Mažėjančios JAV darbo sąnaudos apsunkina Bitcoin kurso baimes
JAV ne žemės ūkio įmonės trečiąjį ketvirtį gamino daugiau per valandą, todėl darbo sąnaudos vienam produkcijos vienetui sumažėjo net ir didėjant valandiniam atlygiui. Bitcoin atveju tai gali kompensuoti su darbo vietomis susijusias palūkanų normas: jei mažesnis sąnaudų spaudimas padės sumažinti infliaciją ir numatomas palūkanų normas, finansavimas gali tapti pigesnis.
Preliminarus Darbo statistikos biuro lapkričio 5 d. leidimas parodė, kad ne žemės ūkio verslo produktyvumas išaugo 3,6%, o gamyba padidėjo 3,7%, o dirbtų valandų skaičius padidėjo 0,1%. Valandinis atlygis padidėjo 2,9%, o vienetinės darbo sąnaudos sumažėjo 0,7%. Visi tie ketvirčio pokyčiai yra sezoniškai pakoreguoti metiniai tarifai.
Vieneto darbo sąnaudos seka kompensaciją, palyginti su produkcija. BLS padalija valandinį atlygį pagal našumą: kai kiekviena valanda pagamina daugiau, įmonės gali mokėti daugiau už valandą, nepatiridamos didesnių darbo sąnaudų už kiekvieną pagamintą vienetą.
Produktyvumas gali absorbuoti didesnį atlyginimą; ketvirčio darbo kaštų lengvata nepadeda infliacijos perspektyvos.
Preliminarūs trečiojo ketvirčio ne žemės ūkio verslo įverčiai, paskelbti 2026 m. lapkričio 5 d. Ketvirčio skaičiai yra sezoniškai pakoreguoti metiniai įkainiai; 2,4 % yra per metus. Tai nėra vartotojų kainų infliacija, spalio mėnesio produktyvumas ar Bitcoin atsakas.
Tai apsunkina lapkričio 6 d. užimtumo ataskaitos skaitymą kaip automatinį įspėjimą apie infliaciją. Spalio mėn. darbo užmokestis padidėjo 165 000, ty daugiau nei ankstesnių 12 mėnesių vidutinis mėnesinis prieaugis – 48 000. Privačių ne žemės ūkio darbuotojų vidutinis valandinis darbo užmokestis per mėnesį padidėjo 0,4%, o per metus – 3,1%.
Ataskaitos apima skirtingus laikotarpius ir priemones. Trečiojo ketvirčio produktyvumas nenurodo, koks buvo darbuotojų produktyvumas spalio mėn., o jo metinio augimo tempo negalima tiesiog atimti iš mėnesinio darbo užmokesčio augimo. Vien dėl didesnio samdymo ir darbo užmokesčio darbo sąnaudų vienam produkcijos vienetui klausimas lieka neatsakytas.
Dėl mažesnių darbo sąnaudų FED kyla infliacijos problema
Ne žemės ūkio verslo vieneto darbo sąnaudos išliko 2,4% didesnės nei prieš metus. Ketvirčio nuosmukis sumažina vieną iš sąnaudų spaudimo šaltinių, o šio pagerėjimo patvarumas ir jo poveikis vartotojų kainoms lieka neišspręstas.
Naujausias Fed sprendimas iliustruoja politinę įtampą. Spalio 28 d., prieš bet kurį lapkritį išleidžiant darbuotojus, Federalinis atvirosios rinkos komitetas balsavo 10-2, siekdamas 3,75–4,00 proc. Lisa Cook ir Beth Hammack pirmenybę teikė ketvirčio taško padidėjimui.
Šiame pareiškime produktyvumo augimas buvo apibūdintas kaip stiprus, o infliacija buvo vadinama padidėjusia. Šios dvi sąlygos jau egzistavo Fed vertinime, todėl buvo apribota galimybė laikyti didesnį produktyvumą automatiniu lengvesnės politikos signalu.
Bitcoin finansavimo kanalas priklauso nuo to, kas atsitiks su reitingo lūkesčiais. Numatomos trumpalaikės palūkanų normos gali turėti įtakos ilgesnio laikotarpio palūkanų normoms, skolinimosi sąlygoms ir santykiniam turto patrauklumui. Nuolatinis infliacijos spaudimo mažėjimas gali sumažinti galimą „Bitcoin“ kursų priešpriešinį vėją, jei dėl to sumažės numatomos normos ir finansavimo išlaidos.
Nuolatinė infliacija arba didėjančios darbo sąnaudų peržiūros susilpnintų Bitcoin kainų mažinimo galimybę.
