„Strategy“ pardavė 100 mln. USD, kad apgintų STRC 100 USD akcijų kainą, nes „DeFi“ rizikuoja 7 % „saugesne“ prekyba.
„Solstice“ paskelbė apie segmentų gaminį, sukurtą remiantis Strategy su Bitcoin susijusiomis STRC privilegijuotomis akcijomis, ir teigė, kad jos pagrindinė dalis nepradės padengti nuostolių, kol STRC prekiaujama žemiau 47,66 USD.
Šiuo metu STRC prekiauja beveik 95 315 USD, todėl ši riba yra maždaug pusė šiandieninės rinkos kainos ir maždaug 52% mažesnė už vertybinio popieriaus 100 USD nominalią vertę.
Saulėgrįžos COO Davidas Plisekas apibūdino 47,66 USD lygį kaip modeliuotą vyresnio amžiaus žmonių vertės sumažėjimo ribą pagal dabartinę protokolo aprėpties struktūrą ir prielaidas, kurias komanda gali peržiūrėti.
Kaip Bitcoin laikosi liniją
Strategy pastarąsias šešias savaites aktyviai valdė STRC kainą. Birželio 29 d. bendrovė paskelbė skaitmeninio kredito kapitalo sistemą, apjungiančią dolerio rezervų politiką, peržiūrėtą dividendų struktūrą ir atpirkimo leidimus, siekdama aiškaus tikslo išlaikyti STRC prekybą nuo 99 iki 100 USD.
Liepos 20–26 d. „Strategy“ išpirko 288 930 STRC akcijų už maždaug 25 mln. USD už vidutinę kainą, beveik 86,52 USD.
Rugpjūčio pradžioje bendrovė pardavė 108,6 mln. USD vertės „Bitcoin“ ir panaudojo gautas pajamas 1 152 020 STRC akcijų išpirkimui, papildant 4,65 mlrd. USD vertės rezervą, kuris buvo nurodytas rugpjūčio 9 d.
„Solstice“ sukūrė savo rizikos modelį pagal šią politiką, o jos dokumentuose tarp įvardytų rizikų yra nurodytas bet koks pasitraukimas nuo jo.
| STRC atskaitos taškas | Kaina / lygis | Atstumas nuo 47,66 USD slenksčio | Kodėl tai svarbu |
|---|---|---|---|
| Nominalioji vertė / strategijos tikslinė zona | 100,00 USD | -52,34 % | Strategijoje nurodyta gynybos zona |
| Dabartinė STRC kaina | 95 315 USD | ~-50,0 % | Dabartinė rinkos pagalvė prieš modeliuotą vyresnio amžiaus žmonių vertės sumažėjimą |
| Mažas ankstesnis stresas | ~73,62 USD | ~-35,3 % | Saulėgrįža sako, kad senjoras čia būtų likęs nesuvaržytas |
| Saulėgrįžos senjorų negalios slenkstis | 47,66 USD | 0 % | Sumodeliuotas taškas, kuriame vyresnio amžiaus žmogus pradeda susilpnėti |
Kaip veikia dalis
Plisekas teigė, kad ekspozicija yra padalinta į du atskirus žetonus – SR-strcUSX ir JR-strcUSX, kurių bendra ekspozicija kainuoja 100 USD, o kiekvienas iš jų reiškia 50 USD. Šis padalijimas 50/50 sudaro 200 % vyresnio amžiaus aprėpties koeficientą.
„Junior“ pirmiausia padengia realizuotus nuostolius mainais į tikslą, gerokai viršijantį vyresniosios pusės maždaug 7 % APY. STRC nurodytas 12% metinis dividendas reiškia beveik 12,59% bitkoinu pagrįstą pelną, palyginti su dabartine kaina prieš saulėgrįžą ir mokesčių padalijimą, kurie pasiskirsto tarp abiejų pusių.
Plisekas suformulavo segmentų išskirstymą kaip būdą suteikti investuotojams GAV pagrįstą STRC grąžą, atskirtą nuo vertybinio popieriaus kainų svyravimų. Produktas suteikia struktūrizuotą STRC ekonomikos parodymą, reikalavimą dėl vertybinių popierių našumo, kuris nustoja priklausyti nuo akcijų nuosavybės.
| Už kiekvieną 100 USD bendros ekspozicijos | Žetonas | Vaidmuo krioklyje | Tikslinė grąža | Pralaimėjimo pozicija |
|---|---|---|---|---|
| 50 USD | SR-strcUSX | Sumokėta pirma | ~7% APY | Sumažėja tik po to, kai išnaudojamas jaunesnis buferis |
| 50 USD | JR-strcUSX | Paima likutinį derlių | Didesnis / liekamasis derlius | Pirmojo nuostolio dalis |
| Kombinuotas | strcUSX ekspozicija | 200% senjorų aprėptis | Sumaišytas su STRC susietas grąžinimas | Nuostolių srautas jaunesnysis → vyresnysis |
„Solstice“ modeliavo, ką jos struktūra būtų pagaminusi per ankstesnį STRC kritimą iki 70-ies dolerių vidurio, prieš gaminiui egzistuojant. STRC per tą atkarpą pasiekė dugną beveik 73,62 USD, vis dar maždaug 35% viršijant dabartinę 47,66 USD ribą.
Taikant šį retrospektyvinį modelį, vyresnieji liko nepažeisti, nepaisant to, ką darė jaunesniųjų turėtojai. Jaunesniojo rezultatas visiškai priklausė nuo vyresniojo elgesio. Plisekas teigė, kad jaunesniojo turto vertė taip pat būtų nepažeista, jei vyresnio amžiaus turėtojai būtų likę investavę per skolinimą.
Jei kiekvienas senjorų turėtojas būtų išpirkęs per tą laikotarpį, jaunesnysis būtų paėmęs maždaug 50 %.
Kainos sumažinimas tampa realizuotais nuostoliais tik tada, kai išpirkimas priverčia struktūrą parduoti pagrindinę poziciją. Vyresnio amžiaus savininkai, einantys link išėjimo tuo pačiu metu, kai mažėja, sukelia jaunesniųjų nuostolių.
Kas atsitiks, jei parduoti Bitcoin neužtenka ir STRC nuolat krenta
Saulėgrįža turi įmontuotus etapus, kol senjoras kada nors nepatirs nuostolių. Kai STRC prekiauja žemiau nurodytos ribos, protokolas pereina į ribotą režimą, kuris vienu metu sustabdo jaunesniųjų išpirkimą ir naujų senjorų kaldinimą.
Siekiama, kad aprėpties koeficientas toliau nepablogėtų, kol veikia ribotas režimas.
Gilesnis nuosmukis sukelia likvidavimo etapą, kurio metu „Solstice“ stengiasi parduoti STRC užstatą, kol pagrindinė dalis nepatirs nuostolių.
Plisekas teigė, kad rinkos formuotojai sutiko pirkti STRC ne įprastomis Nasdaq prekybos valandomis, sumažindami atotrūkį tarp nuolat prekiaujančio DeFi produkto ir pagrindinio vertybinio popieriaus, kuriuo neprekiaujama nuolat.
Plisekas taip pat teigė, kad protokolo produktai veikia nepriklausomai vienas nuo kito. Likviduojamas STRC neturės įtakos kitiems Solstice produktams, USX arba eUSX, nes kiekvienas turi savo atskirą rizikos kontrolę.
Dalies struktūroje nustatoma, kas prisiima STRC riziką, o pati pagrindinė rizika lieka visiškai nepažeista.
Strategijoje teigiama, kad STRC dividendams kiekvieną laikotarpį reikalingas valdybos patvirtinimas, o pirmenybiniai vertybiniai popieriai neturi jokių įkaito reikalavimų dėl jo turimų Bitcoin, tik pageidaujama pretenzija į bet kokį turtą.
Kaip vyksta kitas STRC žingsnis
Jaučio atveju STRC sumažino atotrūkį iki 99–100 USD tikslo, nes strategijos atpirkimai ir rezervas tęsia darbą.
Jaunesniojo rinkos vertės rizika mažėja, kai nuolaida mažėja, o senjoras pradeda žiūrėti arčiau obligacijos, o ne sverto statymo. Saulėgrįžos struktūra galiausiai suteikia tai, ką apibūdino Plisekas: NAV pagrįstą grąžą, pakeičiančią STRC nepastovumą į kažką ramesnio.
Meškos dėklas STRC slenka link 70-ies dolerių vidurio, nes rinka vis labiau skeptiškai žiūri į tai, ar Bitcoin iždo bendrovė gali neribotą laiką išlaikyti privilegijuotų akcijų gynybos finansavimą. Pagal Saulėgrįžos sistemą vyresnio amžiaus žmonės bet kuriuo atveju modeliuojami nepažeisti.
| Scenarijus | STRC kainų kelias | Vyresnysis rezultatas | Jaunimo rezultatas | Pagrindinis kintamasis |
|---|---|---|---|---|
| Jaučio atvejis | STRC grįžta prie 99–100 USD | Uždirba tikslinį pelną | Pažymėti rizika susitraukia; likutinis derlius išlieka patrauklus | Strateginis palaikymas veikia |
| Bazinis atvejis | STRC išlieka netoli dabartinio lygio | Modeliuojamas nesuvaržytas | Realizuotų nuostolių nėra, nebent įvyktų priverstinis pardavimas | Aprėptis lieka nepakitusi |
| Streso atvejis A | STRC patenka į 70 USD vidurį; pasilieka senjorai | Modeliuojamas nesuvaržytas | Modeliuojamas nesuvaržytas | Jokio priverstinio suvokimo |
| Streso atvejis B | STRC patenka į 70 USD vidurį; visi senjorai išperka | Modeliuojamas nesuvaržytas | ~50% modeliuojamas ištraukimas | Išpirkimo spaudimas |
| Juodosios gulbės dėklas | STRC artėja / pažeidžia 47,66 USD | Vyresnio amžiaus sutrikimas prasideda, jei apsaugos priemonės sugenda | Jaunesnysis buferis išnaudotas | Likvidavimo vykdymas |
„Junior“ rezultatas priklauso nuo to, ar turėtojai lieka vietoje, ar tuo pačiu metu bėga link išėjimo – išpirkimo modelis „Solstice“ retrospektyvus modelis buvo pažymėtas kaip tikrasis svyravimo veiksnys.
Saulėgrįža sukūrė sistemą, kuri nusprendžia, kas pirmasis pralaimi, kai nukrenta STRC. 47,66 USD eilutė galioja tik tuo atveju, jei mechanika tarp čia ir ten – skirstymas dalimis, apribojimai ir likvidavimo procesas – veikia taip, kaip modeliuojama esant realiam rinkos stresui.
