Ar Jackson Hole centrinio banko atsitraukimas dabar yra kriptovaliutų konferencija?
Rugpjūčio 17–20 d. Jackson Hole vyko tikra kriptovaliutų konferencija, kurioje apie 500 svečių susirinko į „Four Seasons“ Vajomingo „Blockchain“ simpoziumą ir klausėsi vadovų, investuotojų ir įstatymų leidėjų diskusijų apie skaitmeninį turtą.
Šiandien, rugpjūčio 27 d., maždaug 120 centrinių bankininkų, ekonomistų ir pareigūnų susitiks už 35 mylių į šiaurę Jackson Lake Lodge kasmetiniame Kanzaso Fed ekonomikos simpoziume, kurio tema „Finansinės inovacijos: įtaka mokėjimams ir politikai“.
SALT ir Kraken užpildys vieną pobūvių salę žetonų verslu, o Federalinis rezervas pavers mokėjimo technologijas organizuojančia idėją savo žiūrimiausiam politikos atsitraukimui. Vienas susirinkimas priklauso pramonei, o kitas – valdininkams, kurie nustato tarifus, prižiūri bankus ir valdo valstybės pinigus.
Tačiau atstumas tarp jų dabar atrodo nepaprastai mažas.
Kanzas Sičio Fed rugpjūčio 25 d. paskelbtame pranešime kriptovaliutų ir „TradFi“ sutapimas tapo oficialus, nes kriptovaliutos ir stabilios monetos buvo įtrauktos į sąrašą kartu su momentiniais mokėjimais ir kitomis skaitmeninėmis mokėjimo sistemomis. Jame teigiama, kad diskusijos pasieks valiutos, bankininkystės, pinigų politikos įgyvendinimo ir pasaulinės finansinės integracijos ateitį, kriptovaliutų įtraukimas į simpoziumo sritį pagal paties Fed formuluotę.
Kalbėtojų sąrašas yra paslėptas, nes visa darbotvarkė pasirodys tik rugpjūčio 27 d. 20 val. EDT. Todėl įvardyti kriptovaliutų dalyviai būtų spėlionės, ir nė vienas pranešėjas dar nepasakė simpoziumo pastabų, nors FED pirmininko Kevino Warsho pagrindinis pranešimas jau numatytas penktadienį 10 val. EDT.
Jackson Hole eina ten, kur vyksta ginčas
Jau 49-uosius metus vykstantis simpoziumas prasidėjo 1978 m. pavadinimu „Pasaulio žemės ūkio prekyba: augimo potencialas“, kurio pavadinimas kilęs iš Kanzaso miesto Fed regioninio pranešimo. 1982 m. organizatoriai perkėlė susibūrimą į Jackson Hole ir daugiausia dėmesio skyrė pinigų politikai, o Fed vadovo Paulo Volckerio dalyvavimas suteikė šiam pasitraukimui institucinę svarbą, kuri vis dar išlieka.
Kanzas Sičio Fed simpoziumo archyvas atrodo kaip žurnalas apie bet kokią ekonominę problemą, kurios buvo neįmanoma ignoruoti. Doleris užėmė svarbiausią vietą 1985 m., būsto finansavimas turėjo laiko tarpą 2007 m., kai sugriuvo hipotekos rinka, o 2020 m. programa buvo skirta pinigų politikai pandemijos pakeistame pasaulyje.
Jackson Hole pritraukia tiek daug dėmesio, nes centriniai bankininkai naudojasi atsitraukimu, kad suformuluotų problemą, kol formali mašina pradeda suktis per tyrimus, kalbas ir vėlesnius susitikimus. Konferencijos pirmininko žodžiai per kelias sekundes gali perkainoti kursus, valiutas ir rizikingą turtą, suteikdami kiekvienai metinei temai antrąjį gyvenimą kaip rinkos įvykį dar gerokai anksčiau, nei ji sukuria politiką.
„Finansinės inovacijos“ suteikia šių metų programai ypač platų lauką – nuo momentinių mokėjimų bėgių ir dirbtinio intelekto finansų srityje iki tokenizuotų vertybinių popierių, bendrosiose knygose atstovaujamų bankų indėlių ir privačių įmonių išleistų stabilių monetų. Tačiau kiekvienas iš tų filialų grįžta prie centrinio banko pareigų, kurias mes visi taip žinome ir nemėgstame: atsiskaitymų saugumo, pinigų kontrolės, banko finansavimo ir finansinio stabilumo.
Vajomingo „Blockchain“ simpoziumo paskelbtoje programoje dalyvavo „Galaxy“ Michaelas Novogratzas, „Kraken“ generalinis direktorius Arjunas Sethi, „Stellar“ atstovas Denelle Dixon ir JAV įstatymų leidėjai Cynthia Lummis ir Timas Scottas, suteikę privačiam sektoriui ir Kongresui atskirą kambarį, kol centriniai bankininkai perims kalną.
Stablecoins yra kelias tarp dviejų namelių
Stabili moneta yra ne kas kita, kaip lengvai pervedamas doleris asmeniui, siunčiančiam jį per blokų grandinę. Tačiau centriniam bankininkui tai atrodo kaip privati pinigų priemonė. Stablecoin emitentai laiko iždo vekselius, grynuosius pinigus ir kitą trumpalaikį turtą už žetonus, kuriuos galima išpirkti už 1 USD, todėl tai yra diskusijų dėl vyriausybės skolos, banko indėlių, mokėjimo galimybės ir pasitikėjimo pačia valiuta centre.
Federalinis rezervų bankas konkrečiai nurodė šį ryšį per birželio mėn. konferenciją dėl tarptautinio dolerio vaidmens. „Circle“ ekonomistas Gordonas Liao kalbėjo tame atskirame renginyje, o FED paskelbtoje konferencijos paskyroje stabiliosios monetos apibūdino kaip jau veikiančias viską nuo iždo rinkų ir užsienio valiutos iki pinigų perlaidų.
Tarptautinių atsiskaitymų banko 2026 m. apžvalga nustatė, kad stabili monetų kapitalizacija gegužės pabaigoje siekė apie 320 mlrd. USD, o bendroji sandorio vertė 2025 m. siekė maždaug 28 trilijonus USD. Pervedimai tarp to paties subjekto kontroliuojamų piniginių padidina antrąjį skaičių, o pakoreguota veikla yra daug mažesnė, o neapdorota bendra suma sudarė mažiau nei trijų savaičių mokėjimų aktyvumą.
Politiniame žemėlapyje dabar taip pat yra federalinis statutas, nes prezidentas Donaldas Trumpas 2025 m. liepos mėn. pasirašė GENIUS įstatymą, o reguliavimo institucijos šiuos metus praleido apibrėždamos rezervo, išpirkimo ir klientų identifikavimo taisykles. Valiutos kontrolieriaus tarnyba rugpjūčio 19 d. pridėjo naują terminą, sakydama, kad tikisi, kad galutinė įgyvendinimo taisyklė bus priimta iki lapkričio mėn. ir kad 23 iš 40 laukiančių de novo chartijos paraiškų buvo susijusios su skaitmeninio turto veikla.
Tai daugiau nei pusė laukiančios grupės, įnešančios žetonus ir saugojimą į įprastą bankų formavimo verslą, kai priežiūros institucijos turi nuspręsti, kas gali turėti rezervų, pažadėti išpirkimą ir pasiekti mokėjimų bėgelius. Tai taip pat įtraukia Fed temą į dabartinį politinį kalendorių, nes taisyklės, parašytos pagal GENIUS įstatymą, nulems, kaip privatūs skaitmeniniai doleriai galės egzistuoti šalia komercinių bankų pinigų.
Dominuojantis doleris rodo tarptautinį požiūrį, nes BIS nustatė, kad 99,4% stabilių monetų su fiat pagrindu buvo susietos su JAV valiuta. Vašingtonas įgyja dar vieną kanalą iždo paklausai ir dolerio naudojimui užsienyje, o centriniai bankai kitur susiduria su spartesniu skaitmeniniu doleriavimu ir mažesne vidaus mokėjimų kontrole.
Vidaus kompromisas geriausiai matomas bankų balansuose, nes stabilių monetų emitentai gali tapti dideliais iždo pirkėjais, o klientai, perkėlę grynuosius pinigus į žetonus, gali atitraukti indėlius iš namų ūkius ir įmones finansuojančių skolintojų. CryptoSlate atliktas stabilių monetų tyrimas pagal Warsh atskleidė tą patį susidūrimą, kai viena priemonė gali išplėsti dolerio pasiekiamumą, pakeisti bankų finansavimą ir sukurti naują emitentų klasę, žadančią išpirkti nominalią vertę.
Bitcoin vis dar girdi seną Jackson Hole
Kripto pasitraukimą pasiekia trimis skirtingais keliais, kurių kiekvienas turi skirtingą ryšį su centrinio banko galia. Stabilios monetos veikia kaip privatūs doleriai, simboliniai indėliai palaiko skaitmeninius atsiskaitymus arti reguliuojamų banko pinigų, o Bitcoin, kaip makro turto, vaidmuo susieja jo kainą su realiu pajamingumu, likvidumu ir numatoma pinigų politikos kryptimi.
Penktadienio pagrindinis Warsho pranešimas bus tiesiogiai susijęs su šiuo trečiuoju keliu, nes bet koks jo išsakytas požiūris į infliaciją, užimtumą ar būsimas normas gali pakeisti spekuliacinėse rinkose taikomą diskonto normą.
Infliacijos paveikslas, kurį jis parodys scenoje, trečiadienį buvo dar svarbesnis – liepos mėnesio asmeninių vartojimo išlaidų ataskaitoje nurodyta, kad pagrindinės ir pagrindinės kainos per mėnesį padidėjo 0,2%, o metinės – atitinkamai 3,7% ir 3,3%.
Realios vartotojų išlaidos liepos mėn. buvo beveik nepakitusios, todėl Warsh’as turėjo nuolatinės infliacijos ir mažos išlaidų apimties derinį. Iždas taip pat pareiškė, kad nuo rugsėjo mėnesio bent padvigubins savo ilgalaikio išpirkimo viršutines ribas nuo 2 mlrd. USD iki 4 mlrd.
Šie duomenys suteikia rinkoms daugiau nei pakankamai medžiagos prieš Fed paskelbiant savo pirmąjį dokumentą, o Bitcoin gali reaguoti į sakinį apie tarifus, net jei „blockchain“ technologijai skiriama mažai laiko. Stabilios monetos dizainas ir žetoninis atsiskaitymas juda daug lėtesniu laiku – įstatai, reguliavimo taisyklės, rezervų pasirinkimas ir bankiniai santykiai užtrunka daug metų.
„Jackson Hole“ yra centrinio banko konferencija, kurios kompetencijai dabar priklauso instrumentai, kuriuos kriptovaliutų įmonės praleido daug metų kurdamos už bankininkystės ribų. Pramonės laimėjimas jau matomas stabiliose monetose ir žetoniškais pinigais, patenkančiais į dalykų, kuriuos pinigų institucijos turi suprasti savo kalba, rinkinį, o bankų finansavimas ir dolerio galia yra šalia blokų grandinių ir piniginių.
Galutiniame sąraše gali būti nedaug žmonių, kurie laikosi kriptovaliutų vietos gyventojais, tačiau diskusijos vis tiek gali nukreipti skaitmeninius finansus per mokėjimus, iždo paklausą, išpirkimą ir banko chartijas.
Viename namelyje vyko firminis pramonės susibūrimas, kitame – pinigus valdantys pareigūnai, o kalnas tarp jų tapo vienu svarbiausių pokalbių per pastarąjį dešimtmetį.
