Naujojo Hampšyro Bitcoin obligacija – galutinis balsavimas trečiadienį

Naujojo Hampšyro planas išleisti, kaip teigiama, pirmąją pasaulyje Bitcoin užtikrintą savivaldybių obligaciją trečiadienį keliauja į valstijos Vykdomąją tarybą. Tai paskutinis patvirtinimas, kurio reikia 100 mln. USD projektui, kad jis galėtų judėti į priekį, skelbia Bostono gaublys.

Paskutinis žingsnis prieš emisiją

Gubernatorė Kelly Ayotte, kuri šias pastangas pavadino „istorinėmis“, kartu su penkių narių taryba trečiadienio rytą surengs viešą svarstymą Jameso Key-Wallace’o, Naujojo Hampšyro verslo finansų tarnybos vykdomojo direktoriaus, prašymu. Key-Wallace’as paragino tarybą pripažinti, kad pasiūlymas yra įgyvendinamas ir naudingas visuomenei, bei leisti kvazivyriausybinei agentūrai tęsti darbą.

Pasak jo, šis modelis galėtų padėti valstijai tapti „pasauline atsakingo kriptovaliutų finansavimo lydere“.

Struktūra iš esmės skiriasi nuo įprastų savivaldybių obligacijų: viešieji pinigai čia nekelia rizikos. Vietoje to, kad investuotojams grąžintų valstybė, įsipareigojimus vykdo privatus skolininkas. Šiuo atveju juo tampa CleanSpark – Bitcoin kasybos įmonė, kuri Bitcoin naudoja kaip užstatą.

Obligacijų mokėjimai finansuojami iš su tuo užstatu susietų pajamų, o investuotojai gauna papildomą naudą per išmokas, susietas su Bitcoin kainos kilimu. Jei kaina nukristų žemiau nustatytos ribos, patikos fondas, kuriame laikomas užstatas, galėtų būti likviduotas, kad obligacijų turėtojams būtų grąžinta visa suma.

„TIK: 🇺🇸 Naujojo Hampšyro gubernatorius ir vykdomoji taryba rytoj surengs klausymą dėl Bitcoin užtikrintos 100 mln. USD savivaldybės obligacijos steigimo 👀 pic.twitter.com/OcUnL1NQVv – Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) 2026 m. liepos 7 d.“

Skaitmeninio turto įmonė Wave Digital Assets administruos sandorį, o BitGo bus saugotoja ir laikys Bitcoin reguliuojamoje šaldymo saugykloje. Savo ruožtu Moody’s pažymėjo, kad „jokios Naujojo Hampšyro valstijos ar bet kurio jos politinio padalinio viešosios lėšos negali būti naudojamos sumoms pagal reitinguotas obligacijas mokėti“.

Naujasis Hampšyras stiprina kriptovaliutų kryptį

Ši iniciatyva yra platesnio valstijos siekio pritraukti blokų grandinės verslą į Naująjį Hampšyrą dalis. 2025 metais valstija tapo pirmąja, priėmusia strateginį Bitcoin rezervo įstatymą.

Rėmėjai teigia, kad ši obligacija suteiks Verslo finansų institucijai pajamų šaltinį investicijų programoms finansuoti, kartu nepaliekant mokesčių mokėtojų pažeidžiamų Bitcoin kainų svyravimams.

Vis dėlto būtent nepastovumas išlieka didžiausia rizika. Kadangi trejų metų trukmės obligacija kaip užstatą naudoja svyruojantį turtą, kainos kritimas gali sukelti automatinį likvidavimą dar nesuėjus terminui.

Key-Wallace’o tarybai pateikti dokumentai pabrėžia, kad valstybė yra apsaugota, nes paskolos sutartis sukuria kanalą tarp privačių investuotojų ir privataus skolininko, o kriptovaliuta čia veikia kaip užstatas, o ne kaip kokia nors valstybės garantija.

Reitingai taip pat atspindi riziką. Moody’s suteikė obligacijoms laikiną „Ba2“ reitingą – tai yra dviem pakopomis žemiau investicinio lygio. Toks vertinimas reiškia spekuliacinį instrumentą su didele kredito rizika, dažnai apibūdinamą kaip „šiukšlinį“.

Respublikonų atstovas Keithas Ammonas, aktyviai dirbantis valstijos kriptovaliutų politikos srityje, Granite State News Collaborative sakė, kad šis įvertinimas yra „prasmingas“ kaip atsargus atskaitos taškas, atsižvelgiant į projekto naujumą.

Ekspertų pastabos ir galimi pavojai

Papildomų klausimų iškėlė ir išoriniai analitikai. Davidas Krause’as, Marketo universiteto finansų profesorius emeritas, išnagrinėjo planą ir nustatė, kad pastarieji Bitcoin kainos pokyčiai „labai tikėtina“ paskatins likvidavimo nuostatą. Tai, jo teigimu, rodo, kad rizika yra reali jau dabar, o ne tik teorinė.

Nors valstybė būtų „teisiškai izoliuota nuo tiesioginės finansinės atsakomybės“, Krause’as rašė, kad tokios nepastovios užstato formos taikymas kelia iššūkių skaidrumui, nuspėjamumui ir stabilumui – savybėms, kurias tradiciškai vertina savivaldybių finansai. Be to, valstybės apsauga nuo tiesioginės atsakomybės nepašalina reputacinės rizikos.

„Nors obligacija gali būti skaitmeninio turto integravimo į struktūrizuotą finansavimą koncepcijos įrodymas, ji nėra tinkama kaip bendros paskirties viešųjų finansų priemonė“, – apibendrino jis.

Trečiadienį priimtas sprendimas „už“ leistų Verslo finansų tarnybai išleisti šią obligaciją.

Ką tai reiškia rinkai?

Jei projektas bus patvirtintas, tai gali sustiprinti pasitikėjimą Bitcoin kaip finansiniu užstatu ir paskatinti platesnį institucinių struktūrų domėjimąsi kriptovaliutų pagrindu kuriamais instrumentais. Kita vertus, pats modelis yra glaudžiai susietas su Bitcoin kainos svyravimais, todėl rinkoje jis gali būti vertinamas ir kaip didelės rizikos eksperimentas.

Trumpuoju laikotarpiu toks sprendimas gali palaikyti pozityvias nuotaikas tarp Bitcoin šalininkų ir kriptovaliutų infrastruktūros įmonių. Tačiau dėl Ba2 reitingo ir galimo automatinio likvidavimo investuotojai greičiausiai išliks atsargūs.