ES centriniai bankai nori atsisakyti šios stabilių monetų atsargų apsaugos priemonės
ES taisyklės reikalauja, kad elektroninių pinigų įstaigų išleistos stabilios monetos bent 30 % savo atsargų laikytų komercinių bankų indėliuose, o reikšmingų žetonų atveju šis kiekis padidėtų iki 60 %. Didžiosios Britanijos politika dėl sisteminių sterlingų stabilių monetų atsargų neapima šių indėlių iš monetų. Europos centriniai bankai dabar nori panaikinti ES reikalavimą, priartindami abu požiūrius į bankų keliamą riziką stabiliųjų monetų atsargoms.
„Reuters“ rugsėjo 22 d. pranešė, kad Europos centrinių bankų sistema, kurią sudaro Europos centrinis bankas ir ES nacionaliniai centriniai bankai, rekomendavo pakeisti privalomą banko indėlių dalį pagal kriptovaliutų rinkų reglamentą minimalių atsargų procentais turtui, kurio terminas yra per vieną ir penkias darbo dienas. Pasiūlymas pakeistų, kur emitentai turi laikyti išpirkimo pinigus; Esami MiCA reikalavimai lieka galioti.
Tą pačią dieną baigiasi Anglijos banko konsultacijų dėl sisteminių stabilių monetų praktikos kodekso projekto galutinis terminas. Birželio mėn. jos politika jau atmetė komercinių bankų paramą dėl finansinės, veiklos ir plitimo rizikos. Bankas ketina užbaigti kodą iki 2026 m. pabaigos.
Režimai apima skirtingus emitentų tipus ir yra skirtinguose įgyvendinimo etapuose. Tačiau rekomendacijoje nurodomas bendras rūpestis: stabilių monetų atsargų kaupimas bankuose gali sujungti du finansinio streso šaltinius.
Stabilus monetų rezervas gali apsaugoti monetą ir atskleisti banką
MiCA indėlių reikalavimai daro komercinius bankus išpirkimo mechanizmo dalimi. Grynieji pinigai, kuriais remiamas žetonas, taip pat tampa finansavimu bankui, kuriame juos laiko emitentas, susiejant monetos galimybę grąžinti turėtojams su to banko galimybe grąžinti pinigus.
Problema kyla abiem kryptimis. Birželio mėn. kalboje ECB paaiškino, kad banko žlugimas gali pakenkti pasitikėjimui stabilių monetų atsargų kokybe ir prieinamumu. USDC 2023 m. kovo mėn. prarado susiejimą, kai kai kurie rėmėjai atsidūrė žlungančiame Silicio slėnio banke, iliustruoja šią poziciją.
Apverskite seką ir rizika pereis į bankų sistemą. Jei turėtojai skuba išpirkti stabilią monetą, emitentas gali atsiimti didelius indėlius iš savo bankų, kad juos grąžintų. Pinigai, laikomi kaip rezervas žetonų turėtojams, tampa finansavimu, kurį bankas gali staiga prarasti.
Todėl rezervas gali perduoti bėgimą ir padėti jį įvykdyti. Emitento bandymas įvykdyti savo pažadą žetonų turėtojams gali priversti jo bankus pakeisti finansavimą būtent tuo metu, kai silpnėja pasitikėjimas.
Reuters pateiktoje rekomendacijoje daugiausia dėmesio būtų skiriama trumpo termino turtui. Jos siūlomas privalomo banko paskirstymo sušvelninimas skiriasi nuo Didžiosios Britanijos visiško komercinių bankų paramos atsisakymo.
Anglijos banko pastovios būklės politika leidžia iki 70 % trumpalaikės JK vyriausybės skolos, o iki termino pabaigos liko ne daugiau kaip šeši mėnesiai, o 30 % centrinio banko indėlius, už kuriuos nemokamos palūkanos. Tinkami emitentai, kurie laikomi sistemingais išleidimo metu, iš pradžių gali turėti iki 95 % valstybės skolos, kai jie didėja.
Centrinio banko indėliai suteikia JK modeliui skirtingą grynųjų pinigų išpirkimo šaltinį kartu su vertybiniais popieriais.
Režimas visų pirma taikomas stabiliosioms sterlingų monetoms, plačiai naudojamoms mokėjimams, kurias bendrai reglamentuoja Bankas ir Finansinio elgesio tarnyba po iždo pripažinimo. „CryptoSlate“ apėmė birželio mėnesio politiką, kai ji buvo paskelbta, prieš konsultaciją, kuri baigsis šiandien.
Yra priežastis išlaikyti didelį grynųjų pinigų rezervą. ECB atlikta valstybės obligacijų rinkų analizė teigia, kad reikšmingos stabilios monetos, išleistos elektroninių pinigų įstaigų, galėtų išpirkti 60 % pasiūlos, išimant indėlius, iš karto nepardavus valstybės obligacijų.
Ši nauda priklauso nuo turimų indėlių. Vis dėlto tai apima kompromisą: vengiant komercinių bankų kredito rizikos, emitentams gali tekti paversti vertybinius popierius grynaisiais, kai jų savininkai nori grąžinti. Net trumpalaikių vertybinių popierių vertė gali svyruoti arba sunkiai paversti pinigais esant įtampai.
Didžiosios Britanijos politika apima finansinės rizikos rezervus ir planuojamą centrinio banko likvidumo užtikrinimo priemonę. Šios apsaugos priemonės yra skirtos sunkumams gauti išpirkimo grynųjų pinigų esant nepalankioms sąlygoms, kai vertybiniai popieriai turi būti parduoti arba finansuojami, kad būtų galima juos išsiimti.
ES emitentams kitas lemiamas žingsnis būtų MiCA įstatymų nustatytų žemumų pakeitimas. Norint pašalinti grindis, reikia atlikti teisės aktų pakeitimus per ES teisėkūros procesą. Iki tol indėlių reikalavimai išlieka veiklos apribojimu.
Žetonų turėtojams palyginimas atskleidžia, ko stabilios monetos rezervo procentas negali atsakyti pats: ar fondas išlieka prieinamas ir kaip greitai jis gali tapti grynaisiais, kai išpirkimas pagreitėja.
