„Lido Fallback Exits“ naudotų skolininko užstatą
„Lido Lend“, siūlomas „Lido“ bendraautorių skolinimo protokolas, gali leisti ETH skolintojams sumažinti skolininkų pozicijas prieš likvidavimą, jei pagal galutines taisykles bus galima atsiimti užstatą. Jo „Fallback Exits“ dizainas padengtų skolintojo pasitraukimo trūkumą su skolininko užstatu ir sumažintų paveiktą skolą.
Spalio 16 d. paskelbtame ETH/wstETH pavyzdyje skolintojai teikia ETH, o skolininkai įsipareigoja wstETH jį pasiskolinti. Pasitraukus į tą užstatą, skolintojas, prieš gaudamas ETH, galėtų gauti pavedimo žetoną. Tikslus skolininko tinkamumas ir prieigos rakto ir pretenzijos pateikimo sąsaja lieka neišspręsti.
„Lido“ bendradarbiai pristatė skolinimo projektą spalio 7 d. kaip modifikuotą „Morpho Blue“ šakę, sukurtą aplink izoliuotas rinkas. Spalio 16 d. paskelbtame įraše bendradarbis Izzy teigė, kad techninės specifikacijos ir rinkos parametrai bus pateikti per dvi savaites, o valdymo procesai ir viešasis auditas dar laukia paleidimo.
„Fallback Exits“ pirmiausia iškeltų skolininkus pagal likvidavimo paskolos ir vertės santykį arba LLTV. Daug sveikesnės pozicijos būtų mažesnės tikimybės pateikti užstatą. Ši kalba rodo galimą atsipalaidavimą žemiau likvidavimo slenksčio; galutinės tinkamumo taisyklės lems, ar tos pareigos atitinka reikalavimus.
Atskleidus tinkamumo ribą, atsiskaitymo vertinimą, skolos užskaitymo formulę, mokesčius ir limitus nenurodyti. Pasirinkimas tarp tiesioginio įkaito žetonų ir tarpinio reikalavimo taip pat lieka atviras. Šios detalės yra pasekmingos: tinkamumas lemia, kieno pozicija gali susitraukti, o kainodara – keičiamą vertę.
Paskolos gavėjui kartu su pašalinta skola turi būti atsižvelgiama į užstatą, paliekantį poziciją. Skolininko nuosavybės pokytis ir bet kokios baudos priklauso nuo užstato įvertinimo ir atitinkamo skolos sumažinimo.
Siūloma atšaukimo rizika yra susijusi su pozicijos dydžio kontrole ir jos mokumu. Jei mažesnės nei slenkstinės pozicijos atitinka reikalavimus, skolinimosi limito laikymasis gali apsaugoti nuo įprasto likvidavimo, o skolininkas gali būti sumažintas dėl skolintojo.
Atsarginiai išėjimai ir Morpho pasitraukimo taisyklės
„Morpho Blue“ pagrindinė sutartis parodo skirtumą. Jo išėmimo funkcija kaupia palūkanas ir sumažina skolintojo pateiktą likutį. Tada patikrinama, ar likęs tiekiamas turtas apima visą skolintą turtą. Jei to padengimo nepakanka, sandoris grąžinamas; sėkmingas atsiėmimas perveda paskolos žetoną.
Tai yra rinkos likvidumo testas. Skolininko užstatas lieka už šio atėmimo kelio, todėl paskolos trūkumas sukelia grąžinimą. Grąžinimas vyksta atskiru keliu, įtraukiant paskolos žetonus į sutartį ir sumažinant skolos likučius.
Likviduojant taikomas kitas testas. Sutartyje skola lygina su užstato orakuline verte, padauginta iš rinkos LLTV, įskaitant jos sveikųjų skaičių apvalinimą. Pozicija, kuri lieka toje riboje, yra sveika, įskaitant lygybę sutarties patikrinime, o likvidavimo funkcija ją atmeta. Likvidatorius suteikia paskolos žetonus mainais į areštuotą užstatą.
Pagrindinis kodeksas numato likvidavimą dėl nesveikų pozicijų, neatsižvelgiant į skolintojo pasitraukimo poreikius. „Lido“ pasiūlytas atsiskaitymas už užstatą įvestų kitokį pozicijos mažinimo būdą.
Morpho skolintojai taip pat turi potencialią alternatyvą laukti grąžinimo. Jo viešajame skirstytuvo V2 likvidumo dokumentuose aprašomas paskolos turto perkėlimas iš dalyvaujančių saugyklų į tikslinę rinką, siekiant paremti didesnį išėmimą.
Tas maršrutas priklauso nuo saugyklų nustatymų, leidimų, viršutinių ribų ir turimų išteklių. Už judesį skambinantysis gali sumokėti baudą. Tiek rinkoje jau esantis, tiek perskirstymui skirtas likvidumas yra nerezervuoti, todėl rodoma suma gali keistis prieš vykdymą.
Morpho rekomenduoja sujungti perskirstymą ir atsiėmimą atliekant atominę operaciją, atnaujinti planą ir imituoti jį prieš pateikiant. Todėl lyginami sąlyginiai maršrutai: Morpho gali į rinką įtraukti tinkamą paskolos likvidumą; „Lido“ siūlo leisti pasitraukiančiam skolintojui priimti paskolos gavėjo užstatą.
Nuo wstETH užstato iki tinkamo ETH
wstETH ir ETH likučiai matuoja skirtingą turtą. „Lido“ įpakavimo dokumentacijoje aprašomas prieigos raktas, kurio likutis išlieka fiksuotas naudojant „Oracle“ ataskaitas, kol pasikeičia jo stETH teisė. Išvyniojus gaunamas stETH.
Pakuotės konvertavimo kursas matuoja stETH teisę. Rinkos kaina parodo, kiek ETH sumokėtų pirkėjas.
Jei pagal atsarginį atsiskaitymą skolintojas galiausiai suteikia perleidžiamą WstETH, pardavimas priklausys nuo vykdomos kainos ir sandorio išlaidų. Apskaitinė vertė, naudojama skolai panaikinti, ir faktinės ETH pardavimo pajamos gali skirtis. Tas pats skirtumas taikomas, jei skolintojas pirmiausia išpakuoja ir tada parduoda stETH.
Esama Lido pinigų išėmimo eilė siūlo kitą maršrutą, kai turėtojas turi perleidžiamą užstatą. Jis priima wstETH, išvynioja jį į stETH ir išduoda užklausą atitinkantį unstETH NFT. Užbaigimas per Oracle ataskaitą pateikiamas anksčiau nei turėtojas gali reikalauti rezervuoto ETH.
Esama eilė apriboja stETH užklausą iki 1 000 stETH ir tikrina wstETH užklausas pagal jų stETH ekvivalentą. Didesnes sumas galima išskaidyti į atskirus prašymus. Šie limitai priklauso esamiems pinigų išėmimams; siūlomi skolinimo pasitraukimo limitai lieka nenustatyti.
Užbaigimas priklauso nuo turimo ETH, praėjusio laiko ir akcijų kurso sąlygų. Žetonai nustoja uždirbti atlygio, kol stovi eilėje, ir išlieka nuostoliai, o tai gali sumažinti išpirkimo vertę. Skolintojo kelias iš atsarginio atsiskaitymo į tą eilę lieka įgyvendinimo klausimu.
„CryptoSlate“ rugsėjo 27 d. statymo žetonų analizė išnagrinėjo skirtumą tarp žetono pardavimo ir išpirkimo už ETH. Rugsėjo 14 d. pateikta informacija apie paskolų išėmimą taip pat paaiškino, kaip Morpho saugyklos išpirkimas gali palikti savininkui pagrindines pozicijas, kurios išlieka nelikvidios.
„Lido“ pasiūlymas prideda skolininko pusę į tą mainą: skola ir užstatas galėtų būti sumažintas, kad būtų paremtas kažkieno pasitraukimas.
Todėl ETH skolintojui naudingas palyginimas yra gautas turtas, jo konvertavimo kaina ir laikas, kol ETH bus galima panaudoti. Paskolos gavėjui tai yra tinkamumo taisyklė ir pašalinta skolos suma už paimtą užstatą.
