Sumažėjus banko likvidumui, Bitcoin finansavimo rizika didėja
Lapkričio 12 d. paskelbtame Niujorko Fed tyrime sumodeliuotas JAV bankų likvidumo stresas yra toks, koks paskutinį kartą buvo matytas 2014 m., ir pabrėžiamas finansavimo pažeidžiamumas, galintis pažaboti Bitcoin rizikos prisiėmimą net ir be kito FED padidinimo.
Tyrimo atnaujinime naudojami bankų kontroliuojančiosios bendrovės duomenys 2026 m. antrojo ketvirčio duomenimis. Likvidumo nepalankumo koeficientas išliko nedidelis pagal istorinius standartus ir šiek tiek viršijo pusę 2007 m. trečiojo ketvirčio piko.
Šis koeficientas palygina įsipareigojimus, įvertintus pagal jų panaikinimo tikimybę, pridėjus nebalansines pozicijas, su turtu, įvertintu pagal likvidumą. Jo padidėjimas nuo 2022 m. pradžios rodo likvidaus turto mažėjimą kartu su nestabilesniu finansavimu ir nebalansinėmis pozicijomis. Dėl to bankai yra labiau pažeidžiami, jei tampa sunkiau išlaikyti finansavimą.
Atskiras kapitalo matas patikrina 2022 m. palūkanų normos šoko pasikartojimą. Sumodeliuotas kapitalo atotrūkis 2026 m. antrąjį ketvirtį buvo 151 mlrd. USD, palyginti su 161 mlrd. USD prieš metus. Jis matuoja kapitalą, kurio reikia po hipotetinio sukrėtimo, kad kiekvieno banko 1 lygio nuosavas kapitalas sudarytų bent 10 % pagal riziką įvertinto turto, visiškai atspindėdamas nerealizuotą vertybinių popierių pelną ir nuostolius. Tai yra pavyzdinis etalonas, o ne dabartinių patirtų nuostolių ar teisės aktų pažeidimo įrodymas.
Kaip banko finansavimas gali pasiekti Bitcoin
Galimas perdavimas vyksta per finansavimą ir rizikos biudžetus. Bankai, susiduriantys su brangesniu ar mažiau patikimu finansavimu, galėtų būti atrankesni skolindami. Nuo to kredito priklausomi finansiniai tarpininkai gali turėti mažiau pajėgumų ar noro turėti rizikingą turtą, įskaitant Bitcoin.
Išsiaiškinkite finansavimo sąlygas
Iliustracinė sąlyga: platesnis finansavimas ir kredito skirtumai kartu su silpnesniu Bitcoin finansavimu palaikytų perdavimo atvejį.
Iliustracinė sąlyga: stabilus finansavimas ir finansavimas susilpnintų atvejį, kai modeliuojamas banko pažeidžiamumas spaudžia Bitcoin.
Banko pažeidžiamumas gali būti svarbus prieš kitą FED padidinimą, tačiau Bitcoin perdavimui vis tiek reikia įrodymų.
Banko modelio duomenys baigiasi 2026 m. antrąjį ketvirtį. Šis rodiklis istoriškai nedidelis. Bitcoin kelias yra analitinė išvada; nė vienas tyrimas neparodo dabartinio Bitcoin finansavimo šoko.
Atskiras Fed finansavimo šoko tyrimas, paskelbtas vasario mėn., paaiškina, kaip silpnesnis kapitalas, vertinamas rinkos verte, ir priklausomybė nuo neapdraustų indėlių gali padidinti bankų finansavimo išlaidas. Jo rezultatai priklauso nuo scenarijaus: papildomas sukrėtimas kenkia pelningumui ir kapitalui esant stagfliacijai, tačiau turi minimalų poveikį esant dideliam nuosmukiui ir smarkiai krentant palūkanų normoms.
Jau yra atrankinio kredito apribojimo įrodymų. Fed spalio mėn. atliktas skolinimo tyrimas, apimantis sąlygas paprastai trečiąjį ketvirtį, pranešė apie griežtesnius grynojo patvirtinimo standartus visose užklausose nebankinių finansinių skolininkų kategorijoje. Didelės ir vidutinės rinkos verslo paskolų standartai iš esmės nepasikeitė. „CryptoSlate“ anksčiau išnagrinėjo galimas „Bitcoin“ pasekmes.
Rizikos ir apetito ryšys turi istorinį palaikymą. 2023 m. rugpjūčio mėn. TVF darbiniame dokumente nustatyta, kad JAV pinigų sugriežtinimas sumažino bendrą kriptovaliutų kainų veiksnį per rizikos prisiėmimo kanalą, panašų į akcijas. Šio kanalo taikymas naujiems banko pažeidžiamumo išvadoms tebėra išvada.
Lapkričio 12 d. H.15 leidime išvardijami veiksmingi federaliniai fondai – 3,88 % lapkričio 11 d., o 10 metų iždo pajamingumas – 4,98 % lapkričio 10 d. Iždo rinkos buvo uždarytos lapkričio 11 d. Šios orientacinės normos yra tik dalis finansavimo sąlygų: bankai taip pat gali apriboti prieigą prie kredito.
„Bitcoin“ atveju kitas testas yra tai, ar modeliuojamas pažeidžiamumas tampa griežtesniu finansavimu. Didėjantis finansavimas ir kredito skirtumai kartu su silpnesniu Bitcoin finansavimu sustiprintų šį atvejį; stabilios finansavimo sąlygos jį susilpnintų.
