net birželio mėnesio įmonių priėmimo ataskaitoje.

Strategija veikė tol, kol akcijos išliko stabilios, o dividendai viršijo prekybos finansavimo kaštus.

Šis skaičiavimas pradėjo žlugti, kai birželį Bitcoin nukrito žemiau 60 000 USD, o pardavimo spaudimas pasklido tarp įmonių ir vertybinių popierių, susietų su kriptovaliuta.

Nuo birželio 18 d. STRC ir SATA smarkiai nukrito žemiau nominalo. Kritusios kainos paskatino finansinį svertą turinčius STRC turėtojus, todėl jie buvo priversti parduoti jau silpnėjančioje rinkoje ir paskatino tolesnius likvidavimus.

SATA taip pat sumažėjo dėl savo rinkos sąlygų ir STRC išpardavimo pasekmių.

STRC galiausiai nukrito iki maždaug 75 USD, maždaug 25% žemiau nurodytos vertės, o SATA sumažėjo iki maždaug 88 USD. Bitcoin nuosmukis turėjo įtakos investuotojų nuotaikai, nors privilegijuotosios akcijos ir toliau mokėjo numatytus dividendus.

Svertas pavertė pastovioms pajamoms sukurtus produktus kitu nepastovumo šaltiniu. Didesni dividendai gali pritraukti pirkėjus po išpardavimo, tačiau jie suteikė mažai apsaugos, kai įsiskolinę investuotojai turėjo pasitraukti.

Pakėlus dividendą emitentui pabrango ir finansavimas. Strategija į tai atsakė padidindama metinę STRC išmoką iki 12% ir įvesdama platesnę kapitalo sistemą, apimančią 2,55 milijardo dolerių grynųjų pinigų rezervą, teisę išpirkti privilegijuotąsias akcijas ir leidimą parduoti kai kuriuos Bitcoin tam tikromis sąlygomis.

Bendrovė teigė, kad rezervo pakako maždaug 17 mėnesių numatomiems privilegijuotiems dividendams ir palūkanų mokėjimams padengti. Ji taip pat pripažino, kad STRC gali likti gerokai žemiau savo tikslinio diapazono, todėl rinka gali nuspręsti, ar didesnės išmokos pakaks paklausai atkurti.

Kainos šoktelėjo, nes Bitcoin pirkimas tęsiasi

Nepaisant birželio mėnesio išpardavimo, rinka stabilizavosi greičiau, nei siūlė pradiniai likvidavimai. kainoms augant, prekybos apimčiai pasiekus rekordines aukštumas, o įmonių iždams toliau perkant Bitcoin.

Paskelbimo metu STRC atsigavo iki maždaug 87 USD nuo žemiausios 75 USD vertės, o SATA pakilo iki maždaug 97 USD.

Netolygus atsigavimas leido manyti, kad investuotojai skiria du vertybinius popierius, o ne atsisakė platesnės rinkos.

Suirutės metu paspartėjo ir prekybos aktyvumas. Bendra birželio mėnesio STRC ir SATA apimtis viršijo 10 milijardų JAV dolerių, net jei abiejų produktų prekyba buvo mažesnė nei nurodyta 100 USD.

STRC sudarė 8,7 milijardo JAV dolerių, o tai yra didžiausias mėnesinis apimtys istorijoje, ir dvi iš penkių aktyviausių prekybos savaičių. SATA uždirbo beveik 1,5 milijardo dolerių, beveik dvigubai nei gegužės mėn., o trys iš keturių stipriausių savaičių įvyko per mėnesį.

Prekyba užsitęsė dėl staigios perkainojimo. Pirkėjai pasisavino akcijas iš pardavėjų, turinčių svertą, išlaikydami atvirą rinką ir nepertraukiamus dividendų mokėjimus.

Tačiau intensyvi antrinės rinkos veikla nedavė emitentų naujo kapitalo. Nei STRC, nei SATA birželį negalėjo pritraukti lėšų per pardavimą rinkoje, nes dauguma sandorių buvo susiję su esamų akcijų keitimu tarp investuotojų.

Vis dėlto „Strategy“ ir „Strive“ padidino savo „Bitcoin“ atsargas, nepaisant privilegijuotųjų akcijų emisijos pristabdymo.

Strategy per mėnesį pridėjo 3 625 Bitcoin, o Strive įsigijo 3 364 Bitcoin. Kiekviena išleido apie 200 mln.

Rėmėjai nuolatinį pirkimą laikė įrodymu, kad birželio suirutė kilo dėl per didelio vertybinių popierių sverto, o ne išblėsusio pasitikėjimo įmonių Bitcoin kaupimu.

Nauji dalyviai išstumia modelį už JAV ribų

Prekybos atsigavimas ir nuolatinis įmonių Bitcoin pirkimas dabar skatina iždo įmones ištirti, ar kredito modelis gali plėstis už JAV ribų.

Liepos 10 d. „Metaplanet“ pateikė naujausią ženklą, paskelbdama bendrą žetoninių kredito priemonių tyrimą Japonijoje.

Tokijuje listinguojama bendrovė bendradarbiaus su Siiibo Securities, jenų stabilių monetų leidėju JPYC ir reguliuojama saugumo žetonų platforma Progmat, kad ištirtų produktus, kuriuose Bitcoin naudojamas kaip pagalbinis turtas arba kaip kredito paramos šaltinis. „Metaplanet“ neseniai įsigijo „Siiibo“ už 13 mln.

Pasak firmos:

„Skaitmeninis kreditas, paremtas Bitcoin, gali išsivystyti į priemones, kuriomis prekiaujama ir už kurias atsiskaitoma visame pasaulyje 24/7/365, o palūkanos ir paskirstymai bus kaupiami kasdien proporcingai, atsižvelgiant į laikymo laikotarpį.

Iniciatyva nukreipta į ilgalaikes kliūtis Japonijos įmonių kredito rinkoje, kur mažesnės ir augančios įmonės gali susidurti su didelėmis produkto dizaino, platinimo, investuotojų administravimo, palūkanų mokėjimo ir išpirkimo išlaidomis.

„Metaplanet“ ir jos partneriai teigė, kad skaitmeninė infrastruktūra galėtų sumažinti kai kurias išlaidas. Jų pasiūlyme apjungiamos stabilios monetos mokėjimams ir paskirstymui, saugos žetonai nuosavybės ir perdavimo teisėms įrašyti ir Bitcoin kaip vertybinius popierius palaikantis turtas.

Struktūra gali skaičiuoti palūkanas pagal tai, kiek laiko investuotojas turi produktą, sumažinant priklausomybę nuo įprastų įrašų datų. Tai taip pat galėtų leisti prekiauti ir atsiskaityti ne įprastomis rinkos valandomis.

Projektas tebėra pradiniame etape, nėra išdavimo datos, grąžinimo, platinimo plano ar galutinės struktūros. Įmonės dar turi nuspręsti, ar vykdyti koncepcijos įrodymą.

„Metaplanet“ taip pat nenurodė, ar investuotojai turėtų tiesioginę teisinę pretenziją į nurodytą Bitcoin. Ši detalė lems, ar produktai veikia kaip oficialiai apsaugotos priemonės, ar plačiau priklauso nuo emitento balanso ir kriptovaliutų atsargų.

„Metaplanet“ turi 43 000 „Bitcoin“ ir užima trečią vietą tarp viešai prekiaujamų bendrovių pagal BTC holdingus.

Bitcoin skaitmeninio kredito augimo prognozės atitinka reiklesnę rinką

Planuojamas „Metaplanet“ įėjimas padidina lūkesčius, kad „Bitcoin“ užtikrintas kreditas padidės, nors birželio mėn. išpardavimas suteikė investuotojams aiškesnį vaizdą apie su šiomis prognozėmis susijusią riziką.

BitcoinTreasuries.net apklausa parodė, kad 78% respondentų tikisi, kad skaitmeninių kreditų rinka augs iki 2027 m. pabaigos. Dar 22% prognozavo, kad nepaprasta pasiūla gali viršyti 50 mlrd. USD, o kai kurie tikisi, kad ji viršys 100 mlrd.

Tačiau rezultatai atspindi grupę, kuri jau yra linkusi palaikyti produktus. Ataskaitoje nustatyta, kad 87 % respondentų skaitmeninį kreditą vertino palankiai, o 72 % buvo investavę į šį sektorių. Apie 76% taip pat tikėjosi, kad kainos vėl smuks panašiai.

Toks pasitikėjimo ir atsargumo derinys leidžia labiau įvertinti birželio mėnesį. Investuotojai ir toliau optimistiškai žiūri į ilgalaikį rinkos potencialą, nors ir pripažįsta, kad finansinis svertas ir likvidumas gali paskatinti didelius nukrypimus nuo nominalios vertės.

Michaelas Sayloras teigė, kad Bitcoin leidžia lengviau įvertinti skaitmeninį kreditą, nes jo pirminė rinkos rizika yra susijusi su pasauliniu mastu prekiaujamu ir nuolat stebimu turtu. Investuotojai gali stebėti Bitcoin kainą ir nepastovumą realiuoju laiku ir įtraukti šiuos pokyčius į savo vertinimo modelius.

Birželis įrodė, kad Bitcoin užtikrintas kreditas gali išgyventi likvidavimo šoką. Kita kliūtis yra įtikinti investuotojus finansuoti naują emisiją po to, kai stebima, kaip prekiaujama pirmaujančiais produktais žemiau nominalios vertės.