Prekybininkai manipuliavo 8,2 mln. USD „Polymarket Bitcoin“ statymuose: tyrimas
Naujas tyrimas teigė, kad „Polymarket“ penkių minučių trukmės „Bitcoin“ sutartis tapo turto perdavimo mašina. Tai perkėlė pinigus iš mažmeninių lažybų į nedidelę manipuliatorių grupę, o tai pablogino Bitcoin neatidėliotiną kainą.
David Dai, Ruizhe Jia ir Shihao Yu iš Stanfordo ir Singapūro vadybos universiteto straipsnyje „Settlement Manipulation in Prediction Markets“ buvo nagrinėjamas produktas, kurio nebuvo iki 2026 m. vasario 12 d.
Tą dieną „Polymarket“ pasirašė dvejetainę sutartį, pagal kurią sumokėjo 1 USD, jei „Bitcoin“ uždarė penkių minučių langą virš atsidarymo vietos, o kitu atveju – 0 USD. Nauja sutartis atidaroma kas penkias minutes visą parą.
Per kelis mėnesius „Polymarket“ penkių ir penkiolikos minučių kriptovaliutų rinkose buvo prekiaujama daugiau nei 4 milijardais dolerių ir trigubai padidėjo platformos dienos apimtys. Polimarketo trūkumas buvo tada, kai sutartis buvo sudaryta prieš „Chainlink“ orakulą, kuris nustatė vidutinę Bitcoin kainą pagrindinėse biržose.
Sutartį sudaręs prekiautojas galėjo per paskutines sekundes nusipirkti arba parduoti tikrą Bitcoin, perbraukti šią referencinę kainą per streiką ir laimėti statymą.
Orakulo mainų mišinys atrodė kaip gynyba, nes atrodė, kad norint jį perkelti, reikia perkelti daug vietų vienu metu. Autoriai parodė, kad tai nebuvo didelė gynyba. Didžiausia kriptovaliutų birža „Binance“ atsidūrė maždaug dviejų su puse bazinio punkto atstumu nuo orakulo ir su ja buvo beveik vienas prieš vieną. Apytiksliai 85 % laiko jis baigtas toje pačioje streiko pusėje kaip ir rezoliucija. Paspaudimas, dėl kurio Binance kaina buvo keliais baziniais punktais po streiko, nulėmė rezultatą.
Modelis buvo „Binance“ duomenyse. Po penkių minučių sutarties įsigaliojimo grynasis užsakymų srautas per paskutines dešimt sekundžių prieš kiekvieną uždarymą šoktelėjo maždaug 50 % virš prieš paleidimą buvusį lygį. Spuogas buvo ryškiausias ten, kur buvo svarbus stūmimas: 6 % ciklų rinkos vertinimas buvo beveik lygus, šuolis buvo maždaug 3,9 karto didesnis už likusius.
Atvirkščias tai atidavė. Tikra informacija lieka savo kainoje; manipuliacinis postūmis to nedaro. Per dešimt sekundžių kaina grįžo maždaug ketvirtadaliu beveik lygiais ciklais. Pokyčiai susitelkė per trumpas valandas, kai kainą labiausiai pajudindavo srauto doleris: 56 % nusileido per naktį ir 44 % savaitgaliais.
Kas laimėjo, kas sumokėjo šiais Polymarket statymais
Beveik lygiais ciklais spaudimas prieš palankią pusę laimėtoją apvertė 65 % laiko, o įprastoje prekyboje – 41 %. Net kai vienai pusei prieš uždarymą buvo 90–100 % tikimybė, stūmimas prieš ją 34 % atvejų pakeitė rezultatą, palyginti su 1 % ciklų be pastūmimo. Statymas, kurį rinka traktavo kaip beveik tikras, pralaimėjo vieną kartą iš trijų.
Kadangi „Polymarket“ apsigyveno viešoje „blockchain“, autoriai atsekė kiekvieną piniginę. Tik 821 prekybininkas atitiko manipuliatoriaus profilį, maždaug vienas iš trijų šimtų iš 243 000, kurie prekiavo sutartimi. Per nustumtus ciklus jie paėmė 8,2 mln. USD, o likusiuose net sugedo. 93% nuostolių teko mažmeninei prekybai.
Autoriai atmetė apsidraudimą kaip nekaltą paaiškinimą. Dvejetainėje sutartyje apsidraudimo rizika buvo nedidelė, kai viena pusė buvo beveik neabejotina, tačiau tai buvo ciklai, kuriuos pastūmėjo apversti. Ir sandoriai įvyko per vieną seriją per paskutines penkiasdešimt sekundžių, o ne kaip padėtis, pastatyta virš lango.
Priemonė
Pataisymas buvo sutarties horizontas. Manipuliacijų penkiolikos minučių sutartyje nebuvo, nes ilgesnis langas užėmė įprastesnę prekybą prieš uždarymą ir padarė fiksuotą stūmimą silpnesne jėga. Akcijos pasiekė daugiau nei kriptovaliutą: „Nasdaq“ ir „Cboe“ kreipėsi į SEC, kad įtrauktų dvejetainius akcijų indeksų turto kainų kontraktus, kurie sukeltų tokią pačią riziką didesnėms rinkoms.
