Volstritas gali sustabdyti simbolinę akciją, bet ar gali sustabdyti akcijų kaltininką?

„Costco“ neseniai paskelbė naujienų, kai griežtai prieštaravo savo akcijų „blockchain“ versijai. Ir nors prekybos centrų milžinas iškėlė gana pagrįstą susirūpinimą dėl galimos tokenizacijos rizikos, problema buvo ta, kad prekybininkai iš tikrųjų jau gali nusipirkti „blockchain“ pagrįstą sutartį (ty žetoną), kuris atitinka akcijų kainą.

Lapkričio 5 d. OKXICE prieštaravimo pranešime bendrovė yra tarp 67 emitentų, blokuojančių trečiųjų šalių tokenizuotas jų akcijų versijas iš siūlomos vietos, kurią remia Niujorko vertybinių popierių biržos savininkas.

Tuo tarpu Kalshi įtraukė į Costco nuolatinį akcijų paketą, kuris siūlo kainą, nesuteikdamas savo pirkėjui akcijų.

Šie du produktai parodo, kaip skirtingai finansai elgiasi su įmonės nuosavybe ir prekyba jos kaina: emitentas gali sustabdyti savo akcijų žetonų prekybą per vieną blokų grandinės susitarimą, o sutartys, susietos su tomis akcijomis, vadovaujasi atskiru teisiniu keliu.

Šis būdas dabar ginčijamas teisme, o įsitvirtinusios Volstryto įmonės konkuruoja siūlydamos šias sutartis.

„Costco“ turėjimas yra paketas

Akcijos suteikia akcininkams susidomėjimą verslu, taip pat balsavimo ir platinimo teises, susijusias su konkrečiai jiems priklausančių akcijų klase. Įtraukus šias palūkanas į blokų grandinę, gali pasikeisti jų perdavimo būdas, išsaugant tai, ką jo savininkas turi teisę gauti.

OKXICE siūlomame modelyje naudojamas žetonų tiekėjas, veikiantis per registruotą brokerį-prekiautoją, kad kiekvienam žetonui būtų skirta viena pagrindinė akcija. Kiekvienas žetonas reiškia teisę į tą akciją, o klientai jas prekiaus už su doleriais susietas stabilias monetas automatizuotuose turto telkiniuose.

Šie fondai gali pasiūlyti kitokias kainas nei įprasti biržos. Nuosavybės reikalavimas ir kaina, kurią galite gauti už jį, yra atskiri klausimai.

Vertybinių popierių ir biržos komisijos rugsėjo mėnesio išimtis leidžia reikalavimus atitinkančioms vietoms veikti ne įprastoje biržos registracijoje, laikantis sąlygų.

Žetonai turi išsaugoti lygiavertes akcininkų teises, įskaitant balsus, dividendus ir reikalavimą dėl likutinio turto, jei įmonė likviduojama. Bet koks žetonas, kuris tik kopijuoja akcijų kainą, neatitinka reikalavimų.

Tačiau pagrindinė įmonė taip pat turi pasisakyti. Prieš siūlydama akcijas, patvirtintas nesusijusios trečiosios šalies, birža turi apie tai pranešti emitentui, o kiekviena įmonė turi 30 dienų nuo pranešimo gavimo paprieštarauti.

SEC personalo gairėse patvirtinama, kad prieštaravimas turi būti atskleistas laiku, ir neleidžia renginio vietai pasiūlyti to žetono pagal išimtį.

„Costco“ ir dešimtys kitų jau pasinaudojo šia teise, pateikdamos prieštaravimus „OKXICE“, o bendrovės kartu nepaaiškino savo motyvų. Todėl sąrašas mums mažai pasako apie jų požiūrį į kitas ženklinimo formas arba sutartis, kuriose nurodomos jų akcijų kainos.

Kaina turi atskirą rinką

Costco perp veikia kitaip. Jūs einate ilgai, kad įgytumėte, kai akcijos pakyla, arba trumpas, kad gautumėte, kai jos krenta. Sutartis nenumatyta galioti, o „Kalshi“ akcijų savininkų dokumentuose teigiama, kad savininkai negauna nei akcijų, nei balsavimo teisių.

Tai taip pat reiškia, kad su palyginti mažais pinigais galite imtis didelės pozicijos. „Costco“ rinkos puslapyje lapkričio 6 d. didžiausias svertas buvo 4,9 karto, o tai reiškia, kad 1 000 USD užstatas palaiko 4 900 USD kainų poziciją.

10% perkėlimas kainuotų 490 USD prieš mokesčius ir kitus koregavimus, tai yra beveik pusė pradinio užstato. Jei užstatas nukrenta žemiau reikalaujamo minimumo, platforma gali uždaryti poziciją.

Net jei sutartis nesibaigė, galite netekti galimybės laukti pasveikimo.

Perpams taip pat reikia būdo išlaikyti savo kainą šalia pagrindinio turto. Įprasti ateities sandoriai turi galutinę atsiskaitymo datą, o nuolatiniai sandoriai naudoja pasikartojančius mokėjimus tarp prekiautojų, vadinamus finansavimu, kad atgrasytų nuo nuolatinio atotrūkio.

Kai sutartyje prekiaujama per aukšta, palyginti su jos referencine kaina, longs turi mokėti šortus, o kai prekiaujama per mažai, mokėjimai vyksta kitu būdu.

Šie finansavimo pervedimai gali atlyginti už mažiau populiarią pusę, tačiau jie taip pat reiškia, kad teisingas akcijų krypties numatymas ne visiškai lemia jūsų grąžą.

Kalshi sako, kad grynųjų pinigų dividendai sukuria sutartinius grynųjų pinigų koregavimus ilgosioms ir trumposioms pozicijoms, nors šie mokėjimai nedaro sutarties turėtojų akcininkais, taip pat neterminuota reiškia, kad jis bus atidarytas visam laikui.

Kalshi Costco puslapyje pateikiama prekyba nuo sekmadienio vakaro iki penktadienio popietės Rytų laiku. Jo dokumentacijoje įspėjama, kad klientai negali atidaryti ar uždaryti pozicijų uždarymo metu.

Lapkričio 3 d. CFTC pirmininkas Michaelas Seligas pareiškė, kad nuolatinės nuosavybės vertybiniai popieriai gali pradėti prekybą tinkamose biržose, užregistruotose išvestinių finansinių priemonių reguliavimo institucijos ir pranešimai užregistruotose SEC. Jis apibūdino produktus kaip patvirtintus pagal 40.3 taisyklę, kuri leidžia patvirtinti, kai baigiasi peržiūros laikotarpis be įspėjimo apie nepatvirtinimą.

Agentūra juos traktuoja kaip saugumo ateities sandorius, įtraukdama juos į bendrą reguliavimo sistemą. Jų galiojimo pabaigos datos nebuvimas yra pagrindinis šios klasifikacijos iššūkis.

Volstritas užima abi puses

Kapitalo rinkų aljanso asociacija, kurios teismuose pateikiamos Cboe ir Citadel Securities deklaracijos, nori sustabdyti patvirtinimus. Ji teigia, kad sutartis be būsimo pristatymo negali būti kvalifikuojama kaip ateities garantija.

Spalio mėnesio SEC pareiškime Cboe teigė, kad sutartys atitinka saugumu pagrįsti apsikeitimo sandoriaisusitarimai, kuriais finansinė rizika, susijusi su vertybiniais popieriais, perkeliama pagal skirtingas taisykles. Ji taip pat perspėjo, kad vertybinių popierių rinkų konsoliduotos priežiūros sistemos nepatektų į vertybinių popierių prekybą, net jei prekybininkai juos apdraus paprastosiomis akcijomis.

„Cboe“ turi komercinį rezultato akcijų paketą, tačiau jo argumentas iškelia esminį klausimą dėl to, kokios apsaugos priemonės turėtų būti taikomos prekybai, kuri seka akcijas jų nepristatant.

Lapkričio 3 d. teisėjos Valerie Caproni nutartis nustatė, kad varžovams greičiausiai pavyks įrodinėti, kad CFTC viršijo savo įgaliojimus. Vis dėlto ji atmetė skubų suvaržymą, nes aljansas neįrodė neišvengiamos nepataisomos žalos, reikalingos šiam palengvinimui.

Nepaisant preliminaraus teisėjo CFTC teisinės padėties įvertinimo, patvirtinimai išliko nesutrikę. Įsakyme buvo nustatyta, kad lapkričio 6 d. vyriausybė nepritaria preliminariam įsakymui, o lapkričio 10 d. – aljanso atsakymui.

Tuo tarpu NYSE patronuojanti įmonė siekia abiejų rinkų. Spalio 29 d. ICE paskelbė apie investiciją ir susitarimą su „Trade“ (XYZ), siekdama pristatyti savo nuolatines hiperskysčių rinkas į JAV.

Planuojamai reguliuojamai vietai vis dar reikia patvirtinimų, įskaitant prekybai su svertu. ICE tikisi, kad platinimas apims bendrą OKX įmonę, jei toji įmonė patvirtins.

Ta pati biržų grupė, kuri remia žetonų akcijas, mato galimybę parduoti savo kainas. Ginčas iš dalies kyla dėl to, kurios institucijos gali pasiūlyti kriptovaliutų prekybos modelį ir kokių taisyklių jos turi laikytis.

Skirtumas investuotojams yra tas, ką žada kiekvienas produktas. Reikalavimus atitinkantys akcijų žetonai turi išsaugoti akcininkų teises, kartu supažindindami su jų prekybos platformos sąnaudomis ir rizika. Perps siūlo sverto poziciją, kuriai taikomi įkaito reikalavimai, finansavimo mokėjimai ir sutartiniai koregavimai.

„Costco“ prieštaravimas rodo, kaip emitentas gali sustabdyti pirmąjį produktą tam tikroje vietoje, o teismo ginčas yra susijęs su reguliavimo institucijų įgaliojimais patvirtinti antrąjį. Vardas gali būti pažįstamas, tačiau teisės ir rizika kyla iš jūsų perkamos sutarties.