Kitas tokenizacijos etapas yra naudingumas

Toliau pateikiamas Vincento Maliepaardo, „Sentora“ rinkodaros viceprezidento, svečių pranešimas ir nuomonė.

Tokenizuoti fondai nustojo būti naujovė. Vien tik tokenizuoti JAV iždo fondai dabar turi maždaug 16 milijardų dolerių paskirstytos vertės, o emitentų sąraše yra dauguma didžiausių tradicinio turto valdymo įmonių. Išdavimas yra išspręsta problema. Sunkesnis klausimas yra tai, kas atsitiks su vienu iš šių išteklių po to, kai jis egzistuoja tinkle, nes dauguma jų šiuo metu veikia labai mažai.

Įprastas tokenizuotas fondas yra laikomas, retkarčiais pervedamas ir galiausiai išperkamas. Tai tikras platinimo ir atsiskaitymo pagerėjimas, tačiau dėl to turtas ekonomiškai nenaudojamas. Didesnė galimybė yra finansinė nauda: naudojant tradicinį turtą onchain sistemoje kaip užstatą, maržą arba kaip struktūrinės pozicijos komponentą. Abu rezultatai balanse atrodo beveik identiški, o praktikoje jie elgiasi labai skirtingai.

Nuo atstovavimo iki naudingumo

Apsvarstykite investuotoją, turintį simbolinį fondą, kuriam priklauso 100 mln. USD obligacijų. Jei tam investuotojui reikia grynųjų pinigų, įprastas būdas yra išpirkti fondą, palaukti, kol atsiskaitys už pagrindinį turtą, gauti pajamas ir tada panaudoti tą kapitalą kitur. Vandentiekis yra greitesnis, nei būtų be grandinės, tačiau ekonomika nesikeičia. Investuotojas atsisakė pozicijos, kad galėtų gauti likvidumo.

Alternatyva yra įnešti tą patį žetoną į skolinimo rinką kaip užstatą ir pasiskolinti stabilias monetas. Kredito pozicija ir jos pajamingumas lieka investuotojui, paskola suteikia pinigų ir niekas neparduodamas. Turto funkcija keičiasi, o ne pats turtas, ir šis pokytis yra vieta, kur tokenizavimas pradeda atrodyti kaip finansinė infrastruktūra, o ne greitesnis platinimo kanalas.

Tradicinėse rinkose egzistuoja daugybė finansinių mechanizmų, skirtų sutelkti turto viduje esančią vertę, o ne tiesiog jį valdyti, ir ši mašina yra tai, ką tokenizacija gali paversti programuojama.

Kodėl užstatas yra aukštesnis standartas nei emisija

Sunkumas yra tas, kad skolinimo protokolas negali laikyti kiekvieno tokenizuoto turto kaip keičiamo. Kai ETH patenka per likvidavimo slenkstį, protokolas jį parduoda rinkai, kuri veikia nuolat ir kurios gylis matomas grandinėje. Tokenizuotas kredito portfelis elgiasi nieko panašaus. Jo pagrindinėmis obligacijomis prekiaujama tradicinėmis rinkos valandomis, jos GAV gali būti numušta periodiškai, o ne nuolat, o išpirkimas gali užtrukti kelias dienas. DeFi likviduoja per kelias minutes, o tradicinis kreditas atsiskaito per kelias dienas, o turto įpakavimas į žetoną tos spragos neuždengia. Norint jį uždaryti, reikia kurti aplink žetoną, o ne jo viduje.

Praktinis rezultatas yra toks, kad turtas, sukurtas platinti, ir turtas, sukurtas naudoti užstatu, turėtų atitikti gana skirtingus standartus.