„Bitcoin“ likvidumo viltis susidurs su Iždo 150 mlrd
Lapkričio 2 d. JAV iždo skolinimosi skaičiavimai rodo, kad bitkoinų likvidumo nauda metų pabaigoje bus trumpalaikė. Jo grynųjų pinigų prielaidos reiškia, kad ketvirtojo ketvirčio išmokos bus sumažintos, o 2027 m. pradžioje bus atliktas didesnis atstatymas, o tai gali pakeisti iždo sąskaitos įnašą į banko atsargas.
Departamentas tikisi per spalį–gruodį pasiskolinti 618 milijardų JAV dolerių privačios grynosios antrinės rinkos skolos, ty 10 milijardų JAV dolerių mažiau nei numatyta rugpjūčio mėn. Tačiau ši žemesnė antraštė yra skolinga didesniam paveldėtam grynųjų pinigų rezervui. Pašalinkite grynųjų pinigų atidarymo staigmeną ir skolinimosi poreikis padidės 24 mlrd.
Didesnis grynųjų pinigų rezervas užmaskuoja didesnius finansavimo poreikius
Iždas į ketvirtį pateko su 984 mlrd. USD grynųjų pinigų, palyginti su 950 mlrd. Šie papildomi 34 milijardai dolerių kompensuoja 24 milijardų dolerių padidėjusį grynaisiais pinigais pakoreguotą skolinimosi poreikį, todėl pagrindinis įvertinimas yra 10 milijardų dolerių mažesnis.
Gruodžio pabaigos grynųjų pinigų prielaida išlieka 850 mlrd. Palyginti su stebėtu rugsėjo mėnesio galutiniu tašku, tai reiškia, kad per visą ketvirtąjį ketvirtį sumažėjo 134 mlrd. Projekcija apima visą ketvirtąjį ketvirtį, įskaitant pinigų srautus iki lapkričio 2 d.
Kitas ketvirtis keičia kryptį. Iždas apskaičiavo, kad 2027 m. sausio–kovo mėn. bus pasiskolinta 800 mlrd. Palyginti su numanomu gruodžio mėnesio galutiniu tašku, tai yra 150 mlrd. USD atstatymas.
Jei šios prielaidos bus įgyvendintos, pirmojo ketvirčio papildymas daugiau nei pakeistų ankstesnio ketvirčio numatomą grynųjų pinigų išėmimą per iždo sąskaitos rezervo kanalą. Skaičiai apibūdina ketvirčio pabaigos prielaidas; jie nepateikia dienos likvidumo tvarkaraščio.
Sekite rezervinį kanalą
Numatomas viso ketvirčio grynųjų pinigų sumažėjimas: 984 mlrd. USD, stebėta rugsėjį, iki 850 mlrd. USD gruodį. Krintantis TGA palaiko rezervus, o visa kita lygi.
Numatomas grynųjų pinigų atstatymas: 850 mlrd. USD numatoma gruodį iki 1 000 mlrd. Didėjantis TGA išeikvoja atsargas, o visa kita lygi.
Jei būtų įgyvendinta, pirmojo ketvirčio grynųjų pinigų atstatymas daugiau nei pakeistų ketvirtojo ketvirčio iždo sąskaitos paramą rezervams, o visa kita būtų lygi.
Gruodžio ir kovo mėn. yra prielaidos, o ne realizuoti grynųjų pinigų likučiai. Į ketvirtąjį ketvirtį įtrauktas spalis, o po lapkričio 2 d. Kitas Fed turtas ir įsipareigojimai gali kompensuoti rezervus. Bitcoin kainos poveikis nenustatytas.
„CryptoSlate“ lapkričio 2 d. sąrankos aprėptis išnagrinėjo būsimą leidimą pagal rugpjūčio mėnesio prielaidas. Nauji įverčiai prideda kryžminį ketvirčio pasikeitimą ir parodo, kodėl mažesnio skolinimosi antraštė neturėtų būti suprantama kaip mažesni pagrindiniai finansavimo poreikiai.
Federalinio rezervo apskaitos paaiškinime aprašomas kanalas. Kai iždas sumoka iš savo sąskaitos centriniame banke, lėšos perkeliamos į depozitoriumo įstaigos sąskaitą, didinant banko atsargas, o visa kita lygi. Įplaukos į iždo sąskaitą veikia priešinga kryptimi.
Todėl krentanti iždo bendroji sąskaita arba TGA gali palaikyti rezervus. Galutinė suma taip pat priklauso nuo FED turto ir kitų įsipareigojimų, įskaitant valiutą, atvirkštinius atpirkimo sandorius ir kitus indėlius.
Grynasis grynųjų pinigų judėjimas jau atspindi finansavimą, įplaukas ir išlaidas. Skaičiuojant skolos išleidimą kaip papildomą rezervo nutekėjimą prie to paties grynojo TGA pokyčio, finansavimo komponentas būtų skaičiuojamas du kartus.
Naujausias H.4.1 leidimas, paskelbtas spalio 29 d., parodė, kad per savaitę, pasibaigusią spalio 28 d., atsargos vidutiniškai siekė apie 2,89 trilijonus USD, ty 69 mlrd. USD mažiau nei ankstesnis savaitės vidurkis. Iždo sąskaita vidutiniškai siekė 1 trilijoną USD, ty 48 mlrd.
Trečiadienio TGA likutis buvo atskiras pastebėjimas: 1,02 trilijono USD spalio 28 d.
Fed operacijos taip pat gali pakeisti rezultatą. Spalio 15–lapkričio d. 13, Niujorko Fed planavo maždaug 15 mlrd. Pagrindinės sumos reinvestavimas skiriasi nuo portfelio išplėtimo. Būsimi rezervų valdymo pirkimai priklauso nuo rezervų ir pinigų rinkos sąlygų.
Finansavimo kainos dar turi patvirtinti naudą
Paskutinės vienos nakties stebėjimai, gauti lapkričio 3 d. pradžioje, buvo pateikti spalio 30 d. Niujorko Fed bazinės palūkanų normos duomenys rodo, kad užtikrinto vienos nakties finansavimo norma, arba SOFR, yra 3,95 %, o efektyvi federalinių fondų norma – 3,88 %.
SOFR buvo penkiais baziniais punktais aukštesnė už FED 3,9 % palūkanų normą už atsargų likučius, kuri spalio 28 d. įgyvendinimo pastaboje išliko galiojanti spalio 29 d. Pastebėjimas buvo atliktas anksčiau nei buvo paskelbta Iždo ministerija.
Kad Bitcoin likvidumo tezė sustiprėtų, realizuotas grynųjų pinigų sumažėjimas turėtų virsti lengvesnėmis rezervavimo ir finansavimo sąlygomis, o tada patenkinti tikrąją turto paklausą.
Iždo papildomos finansavimo detalės turi būti pateiktos lapkričio 4 d. 8.30 val. Emisijos derinys ir atsiskaitymo būdas padės nustatyti, kaip bendras planas pasieks rinkas. Kol bus gauta ši informacija ir vėlesni pinigų srautai, naujoje prognozėje palaikoma galima laikinojo finansavimo nauda, o jau numatomas didesnis planuojamas pinigų atstatymas.
