Vos 1% piniginių kontroliuoja 133 mln. USD vidutinės trukmės šansus „Polymarket“, sukurdami pavojingą masinio visuomenės sutarimo iliuziją.
Lapkričio 3 d. kadencijos vidurio rinkimai liko mažiau nei 11 savaičių, o lažybų rinka naujausiais palyginamaisiais duomenimis jau pranoko visą 2024 m. Kongreso ciklą.
Iki rugpjūčio 10 d. prekybininkai skyrė mažiausiai 133 mln. USD rinkose, susietose su Atstovų rūmų ir Senato lenktynėmis, palyginti su 92,4 mln. USD per visus 2024 m. Meniu išsiplėtė nuo 464 palyginamų kongreso rinkų iki 7 466, apimantį pirminius rinkimus, balsų dalis, rinkėjų aktyvumą, pritarimus, laimėtojų pastabas.
Dėl aukščiausios apimties rinkimų lažybos atrodo didžiulės, tačiau dalyvavimo duomenys rodo kažką siauresnio. „Polymarket Global“ didžiausias 1% piniginių sudaro 68% Kongreso apimties. Vien dešimt piniginių pagamina 17% ir sudarė sutartis, kurios liečia 426 iš 470 balsavimo biuletenių vietų.
Prognozavimo rinkos tampa dalimi to, kaip visi – nuo kampanijų ir donorų iki žiniasklaidos priemonių – interpretuoja rinkimus prieš balsuojant. Jie pasiekia šį vaidmenį, o nedidelis kapitalo fondas vis dar nustato didelę rodomos tikimybės dalį, o vykdymas išplečia vieną atvejį vienu metu.
Atsirandančią riziką nesunku pastebėti. Koncentruota rinka gali nustatyti tikslią kainą, tačiau ji taip pat gali sukurti skaičių, kuris atrodo kaip masinė nuomonė, net kai ją pateikia labai mažai žmonių.
Rinkos skaičius plėtėsi greičiau nei auditorija
„Anti-Corruption Data Collective“ išanalizavo 7 466 rinkas Kalšyje, „Polymarket“ ir „Polymarket US“, naudodamas duomenis, gautus iki rugpjūčio 10 d. Palyginimas su 2024 m. rodo, kad beveik kiekviena priemonė išaugo.
| Kongreso lažybų priemonė | 2024 metų ciklas | 2026 m. rugpjūčio 10 d |
|---|---|---|
| Bendras tūris | 92,4 mln | 133 milijonai dolerių |
| Palyginamos rinkos | 464 | 7 466 |
| Liko laikas iki rinkimų dienos | Užbaigti | Beveik tris mėnesius |
| Numatomas viso ciklo tūris | Tikrasis: 92,4 mln | 1,4–1,6 milijardo dolerių, sąlyginė |
Viršutinė projekcija yra sąlyginė. Tuo pačiu metu 2024 m. buvo gauta tik 8 % galutinio kiekio. Jei 2026 m. pasikartos toks vėlyvas pagreitis, ACDC apskaičiavo, kad bendra suma gali siekti 1,6 mlrd. Jo apatinis kelias yra 1,4 mlrd. Tyrimo informacijos suvestinė bus atnaujinta artėjant lapkričio 3 d.
Tačiau atrodo, kad plotis viršijo gylį. Teksaso, Meino ir Mičigano Senato sutartys, taip pat Kentukio 4-asis Kongreso rajonas sudaro 67 % valstijos apimties. Aštuoniasdešimt procentų „Polymarket“ kongreso rinkų turi mažiau nei 100 dalyvaujančių piniginių. Tik 10 viršijo 1000, apytiksliai respondentai skaičiuojami daugelyje politinių apklausų.
Iš 39 820 „Polymarket“ piniginių 87 % rinkų yra arba mažesnės nei 10 000 USD, arba jose yra labai nedaug prekybininkų. Pagal nedidelę sutartį vienas gerai finansuojamas užsakymas gali pakeisti rodomą tikimybę, net jei niekas apie lenktynes nepasikeitė.
Perėjimas nuo vieno antraščių konkurso iki tūkstančių smulkių sutarčių tik padidina šią problemą. Nacionalinė prezidento rinkimų nugalėtoja rinka gali pritraukti didelį likvidumą ir nuolatinį arbitražą. Sutartis dėl Namų pirminio, pritarimo ar frazės kalboje gali pritraukti nedidelę grupę, kurios informaciją ir motyvus pašaliniams sunku įvertinti.
Kaina ir apklausa matuoja skirtingus dalykus
Apklausa bando įvertinti gyventojų nuomonę. Tyrėjai atrenka respondentus, įvertina imtį ir paskelbia paklaidos ribą. Kita vertus, numatymo rinkos nustato kainą, už kurią prekiautojai keis 1 USD sutartį, jei įvyks įvykis.
Ši kaina suteikia informaciją apie tikimybę, paskatas ir turimą kapitalą. Doleris įtakoja svorį, todėl prekiautojas, turintis 100 000 USD, gali perkelti skaičių daugiau nei vieną su 10 USD. Asmuo taip pat gali pakartotinai prekiauti, apsidrausti nuo skirtingų rasių arba užtikrinti likvidumą neišreikšdamas nuoširdaus politinio įsitikinimo.
Šie mechanikai vis tiek gali sukurti naudingas kainas. Pinigai gali priversti dalyvius ginti savo nuomonę, o neteisinga kaina atveria galimybę geriau informuotiems prekybininkams. Susikaupę specialistai gali pranokti didelę neinformuotą minią. Vien 68 % skaičius negali parodyti, kad 2026 koeficientai yra neteisingi ar manipuliuojami.
Koncentracijos duomenys apibrėžia, ką reiškia skaičius. Rinkos kaina yra kliringo lygis, kurį nustato dabartiniai prekybininkai, atsižvelgiant į savo likvidumo ir dalyvavimo apribojimus, tačiau reprezentatyvi ketinimo balsuoti priemonė gaunama naudojant kitą metodą.
Šis skirtumas tampa dar reikšmingesnis, kai rinkos kainos palieka prekybos vietą. Televizijos grafika, kampanijos įrašai ir socialiniai kanalai paverčia sutartį vieša tikimybe. Donorai gali naudoti jį gyvybingumui įvertinti. Žurnalistai gali tai panaudoti kaip gyvą atsvarą apklausoms, o kandidatai gali nurodyti palankias galimybes kaip pagreitį.
Tada kilpa eina abiem kryptimis. Prekybininkai įkainoja politiką, žiniasklaida paskirsto kainą, o politikos veikėjai reaguoja į nušvietimą. Jų reakcija suteikia prekybininkams naujos informacijos apie kainą. Numatymo rinkos tampa rinkimų informacinės sistemos dalimi.
„CryptoSlate“ stebėjo, kaip „Polymarket“ ir „Kalshi“ iš dalies vertinami kaip komerciniai tikimybių kanalai, naudojami žiniasklaidos ir finansiniais tikslais. Ji taip pat apėmė pasiūlymus, kurie įtrauktų įvykių rinkos poveikį tarpininkavimo produktams. Kiekvienas naujas platinimo kanalas suteikia numeriui daugiau įgaliojimų, net jei pagrindinė sutartis yra menka.
CFTC pereina nuo bylų prie sutarčių taisyklių
Rinkimų rezultatai, nulemti milijonais viešų balsavimų, kelia mažiau tiesioginės viešai neatskleistos rizikos nei įvykis, nulemtas kampanijos biure. Išplečiamas sutarties meniu apima abu.
CFTC vasario mėnesio patarime aprašyti du Kalshi atvejai. Viename politinis kandidatas prekiavo savo kandidatūra. Kitame „YouTube“ redaktorius prekiavo iš anksto žiniomis apie nepaskelbtus vaizdo įrašus. CFTC nurodė, kad piktnaudžiavimas konfidencialia informacija, sukčiavimas, manipuliavimas ir kita draudžiama veikla nurodytose sutarčių rinkose priklauso jos vykdymo priežiūros institucijai.
Kalshi teigė, kad per praėjusius metus pradėjo 200 tyrimų ir vasario mėn. turėjo daugiau nei tuziną aktyvių bylų. Ji įšaldė dvi sąskaitas, skyrė finansines nuobaudas ir sustabdė prekybininkus. Šie veiksmai rodo, kad priežiūros programa veikia. Jie taip pat parodo, kaip daug darbo reikalaujanti gali tapti tūkstančių sutarčių priežiūra.
„Polymarket“ pristato atskirą vykdymo užtikrinimo struktūrą, įskaitant pseudonimines pinigines savo pasaulinėje vietoje. Viešieji sandoriai parodo neįprastą sėkmę, tačiau vien tik piniginės adresas retai identifikuoja kampanijos darbuotoją, apklausų vykdytoją ar vyriausybės pareigūną. Asmens, pareigų ir informacijos, susijusios su prekyba, nustatymas reikalauja daugiau nei stebėjimo grandinėje.
Ankstesnis ACDC atliktas nusistovėjusių „Polymarket“ politinių rinkų tyrimas nustatė, kad didžiausi įspėjamieji rodikliai yra mažų grupių kontroliuojami rezultatai, ypač kariniai ir gynybos sprendimai. Jis apibrėžė „longshot“ kaip mažiausiai 2500 USD sandorį už 35 centus ar mažiau. Penkiasdešimt du procentai kvalifikuotų karinių ir gynybinių ilgų šūvių pasiekė pergalingą rezultatą, palyginti su 14 % visose kategorijose.
ACDC pratęsė šį darbą rugpjūčio 20 d. 78 496 longshot statymais iš 12 355 piniginių. Jis nustatė 152 labai specializuotas pinigines, veikiančias karinėse rinkose, kurios laimėjo daugiau nei 8 mln. Remiantis tyrimo apibrėžimu, šios piniginės laimėjo mažiausiai 75 % savo ilgalaikių statymų ir uždirbo vidutiniškai 132 % grąžą, palyginti su 2 % nuostoliais didelės apimties prekiautojams ir 1 % pusiau automatizuotoms sąskaitoms. Daugiau nei pusė pirmą kartą padarė per dvi dienas nuo paskyros sukūrimo.
Piniginės modelis nenurodo, kas sudarė sandorius, arba neįrodo įslaptintos informacijos naudojimo. Tai susiaurina vykdymo problemą. Pseudoniminė rinka gali paviešinti neįprastą prekybą realiu laiku, o prekiautojo tapatybė yra paslėpta už mainų, nukreipimo piniginės ar bendros sąskaitos.
Tame pačiame tyrime nustatyta, kad viešųjų rezultatų rinkos, pvz., rinkimai, yra žemiausios jos rizikos priemonės, skirtos viešai neatskleista informacijai. Šis niuansas yra esminis: statymas dėl to, kas laimės visos valstijos balsavimą, skiriasi nuo lažybų dėl to, ar kandidatas kitą savaitę iškris, užsitikrins pritarimą, ar panaudos konkrečią frazę. Antroji grupė gali būti išspręsta priimant sprendimus, žinomus mažam ratui, kol visuomenė juos nepamatys.
CFTC šiuo metu nustatė taisyklių kūrimo kelią už šio skirtumo. Rugpjūčio 20 d. pastabose pirmininkas Michaelas Seligas teigė, kad Komisija tikisi pasiūlyti savo reglamentų 38 ir 40 dalių pakeitimus, apimančius renginių sutarčių sąrašo taisykles, vartotojų apsaugą, produktų valdymą, rinkos dizainą ir skatinimo programas.
Jis taip pat gynė agentūros išskirtinę federalinę jurisdikciją nustatytoms sutarčių rinkoms ir jos pasiūlymą apibrėžti karo, terorizmo, žmogžudysčių, žaidimų ir nelegalios veiklos sutartims taikomus viešojo intereso kriterijus.
Šios taisyklės galėtų suteikti reguliuojamiems mainams aiškesnes pareigas, susijusias su sutarčių sudarymu ir mažmeninės prekybos apsaugos priemonėmis. Jie nepadarytų 68 % koncentruotos rinkos atstovo arba neatpažintų žmogaus, esančio už pasaulinės „Polymarket“ piniginės. Platformos vis dar turi stebėti tūkstančius plonų sutarčių ir paaiškinti, kodėl vartotojai turėtų pasitikėti tikimybe, kurią labai suformavo kelios paskyros.
Iki rinkimų dienos rinka gali pasiekti 1,6 mlrd. USD arba baigtis žemiau ACDC. Bet kuris rezultatas paliks pagrindinę problemą. Rinkimų lažybos jau turi pakankamai masto, kad galėtų paveikti viešą pokalbį, tačiau matomas dolerio kiekis pervertina, kiek žmonių sukuria šansus. Vidutinės kadencijos metu bus patikrinta, ar prognozavimo rinkos gali užsitarnauti politinės informacijos autoritetą, kol jų dalyvavimas ir priežiūra atitiks šį vaidmenį.
