Penktadienį Bitcoin galioja 16 mlrd
Bitkoino opcionai, kurių nominali vertė yra maždaug 16 milijardų JAV dolerių, baigiasi Deribite, penktadienį, rugsėjo 25 d., 08:00 UTC. Skambučiai sudaro apie 9,6 mlrd.
Bitkoinas prekiauja beveik 86 300 USD, o šią savaitę pakilo virš 85 000 USD. Du JAV ekonominiai leidimai ir CME rugsėjo mėnesio Bitcoin ateities sandorių galiojimo laikas baigiasi per septynias valandas, o tai sujungia tris atskirus testus į vieną prekybos dieną.
Pirmiausia atsiskaitė nuosavybės pusė
„Ledn“ įkūrėjas Mauricio Di Bartolomeo mano, kad penktadienis yra antroji Volstryte prasidėjusio galiojimo ciklo pusė.
Jis pasakė raštelyje CryptoSlate kad ketvirčio galiojimo laikas, pavyzdžiui, rugsėjo mėn., yra dviejų veiksmų įvykis. „BlackRock“ „iShares Bitcoin Trust“ parinkčių galiojimo laikas pasibaigė praėjusią savaitę, kai IBIT galioja didžiausias įrašas, ir jis apibūdino knygą kaip labai pasvirusią skambučių link.
Jo sąskaitoje „Bitcoin“ sąnaudos, kurių suma siekė 80 000 USD, pavertė daugumą tų paraiškų į pinigus, o prekiautojai sutrumpino šias sutartis, nusipirkę IBIT akcijas, kad liktų apdrausti.
Di Bartolomeo tvirtino, kad ši paklausa pasiekė patį Bitcoin, kai ji išaugo pakankamai didelė, kad prireiktų naujų IBIT akcijų, o tai procesas, kuris per įgaliotus dalyvius įtraukia bitkoiną į fondą. Jis tikisi, kad Deribito knyga paveldės tą pačią sąranką.
Jis pažymėjo:
„Jei judėjimas tęsis, dideli skambučių blokai – 85 000 ir 100 000 USD – ta pati dinamika įsigalios ir Deribito knygoje.
Skambučiai sudaro apie 60 % penktadienio galiojimo pabaigos palūkanų. Apskaičiuojant, kaip prekiautojai apsidraudžia nuo šios knygos, reikia daryti prielaidą, kurią kiekvienos sutarties pusę jie turi, nes apsikeitimo duomenimis registruojamas susidomėjimas agregatu.
ByKaranteli atvirojo kodo gama modelis, kurį jo autoriai pateikia kaip galimų apsidraudimo srautų žemėlapį pagal vieną tokią prielaidą, didžiausia skambučių siena siekia 95 000 USD, o didžiausia – 60 000 USD. Tai taip pat rodo, kad pirkimo ir skambučio santykis yra 0,52, o nulinis gama lygis yra beveik 71 000 USD.
Šis nulinės gama lygis yra ten, kur prekiautojo apsidraudimas apverčia charakterį.
Virš jos platintojai, kurie yra neto gama, parduoda mitinguose ir perka nuosmukius, sugerdami judesius ir pritraukdami kainas prie gausiai apgyvendintų streikų. Žemiau jo esanti grynoji trumpoji gama verčia prekiautojus pirkti, kai kaina kyla, o parduoti, kai kris, tai sustiprina bet kokį vykstantį žingsnį.
Kai Bitcoin prekiaujama 86 000 USD zonoje, modelis patogiai patalpina rinką zonoje, kurią traktuoja kaip stabilizuojančią.
| Metrika | Dabartinis skaitymas | Kodėl tai svarbu |
|---|---|---|
| Iš viso baigiasi BTC parinkčių galiojimo laikas | ~16 mlrd | Pakankamai didelis, kad paveiktų apsidraudimo ir likvidumo sąlygas |
| Skambučiai baigiasi | ~9,6 mlrd. USD | Knygoje dominuoja skambučiai |
| Deda, baigiasi galiojimo laikas | ~6,4 mlrd. USD | Neigiamos gyvatvorės išlieka medžiaginės |
| OI skambučių dalis | ~60% | Rodo padėtį aukštyn, bet ne pardavėjo kryptį |
| BTC taško lygis | ~86 300 USD | Netoli aktyvių streiko zonų |
| Didžiausia skambučių siena | 95 000 USD | Pagrindinė gama modelio koncentracija |
| Didžiausia montuojama siena | 60 000 USD | Pagrindinė neigiama koncentracija |
| Nulinis gama lygis | ~71 000 USD | Modelio apsisukimo taškas tarp stabilizuojančio ir sustiprinančio apsidraudimo |
Bitcoin opcionų rinkose kainos yra nuosaikus
Deribit DVOL indeksas rugsėjo 22 d. siekė 38,1, o „ByKaranteli“ per penkerius istorijos metus klasifikuoja kaip labai žemą. Penktadienio numanomas kintamumas taip pat buvo 38,1%, o poslinkis buvo beveik neutralus, o 25 delta pardavimo ir skambučių kainos buvo beveik 39,2%.
Šiame lygyje vieno standartinio nuokrypio perėjimas iki penktadienio yra maždaug 2 720 USD arba 3,15 proc. Ta juosta į savo išorinį kraštą įdeda 90 000 USD ir palieka 95 000 USD skambučių sieną kaip tolimą taikinį.
Deribit nustato pristatymo kainą, naudodamas 30 minučių svertinį Bitcoin indekso vidurkį nuo 07:30 iki 08:00 UTC.
2026 m. „Finance Research Letters“ paskelbtame tyrime nustatyta, kad bitkoino kainos pasikeitimas dienos metu maždaug pasibaigus deribito galiojimo laikui išliko stipriausias, kai buvo didelės atvirų pinigų palūkanos, o apskaičiuota gama rizika buvo neigiama.
Tas pats tyrimas užfiksavo intensyvesnę prekybą Deribit perpetual ir neatidėliotinose vietose, maitinančiose atsiskaitymų indeksą per tuos langus.
ByKaranteli modelis pateikia rinką teigiamoje gama dabartinėmis kainomis, o tai skiriasi nuo tos, kurios poveikis buvo stipriausias tyrimo metu. Staigus judėjimas, kuris pasikeičia per dvi valandas nuo 08:00 UTC, atitiktų dokumentuose pagrįstą modelį, o judėjimas, kuris tęsiasi per popietės įvykius, turėtų platesnį patvirtinimą.
| Įvestis / lygis | Vertė | Interpretacija |
|---|---|---|
| Deribitas DVOL | 38.1 | Pasak ByKaranteli, žemas per penkerių metų istoriją |
| Penktadienio bankomatas reiškė nepastovumą | 38,1 % | Vidutinis numatomas judėjimas |
| 25-delta įdėti IV | ~39,2 % | Apsauga nuo neigiamo poveikio nėra labai pasiūlyta |
| 25 delta skambutis IV | ~39,2 % | Pasviręs šalia neutralios |
| 1 standartinio nuokrypio judesys | ~2720 USD | Apytikslis numatomas judėjimas iki galiojimo pabaigos |
| Apatinė numanoma juosta | ~83 600 USD | Neigiamas artimiausio laikotarpio diapazono kraštas |
| Viršutinė numanoma juosta | ~89 100 USD | Viršutinė artimiausio laikotarpio diapazono riba |
| Netoliese esantis slenkstis | 90 000 USD | Tiesiog už numanomos juostos |
| Pagrindinė skambučio siena | 95 000 USD | Toliau už kainos judėjimo ribų |
Po pietų perdavimas
JAV ilgalaikio vartojimo prekių užsakymai gaunami 12:30 UTC, praėjus keturioms su puse valandos po Deribito atsiskaitymo. Paskutinis Mičigano universiteto rugsėjo mėnesio vartotojų nuotaikų skaitymas, apimantis infliacijos lūkesčius, nusileidžia 14:00 UTC, o CME rugsėjo mėnesio Bitcoin ateities sandoriai atsiskaito su CME CF Bitcoin atskaitos kursu 15:00 UTC.
Rugsėjo 16 d. Fed padidino savo tikslinį diapazoną iki 3,75% iki 4,00%, todėl abu duomenų taškai buvo svarbūs palūkanų normoms jautriems aktyvams.
Pasibaigus Deribito sutartims, su jomis susietos gyvatvorės atsipalaiduoja arba nukeliauja į spalį ir gruodį. Makrokomandos staigmena 12:30 arba 14:00 UTC tada susitinka su bet kokia apsidraudimo struktūra, išlikusi po nustatymo iš naujo.
Jei pasibaigusi knyga būtų stabilizavusi kainą, ta pati staigmena galėtų sukelti didesnį žingsnį nei dieną prieš tai.
„Farside Investors“ duomenimis, JAV vietiniai Bitcoin ETF fondai rugsėjo 17 d. uždirbo 159,5 mln. USD, rugsėjo 18 d. – 433 mln. USD, o rugsėjo 21 d. – 999 mln. USD.
Pirmadienio mitingas taip pat apėmė apie 647,9 mln. USD trumpalaikių likvidacijų iš 746,6 mln. USD viso likvidavimo per 24 valandas, o bendra kriptovaliutų palūkanų norma išaugo 7,59% iki 156 mlrd. USD.
Ralį palaiko tiesioginis pirkimas per ETF ir naujas svertas ant priverstinio trumpo padengimo.
| Laikas UTC | Renginys | Rinkos rizika |
|---|---|---|
| 07:30–08:00 | Deribito atsiskaitymo-kainos langas | Apsidraudimas, apsidraudimas ir su galiojimo pabaiga susiję srautai gali sutelkti prekybą |
| 08:00 | ~16 mlrd. USD BTC parinkčių galiojimo laikas baigiasi | Besibaigianti gama arba išnyksta, arba pasislenka į priekį |
| 12:30 | JAV ilgalaikio vartojimo prekių užsakymai | Pirmasis makrokomandos testas po parinkčių nustatymo iš naujo |
| 14:00 | Mičigano universiteto nuotaikos | Infliacijos lūkesčiai gali turėti įtakos palūkanų normoms jautriems turtams |
| 15:00 | CME rugsėjo Bitcoin ateities sandorių atsiskaitymas | Antrasis atsiskaitymas dėl išvestinių priemonių užbaigia seką |
Bitcoin ralio laukia trys išbandymai
Bitkoinas prieš atsiskaitymą pakyla iki 90 000 USD, o ETF srautai tęsiasi, o finansavimas išlieka teigiamas vidutiniu lygiu. Besibaigiančius skambučius prekybininkai perkelia į spalio ir gruodžio mėnesio sutartis, o kainos išlieka per ilgalaikio vartojimo prekes, nuotaikas ir CME renginius.
Šiuo keliu 85 000 ir 100 000 USD vertės skambučių blokai, pažymėti Di Bartolomeo, tampa aktyvūs Deribito knygoje, o pirkėjai pakeičia apsidraudimo srautus, kurių galiojimo laikas baigėsi.
„Bitcoin“ sustoja nuo 88 000 iki 90 000 USD, nes ETF srautas yra lėtas, o nuolatinių ateities sandorių palūkanos išlieka aukštesnės. Pasibaigus galiojimo laikui, stiprybė išblėsta, kai knyga nusėda, o tvirtesnis nei tikėtasi ilgalaikio vartojimo prekių arba infliacijos lūkesčių skaitymas patenka į rinką, kurioje yra mažiau gyvatvorių.
Pagal šį scenarijų Bitcoin slenka link apatinio numanomos juostos krašto, beveik 83 600 USD, o 80 000 USD yra kitas lygis žemiau.
Deribit atsiskaitymas atidaromas penktadienį 08:00 UTC, o CME uždaro 15:00 UTC. Bitcoin ralis tęsiasi per šį langą, jei už jo esantys pirkėjai lieka rinkoje, kai tik bus panaikinta kiekviena su besibaigiančiomis sutartimis susijusi apsidraudimo priemonė.
