ECB susieja Europos T+1 vertybinių popierių perėjimą su platesne atsiskaitymų pertvarka

TL;DR: Europos centrinio banko pareigūnai aptarė planuojamą perėjimą prie T+1 vertybinių popierių atsiskaitymų 2027 m. spalį kartu su ilgalaikiais žetoninių atsiskaitymų infrastruktūros darbais. Būsimos reguliavimo datos nereikėtų painioti su baigtu tinklo diegimu.

Terminas yra svarbiausias įmonėms, kurios apdoroja sandorius keliose jurisdikcijose. Jie turi derinti instrukcijas, derinti lėšas ir valdyti valiutas, kol laikrodis trumpėja. „Blockchain“ advokatai turėtų konkrečiai paaiškinti, kurios užduotys tampa lengvesnės, o kurios lieka reguliuojamiems tarpininkams.

Ką nustato pirminis šaltinis

Europos centrinio banko pareigūnai aptarė planuojamą perėjimą prie T+1 vertybinių popierių atsiskaitymų 2027 m. spalį kartu su ilgalaikiais žetoninių atsiskaitymų infrastruktūros darbais. Spalio 29 d. paskelbtoje kalboje buvo aprašyta, kaip įprasto atsiskaitymo ciklo sutrumpinimas ir eksperimentavimas su naujomis technologijomis dera į platesnį finansų rinkos modernizavimą. Abu projektai yra susijusios strateginės temos, o ne teiginys, kad „blockchain“ technologija kitais metais automatiškai pakeis esamas Europos atsiskaitymų sistemas. Pradinis atskleidimas su data yra čia aptartų skaičių ir produkto apimties atskaitos taškas.

T+1 reiškia, kad dauguma tinkamų vertybinių popierių sandorių atsiskaitoma vieną darbo dieną po sandorio datos, palyginti su ilgesniu įprastiniu ciklu. Trumpesni ciklai gali sumažinti neapmokėtas pozicijas ir tam tikrus kapitalo poreikius, tačiau jie sumažina laiką, skirtą pertraukoms išspręsti, pozicijoms finansuoti ir koordinuoti laiko juostas. Tokenizavimas sprendžia kitą dizaino klausimą: kaip nuosavybės įrašai ir pinigai gali judėti naudojant naują techninę infrastruktūrą.

Kodėl tai svarbu ne tik antraštėje

Ryšys yra veiklos drausmė. Rinkai, kuri bando įsitvirtinti anksčiau, reikalinga patikima automatizacija, tikslūs įrašai ir nuspėjamas finansavimas. Tokenizuoti ištekliai ilgainiui gali palaikyti glaudžiau susietas darbo eigas, tačiau jie nėra būtini norint pasiekti artimiausio laikotarpio T+1 tvarkaraštį. Esamos poprekybinės institucijos ir bankai vis dar turi esminę atsakomybę.

Tokenizuota priemonė turi susieti techninius įrašus su įgyvendinamomis finansinėmis teisėmis. Prekybos programinė įranga gali greitai perkelti žetoną, tačiau emitentas, saugotojas, pervedimo agentas ar atsiskaitymų bankas vis tiek gali atpažinti rezultatą. Štai kodėl tokenizacijos pranešimuose turi būti paaiškinta, kuri gyvavimo ciklo dalis keičiasi, o ne tik reklamuoti, kad dalyvauja blokų grandinė.

Šis vystymas taip pat susijęs su dviem temomis, kuriomis sekė mūsų naujienų salė: DTCC tokenizuotos vertybinių popierių infrastruktūros diegimas ir žetonų fondų išpirkimas, išbandytas per savaitgalį. Jie paaiškina susijusią rinkos struktūrą ir neturėtų būti supainioti su įrodymu, kad kiekvienas naujas pasiūlymas jau paskelbtas.

Ko skelbimas neįrodo

Būsimos reguliavimo datos nereikėtų painioti su baigtu tinklo diegimu. Skirtingiems produktams ir rinkoms gali būti taikomos išimtys arba skirtingos įgyvendinimo taisyklės. Politikos kalba taip pat neturėtų būti skaitoma kaip leidimas kiekvienam privačiam tokenizuotam vertybiniam popieriui cirkuliuoti be esamų investuotojų apsaugos reikalavimų.

Tikra atsiskaitymų infrastruktūra vertinama pagal tai, ar ji veikia blogomis dienomis, ne tik per pristatymus. Suderinimas, turto tinkamumas, finansavimas, įmonių veiksmai ir išieškojimas po klaidų išlieka svarbiausi. Nuolatinis techninis veikimas gali pagerinti koordinavimą, tačiau nesukuria rinkos likvidumo ir nepanaikina reguliuojamų dalyvių įsipareigojimų.

Ką žiūrėti toliau

Stebėkite išsamius pramonės testus, bankų finansavimo susitarimus ir oficialius atnaujinimus apie T+1 pasirengimą ir centrinio banko pinigų eksperimentus. Svarbi priemonė yra tai, ar atsiskaitymo nesėkmės ir išlaidos mažėja, neperkeliant nekontroliuojamos rizikos dalyviams. Europos tvarkaraštis nustato konkretų terminą, o diskusijos dėl tokenizacijos išlieka ilgesnio laikotarpio architektūros pasirinkimu.