Norvegijos netiesioginis Bitcoin poveikis išaugo beveik 8 kartus nuo 2023 m
Norvegijos nepriklausomas turto fondas pirmąjį 2026 m. pusmetį baigė rekordine netiesiogine Bitcoin pozicija ir naujai atskleistu didžiausios pasaulyje iždo bendrovės „Ethereum“ akcijų paketu.
„Norges Bank Investment Management“ (NBIM) viešųjų akcijų paketai birželio 30 d. pavertė 11 549 BTC netiesioginių pozicijų, ty 60% daugiau nei prieš metus ir žymi šeštą ataskaitinį augimo laikotarpį iš eilės, parodė K33 tyrimų duomenys.
Laikotarpio pabaigoje investicijų vertė siekė apie 6,7 milijardo kronų arba 676 milijonus dolerių.
Didėjimą daugiausia lėmė listinguojamos bendrovės, kurių balansuose yra Bitcoin, o ne paties nepriklausomo fondo pirkimai.
Šis skirtumas yra esminis dalykas norint suprasti tendenciją.
Norges Bank, Norvegijos centrinis bankas, valdo Vyriausybės pensijų fondą Global pagal Finansų ministerijos suteiktą mandatą. NBIM valdo portfelį, tačiau ministerijos ir Norvegijos banko vykdomosios valdybos nustatyti limitai griežtai riboja jo galimybę nukrypti nuo fondo lyginamojo indekso.
Todėl didžioji fondo pozicijų dalis atspindi pasaulinių viešųjų rinkų sudėtį, o ne diskrecinius statymus dėl atskirų įmonių ar turto.
Birželio 30 d. fondas valdė 22,68 trilijono kronų, o 72,1% investavo į akcijas, kurių bendra suma sudarė 16,36 trilijono kronų, o per pirmąjį pusmetį ji grįžo 12,95%. Akcijos padėjo bendrai fondo grąža 9,4%, o lyginamąjį indeksą viršijo 0,22%.
To portfelio mastas taip pat reikšmingas. NBIM priklauso maždaug 7 200 įmonių akcijų ir vidutiniškai apie 1,5 % pasaulio biržoje listinguojamų akcijų, o tai reiškia, kad tokios bendrovės kaip Strategy vis dažniau įneša į fondą Bitcoin pozicijų tiesiog tapdamos reikšmingomis pasaulinių akcijų rinkų dalimis.
K33 teigė, kad šis plačios rinkos poveikis yra labiausiai tikėtinas nuolat didėjančios NBIM netiesioginės pozicijos paaiškinimas.
Strategija lėmė 86 % Norvegijos rekordinės netiesioginės BTC pozicijos
Strategija išlieka dominuojančiu NBIM netiesioginio Bitcoin poveikio šaltiniu, o tai sudaro beveik visą padidėjimą, užfiksuotą pirmąjį 2026 m. pusmetį.
K33 apskaičiavo, kad NBIM strategijos akcijų paketas birželio pabaigoje buvo 9 914 BTC ekvivalentų arba 85,8 % visos netiesioginės pozicijos, palyginti su 7 801 BTC 2025 m. pabaigoje.
Apytiksliai 2 113 BTC padidėjimas vien per strategiją viršijo maždaug 2 019 BTC grynąjį padidėjimą visame NBIM portfelyje per laikotarpį. Tai reiškia, kad kai kurių kitų akcijų paketų sumažinimas iš dalies kompensuoja nuolatinio strategijos „Bitcoin“ kaupimo poveikį.
„Metaplanet“ buvo tolimoje antroje vietoje su 671 BTC, po to sekė MARA Holdings su 421 BTC, „Coinbase“ su 183 BTC ir „Block“ su 120 BTC. Didžiąją likusią dalį sudarė „Tesla“, „GameStop“, „Galaxy Digital“, „Bullish“ ir kelios mažesnės pozicijos.
Tuo tarpu strategijos koncentracija lydėjo greitą NBIM bendros netiesioginės Bitcoin ekspozicijos plėtrą.
K33 apskaičiavo, kad 2023 m. pabaigoje šis skaičius siekė tik 1 507 BTC, o 2024 m. birželio mėn. pakilo iki 2 446 BTC, metų pabaigoje – 3 839 BTC, 2025 m. birželio mėn. – 7 194 BTC, vėliau – 9 530 BTC 2023 m. pabaigoje, 54 vėliau.
Tačiau didėjantis bitkoinų kiekis šiose valdose nepadarė didesnės NBIM portfelio dalies.
Su Bitcoin susijusi rizika birželio pabaigoje sumažėjo iki maždaug 0,03% viso turto nuo 0,04% 2025 m. pabaigoje, o jo numatoma vertė sumažėjo nuo 8,41 mlrd. kronų iki 6,69 mlrd. kronų.
Skirtumas atspindi skirtumą tarp Bitcoin ekvivalento pozicijos ir ją teikiančių akcijų rinkos vertės.
Tokios įmonės kaip „Strategy“ ir toliau kaupė Bitcoin, didindamos BTC, esančios už NBIM akcijų, skaičių, net kai krintančios kriptovaliutų kainos sumažino tų įmonių ir paties Bitcoin vertę. Bitcoin šiais metais sumažėjo beveik 30%, o Strategy akcijos nukrito apie 40%.
NBIM užbaigė laikotarpį, kai į portfelį buvo įtraukta daugiau Bitcoin, bet mažiau pinigų, susijusių su šia pozicija. Fondo netiesioginė BTC pozicija išaugo, nes jam priklausančios įmonės sukaupė daugiau Bitcoin.
„BitMine“ išplečia NBIM netiesioginį kriptovaliutų poveikį „Ethereum“.
Panaši dinamika dabar atsiranda „Ethereum“ pusėje dėl naujai atskleisto NBIM „BitMine Immersion Technologies“ akcijų paketo.
Birželio pabaigoje Norvegijos fondas turėjo 6 151 062 „BitMine“ akcijas, kurių vertė 81,87 mln. USD, 2025 m. pabaigoje nepranešus apie jokias pareigas įmonėje. Pareiškime tiksliai nenurodyta, kada NBIM įkūrė akcijų paketą ar sumokėjo kainą.
Tuo tarpu „BitMine“ birželio 28 d. turėjo 5,70 mln. ETH, ty maždaug 4,7% Ethereum cirkuliuojančių atsargų, kartu su 206 BTC, grynaisiais ir kitomis investicijomis. Bendrovė sukūrė didžiausią įmonės „Ethereum“ iždą ir atsilieka tik nuo strategijos tarp viešai prekiaujamų kriptovaliutų iždo bendrovių pagal skaitmeninį turtą.
Dėl to „BitMine“ yra dar vienas būdas, kuriuo kriptovaliutų rizika patenka į NBIM akcijų portfelį, fondui tiesiogiai neperkant pagrindinio turto.
Skirtingai nuo K33 Bitcoin ekvivalento skaičiavimo, NBIM BitMine pozicijos vertė negali būti traktuojama kaip paprastas lygiaverčio ETH kiekio tarpinis serveris. „BitMine“ akcijos atspindi ne tik jos „Ethereum“ akcijas, bet ir grynuosius pinigus, kitą turtą, įsipareigojimus, pajamas iš akcijų ir priemoką ar nuolaidą, kurią investuotojai priskiria bendrovei, palyginti su jos iždu.
Vis dėlto platesnis modelis yra tas pats. NBIM rizika tiek Bitcoin, tiek Ethereum vis labiau priklauso nuo jai jau priklausančių viešai listinguojamų įmonių balansų.
Tai rodo, kaip įmonių kriptovaliutų iždo augimas įtraukia Bitcoin ir Ethereum poveikį į diversifikuotus pasaulinius akcijų portfelius, net jei pagrindinis investuotojas niekada neperka kriptovaliutų tiesiogiai.
