„Bitcoin“ AI varomas mitingas susiduria su paslėptu pavojumi, jei mašinos taps turtingesnės, o darbuotojai to nepadarys
„Bitwise“ CIO Mattas Houganas spalio 14 d. pranešime teigė, kad beveik kiekvienas makroekonominis kelias baigiasi bitkoinų padidėjimu, įskaitant nepaprastą AI produktyvumo bumą, dėl kurio ribotas turtas tampa vertingesnis.
Prieš dvi dienas Tarptautinių atsiskaitymų bankas paskelbė darbo dokumentą, kuriame modeliuojamas ketvirtasis kelias. Joje AI automatizuoja darbą ir padidina našumą, o vartotojų paklausa, kuri finansuoja tolesnes naujoves, retėja, kol augimas išnyks.
Trys Hougano keliai makrokomandoms ir Bitcoin
Hougano atmintinėje pateikiami trys rezultatai, pradedant dirbtinio intelekto gausa, dėl kurios žvalgybos paslaugos tampa pigesnės ir vertė perkeliama į ribotą turtą.
Sprogus AI investicinis burbulas sukelia recesiją, politikos įsikišimą ir pinigų plėtrą, kuri galiausiai padidina Bitcoin paklausą. Nedidelis produktyvumo padidėjimas palaiko laipsnišką diegimą, nuolatinę ETF paklausą ir didesnius institucinius asignavimus.
Jis pripažįsta tarpinius lėšų išėmimus ir riziką, esančią už makro aplinkos ribų, ir kiekvienas kelias daro prielaidą, kad gausa, nestabilumas ar pinigų plėtra baigiasi kaip papildoma Bitcoin paklausa.
BIS darbiniame dokumente Nr. 1381 „Transformacinis AI ir paklausos kliūtys“, kurį parašė Phurichai Rungcharoenkitkul, pažymėjo, kad dirbtinio intelekto produktyvumo padidėjimas automatizuoja daugiau užduočių, o investicijos sunaudoja didesnę produkcijos dalį.
Vartojimas mažėja, nes dalis BVP, vartotojų rinka, kuri moka už inovacijas, plonėja, o tolesnės dirbtinio intelekto naujovės tampa mažiau pelningos.
Pagal kalibruotą scenarijų vartojimo dalis produkcijoje sumažėja nuo maždaug 69 % iki 62,1 %, kai tolesnės naujovės nustoja būti pelningos. Ilgalaikis tvarus augimas sumažėja nuo 2 % iki AI iki maždaug 1,6 %.
Faktinis produkcijos augimas pasiekia šiek tiek mažiau nei 2,4 % maždaug 15 metų AI eroje ir išlieka didesnis nei 2 % maždaug 35 metus, nes įmonės nuolat kaupia mašinas ir skaičiavimo pajėgumus, o inovacijų variklis silpnėja.
Straipsnyje taip pat modeliuojamas sparčiai augantis atvejis, kai per 20 metų produkcija išauga apie 5,5 % per metus ir vis spartėja.
Mechanizmas sutelktas į vartojimo dalį, o bendras vartojimas gali laisvai plėstis. Jeigu gamyba padidės 10%, o vartojimo dalis sumažės nuo 69% iki 62,1%, vartotojų rinkos indeksas pakyla nuo 69 iki 68,31.
Tai yra 1% susitraukimas ekonomikoje, kuri pagamino 10% daugiau. Investicijų bumas gali atrodyti kaip stiprybė, o bazė po juo siaurėja.
Darbo užmokestis ir natūrali norma
Modelyje apskaičiuota, kad per tris dešimtmečius darbo užduočių dalis sumažėja nuo 60% iki 15% -50%. Kalibruojant paklausą, realus darbo užmokestis yra maždaug 15 % mažesnis nei būtų buvę, jei nebūtų tokio automatizavimo lygio.
Tame rezultate daroma prielaida, kad fiksuota darbo pasiūla, statinis darbuotojų užduočių rinkinys ir su ribiniu produktyvumu susietas atlyginimas, todėl skirtingos prielaidos galėtų jį iš esmės pakeisti.
Natūrali palūkanų norma gali padidėti investicijų bumo metu, nes kapitalo paklausa sustiprėja, o atsiradus kliūtims mažėti. Popieriaus išankstinė AI nuoroda yra 1,65%, jo mediana per 20 metų yra 1,2%, o 90% modelio juosta apima nuo -0,6% iki 4,4%.
Mažėjantys rodikliai dėl sveiko našumo perėjimo gali palaikyti turto, įskaitant Bitcoin, paklausą, o mažėjančios normos dėl silpno vartojimo, finansinio streso ir kreditavimo gali sutapti su įsiskolinimo mažinimu.
Ankstyvieji įrodymai yra prieštaringi
Fed spalio 14 d. Beige Book pažymėjo, kad įmonės 5 iš 12 rajonų pranešė sumažinusios darbuotojų skaičių dėl nutrūkimo, atidėliojančios įdarbinimą arba tikėdamosi mažiau darbo vietų, kai tik su dirbtiniu intelektu susijęs produktyvumas padidės.
Vartotojų išlaidos iš esmės nesikeitė, o daugiau nei pusė rajonų teigė, kad jas lėmė didesnes pajamas gaunantys namų ūkiai. Užimtumas iš esmės buvo stabilus, trys rajonai pranešė apie nedidelį padidėjimą, penkiuose nežymiai padidėjusį ir keturiuose rodikliuose fiksuoti.
„Beige Book“ yra kokybinė apklausa, kurioje renkami stebėjimai iki spalio 5 d. ir aprašomas netolygus prieaugis bei nevienoda perkamoji galia, o BIS grįžtamojo ryšio kilpa nepatvirtinta.
JAV prekybos deficitas rugpjūtį padidėjo iki 105,6 mlrd. JAV dolerių dėl didelio dirbtinio intelekto aparatinės įrangos importo. Ekonomistas Deanas Maki apskaičiavo, kad apie 70% su dirbtiniu intelektu susijusių kapitalo išlaidų buvo skirta importui.
Tiekėjai užsienyje užima didelę įrangos paklausos ir gamybos pajamų dalį, o Amerikos namų ūkių pajamos sudaro dalį bumo.
Su dirbtiniu intelektu susijusios akcijos buvo išparduotos per karštą VKI spalio 14 d., kai CoreWeave sumažėjo maždaug 16%, Nebius ir Dell – apie 11%, o Oracle – apie 9%, kartu su padidėjusiu skolinimosi pajamingumu už AI infrastruktūros skolą.
Šis žingsnis atspindi brangų kapitalą, artimiausio laikotarpio riziką nei paklausos kliūtis, o Bitcoin gali jaustis skirtingais kanalais.
Ką tai reiškia Bitcoin
Bitcoin pasiūla yra fiksuota, o kaina priklauso nuo investuotojų paklausos, perkamosios galios ir rinkos likvidumo. Silpnesnis atlyginimų augimas suteikia namų ūkiams mažiau galimybių taupyti ir kaupti.
Dėl koncentruoto pelno paklausa tampa labiau priklausoma nuo siauresnės turtingų investuotojų ir institucijų grupės. Silpnesnis platus vartojimas ilgainiui gali pasiekti įmonių pajamas ir finansų rinkos likvidumą.
Tai yra ekonominio perdavimo hipotezės, pagrįstos BIS išvadomis, o pats dokumentas apima augimą ir tempus.
DI turtas, sutelktas tarp investuotojų, turinčių didelį polinkį laikyti Bitcoin, gali išlaikyti paklausą atsparią, o namų ūkių vartojimas stagnuoja. Grynasis poveikis priklauso nuo to, ar naujas kapitalas, pasiekęs Bitcoin, nusveria sumažėjusią perkamąją galią kitur.
Jei produktyvumas ir realus darbo užmokestis gerėja kartu, vartojimas išlaiko savo dalį, o ETF abonementai tęsiasi bet kokiomis sąlygomis, Hougano trūkumo tezė remiasi tvirčiausiu pagrindu.
Didesnis realus pajamingumas iš didelio produktyvumo konkuruotų su Bitcoin, o plati klestėjimo bazė jį paremtų.
Jei produktyvumas gerės samdant, o darbuotojų pajamos mažėja, vartojimo dalis ir toliau mažėja, kai didėja investicijų dalis, o dirbtinio intelekto kredito skirtumai didėja, investicijų bumas gali slėpti retėjančią paklausos bazę.
ETF srautai, kurie sustoja, kol DI išlaidos tęsiasi, būtų ankstyviausias rinkos įrodymas, o spalio 27–28 d. FED susitikimas gali nulemti artimiausio laikotarpio kurso kryptį, o kelių dešimtmečių augimo mechanizmas tebėra nenustatytas.
„Bitcoin“ pasiūla išlieka fiksuota dėl AI skatinamos gausos, o jos paklausa priklauso nuo to, kaip AI paskirsto turtą, pertvarko vartojimą ir formuoja finansines sąlygas.
