HTX tyrimai tiria su akcijomis susietas memecoins: naujas ryšys tarp nuosavybės turto ir kriptovaliutų likvidumo

Apia, Samoa, rugsėjo 17 d – HTX Research, speciali HTX tyrimų grupė, išleido naują ataskaitą pavadinimu Su akcijomis susietos memecoins: emisija, likvidumas ir besiformuojantis AMM krūvassisteminis naujos turto kategorijos, atsiradusios po Robinhood Chain pristatymo, tyrimas. Šios memekoinos yra tiesiogiai susietos su akcijų žetonais, atstovaujančiais tokiais pavadinimais kaip NVDA, TSLA, HIMS ir MU, naudojant juos kaip kotiravimo turtą, pasakojimo inkarą arba likvidumo bazę. Ataskaitoje nustatyta, kad jie sujungia viešųjų akcijų kainų nustatymą, kriptovaliutų dėmesį, AMM inventorių ir nuolat prekiaujamą nuotaiką į vieną rinkos struktūrą – trumpalaikio augimo atvejis tinka, tačiau patvarumas priklauso nuo keturių sąlygų, kurios bus įvykdytos vienu metu.

Nauja rinkos struktūra

Su akcijomis susieta memecoin yra antros eilės nuosavybės vertybinių popierių pozicija. Akcijų žetonas yra pirmos eilės kainos inkaras, o memecoin prekiauja su tomis akcijomis susijusia kultūra, įvykiais ir nuotaikomis, dažnai svyravimu gerokai viršijant pagrindinį. Tai labiau primena dėmesio išvestinę priemonę akcijų tema, o ne teisiškai struktūrizuotą nuosavybės išvestinę priemonę.

Robinhood Chain neįprastai gerai tinka šiam eksperimentui. Robinhood pristato pripažintą mažmeninės prekybos akcijų prekės ženklą ir akcijų žetonus su pažįstamais įmonės simboliais, o ne abstrakčiu RWA pasakojimu; Uniswap tapo pagrindine likvidumo vieta nuo pat pradžios; ir O1 Launchpad gamino akcijų žetono parinkimo, memecoin kūrimo, Uniswap v4 rinkos atidarymo ir prekybos mokesčių paskirstymo procesą. 2026 m. rugsėjo 8 d. „DeFiLlama“ pranešė apie 901 mln. USD Robinhood Chain TVL ir 1,727 mlrd. USD 24 valandų DEX apimtyje.

Kelias šuolius nukreipiantys maršrutai ir rinkliavos dėmesiui

Vertės fiksavimas apima ne tik pačią memecoiną. Prekybininkas, perkantis su akcijomis susietą memecoin, gali keliauti iš WETH į USDG prie akcijų žetono ir galiausiai prie memecoin, o vienas pavedimas generuoja mokesčius už kelis fondus. Per trumpalaikį dėmesio šuolį apimtys smarkiai išauga, o likvidumas išlieka menkas, o likvidumo teikėjai tampa labiausiai ekosistemos mokesčių rinkėjais.

Tačiau dideli mokesčiai nereiškia didelės grynosios grąžos. Rizika, įskaitant už diapazono ribų esančias pozicijas, vienpuses atsargas, nuolatinius nuostolius, akcijų rinkos uždarymą, akcijų įmokas ar nuolaidas ir skatinamąjį nusidėvėjimą, gali viršyti pajamas iš pagrindinių mokesčių. Kaip pabrėžia HTX Research, mokesčiai yra kompensacija už riziką, o ne nemokamos palūkanos – LP rizikuoja nuolat pildyti neteisinga kaina, o prekiautojai prisiima riziką, kad pasirinks netinkamą žetoną.

100 000 % APY iliuzija

Rinkos komentaruose nurodoma, kad rodomas APY viršija 100 000 % už didelio mokesčio Uniswap v4 likvidumą su akcijomis susietoms memekoinoms. Ataskaitoje šis skaičius išardomas, pažymint, kad trumpas stebėjimo langas, staigus tūrio padidėjimas, maža TVL bazė ir sudėtinė ekstrapoliacija yra viskas, ko reikia norint parodyti ekstremalią metinę normą. Jei 100 000 USD pozicija uždirba 200 USD per valandą, paprastas metinis skaičiavimas duoda maždaug 1 752%, o valandinis sujungimas paverčia jį astronominiu skaičiumi. Metiniai rodikliai taip pat nepaiso vardiklio efektų – kai memecoin žlunga, nepakitusius mokesčius padalijus iš mažesnės pabaigos TVL, rodomas pelnas padidinamas.

Ataskaitoje siūlomas patikimesnis testas: mokesčių padengimo kartotinis – realizuoti mokesčiai ir piniginės paskatos, padalytos iš nuostolių, susijusių su paprasto laikymo portfeliu, perbalansavimo sąnaudomis ir apsidraudimo išlaidomis. Tik daugiklis aukščiau vieno rodo, kad rinkos formavimas kompensavo riziką. Aukštas APY vis dar turi informacijos vertę kaip tankaus srauto srauto, palyginti su efektyviu gyliu, signalą, o profesionalūs LP gali laikyti jį srauto radaru, o ne pažadu grįžti.

Keturios sąlygos ir tikrieji klausimai

HTX Research nustato keturis klausimus, kurie lems, ar su akcijomis susietos memekoinos iš onchain eksperimento išsivystys į ilgalaikę rinkos struktūrą:

• Ar „Robinhood“ vietiniai vartotojai iš tikrųjų juda tinkle?
• Ar akcijų žetonų išpirkimas ir kainodara išlieka stabilūs ekstremalių pokyčių ir rinkos uždarymo metu?
• Ar O1 ir panašių platformų emisija po septynių ir trisdešimties dienų pavirsta į dvipusio gylio rinkas?
• Ar AMM gali išlaikyti efektyvų gylį ir organinį tūrį mažėjant subsidijoms?

Jei atsakymas į kiekvieną klausimą yra teigiamas, su akcijomis susietos memekoinos gali tapti didelio nepastovumo priekine priemone, skirta akcijų platinimui internetu, o emisijos platformos ir AMM sudaro naują rinkos krūvą. Jei ne, dabartinė karštis greičiausiai yra laikinas eksperimentas, kurį lemia mažas plaukimas, didelės subsidijos, pigi emisija ir trumpalaikis dėmesys.

Bet kuriuo atveju 100 000 % APY niekada neturėtų būti tyrimo galutinis taškas. Kaip pažymi HTX Research, aktualūs klausimai yra tai, kas moka mokestį, kas atlieka inventorių, kas gali išeiti, kas kontroliuoja protokolo parametrus ir ar pajamos išliks pasibaigus paskatoms. Tai atspindi nuoseklų HTX Research požiūrį į besiformuojančias rinkos formas – išskaidyti struktūrą, mokesčių priskyrimą ir rizikos šaltinius prieš darant išvadas iš antraštinių skaičių. HTX Research ir toliau stebės emisijos, likvidumo ir vartotojų sudėties pokyčius Robinhood Chain ir panašiose ekosistemose, teikdama struktūrinę analizę, pagrįstą onchain duomenimis.

Apie HTX tyrimus

HTX Research yra speciali tyrimų grupė HTX Grupė, atsakinga už išsamių analizių atlikimą, išsamių ataskaitų rengimą ir ekspertų vertinimų teikimą įvairiomis temomis, įskaitant kriptovaliutą, blokų grandinės technologiją ir kylančias rinkos tendencijas. Įsipareigojęs teikti duomenimis pagrįstas įžvalgas ir strategines prognozes, HTX Research vaidina pagrindinį vaidmenį formuojant pramonės perspektyvas ir remiant pagrįstų sprendimų priėmimą skaitmeninio turto erdvėje. Dėl griežtų tyrimų metodikų ir pažangiausios analizės HTX Research išlieka naujovių priešakyje, skatina mąstymo lyderystę ir skatina gilesnį kintančios rinkos dinamikos supratimą. Aplankykite mus.

Susisiekite su HTX tyrimų komanda: research@htx-inc.com