Grayscale’s Zcash ETF paraiškoje siūlomas 2,5 % mokestis ir galimas 34 % DCG akcijų paketas
Grayscale siūlomas Zcash ETF mokėtų 2,5% metinį mokestį. Pagal vieną datą nuosavybės skaičiavimą, DCG filialas galėtų gauti apie 34 % fondo. Jei įsigaliotų, rugpjūčio 21 d. SEC pakeitimas pervadintų esamą pasitikėjimą „The Zcash ETF“ ir įtrauktų jį į NYSE Arca pagal ZCSH. Registracija lieka preliminari. Pagal ją vertybiniai popieriai kol kas negali būti parduodami, o VRK nei patvirtino, nei nepritarė.
ETF struktūra siekiama išspręsti ilgalaikę pasitikėjimo kainų sekimo problemą. Norėdami tai padaryti, dideli rinkos tarpininkai, vadinami įgaliotais dalyviais, sukurtų arba išpirktų 10 000 akcijų krepšelius, kai ZCSH rinkos kaina nukrypsta nuo fondo turimų Zcash žetonų arba ZEC grynosios vertės. Grayscale tikisi, kad arbitražas suartins abi kainas.
Istorinės spragos buvo didžiulės. Nuo 2021 m. spalio 18 d. iki 2026 m. birželio 30 d. ZCSH užfiksavo maksimalią 240 % premiją ir ne daugiau kaip 55 % nuolaidą nuo grynosios turto vertės. Vidutinė ZCSH įmoka buvo 53%, o vidutinė nuolaida – 19%. Akcijos uždarytos žemiau GAV 700 dienų. Rugpjūčio 20 d., prieš veikiant siūlomai ETF struktūrai, paraiškoje buvo nustatyta 1 % nuolaida.
5 pakeitimu investuotojo ekonomika įtraukiama į konversijos rinkos struktūros atvejį ir reglamentuojamo privatumo klausimą. Rėmėjo mokestis jau taikomas trestui. Ji kaupiama kasdien po 2,5% per metus ir mokama ZEC. Laikui bėgant, tai sumažina kiekvienos dalies žetonus. Iki 12 mėnesių po veiksmingumo Grayscale ketina naudoti visus mokesčius, kuriuos gauna už pasitikėjimo rinkodarą ir iniciatyvas, remiančias Zcash plėtrą, rinkodarą ir švietimą. Planas yra savanoriškas, atšaukiamas ir nepakeičiamas 2,5% mokestis.
Ką nuosavybei reikštų 200 000 ZEC
Pareiškime įspėjama, kad „Digital Currency Group“ gali turėti daugumą per „DCG International Investments Ltd.“ ir kitas susijusias įmones. Tokia padėtis gali leisti grupei kontroliuoti ribotus fondo akcininkų balsus ir sukelti konfliktus su kitais investuotojais. Įspėjimas yra sąlyginis: „Greyscale“ diskusijos su „DCG International“ yra neįpareigojančios, o filialas gali įsigyti daugiau, mažiau arba visai neįsigyti akcijų.
Birželio 30 d. sąskaitos suteikia statinį būdą patikrinti nurodytą sumą. Pastatas turėjo 4 829 300 išleistų akcijų, kurių kiekviena sudarė apie 0,0805 ZEC. Esant tokiam santykiui, 200 000 ZEC sukurtų apie 2,485 mln. akcijų arba maždaug 34% padidintos bendros akcijos, darant prielaidą, kad jokie kiti kūrimai, išpirkimai ar santykis nepasikeistų.
Ketvirčio ataskaitoje susijusioms šalims priskirtos 757 202 akcijos. Sudėjus juos kartu gaunama apie 44,3 %, mažiau nei 50 %. Šiame paveiksle tos akcijos traktuojamos kaip kolektyvinė grupė, nepriskiriant jų vienam DCG turėtojui ir yra tik kaip momentinė nuotrauka. Skirtingas įnašas, dukterinių įmonių akcijų paketas ar akcijų bazė gali duoti kitokį rezultatą.
Krepšelio proceso tikslas – išlaikyti ZCSH arčiau NAV. Tačiau tobulas sekimas lieka neaiškus. Grynųjų pinigų pavedimų apribojimai, nepasiekiami likvidumo tiekėjai, sustabdytas kūrimas ar išpirkimas ir ribotas ZEC rinkos likvidumas gali sutrikdyti arbitražą. Koncentruota nuosavybė taip pat gali trukdyti aktyviai prekybai. Dideli pardavimai arba jų suvokimas gali sukelti nepastovumą, kainų nuosmukį ir naujas nuolaidas.
