Bitcoin susiduria su 100 USD naftos ir VKI rizika, kai pajamingumas didėja
Bitkoinas laikosi virš 78 000 USD, nes „Brent“ naftos kaina peržengė 100 USD, o augantis iždo pajamingumas atgaivino infliacijos baimę.
Duomenys iš CryptoSlate spaudos metu pavyzdinė kriptovaliutų prekyba parodė apie 78 451 USD, o spaudimo plitimas obligacijų ir energijos rinkose buvo nedidelis po to, kai dėl eskalacijos Artimuosiuose Rytuose Brent pirmą kartą nuo liepos 24 d.
„Brent“ kaina palietė 100,19 USD, o vėliau šiek tiek sumažėjo, o nuo rugpjūčio pradžios padidėjo maždaug 25 proc., nes atakos prieš laivybos ir energetikos infrastruktūrą sukėlė naujų susirūpinimą dėl tiekimo per Hormūzo sąsiaurį ir Raudonąją jūrą. JAV 10 metų iždo pajamingumas pakilo iki 4,81 proc., nes investuotojai pasvėrė kito energijos sąnaudų šuolio infliacines pasekmes.
Mohamedas El-Erianas, „Allianz“ vyriausiasis patarėjas ekonomikos klausimais, sakė, kad Brent žingsnis virš 100 USD padidino dėmesį į ekonomines, politines ir socialines aukštesnių JAV benzino kainų pasekmes. Jis taip pat atkreipė dėmesį į kartu didėjantį obligacijų pajamingumą.
Šis derinys istoriškai buvo sunkus Bitcoin. Aukštesnės naftos kainos gali sustiprinti infliaciją, sumažinti Federalinio rezervų banko galimybes palengvinti ir padidinti realųjį pajamingumą, o tai padidina santykinį palūkanas duodančio turto patrauklumą Bitcoin atžvilgiu.
Kitos savaitės posėdyje rinkos vertino 60,4 % tikimybę, kad FED padidės ketvirtadaliu punkto, palyginti su apytiksliai lygiais šansais prieš praėjusios savaitės stipresnę, nei tikėtasi, užimtumo ataskaitą.
Bitcoin sugebėjimas išlikti virš 78 000 USD, nepaisant šių sąlygų, dabar yra gyvas įrodymas, kad jo santykiai su tradicinėmis rinkomis pradėjo keistis.
Bitcoin aukso koreliacija gauna tiesioginį testą
Tyrimo pastaboje, kuri buvo bendrinama su CryptoSlateTalosas pažymėjo, kad Bitcoin 90 dienų koreliacija su auksu pakilo iki 0,56 – aukščiausio lygio nuo 2020 m., o koreliacijos su Nasdaq 100 ir JAV doleriu nukrito arti nulio.
Šis derinys anksčiau pasirodė tais laikotarpiais, kai Bitcoin prekiavo su ribotu piniginiu turtu, o ne su technologijų akcijomis, o susirūpinimas dėl valstybės skolos, valiutos perkamosios galios ir realių palūkanų normų tapo pagrindiniais kainų elgesio veiksniais.
Tačiau dabartinė aplinka turi komplikacijų, kurių nėra kai kuriuose ankstesniuose Bitcoin-gold režimuose.
Realusis pajamingumas išlieka aukštas, o tai riboja FED gebėjimą reaguoti į ekonomikos silpnumą agresyviu švelninimu. Talos nustatė, kad aukštesni tarifai yra viena iš pagrindinių grėsmių besiformuojančiam į auksą panašaus Bitcoin prekybos modeliui, todėl turtas yra atviras, kai gaunami duomenys verčia investuotojus nustatyti griežtesnę pinigų politiką.
Iš tiesų, Bitcoin tą jautrumą parodė tik prieš penkias dienas.
BTC sumažėjo 2,32% per 30 minučių po rugsėjo 4 d. paskelbto darbo užmokesčio sąrašo, kai JAV ekonomika pridėjo 162 000 darbo vietų, palyginti su 56 000 lūkesčių. Talosas teigė, kad šis žingsnis buvo maždaug šešis kartus didesnis nei įprasta Bitcoin reakcija per 30 minučių, kai pranešama apie darbo užmokesčio ataskaitas.
Atviros palūkanos per tą patį laikotarpį sumažėjo 3%, o 119 mln. USD ilgųjų pozicijų buvo likviduota, palyginti su 24 mln. USD šortų, parodydama, kaip išvestinių finansinių priemonių pozicionavimas gali sustiprinti makroekonominį katalizatorių.
Naujausias naftos antplūdis sukuria spaudimą kitoje FED mandato pusėje.
Energijos kainos jau turėjo įtakos infliacijai kitur, kol Brent peržengė 100 USD. Rugpjūčio mėn. Kinijos gamintojų kainos išaugo 3,8 %, palyginti su praėjusių metų laikotarpiu, o tarptautinės žalios naftos kainos išaugo tarp pagrindinių gamintojų, o tai yra ankstyvas pavyzdys, kaip Artimųjų Rytų šokas plinta dėl gamybos sąnaudų.
Pavojus didėja, jei pablogėja gabenimo sutrikimai. „Goldman Sachs“ teigė, kad naftos kaina gali pakilti iki 120 USD už barelį, jei atakos prieš Artimųjų Rytų laivus išsiplės, o jei regioninis eksportas normalizuosis, gali trauktis iki 80 USD.
André Dragosch, Bitwise Europe tyrimų vadovas, taip pat mato potencialų obligacijų rinkos perdavimo kanalą. Jis sakė, kad atnaujintas Kinijos naftos pirkimas gali išlaikyti aukštas naftos kainas, padidindamas Japonijos importo sąskaitą ir spaudimą jenai. Tai, savo ruožtu, gali padidinti spaudimą Japonijos investuotojams sumažinti iždo turimas dalis, valdžios institucijoms siekiant stabilizuoti valiutą.
Japonija jau atkreipia dėmesį, nes stiprėja jena ir auga spekuliacijos dėl repatriacijos iš užsienio turto. JAV pareigūnai taip pat vis aktyviau remia valiutą, iš dalies dėl susirūpinimo, kad Japonija kitaip galėtų parduoti JAV obligacijas, kad ją apgintų.
„Bitcoin“ atveju rezultatas būtų dar vienas spaudimo didinti pajamingumą šaltinis, kuris, pasak Talos, tebėra vienas iš pagrindinių jo makrokomandų pažeidžiamumų.
VKI gali atskleisti vis daugiau perpildytų ilgų
„Bitcoin“ atsparumas naftos šokui gali susidurti su greitesniu iššūkiu penktadienį, kai JAV paskelbs rugpjūčio mėnesio vartotojų infliacijos duomenis.
Vartotojų kainų indeksas planuojamas rugsėjo 11 d. 8.30 val. ET, likus kelioms dienoms iki Fed pareigūnų rugsėjo 15–16 d. politikos susitikimo pradžios. Numatoma, kad pagrindinė infliacija kasmet sumažės iki 2,4% nuo 2,5% liepą.
Penktadienio ataskaita iš esmės bus prieš naujausią Brent šuolį virš 100 USD, o tai reiškia, kad ji neužfiksuos didžiosios dalies dabartinio energijos šoko. Vietoj to, jo tiesioginis poveikis bus pasiektas per palūkanų lūkesčius.
Fed gubernatorius Christopheris Walleris praėjusią savaitę pareiškė, kad būtų linkęs palikti palūkanų normas nepakeistas, jei rugpjūčio mėn. infliacija ir toliau vės, o netikėta staigmena gali paskatinti jį palaikyti dar vieną padidinimą.
Talos nustatė, kad pagrindiniai VKI leidimai nuo 2025 m. sausio sugeneravo maždaug 1,8 karto didesnį Bitcoin judėjimą nei įprasti 30 minučių prekybos langai, o poveikis išlieka ilgiau nei reakcijos į užimtumo ataskaitas.
Riziką apsunkina paties Bitcoin išvestinių finansinių priemonių rinka.
„Alphractal“ generalinis direktorius Joao Wedsonas teigė, kad svertas vėl susikaupė, nors ir toliau nesiekia kai kurių ankstesnių kraštutinumų, o dauguma dabartinių pozicijų nukrypo ilgai. Dėl to rinka tampa pažeidžiama kitos likvidavimo bangos, jei VKI, naftos ar iždo pajamingumas sukels pakankamai didelį kritimą.
Bitkoinas iki šiol sugėrė Brent, viršijantį 100 USD, 10 metų iždo pajamingumas yra beveik 4,8% ir auga lūkesčiai dėl kito FED padidėjimo, neatsisakant viršutinio 70 000 USD diapazono.
Penktadienio infliacijos ataskaita dabar siūlo sunkesnį išbandymą. Aušintuvo rodmuo gali sumažinti tam tikrą greičio slėgį, kurį lydi alyvos smūgis. Iškilusi staigmena priverstų Bitcoin apginti šį atsparumą, o pajamingumas didėja, o vis labiau sverto prekiautojų grupė yra nusiteikusi taip, kad kaina pasislinktų į kitą pusę.
