„Core Scientific“ ir „TeraWulf“: pelnas be grynųjų pinigų
„Core Scientific“ ir „TeraWulf“ pranešė apie beveik 1,9 mlrd. Į jų pajamas buvo įtraukta 1,76 mlrd. USD neapmokestinama negrynaisiais pinigais iš finansinių priemonių perkainojimo.
Lapkričio 5 d. „Core Scientific“ ir „TeraWulf“ lapkričio 6 d. atskleidimo rezultatai rodo skirtingus ketvirčio, pasibaigusio 2026 m. rugsėjo 30 d., veiklos rezultatus. „Core“ uždirbo 72 mln. „TeraWulf“ užfiksavo 88 mln. USD veiklos nuostolį. Pats „Core“ veiklos rezultatas apėmė 19 mln. USD skaitmeninio turto tikrosios vertės prieaugį. Dabar priegloba suteikia didžiąją dalį abiejų įmonių pajamų, po to, kai jos perėjo nuo Bitcoin kasybos prie kompiuterių nuomos. Vertinant, ar pačiam konversijų fondui reikia atskirai atskleisti pinigų srautus ir finansavimą.
Kaip pelnas negrynaisiais pinigais padidino „Core Scientific“ ir „TeraWulf“ pelną
„Core“ 1,178 mln. USD konsoliduotos grynosios pajamos ir „TeraWulf“ 710 mln. USD sudaro maždaug 1,89 mlrd. USD.
Core pateiktoje paraiškoje 1 034 mln. USD vertės perkainojimo prieaugis sudarė 964 mln. USD už senuosius 1 ir 2 dalies varantus, 69 mln. USD už AMD orderio įsipareigojimų dalį ir 1 mln. USD už neapibrėžtos vertės teises. Seni instrumentai suteikė didžiausią Core pelno dalį.
Varantai suteikia savininkams teisę pirkti akcijas. Core AMD orderis lydėjo liepos mėnesio klientų nuomos sutartis, o jo išdavimo vertė buvo įrašyta kaip paskata sumažinti būsimas nuomos pajamas. Jo įsipareigojimų dalis iš naujo įvertinama pagal pajamas. „Core“ savo platesnės garantijos ir neapibrėžtosios vertės pokyčius pirmiausia priskyrė akcijų kainų pokyčiams.
„TeraWulf“ gavo 728 mln. USD pelną, kai perkainojami „Google“ garantai, išduoti mainais į kredito paramą, apimančią tam tikrus „Fluidstack“ nuomos įsipareigojimus. Kredito parama gali padėti finansuoti projektus. Pakartotinis įvertinimas padidina praneštą pajamas per nepiniginės apskaitos įrašą.
Perkainojimo prieaugis įtraukiamas į pajamas prieš mokesčius, o grynųjų pajamų skaičiai taip pat atspindi mokesčių poveikį ir kitą prieaugį. „Core“ taip pat užfiksavo 106,5 mln. USD mokesčių naudą, visų pirma dėl dalies vertinimo nuolaidos, susijusios su „Polaris“ įsigijimu. „TeraWulf“ užregistravo 95 mln. USD pelną, pardavęs savo bendros įmonės „Abernathy“ akcijų paketą.
Sekite ne grynųjų pinigų pelną
Senieji varantai suteikė didžiąją dalį „Core“ 1,034 mlrd. USD pelno iš perkainojimo prieš mokesčius. Jo AMD orderis yra atskira su nuoma susijusi priemonė.
„Google“ garantijos, palaikančios „Fluidstack“ nuomos sutartis, „TeraWulf“ uždirbo 728,4 mln. USD negrynaisiais pinigais. Kredito parama ir grynųjų pinigų pajamos skiriasi.
Didelis apskaitos pelnas gali padidinti grynąsias pajamas, o veiklos rezultatai skiriasi.
Grynosios pajamos yra atskaičius mokesčius; perkainojimo prieaugis yra neatskaičius mokesčių. Atskiros svarstyklės lygina uždarbį ir veiklos rezultatus. Šios priemonės skiriasi nuo pinigų srautų ir negali nustatyti statybos finansavimo adekvatumo.
Skirtumas taip pat pasiekia rezultatus, tenkančius vienai akcijai: „Core“ pranešė apie 3,42 USD bazinį uždarbį, palyginti su 0,47 USD sumažintu, o „TeraWulf“ pranešė apie 1,42 USD bazinį uždarbį ir 0,03 USD sumažintą nuostolį. Į sumažintus skaičiavimus įtrauktas pelno, tenkančio vienai akcijai, atstatymas, taip pat akcijų skaičiaus koregavimas.
Hostingo augimas matomas abiejų įmonių pardavimuose. „Core“ pajamos iš apgyvendinimo pasiekė 215 mln. USD iš 233 mln. USD bendro pardavimo, palyginti su 137 mln. USD praėjusį ketvirtį. Apgyvendinimo bendrasis pelnas buvo 128 mln. USD, o marža buvo 60%.
„TeraWulf“ uždirbo 63 mln. USD didelio našumo skaičiavimo (HPC) nuomos pajamų, ty maždaug 83 % visų 76 mln. USD. Jos 11 milijonų JAV dolerių HPC segmento pelnas neapima sąnaudų, įskaitant įmonių pridėtines išlaidas ir nusidėvėjimą, kurios įtraukiamos į konsoliduotus veiklos rezultatus, todėl sąnaudos paskirstomos kitaip nei Core bendrojo naudojimo pelnas.
Statybos finansavimas pasirodo kitur
Per devynis mėnesius, pasibaigusius rugsėjo 30 d., „Core“ uždirbo 296 mln. USD veiklos grynųjų pinigų, išleisdama 1 495 mln. USD nekilnojamajam turtui, įrangai ir įrangai bei dar 677 mln. USD turtui įsigyti. Grynosios finansavimo pinigų įplaukos buvo 3 200 mln.
Per tą patį devynių mėnesių laikotarpį „TeraWulf“ panaudojo 179 mln. USD veiklos grynųjų ir išleido 2 231 mln. USD įrangos ir įrangos pirkimams bei indėliams. Ji gavo 1 010 mln. USD grynųjų pinigų, įskaitant maždaug 1 200 mln. USD iš paprastųjų akcijų emisijos.
„Core“ teigia, kad „CoreWeave“ prieglobos kliento konversijas didžiąja dalimi finansuoja tas klientas. Plėtrai pagal AMD ir kitus debesijos klientų susitarimus reikės papildomo išorinio finansavimo. Ji planuoja projektų lygmens obligacijų finansavimą. Vadovybė teigia, kad esamas likvidumas ir numatomi finansavimo šaltiniai palaiko planuojamus plėtros ir veiklos poreikius.
„TeraWulf“ pardavus „Abernathy“ per trečiąjį ketvirtį buvo gauta 250 mln. USD grynųjų pinigų, skiriasi nuo apskaitos pelno; liko tikėtinos papildomos įmokos. Pasibaigus ketvirčiui, ji padidino atnaujinamus kredito įsipareigojimus iki maždaug 400 mln. USD su papildoma sąlygine, neįsipareigota 150 mln. Po ketvirčio, lapkričio 4 d., „Google“ kreditų palaikymas išperkamosios nuomos sutartims su klientu Anthropic susijęs su numatomu projekto finansavimu. „Fluidstack“ garantijos už trečiojo ketvirčio pelną yra susijusios su atskiru susitarimu.
Kitame etape veiklos padalijimas yra naudingesnis atskaitos taškas nei bendras pelnas: „Core“ pasiekė teigiamas veiklos pajamas, o „TeraWulf“ vis dar praneša apie veiklos nuostolius. Suteiktas prieglobos pajėgumas, grynųjų pinigų surinkimas ir finansavimo įsipareigojimai lems, kokią statybos sąskaitų dalį galės nešti augančios įmonės.
