Bitcoin jena kelia prekybos riziką: Japonijos obligacijų paklausa išlieka tvirta
Paskutinis Japonijos 20 metų vyriausybės obligacijų aukcionas rodė didesnę ilgalaikio skolinimosi kainą, o ne paklausos žlugimą.
Vidutinis priimtas pajamingumas antradienį pakilo iki 3,856 %, ty 15,8 bazinio punkto didesnis nei rugpjūčio 20 d. 3,698 % vidurkis. Konkurencinga pasiūlymų apimtis šiek tiek pagerėjo iki maždaug 4,01 karto nuo 3,98 karto, o skirtumas tarp didžiausio priimto ir vidutinio pajamingumo sumažėjo iki 1,3 bazinio punkto nuo 1,5.
Šios priemonės atitinka tvarkingą įsisavinimą esant didesniam derliui. Jie nepritaria aukciono apibūdinimui kaip nesėkmingam pardavimui.
„Bitcoin“ atveju šis skirtumas atskiria tiesioginį streso įvykį nuo lėtesnės politikos rizikos. Investuotojai gali pasiskolinti jenų santykinai žemomis trumpalaikėmis palūkanų normomis, kad finansuotų didesnės grąžos turto pozicijas. Jei Japonijos banko politika padidina šias skolinimosi išlaidas arba dėl stipresnės jenos paskolų grąžinimas bus brangesnis, sverto pozicijos gali susidurti su spaudimu.
20 metų obligacijų pajamingumas nėra ta trumpalaikio finansavimo norma. Todėl antradienio aukcionas neparodo, kad prasidėjo atsipalaidavimas. Tai rodo, kad investuotojai reikalavo didesnės grąžos už ilgalaikės Japonijos skolos turėjimą, taip padidindami platesnį perkainojimą, galintį turėti įtakos BOJ politikai ir jenai.
Antradienio įvairių rinkų signalai nerodė aiškaus aukciono šoko
Galimi skirtingų rinkų rodmenys taip pat neatitiko švaraus, tiesioginio įsiskolinimo mažinimo signalo. Prieš aukcioną paskelbtoje „Reuters“ naujienoje „Nikkei“ kursas šiek tiek pakilo, o jena – susilpnėjo dolerio atžvilgiu, nors pasaulinės obligacijų pajamingumas išliko aukštas. Šiuolaikinės Bitcoin momentinės nuotraukos BTC priartėjo prie 77 700 USD, o per dieną sumažėjo mažiau nei 1%.
Šie stebėjimai nebuvo sinchronizuoti po aukciono, todėl jie negali nustatyti, kad pardavimas perkėlė Bitcoin. Norint gauti aiškesnį streso pernešimo signalą, reikėtų staigaus jenos brangimo, kuris sutaptų su silpnesnėmis akcijomis ir kriptovaliutomis, o ne didesniu vien tik ilgų obligacijų pajamingumu.
Vis dėlto perkainojimas buvo pastebimas. Japonijos banko rugpjūčio mėnesio obligacijų rinkos tyrimo duomenimis, respondentų 20 metų rinkos pajamingumo prognozės mediana rugsėjo pabaigoje siekė 3,70%, o viršutinis kvartilis – 3,75%. Aukciono pajamingumas nėra panašus matas ar data, tačiau jo 3,856 % vidurkis rodo, kiek ilgoji pabaiga peržengė tyrimo diapazoną. Apklausos pagrindinė rinkos veikimo priemonė pagerėjo iki -12 nuo -16 gegužės mėn., nors pagerėjimas nebuvo platus.
BOJ balandžio mėn. finansinės sistemos ataskaitoje Japonijos finansų sistema buvo apibūdinta kaip apskritai stabili ir atspari testavimui nepalankiausiomis sąlygomis, tačiau atkreipiamas dėmesys į didėjančius obligacijų vertinimo nuostolius ir santykinai didelius vertybinių popierių nuostolius shinkin bankuose. Šis derinys sustiprina siauresnę išvadą: didesnis derlius padidina spaudimą, neįrodydamas sutrikimo.
Kitas išbandymas – BOJ rugsėjo 17–18 d. susitikimas. „Bitcoin“ atveju veiksmas bus signalas, ar politikos ir valiutos pokyčiai pavers laipsnišką Japonijos kainų perskaičiavimą į sinchronizuotą kryžminio turto koregavimą.
