Kriptografijos institucijos siekia 3% Bitcoin grąžos, tačiau visas išmokėjimo automatas žlunga, jei kalnakasiai nustos deginti grynuosius
3% Bitcoin grąža gali atrodyti kaip vienas skaičius paskirstymo lape, net jei ekonominis sandoris po juo yra visiškai kitoks.
„Stacks“ pranešė, kad pirmoji institucinė „Bitcoin Staking“ obligacija pradėjo veikti rugsėjo 10 d. su maždaug 250 BTC, kurią įsipareigojo „21Shares“, skaitmeninio turto valdytojas „HashKey Cloud“, į Bitcoin orientuotas investuotojas „UTXO Management“ ir „Sypher Capital“.
Šešių mėnesių trukmės „Genesis Bond“ siekia apie 3% metinio pajamingumo, mokamo BTC, o pirmasis savaitinis atlygis tikimasi rugsėjo 17 d.
Paleidimas apima kalnakasių finansuojamą BTC atlygio srautą įstaigoms, kurių pirmieji ekranai yra globa, blokavimas ir tvarumas. Reklamuojama APY parodo, ką investuotojas tikisi gauti, o finansavimo šaltinis atskleidžia, kuo rizikuoti investuotojui mokama.
Kaip Stacks obligacija kalnakasių mokėjimus paverčia pajamingumu
Stacks teigia, kad nauji susiejimo laikotarpiai turėtų būti atidaryti maždaug kas mėnesį, kai pradinė sistema renka duomenis, o vėlesnė protokolo fazė skirta baltąjį sąrašą pakeisti neteisėtu paskirstymu.
„21Shares“, „HashKey Cloud“ ir „UTXO Management“ paskirtas „Bitcoin“ yra po kiekvieno dalyvio raktais standartiniame „Bitcoin“ pagrindinio sluoksnio laiko užrakto scenarijuje. „Sypher Capital“ naudojo „StackingDAO“ – „Stacks“ pajamingumo protokolą, kuris tvarko operatyvinį sujungimo procesą, įgyvendinant skysčių kaupimą.
Diegimas keičia veiklos paviršių, nes tiesioginiai dalyviai pasikliauja Bitcoin laiko užraktu ir Stacks atlygio procesu. Sujungtas maršrutas taip pat pristato sutartis ir operatoriaus procesus, naudojamus atstovauti ir valdyti poziciją.
„Stacks“ mechanizmo paaiškinime teigiama, kad dalyviai susieja BTC su STX, kurios vertė yra apie 5% Bitcoin pozicijos, ir apibūdina STX kaip statymo pajėgumą, užtikrinantį paskirstymą ir reikalavimą gauti atlygį.
Obligacija galioja šešis mėnesius. Stacks apskaičiavo, kad jos maždaug 3% metinis tikslas reiškia apie 1,44% per vieną kadenciją, platinamą kas savaitę.
Dalyvis gali atšaukti BTC nepasibaigus terminui ir prarasti dar nepaskirstytą pelną, o suporuotas STX lieka užrakintas visą laikotarpį.
Stacksas taip pat teigia, kad tiesioginis susiejimas neturi protokolo sąlygų, kurios galėtų sumažinti laiko užblokuotą BTC. Pozicija vis dar susijusi su likvidumo, veiklos, protokolo, STX rinkos ir atlygio tvarumo rizika – visa tai svarbi investicijų komitetui, net kai Bitcoin lieka savo grandinėje.
Pagal „Stacks“ perdavimo įrodymo sistemą kalnakasiai išleidžia BTC už teisę gaminti „Stacks“ blokus ir gauti STX blokų apdovanojimus. Šis BTC patenka į atlygio fondą, o „Bitcoin Staking“ suteikia susietam BTC pirmenybę srautui.
„Bitcoin“ darbo įrodymo sutarimas išlieka nepakitęs. „Genesis Bond“ yra „Stacks“ mechanizmas, sukurtas aplink BTC, kur „Stacks“ kalnakasiai yra ekonominiai mokėtojai, o jų dalyvavimas palaiko atlygio fondą.
Stacks teigia, kad „Proof of Transfer“ nuo 2021 m. sausio mėn. išplatino daugiau nei 4 200 BTC. Naujoji obligacija paverčia esamą srautą į terminuotą produktą, sukurtą atsižvelgiant į institucinę globą ir rūpestingumą.
Jo maždaug 250 BTC pirmoji grupė suteikia dalyviams tiesioginės patirties, susijusios su įjungimu, raktais, savaitiniais paskirstymais ir išėjimo mechanika, o sistema turi ribotą veikimo istoriją.
Pirmasis numatomas platinimas rugsėjo 17 d. suteiks ankstyvą veikimo patikros tašką. Nuolatinis našumas per daugiau susiejimo laikotarpių ir besikeičiančios tinklo sąlygos lems, kokį svorį institucijos galiausiai skirs tikslinei normai.
Už ką gali mokėti lygiavertė APY
Grąžinimo numeris tampa naudingas tik tada, kai skirstytuvas identifikuoja mokėtoją ir kelią, kuriuo pajamos pasiekia portfelį.
| Išeiga variklis | Kas finansuoja grąžą | Pagrindinė ekspozicija |
|---|---|---|
| Stacks Genesis Bond | „Stacks“ kalnakasių BTC išleido pateikdami perdavimo įrodymą | Atlygio srauto ir protokolo priklausomybė, BTC ir STX blokavimai ir įgyvendinimo rizika |
| Pasaugos skolinimas | Palūkanos, kurias skolininkai moka per platformą | Sandorio šalies, užstato, pasitraukimo ir likvidavimo pozicija |
| Išmanioji paskolos sutartis | Palūkanos mokamos per onchain skolinimo rinkas | Sutarčių, likvidumo ir automatinio likvidavimo rizika |
| Uždengti skambučiai | Pasirinkimo sandorių pirkėjų mokamos įmokos | Išlaikė minusą ir pasidavė aukštyn kojomis virš streiko |
| Grynųjų pinigų mokėjimo principas | Konvergencija tarp neatidėliotinų arba ETF kainų ir ateities sandorių | Finansavimo, vykdymo, maržos ir bazinės rizikos |
| Bitcoin paremtas saugumas | Tinklai, mokantys už ekonominį saugumą | Protokolo rizika ir, kai kuriose konstrukcijose, pagrindiniai nuostoliai dėl sumažinimo |
Pasaugos struktūroje platforma kaupia arba diegia klientų kriptovaliutą, skolininkai suteikia užstatą ir moka palūkanas, o skolintojas priklauso nuo sutarties šalių ir platformos kontrolės.
Reguliavimo įrašas, apibūdinantis kriptovaliutų skolinimo modelius, išskiria tokius susitarimus nuo neglobos protokolų, kai išmaniosios sutartys, įkaito santykiai ir automatiniai likvidavimai sukuria techninę ir likvidumo riziką be tos pačios teisinės skolininko ir kreditoriaus struktūros.
Pajamos iš padengtų skambučių prasideda nuo paklausos nepastovumo. Skambučio pardavėjas renka įmokas, suteikdamas kitam rinkos dalyviui pelną, viršijantį nurodytą kainą.
Global X Bitcoin Covered Call ETF prospekte teigiama, kad jo strategija riboja dalyvavimą pelne, o investuotojai gali patirti nuostolių su Bitcoin susietoje pozicijoje. Investuotojas gauna grynųjų pinigų, pakeisdamas „Bitcoin“ pelną, išlaikydamas neigiamą poveikį, o parduodamas šiek tiek aukštyn.
Grynųjų pinigų prekyba lemia kainų skirtumą. Investuotojas perka neatidėliotinus Bitcoin arba ETF ir trumpina ateities sandorius, kai ateities sandorių kaina yra didesnė, siekdamas užfiksuoti pagrindą, kai abi kainos susilieja.
Realizuotas našumas taip pat atspindi finansavimą, vykdymą, maržos valdymą ir konvergencijos patikimumą.
Bitcoin paremtas saugumas pristato kitokį sandorį. Babilono „Bitcoin“ statymo dokumente aprašoma, kad BTC yra įsipareigojusi padėti apsaugoti statymo įrodinėjimo grandines, o protokolo pažeidėjai gali būti apkarpyti.
Pagal šį dizainą derlius kompensuoja turėtojus už baudžiamą ekonominį saugumą. Vietoj to „Stacks“ teigia, kad tiesioginis „Genesis Bond“ apsaugo BTC pagrindinę sumą nuo sumažinimo, tuo pačiu rizikuodamas dėl atlygio pristatymo, užblokavimo ir aplinkinio protokolo.
Visi šie mechanizmai gali duoti BTC išreikštą grąžą, reaguodami į skirtingą ekonomikos ciklą.
Skolinimo pajamos priklauso nuo kredito paklausos ir užstato rezultatų; padengtos skambučio įmokos priklauso nuo nepastovumo ir rinkos potraukio didėti; bazinė grąža atitinka išvestinių finansinių priemonių kainodaros ir finansavimo sąlygas; o atlygis už saugumą priklauso nuo tinklų, mokančių už apsaugą.
„Stacks“ atlygio fondas priklauso nuo BTC kalnakasių išlaidų ir ekonomikos, dėl kurios jie dalyvauja.
Dėl bendro nominalo šias grąžas lengva klasifikuoti ir nesuprasti. Kredito įvykis, nepastovumo padidėjimas, išvestinių finansinių priemonių įsiskolinimo mažinimas arba tinklo veiklos sumažėjimas kiekvieną strategiją paveiks skirtingai.
Institucinis klausimas viršija 3 proc.
Sulaikytas bitkoinas pasyviam turėtojui nesukuria grynųjų pinigų srautų. Instituciniu mastu maža vienaženklė grąža vis dar gali būti ekonomiškai reikšminga, todėl paskirstymo problema perkeliama nuo to, ar yra pajamingumas, į tai, ar jo rizika atitinka įgaliojimus.
„Bitcoin“ laiko užraktas leidžia išvengti tilto ir skolininko poveikio, įtraukto į kai kurias alternatyvas, tačiau komitetas vis tiek turi įvertinti terminą, ankstyvo pasitraukimo sąlygas, STX įsipareigojimą, veiklos priklausomybes ir atlygio šaltinį. Sujungtas diegimas gali pakeisti šią analizę, net jei jos antraštė APY primena tiesioginį ryšį.
Stacks teigia, kad šiam obligacijų dizainui trūksta BTC sumažinimo, o kai kurie saugos protokolai sumažina parduodamos paslaugos pagrindą.
Skolinimas gali perduoti skolininko ar platformos gedimą, padengti skambučiai išsaugo „Bitcoin“ neigiamą pusę ir apriboja dalį jo padidėjimo, o baziniai sandoriai nustato maržos ir finansavimo apribojimus. Išeiga yra kompensacija už konkretų ekspozicijos kelią.
Paskirstytojas turi paklausti, ar mokėtojas ir toliau norės ir galės finansuoti grąžą, kai pasikeis rinkos sąlygos. Kasybos išlaidos, skolinimosi paklausa, pasirinkimo įmokos ir ateities sandoriai gali sudaryti sutartis, tačiau dėl skirtingų priežasčių ir skirtingu terminu.
„Ethereum“ tikrintojai tiesiogiai investuoja į ETH, kad užtikrintų „Ethereum“ sutarimą dėl akcijų paketo, tačiau „Bitcoin“ naudoja darbo įrodymą, todėl pasyvūs BTC turėtojai neturi lygiaverčio bazinio protokolo statymo normos. Tokie produktai kaip „Genesis Bond“ sukuria grąžos srautus aplink „Bitcoin“, nekeičiant šio fakto.
Pasaugos išsaugančios, nesudėtingos struktūros gali būti viename gale, o po to – kreditas, išvestinės finansinės priemonės, sumažinamas saugumas ir daugiasluoksnės išmaniųjų sutarčių strategijos. Užsakymas priklausys nuo teisinių sąlygų ir įgyvendinimo, o bet kokia etiketė, pvz., „nerizikinga“, pervertintų, ką šie produktai gali pažadėti.
Pirmosios „Stacks“ obligacijos atpažįstamas atlygio šaltinis ir tiesioginio saugojimo dizainas sprendžia du institucijoms rūpimus klausimus, o dėl mažos grupės ir trumpo veiklos laikotarpio reikia pademonstruoti mastelį ir patvarumą.
Jei produktyvus Bitcoin tampa standartiniu instituciniu tikslu, komitetai galiausiai gali pasirinkti atskaitos grąžą ir pareikalauti papildomo skirtumo, kad būtų padidintas sudėtingumas. Rinkos lyginamąjį indeksą sudarys iš konkuruojančių pretenzijų dėl kredito, nepastovumo, išvestinių finansinių priemonių kainodaros, tinklo veiklos ir ekonominio saugumo.
Ilgalaikis klausimas yra tai, kas finansuoja pajamingumą, kiek laiko tas finansavimas gali tęstis ir kas nutrūksta, kai pasikeičia jį palaikančios sąlygos.
