Pilkų atspalvių išmokėjimo pasiūlymas gali pakeisti Ethereum ir Solana trestus

Nuoroda: SEC

Pilkų atspalvių išmokėjimo pasiūlymas gali pakeisti Ethereum ir Solana trestus

„Greyscale“ siūlo pakeitimus, kurie leistų investicinius atlygius iš Ethereum ir Solana produktų investuotojams išmokėti grynaisiais, todėl tradicinių fondų turėtojai galėtų lengviau suprasti kriptovaliutų investavimą.

Siūlomi pakeitimai taikomi „Grayscale“ „Ethereum“ ir „Solana“ patikos struktūroms, o įplaukos grynaisiais pinigais bus paskirstomos kas ketvirtį, jei pakeitimai įsigalios. Tikslinė data, nurodyta patvirtinimo medžiagoje, yra maždaug 2026 m. rugpjūčio 7 d.

Tai svarbu, nes statymas visada buvo vienas iš nepatogių reguliuojamų kriptovaliutų produktų dalių.

„Ethereum“ ir „Solana“ yra įrodantys tinklai, o tai reiškia, kad turėtojai gali uždirbti atlygį už pagalbą apsaugoti tinklą. Tačiau kai šis turtas patenka į pasitikėjimo ar ETF tipo produktus, klausimas tampa sudėtingesnis: kas uždirba sumokėtą atlygį, kaip su jais elgiamasi ir ar investuotojai gali juos gauti nepažeisdami produkto struktūros?

Grayscale pasiūlymas yra bandymas atsakyti į šį klausimą investuotojams palankesniu būdu.

TL; DR

• Grayscale pasiūlė už Ethereum ir Solana produktus išmokėti atlygio grynaisiais pinigais.
• Jei planas būtų įgyvendintas, įplaukos būtų paskirstytos kas ketvirtį.
• Dėl pakeitimo ETH ir SOL pasitikėjimo produktai gali tapti patrauklesni, tačiau išmokėjimas negarantuojamas.

Kodėl svarbu gauti atlygį

Staking nėra šalutinis „Ethereum“ ar „Solana“ bruožas. Tai yra tinklų veikimo dalis.

Tikrintojai užrakina žetonus, dalyvauja susitarime ir uždirba atlygį už tai, kad padėjo apsaugoti grandinę. Tiesioginiams turėtojams statymas gali būti būdas gauti vietinį derlių. Institucinių produktų padėtis yra sudėtingesnė.

Patikėjimo arba ETF tipo priemonė gali turėti ETH arba SOL investuotojų vardu, tačiau tai automatiškai nereiškia, kad investuotojai gauna atlygį. Saugojimo taisyklės, mokesčių tvarka, produkto dokumentai, likvidumo poreikiai ir reguliavimo lūkesčiai turi įtakos tai, ką rėmėjas gali padaryti.

Štai kodėl Grayscale siūlomas pakeitimas yra svarbus.

Jei pajamas galima paskirstyti grynaisiais pinigais, investuotojai gali gauti švaresnį būdą gauti naudos iš tinklo atlygio, nereikės valdyti tikrintojų, piniginių, mažinti riziką ar tiesioginio investavimo operacijų.

Tai galėtų padėti lengviau paaiškinti produktus patarėjams ir institucijoms.

Užuot sakęs, kad fondas turi akcijų paketą įrodantį turtą, bet neperžengia investicijų ekonomikos, struktūra galėtų pasiūlyti labiau matomą ryšį tarp pagrindinio turto ir jo pajamingumo potencialo.

Ethereum ir Solana yra skirtingos istorijos

Pasiūlymas taip pat svarbus, nes „Ethereum“ ir „Solana“ neturi identiškų naratyvų.

Ethereum yra gilesnis institucinis turtas, turintis didesnę tikrinimo infrastruktūrą, labiau nusistovėjusią globos integraciją ir platesnį ETF pokalbį. „Solana“ sparčiau juda, daugiau mažmeninės prekybos ir dažnai prekiaujama kaip aukštos beta versijos 1 sluoksnio turtas, pasižymintis stipriu ekosistemos aktyvumu.

Abu tinklai siūlo atlygį, tačiau investuotojai gali skirtingai interpretuoti šiuos atlygius.

„Ethereum“ atveju išmokėjimai galėtų sustiprinti argumentą, kad ETH yra ne tik kainų poveikio turtas, bet ir produktyvus tinklo turtas. Tai daugelį metų buvo pagrindinė ETH institucinė byla.

„Solana“ lėšos galėtų padaryti reguliuojamą poziciją konkurencingesnę, nes SOL produktai taip pat gali atspindėti tinklo lygio ekonomiką. Jei tradiciniai investuotojai į „Solana“ žiūri kaip į pagrindinį 1-ojo lygmens paskirstymą, paskirstymas akcijomis gali padaryti produkto struktūrą patrauklesnę.

Vis dėlto detalės svarbios.

Grynųjų pinigų išmokėjimas priklauso nuo faktinio atlygio, išlaidų, laiko ir produkto sąlygų. Jie neturėtų būti traktuojami kaip fiksuotų pajamų mokėjimai arba garantuoti dividendai.

Reguliavimo kampas yra tikras išbandymas

Įspūdingos diskusijos visada turėjo reguliavimo šešėlį.

JAV reguliuotojai daug metų nagrinėjo akcijų paketo paslaugas, ypač kai jose dalyvauja tarpininkai, telkiantys turtą arba siūlantys į pelną panašius produktus. Fondo rėmėjams iššūkis yra gauti atlygį, nesukuriant produkto struktūros, kurią reguliavimo institucijos laiko problemiška.

Štai kodėl svarbūs formalūs pakeitimai.

Pilkos spalvos tonai nėra tiesiog atsainiai. Ji siūlo pakeitimus per gaminio dokumentus ir su SEC susijusius procesus. Tai suteikia investuotojams aiškesnį popieriaus pėdsaką ir suteikia galimybę reguliavimo institucijoms įvertinti struktūrą.

Jei šis žingsnis bus patvirtintas arba leistas, tai gali turėti įtakos kitų kriptovaliutų produktų rėmėjų nuomonei apie statymą.

„Ethereum“ ir „Solana“ produktai, kuriems suteikiami apdovanojimai, gali tapti patrauklesni nei produktai, kurie tiesiog išlaiko turtą ir neužfiksuoja pajamingumo. Dėl to visoje rinkoje gali kilti spaudimas struktūroms, kuriose gali būti naudojami statiniai.

Tačiau rezultatas nėra automatinis.

Pasiūlymas vis dar priklauso nuo įgyvendinimo, produktų patvirtinimų, operatyvinio vykdymo ir nuo to, ar galutinės sąlygos yra priimtinos reguliavimo institucijoms ir investuotojams.

Išmokos yra naudingos, bet negarantuotos

Investuotojai turėtų atidžiai vertinti pasiūlymą.

Kas ketvirtį grynųjų pinigų paskirstymas skamba patraukliai, tačiau sumokant atlygį skiriasi. Tinklo atlygio tarifai gali keistis. Svarbus tikrintojo veikimas. Mokesčiai ir išlaidos sumažina pajamas. Mokesčių tvarka gali turėti įtakos tai, kas ir kada paskirstoma.

Taip pat yra sumažinimo ir veiklos rizika, net jei profesionalūs saugotojai ir tikrintojai šią riziką sumažina.

Taigi teisingas kadravimas nėra tas, kad pilkos spalvos tonai sukuria garantuotą derlių. Tai yra tai, kad įmonė bando pereiti per ekonominį statymą reguliuojamoje pakuotėje.

Tai vis dar reikšminga.

Kripto investiciniai produktai tampa vis sudėtingesni. Pirmoji karta orientuota į prieigą: ar investuotojai gali susipažinti su Bitcoin, Ethereum ar Solana pažįstamais kanalais? Kita karta yra apie tai, ar tie produktai gali labiau atspindėti pagrindinę tinklo ekonomiką.

Grayscale pasiūlymas yra antrame etape.

Jei tai pasiteisins, kriptovaliutų produktai su įgalintu investavimu gali tapti didesne institucinių portfelių dalimi. Jei susidurs su reguliavimo ar veiklos trintis, rinka sužinos, kur yra ribos.

Bet kuriuo atveju pasiūlymas rodo, kad statymas vis labiau įsitraukia į reguliuojamo investicinio produkto pokalbį.

Šis straipsnis yra pagrįstas Grayscale SEC padavimo medžiaga.