Strategijos pasiūlymas dėl kasdienių dividendų grąžina Bitcoin finansavimą į investuotojų rankas
@saylor paskyra penktadienį pranešė, kad Strategy nori kasdien mokėti dividendus už keturias privilegijuotąsias akcijas, kurias ji naudoja savo Bitcoin finansavimo strategijoje. Pagal pasiūlymą grynieji pinigai į savininkų rankas būtų patekę greičiau, nekeičiant vertybinių popierių ekonomikos pagal dabartinį kursą. Jos vertė strategijai priklauso nuo to, ar investuotojai mokės daugiau už tą laiką.
Kliūtis skiriasi visose keturiose dalyse. Ketvirtadienio pabaigoje, prieš siūlant pasiūlymą, STRF prekiavo virš 100 USD, o STRC buvo arti jo, o STRK ir STRD – 70 USD. Šios kainos yra bazinė prekybos linija, o ne įrodymas, kad kasdienis mokėjimas padidins paklausą arba kad Strategija galėtų išleisti naujas akcijas tokiomis pačiomis kainomis.
Pasak pranešimo, dividendai už STRF, STRC, STRK ir STRD būtų kaupiami kiekvieną kalendorinę dieną, įskaitant savaitgalius ir švenčių dienas, ir būtų išmokami kitą darbo dieną. Jame nebuvo nurodytos dienos įrašų datos, įsigaliojimo data ar patvirtinimai kiekvienai serijai. Strategijos rugpjūčio 31 d. dividendų deklaracijoje vis dar nustatomi ketvirčio mokėjimai už STRF, STRK ir STRD bei du kartus per mėnesį mokami STRF.
Greitesnis kalendorius neprilygsta tam pačiam reikalavimui
Strategijos pageidaujamų akcijų atskleidimas ryškesnis nei mokėjimo dažnumas. Dividendai iš STRF, STRC ir STRK yra kaupiami, o tai reiškia, kad pagal jų sąlygas gali būti kaupiamos nesumokėtos sumos. STRD yra nekaupiamos: praleistas reguliarus dividendas netampa reikalavimu dėl įsiskolinimų. Mokėjimai visose keturiose serijose priklauso nuo valdybos deklaracijos ir teisėtai turimų lėšų. STRK gali išmokėti deklaruotą dividendą pinigais, MSTR akcijomis arba abiem.
| Saugumas | Dabartinis mokėjimo ritmas | Metinė dividendų norma | Rugsėjo 24 uždarymas | Rugsėjo 24 tomas |
|---|---|---|---|---|
| STRF | Kas ketvirtį | 10 %; kaupiamasis | 103,28 USD | 20 313 akcijų |
| STRC | Du kartus per mėnesį | 12 % vėliausiai deklaruojant; kintamasis ir kaupiamasis | 98,28 USD | 1 023 834 akcijos |
| STRK | Kas ketvirtį | 8 %; kaupiamasis | 73,59 USD | 69 162 akcijos |
| STRD | Kas ketvirtį | 10 %; nekaupiamasis | 72,10 USD | 93 762 akcijos |
Kainos ir teisės pateikiamos iš Strategijos dokumentų; rugpjūčio 31 d. ataskaitoje nustatytas 12% STRC kasmet pusmėnesio laikotarpiais, prasidedančiais rugsėjo 16 d. Uždarymo kainos ir akcijų apimtys yra rugsėjo 24 d. reguliarios sesijos duomenys, kuriuos pranešė ChartExchange. Vienos dienos apimtis neužtikrina ilgalaikio likvidumo.
100 USD eilutė yra palyginimo taškas, o ne vienoda teisinė nominalioji vertė ar garantuota išpirkimo kaina. Birželio 30 d. pateiktame pareiškime Strategy nurodė 0,001 USD teisinę šių vertybinių popierių nominalią vertę, o STRK nenurodė 100 USD, nors tą dieną ji pranešė, kad STRK buvo suteikta 100 USD likvidavimo tvarka. Kitos serijos taip pat turi savo pageidaujamas sąlygas.
Pagal rugpjūčio 31 d. deklaraciją, rugsėjo 15 d. rekordų turėtojai turi sumokėti 2,50 USD už STRF akciją, 2 USD už STRK akciją ir 2,50 USD už STRD akciją rugsėjo 30 d., taip pat 0,50 USD už STRC akciją. Kitas 0,50 USD STRC mokėjimas turi būti atliktas spalio 15 d. rekordų turėtojams rugsėjo 30 d. Kiekvienas iš dviejų STRC mokėjimų sudaro 12 % metinį tarifą. Kasdieninis pasiūlymas nepakeitė šių deklaruotų datų.
Paskutinis STRC grafiko pakeitimas rodo, kad greitesnis kalendorius gali nepakeisti dividendų įsipareigojimo. Dauguma bendrųjų ir STRC turėtojų patvirtino jos perėjimą nuo mėnesinių prie du kartus per mėnesį atliekamų įrašų ir mokėjimo datų birželio 8 d. Birželio 30 d. paraiškoje teigiama, kad pakeitimas įsigaliojo tą dieną, nepadidinus bendrovės dividendų įsipareigojimo. Šis precedentas nenustato, kokių patvirtinimų ar pakeistų sąlygų reikėtų siūlomiems kasdieniams mokėjimams visoms keturioms serijoms.
Bitcoin finansavimo testas
Dažnesnis grynųjų pinigų gavimas galėtų padaryti privilegijuotąją akciją patrauklesnę. Jei tai pavers tvarų pirkimą ir tvirtesnes prekybos kainas, nauja pageidaujama emisija gali tapti patrauklesnė strategijai kaip būdas pritraukti kapitalą Bitcoin strategijai. Tai sąlyginis rinkos poveikis, o ne didesnė metinė norma ar stipresnis teisinis reikalavimas. Rugsėjo 24 d. kainos ir kiekiai negali reaguoti į rugsėjo 25 d. pasiūlymą, o tuo labiau – pajamos iš būsimo pasiūlymo.
Strategijos rugsėjo 21 d. grynųjų pinigų atnaujinimas parodo, kodėl naujų vertybinių popierių paklausa yra svarbi net ir turint didelį rezervą. Rugsėjo 20 d. jos USD rezervas, skirtas privilegijuotiems dividendams ir skolos palūkanoms, sudarė 5,04 mlrd. USD. Atskiras 1,05 mlrd. USD grynųjų pinigų buvo galima naudoti platesniam iždo naudojimui. Praėjusią savaitę 57,4 mln. USD rezervinių pinigų išmokėjo pirmenybinius dividendus ir palūkanas. „Strategy“ panaudojo USD grynuosius pinigus, kad atpirktų 174 mln. USD STRC ir 950 „Bitcoin“ už 75,7 mln. Ji pranešė, kad tą savaitę nebuvo parduota rinkos akcijų, o privilegijuotųjų akcijų atpirkimo teisė liko 875,1 mln.
Išpirkimas palaikė esamas STRC akcijas rinkoje; tai nebuvo naujas investuotojų finansavimas. Kasdienis platinimas gali pagerinti būsimų pageidaujamų pardavimų paklausą, tačiau kitas naudingas įrodymas yra konkrečios pakeistos sąlygos ir patvirtinimai, o po to – kainos, nuolatinė prekyba ir faktinė emisija, įsigaliojus bet kokiam pakeitimui. Iki tol pasiūlymu keičiamas popierinis mokėjimo grafikas, o finansavimo nauda lieka neįrodyta.
