Tyrimo rezultatai rodo, kad tik 18 % Uniswap v3 pozicijų, kurių vertė mažesnė nei 1000 USD
Remiantis „blockchain“ duomenų įmonės „Bitquery“ spalio 16 d. atliktame tyrime, mokesčiai už dujas nuvertė daug mažų „Uniswap“ likvidumo pozicijų už paprasčiausio žetonų laikymo. Tarp uždarytų įprastų pozicijų, kurių vertė yra mažesnė nei 1 000 USD aštuoniuose atrinktuose Ethereum v3 telkiniuose, 51 % užėmė pirmąją vietą prieš degalų kiekį, palyginti su 18 % vėliau. Vidutinė sąskaita už dujas šiai grupei buvo 67 centai.
„Uniswap v4“ „flash“ apskaita gali sumažinti pervedimo išlaidas likvidumo tiekėjams arba LP, kurie tiekia žetonus prekybininkams apsikeisti. Standartiniai v4 telkiniai išlaiko kainų diapazono mechaniką, kuri keičia paslaugų teikėjo nuosavybę, kai kainos keičiasi. Mokesčiai turi kompensuoti tuos atsargų pokyčius ir sandorio išlaidas.
„Bitquery“ grąžinimo tyrimas apima 2025 m. spalio 14 d. – 2026 m. spalio 13 d. aštuoniuose „Ethereum v3“ telkiniuose, kurie buvo atrinkti pagal naujų pozicijų skaičių 2026 m. viduryje. Jo įprastų pozicijų laimėjimo rodikliai neapima viename bloke atidarytų ir uždarytų pozicijų.
Dujos svarbiausios mažoms pozicijoms
Iš aštuonių atrinktų Ethereum v3 telkinių 49 % iš 71 166 uždarytų įprastų pozicijų pranoksta laikymąsi prieš dujas. Po sandorio išlaidų ši dalis sumažėjo iki 34%.
Poveikis buvo ypač ryškus žemiau 1000 USD. Sandorio kaina, matuojama centais, gali sunaudoti nedidelį pranašumą, palyginti su originalių žetonų palikimu piniginėje. Didesni indėliai, kainuojantys daugiau kapitalo, padeda paaiškinti, kodėl atotrūkis prieš ir po labai skiriasi priklausomai nuo pozicijos dydžio.
„Bitquery“ paskelbtame dydžio suskirstymas rodo modelį:
| Indėlio dydis | Beat laikymas prieš dujas | Beat laikymas po dujų |
|---|---|---|
| Mažiau nei 1000 USD | 51 % | 18 % |
| 1000–10 000 USD | 45 % | 36 % |
| 10 000–100 000 USD | 50 % | 45 % |
| 100 000–1 milijonas dolerių | 55 % | 51 % |
| Virš 1 milijono dolerių | 60 % | 59 % |
Kiekvienas suapvalintas procentas apibūdina, kaip dažnai uždara įprasta pozicija viršija laikymo etaloną. Laimėjimo dažnis skiriasi nuo doleriais svertinio rezultato: grupėje gali būti daug mažų laimėtojų ir mažiau didelių pralaimėtojų.
Mažiausios juostos dujos atskiria du laimėjimo rodiklius 33 procentiniais punktais. Tai leidžia sutaupyti net ir nedidelį vykdymą, kai pozicijos pranašumas prieš valdymą yra nedidelis.
Uždarytų pozicijų atveju „Bitquery“ lygina grąžintus žetonus ir surinktus mokesčius su deponuotų žetonų laikymu, naudodama abiejų atsargų išėjimo kainą. Tada atimamos dujos. Pozicija gali padidėti dolerio verte ir atsilikti nuo turimo etalono, kuris padidėjo daugiau.
Tyrimo bendras surinktų mokesčių palyginimas, į kurį įtrauktos vis dar atviros pozicijos iki ribos, praneša apie 41,6 mln. Šie suapvalinti komponentai atsilieka nuo 20,4 mln. Atviros pozicijos vertinamos lango uždarymo kaina.
„Bitquery“ apskaičiavo, kad iš fondų iš viso surinkta 59,5 mln. USD mokesčių, o pozicijų analizė skaičiuoja, kad surinkta 41,6 mln. USD. Likusią dalį sudaro mokesčiai, kurie vis dar nepareikalauti pasibaigus terminui, arba mokesčiai, kurių nebuvo galima priskirti pozicijai.
Atviros pozicijos neįtraukiamos į laimėjimo rodiklius, nes jų nepareikalauti mokesčiai neįtraukti į įvykiais pagrįstą tyrimo apskaitą. Kitos 207 pozicijos, kurių mokesčių pretenzijos yra sukryžmintos tarp skirtingų pozicijų, neįtrauktos į kiekvienos pozicijos duomenis.
„Bitquery“ vieną kartą skaičiuoja kiekvienos operacijos dujas ir padalija jas likvidumo veiksmams.
Kas 4 versijos keičia paslaugų teikėjams
Ethereum operacijų mokesčiai mokami ETH. V4 greitoji apskaita gali sumažinti darbą, kurio reikia norint atsiskaityti su apsikeitimo sandoriais ir likvidumo pokyčiais, įrašant vidines skolingas sumas operacijos metu ir perkeliant žetonus galutiniams grynojo likučio pokyčiams.
Tai naudinga, kai maršrutas kerta kelis fondus arba sujungia apsikeitimo sandorį su likvidumo indėliu. Tarpinių žetonų nereikia pakartotinai judėti tarp atskirų fondo sutarčių, kai jų įsipareigojimai gali būti kompensuojami viduje.
Taupymas priklauso nuo operacijos maršruto ir integracijos. Teikėjas, derinantis kelias operacijas, gali išvengti daugiau tarpinių pervedimų, nei atliekantis paprastesnę operaciją.
„Uniswap“ koncentruoto likvidumo dokumentacijoje teigiama, kad v4 išlaiko tą patį pagrindinį diegimą, pristatytą v3. Teikėjai pasirenka savo kapitalo kainų diapazoną. Kai apsikeitimo sandoriai keičia kainą, keičiasi dviejų žetonų kiekiai; už diapazono ribos poziciją sudaro tik vienas turtas.
Už jo ribų šis likvidumas nustoja uždirbti apsikeitimo mokesčius. Jis gali vėl suaktyvėti, jei kaina grįš.
Todėl tiekėjas gali sutaupyti dujų ir vis tiek atsilikti, jei atsargų trūkumas viršija pajamas iš mokesčių.
„Bitquery“ v3–v4 veiklos tyrimas, pataisytas spalio 15 d., apima liepos 15–spalio 13 d. Joje nurodoma, kad v4 likvidumas padidėjo nuo maždaug 1 288 per dieną pirmąją savaitę iki 4 474 paskutinę savaitę, maždaug 3,5 karto. V3 liko netoli 1300 per dieną.
Ištaisytas palyginimas neįtraukia nulinio dydžio įvykių iš abiejų versijų. Papildymai viršijo pašalinimų skaičių 88 dieną iš 91 v4 ir 89 v3. Veiksmų skaičius registruoja, kaip dažnai juda likvidumas, tačiau nerodo pridėtinių ar išimtų dolerių.
Standartinis pozicijos valdytojo maršrutas sudarė 77 % v4 papildomo skaičiaus augimo. Jo naudotojai apima robotus ir žetonų paleidimo įrenginius kartu su kitomis piniginėmis.
Tyrimas nustato 3 074 operacijų siuntimo pinigines, veikiančias abiejose versijose, palyginti su 18, skaičiuojant pagal sutartis, kuriose skambinama telkiniais. Tai yra adresų skaičius, o ne žmonių skaičius.
Kadangi 4 versijos mokesčių įrašai skiriasi nuo v3, Bitquery apriboja palyginimą su likvidumo elgesiu; jis nematuoja suderintų v3–v4 pozicijų grąžos.
Dinaminiams mokesčiams taikomas atskiras grąžinimo testas
V4 taip pat leidžia pasirinktinius kabliukus, kurie pritaiko baseino elgseną, įskaitant mokesčius, apskaitą ir kainodaros kreives. Šie pokyčiai gali paveikti ekonomiką, neskaitant perdavimo išlaidų, todėl standartinė koncentruoto likvidumo mechanika negali nustatyti kiekvieno susieto fondo rezultato.
Spalio 14 d. „Uniswap Labs“ paskelbė „VolatilePair Hook“ tiesiogiai „Ethereum“, pradedant nuo ETH / USDC. Jo aprašyme teigiama, kad atskiri pirkimo ir pardavimo mokesčiai perskaičiuojami kiekvienam apsikeitimo sandoriui, atsižvelgiant į naujausius kainų pokyčius.
Kabliukas paleistas po „Bitquery“ spalio 13 d. stebėjimo pabaigos, todėl jis patenka už tyrimo lango.
„CryptoSlate“ spalio 1 d. „StablePair“ analizė išnagrinėjo susijusį skirtumą: mokesčių taisyklės gali pakeisti prekybos pajamas, o paslaugų teikėjai ir toliau susiduria su jų turimais žetonais. Naujos v3 figūros prideda konkrečią padėties dydžio dimensiją šiai problemai.
V4 gali sumažinti pervedimo sąskaitą. Tai, ar paslaugų teikėjas pranoksta laikymąsi, priklauso nuo grąžintų atsargų, uždirbtų mokesčių ir sumokėtų dujų per visą pareigybės laikotarpį.
