„Kamino“ didžiąją dalį generalinio direktoriaus KMNO teisių suteikimo susieja su vertinimu, o turėtojai neturi pretenzijų į fondo pajamas
Michael Weisz, „Kamino“ generalinis direktorius, didžiąją dalį savo KMNO asignavimų susiejo su ilgalaikiais žetonų vertinimais, remiantis Solana skolinimo protokolo lapkričio 3 d. Tame pačiame pranešime savininkams nurodoma, kad žetono turėjimas nesuteikia pretenzijų į fondo pajamas, paskirstymą ar nuosavybę.
Lapkričio 3 d. „Kamino“ išleistame leidinyje aprašomas ir generalinio direktoriaus skatinamasis susitarimas, ir 20 mln. USD fondo įsipareigojimas paremti ilgalaikius augimo planus per ateinančius 24 mėnesius. Tai palieka kapitalo paskirstymą kaip žingsnį tarp fondui kaupiamų pinigų ir bet kokios būsimos finansinės naudos turėtojams.
Didžioji dalis Weisz KMNO paskirstymo suteikiama tik tada, kai pasiekiami ir išlaikomi laipsniškai aukštesni vertinimo etapai, rašoma pranešime. Laikinas kainos padidėjimas reikalavimo netenkina.
Ši sąlyga susijusi su didžiąja jo paskirstymo dalimi. Pranešime nesakoma, kad kiekvienas steigėjas, įnašas ar investuotojas paskirsto tas pačias taisykles, ir nepateikiami nei skaitiniai etapai, nei laikotarpis, kurį kiekvienas turi išlaikyti.
Turėtojams paskata suderina dalį generalinio direktoriaus atlyginimo su ilgalaikiais simboliniais vertinimais.
„Kamino“ teigia, kad fondas neturi akcininkų, narių ar naudos gavėjų, veikia pagal nepriklausomą valdybą ir gauna visas „onchain“ ir „offchain“ pajamas bei intelektinę nuosavybę. Jo aprašyme vienoje organizacijoje pateikiamos protokolo pajamos ir platesni fondo ištekliai.
Tada pranešime nurodoma riba, ką ši struktūra reiškia turėtojams: „KMNO nėra reikalavimas dėl fondo pajamų, paskirstymo ar nuosavybės“.
Protokolo pajamos ir turėtojo grąža
DefiLlama Kamino duomenys, užfiksuoti lapkričio 3 d. 20:10 UTC, ekonominį skirtumą daro konkretų. Per pastarąsias 30 dienų jis užfiksavo 5 mln. USD mokesčių, 607 996 USD pajamų iš protokolo ir 0 USD stebėtojų pajamų.
Kiekvienas skaičius atsako į skirtingą klausimą. Mokesčiai matuoja mokesčius, sugeneruotus stebint veiklą. Protokolo pajamos matuoja dalį, kurią palieka protokolas. Turėtojo pajamos stebi vertę, pasiekiančią turėtojus, o ne daro prielaidą, kad viskas, ką uždirba protokolas, pasiekia žetonų turėtojus.
Už Kamino skolinimo produktus DefiLlama į mokesčius įtraukia palūkanas, likvidavimo ir inicijavimo mokesčius. Į pajamas įeina palūkanų skirtumai, dalis likvidavimo mokesčių ir visi inicijavimo mokesčiai; likvidumo produktams, į jį įtraukiama protokolo likvidumo mokesčių dalis.
Su KMNO susietos vadovų paskatos ir fondų pajamos nesuteikia savininkams pajamų, paskirstymo ar nuosavybės reikalavimo.
Protokolo duomenys nėra pagrindinė finansinė ataskaita. Nulinės stebimos turėtojo pajamos neišmatuoja kiekvieno turėtojo naudos. Fondo valdymas, pajamų kaupimas ir planai yra emitento atskleidimas; nėra daroma prielaida, kad kainos rezultatas ar būsimas pasiskirstymas.
Todėl bendras 5 milijonų dolerių mokestis negali būti laikomas fondo pajamomis, kurias galima paskirstyti. Netgi siauresnis 607 996 USD protokolo pajamų skaičius nėra visapusiška fondo pajamų ataskaita, ypač atsižvelgiant į „Kamino“ apibūdinimą, kaip ten taip pat kaupiasi ne grandinės pajamos.
KMNO rinkos momentinė nuotrauka suteikia mastą turėtojo vertės klausimui: lapkričio 3 d. 20:12 UTC CryptoSlate rodė apie 0,034 USD kainą, 200 mln. USD rinkos kapitalizaciją ir 20 mln. USD 24 valandų prekybos apimtyje.
„Kamino“ teigia, kad fondas turi daugiau rezervų, viršijančių 20 mln. USD augimo įsipareigojimą. Šis įsipareigojimas apibūdina išlaidas plėtrai per dvejus metus, o ne paskirstymą žetonų turėtojams arba jau uždirbtas pajamas.
Asmeniui, vertinančiam KMNO, protokolo pajamos parodo, kokios sekamos operacijos išlaikomos. Norint įvertinti būsimą savininko naudą, reikia išsamiau paaiškinti, kaip būtų paskirstomi fondo ištekliai, įskaitant tai, kas išleidžiama augimui, išlaikoma rezervuose arba panaudojama potencialioje žetonų paramos programoje.
Leidinyje perspėjama, kad ateities planai, įskaitant galimas programas, palaikančias KMNO, gali keistis. Turėtojai gali įvertinti augimo įsipareigojimą ir vadovų suderinimą dabar, tačiau bet kuriai būsimai programai reikės atskirų sąlygų, kad jie galėtų nuspręsti, kokią naudą ji duoda.
