Bitcoin skolinimas pagal JK 2027 m. taisykles: pasitikėjimo apsaugos ribos
JK kriptovaliutų įmonės dabar gali kreiptis dėl leidimo nuo rugsėjo 30 d., priartindamos Bitcoin turėtojus prie taisyklių, pagal kurias įkeistos monetos kaip tinkamas skolinimosi užstatas bus traktuojamos kitaip nei monetos, pervestos skolinant už pajamas. Skirtumas gali būti svarbus, kai platforma sugenda: saugomas turtas ir sutartinis pažadas grąžinti lygiavertes monetas suteikia klientams skirtingus atskaitos taškus ieškant susigrąžinimo.
Finansinio elgesio institucija dabar leidžia įmonėms kreiptis dėl leidimo arba pakeisti savo leidimus per savo „Connect“ sistemą. Tačiau taisyklėse, kurios buvo baigtos birželio 30 d., numatytos apsaugos priemonės, o naujoji tvarka turėtų prasidėti 2027 m. spalio 25 d. Šiandien pateikta paraiška nesuteikia įgaliojimų ir neįgyvendina tos apsaugos.
Pagrindinis skirtumas yra susijęs su tuo, ką platformai leidžiama daryti su klientų turtu. Pagal būsimas taisykles apdraustai saugojimui paprastai reikia užtikrinti pasitikėjimą pagal CASS 17, FCA klientų turto šaltinio knygos skyrių apie kriptovaliutų saugojimą. Mažmeninis užstatas, kuriuo remiama kriptovaliutų skolinimosi paslauga, turi būti apsaugotas, išskyrus siaurą skolos įvykdymo išimtį. Reikalavimus atitinkanti skolinimo paslauga gali pasinaudoti pasitikėjimo reikalavimo išimtimi, kol skolinimas tęsiasi. Užstato apsauga yra susijusi su atitinkamu kriptovaliutų skolinimu, apibrėžta paslauga; ji negali būti automatiškai išplėsta kiekvienai grynųjų pinigų paskolai, kuri parduodama kaip su Bitcoin.
Skirtingas teisinis pagrindas prašyti grąžinti monetas yra svarbus, kai trūksta turto. Atsigavimas vis tiek priklauso nuo to, ar žlugusi įmonė turi pakankamai turto grąžinti, o naujai reguliuojama kriptovaliutų veikla liks už finansinių paslaugų kompensavimo schemos ribų.
Įkeistos monetos turi būti apsaugotos
Pagal būsimą sistemą FCA mažmeninio užstato taisyklė reikalauja, kad įmonė, teikianti reikalavimus atitinkantį kriptovaliutų skolinimąsi, pasirūpintų atitinkamo kriptovaliutos įkaito apsauga. Ji gali pati apsaugoti turtą, jei turi reikiamą leidimą, arba pasirūpinti, kad tai padarytų tinkamai įgaliotas saugotojas, jei turi leidimą organizuoti apsaugą.
Už Bitcoin, naudojamo kaip užstatas tokiame susitarime, įmonė negali paprasčiausiai įgyti visos nuosavybės, kad galėtų panaudoti monetas kitur. Taisyklė neleidžia nei įmonei, nei kitam asmeniui perimti visišką nuosavybės teisę, nebent mažmeninis klientas davė aiškų išankstinį sutikimą dėl nuosavybės perleidimo, kad būtų padengta skola, atsiradusi dėl tos skolinimosi paslaugos.
Susijusi skolos įvykdymo nuostata prideda dar vieną sąlygą. Rašytinis, įpareigojantis susitarimas turi suteikti įmonei teisę perimti nuosavybę, kad įvykdytų prievolę, ir įmonė turi iš tikrųjų naudotis šia teise pagal susitarimą. Kol įmonė nepasinaudos ta sutarta teise, vien pasirašius susitarimą monetoms taikomas apsaugos reikalavimas.
Praktinė pasekmė yra ta, kad monetų įkeitimas automatiškai nepaverčia jų platformos laisvai naudojamu inventoriumi. Apsaugos įsipareigojimas galioja tol, kol nepasikeičia jų gydymas. Todėl skolinimasis už monetas turi būti atskirtas nuo jų perdavimo pelną generuojančiai skolinimo paslaugai.
Todėl skolininkui, lyginančiam produktus, svarbi teisinė klasifikacija. Šios nuostatos susijusios su tinkamas kriptovaliutų skolinimasisapibrėžta paslauga, kurios traktavimas priklauso nuo susitarimo esmės. FCA perimetro gairėse teigiama, kad susitarimo apibūdinimą lemia teisinė susitarimo esmė ir jos dalyvių vaidmenys. Mažmeninio užstato taisyklė negali būti automatiškai perskaityta kiekvienai grynųjų pinigų paskolai, užtikrintai Bitcoin.
Taip pat skiriasi mažmeninės ir didmeninės prekybos ribos. Pagrindinis skolinimo ir skolinimosi skyrius paprastai taikomas mažmeniniams klientams, kurie nėra užsienio mažmeniniai klientai, o tam tikri įrašai ir pervedimo reikalavimai taikomi plačiau klientams, kurie nėra užsienio klientai.
Paskola gali pakeisti kliento pretenziją
Tinkamas kriptovaliutų skolinimas perkelia turtą kita kryptimi. FCA apraše asmuo perleidžia kriptovaliutų turtą kitam asmeniui arba per jį, turėdamas prievolę arba teisę atgauti tokį pat ar lygiavertį turtą, paprastai uždirbdamas pajamas.
Ši grąžinimo teisė skiriasi nuo nurodymo saugoti monetas. Pagal CASS 17.3.4įmonė, teikianti reikalavimus atitinkančią skolinimo paslaugą, gali būti atleista nuo to turto patikėtinio, teikdama paslaugą. Jei jai jau priklauso patikimas pasitikėjimas, pagal taisyklę leidžiama nustoti juos laikyti klientų kriptovaliutais, kol bus taikoma išimtis.
Išimtis baigiasi pasibaigus skolinimo paslaugai, įskaitant tuos atvejus, kai klientas pasinaudoja teise ją nutraukti. Faktinė grąža vis tiek priklauso nuo monetų prieinamumo, sutarto grąžinimo laiko ir prieigos apribojimų. Todėl nutraukus paslaugą lieka praktinių klausimų, kada klientas gali gauti skolingą turtą.
Svarbiausia, kad skolinimo išimtis negali būti taikoma tinkamam skolinimosi užstatui. Atskira išimtis kitoms paslaugoms, kurioms reikalingas nuosavybės teisės perleidimas, taip pat negalima. Todėl taisyklių sąvadas neleidžia tiems maršrutams pakenkti įkaito apsaugai.
Klientui, kurio monetos buvo pervestos skolinti už reikalaujamo patikėjimo ribų, CASS 17 patikėjimo reikalavimas negali būti priimtas. Išieškojimas gali priklausyti nuo sutartinės grąžinimo teisės ir taikomos nemokumo procedūros. Konkrečią pretenziją lemia sutartis ir paslaugų struktūra; Išimtis kiekvienam skolinančiam klientui nepriskiria vienodos kreditorių eilės.
Dėl būsimų FCA informacijos reikalavimų šis atskyrimas yra kliento paaiškinimo dalis. Įmonės turi pateikti informaciją apie perdavimą ir grąžinimą, prieigą, pajamingumą ir riziką. Jos gairėse taip pat reikalaujama paaiškinti nuosavybės perdavimo pasekmes, įskaitant tai, kas atsitiks, jei įmonė ar kita susijusi šalis taps nemoki.
Norint, kad klientas uždirbtų pajamas, susitarimas yra labai svarbus norint suprasti pretenziją, susijusią su programoje rodomu likučiu. Reikia nustatyti, ar monetos lieka apsaugotos, ar nepasikeičia nuosavybės teisės ir kas turi būti grąžinta pasibaigus paslaugai.
Pasaugos išieškojimas vis dar priklauso nuo turto ir išlaidų
Apdraustam saugojimui pagal CASS 17 paprastai reikalaujama, kad įmonė, kaip patikėtinis, saugotų kriptovaliutų turtą pagal dokumentais pagrįstus susitarimus. FCA aiškina, kad patikos fondai yra skirti apsaugoti klientų teises nuo konkuruojančių reikalavimų, įskaitant ir tada, kai depozitoriumas tampa nemokus.
Taisyklėse reikalaujama, kad įmonės steigtų privačius patikos fondus pagal atitinkamas teisines priemones. Apsaugos prievolė priklauso nuo tų susitarimų, o ne nuo įstatyminio pasitikėjimo, kuris automatiškai kyla iš taisyklių. Tos priemonės ir jų veikimas dar turi atitikti nurodytus teisinius ir apsaugos reikalavimus.
Taip pat svarbi yra turto riba. CASS 17 taikymo taisyklės yra susijusios su reguliuojama veikla, vykdoma JK padalinyje, išskyrus išimtis. FCA galutinėje politikos apžvalgoje teigiama, kad atitinkamų nurodytų investicinių kriptovaliutų saugojimas iš pradžių bus vykdomas pagal atskirus CASS 6 reikalavimus. Todėl skirtingam turtui ir paslaugų struktūroms gali būti taikomos skirtingos saugojimo nuostatos.
Įrašai padeda nustatyti, kas priklauso pasitikėjimui. Būsimi suderinimo reikalavimai apima apskaičiavimą, kiek įmonė turi turėti kiekvienam klientui, pasitikėjimo ir turto klasei bent kartą per darbo dieną. Tai padeda nustatyti teises į išmokas, tačiau teisės nustatymas skiriasi nuo viso turto, reikalingo jai patenkinti, turėjimo.
Pasitikėjimo sąlygose turi būti nurodyta, kaip paskirstomi trūkumai, kai keli klientai dalijasi pasitikėjimu. Jie taip pat turi nurodyti, ar kliento turtas gali padengti paskirstymo išlaidas po patikėtinio žlugimo ir, jei taip, kaip šie atskaitymai veikia. FCA paprastai tikisi, kad patikėjimo turto klasės trūkumas bus proporcingai paskirstytas paveiktiems klientams.
Šios nuostatos konkretizuoja išieškojimo ribą. Patikos fondas gali sustiprinti turto reikalavimo pagrindą neužtikrindamas visiško grąžinimo po nuostolių ar išlaidų.
Stakingas taip pat turėtų būti atskirtas nuo skolinimo. FCA užstato gairėse teigiama, kad tinkamas užstatas turėtų likti įmanomas tik laikantis įkeitimo taisyklių, neperduodant visos nuosavybės ir toliau užtikrinant pasitikėjimą. Toks sąlyginis traktavimas nesukuria skolinimo išimties skolinantis užstatą.
Įgaliojimas nepridės FSCS draudimo
Kompensacijos riba išlieka perėjus prie leidimo. Būsimame vadovo žodyne FCA įtrauks naujas kriptovaliutų veiklas į paskirto investicinio verslo apibrėžimą bendrais vadovo tikslais, o tada jas aiškiai neįtraukia, kai šis apibrėžimas naudojamas kompensavimo taisyklėse.
Išimtys apima kriptovaliutų apsaugą, apsaugos organizavimą, prekybos platformų valdymą, kriptovaliutų prekybą ir sandorių sudarymą, stabilių monetų emisiją ir statymo organizavimą. Kartu su saugomų reikalavimų taisyklėmis tai reiškia, kad leidimas vykdyti šias naujas veiklas neprideda FSCS investicijų kompensavimo apsaugos.
Įmonė gali užsiimti kita veikla, turėdama skirtingą teisę į kompensaciją. Tačiau jos leidimas naudoti nepadengtą kriptovaliutų paslaugą negali paversti šios paslaugos padengtu investiciniu reikalavimu.
Finansų ombudsmeno tarnyba yra atskiras kelias. DISP jurisdikcijos taisyklės gali leisti teikti tinkamus skundus dėl reguliuojamos veiklos, atsižvelgiant į taikomas sąlygas. Tinkamas skundas susijęs su įmonės elgesiu. Bet kokio apdovanojimo mokėjimas vis tiek priklauso nuo aplinkybių, o FSCS tinkamumas išlieka atskiras klausimas.
Ankstesnė aprėptis nagrinėjo autorizacijos tvarkaraštį ir stabilią monetą bei skolinimo perimetrą.
Užjūrio platformos prieiga yra dar viena reguliavimo vaizdo dalis. Klientams kitas klausimas yra tai, kaip konkreti paslauga elgiasi su jų turtu po to, kai įmonė gauna jai reikalingus leidimus.
FCA birželio mėn. politikos apžvalgoje taip pat nurodė, kad vėliau 2026 m. ji konsultuosis dėl kriptovaliutų įmonių gedimų valdymo, įskaitant paskirstymo taisykles, taikomas žlugusiems depozitoriumams ir stabilių monetų emitentams. Gedimo ir paskirstymo sistemos forma taip pat turės įtakos praktiniam klientų rezultatui.
Kai programos atidaromos, Bitcoin turėtojai skiriasi prieiga prie reguliuojamos paslaugos ir su jų monetomis susijusių teisių. Saugojimas, tinkamas skolinimosi užstatas ir skolinimas už pajamas gali sukelti skirtingus turto reikalavimus. 2027 m. spalio mėn. sistemoje šis skirtumas bus aiškesnis, o susigrąžinimas priklausys nuo susitarimo, turimo turto ir taikomo nesėkmės proceso.
